Cổ phiếu Palantir: Có nên mua cổ phiếu Palantir Technologies (PLTR) không?

Đây là câu đố gói gọn trong một dòng. Palantir đang tăng trưởng doanh thu 85% mỗi năm và tạo ra lợi nhuận thực sự, nhưng chính những người nội bộ của công ty lại bán ra khoảng chín cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu họ mua vào. Cả hai điều này đều đúng cùng một lúc, và việc giải quyết chúng là toàn bộ nhiệm vụ của bất kỳ ai đang cân nhắc đầu tư vào cổ phiếu Palantir.

Vậy nên đây không phải là câu hỏi thông thường về việc công ty có tốt hay không. Rõ ràng là nó rất tốt. Câu hỏi khó hơn là bạn đang trả bao nhiêu cho chất lượng đó, bởi vì giá của PLTR cao hơn hầu hết các công ty khác trên thị trường. Vấn đề hiếm khi nằm ở mô hình kinh doanh. Giá cả luôn là yếu tố quyết định.

Cổ phiếu Palantir và PLTR thực chất là gì?

Khi mua cổ phiếu Palantir, bạn đang mua một phần của Palantir Technologies, Inc., một công ty phần mềm và dữ liệu chuyên xây dựng những gì họ gọi là hệ điều hành dành cho các tổ chức. Cổ phiếu này được giao dịch dưới mã PLTR. Công ty này khởi đầu từ lĩnh vực tình báo và chưa bao giờ hoàn toàn rời bỏ lĩnh vực đó.

Palantir được thành lập vào năm 2003 bởi Peter Thiel, Alex Karp và một nhóm nhỏ những người khác, một phần nhờ nguồn vốn đầu tư mạo hiểm ban đầu có liên hệ với CIA, nhằm giúp cộng đồng tình báo hiểu rõ hơn về dữ liệu phân tán thông qua việc tích hợp dữ liệu quy mô lớn. Karp vẫn là Giám đốc điều hành, và ông là một trong những nhân vật khá đặc biệt điều hành một công ty lớn của Mỹ. Trụ sở chính của Palantir đặt tại Denver, sau khi rời Thung lũng Silicon vào năm 2020. Bản thân Karp là một người khó phân loại: một tiến sĩ triết học thường trích dẫn các nhà lý thuyết trong các cuộc họp báo cáo thu nhập và công khai nói về việc Palantir trang bị vũ khí cho phương Tây. Giọng nói đó, dù được yêu thích hay bị ghét bỏ, đã trở thành một phần cơ sở để giao dịch cổ phiếu.

Công ty đã niêm yết công khai trên sàn NYSE cùng năm đó, sau đó chuyển niêm yết cổ phiếu PLTR sang sàn Nasdaq vào cuối năm 2024. Vì vậy, khi giao dịch cổ phiếu này ngày nay, bạn đang giao dịch một cổ phiếu trên sàn Nasdaq với lịch sử hai thập kỷ và một nền văn hóa rất đặc biệt. Điểm mấu chốt cần ghi nhớ rất đơn giản: đây là một doanh nghiệp phần mềm, không phải là một trào lưu trên mạng. Điều bạn đang cân nhắc là giá trị của phần mềm đó.

Những lĩnh vực hoạt động của Palantir Technologies: Gotham, Foundry, AIP

Palantir Technologies bán ba sản phẩm cốt lõi, và việc hiểu rõ chúng sẽ giải thích toàn bộ luận điểm về cổ phiếu Palantir.

Gotham xuất hiện đầu tiên. Đó là nền tảng được xây dựng cho chính phủ, quốc phòng và tình báo: nó tập hợp các dữ liệu rời rạc, lộn xộn để một nhà phân tích hoặc một người lính có thể hành động dựa trên đó. Trong nhiều năm, đây là hoạt động kinh doanh ổn định, thầm lặng và gắn liền với ngân sách chính phủ.

Palantir Foundry là phiên bản thương mại. Nó cung cấp cho một công ty một hệ thống vận hành cốt lõi duy nhất, kết nối chuỗi cung ứng, tài chính và hoạt động vào một nơi mà các nhà quản lý có thể truy vấn dễ dàng. Hãy coi nó như một hệ thống thần kinh dữ liệu cho một doanh nghiệp lớn.

Rồi đến một sản phẩm làm thay đổi tất cả. AIP, Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo, ra mắt vào tháng 4 năm 2023, và đó là lý do khiến giá cổ phiếu tăng vọt. AIP tích hợp các mô hình ngôn ngữ lớn vào dữ liệu hoạt động thời gian thực của công ty, nhưng theo một cách được kiểm soát: thay vì một chatbot đoán mò, nó đề xuất các hành động mà người vận hành có thể phê duyệt bên trong các hệ thống mà Palantir đã vận hành. Điều quan trọng là, đây là phân tích được tích hợp vào quá trình ra quyết định vận hành, chứ không phải là một món đồ chơi. Một sản phẩm thứ tư, ít được biết đến hơn, có tên là Apollo, xử lý việc triển khai liên tục để duy trì hoạt động của toàn bộ hệ thống trong các môi trường bảo mật và tuyệt mật.

Palantir bán phần mềm AIP thông qua một chiến lược độc đáo gọi là "bootcamp", trong đó họ cử các kỹ sư đến làm việc tại doanh nghiệp của khách hàng tiềm năng trong vài ngày và xây dựng một sản phẩm hoạt động trên dữ liệu thực tế của họ. Đó là một chiến thuật bán hàng được ngụy trang dưới dạng hội thảo, và nó đã nhanh chóng thuyết phục được những người hoài nghi. Chính sự thay đổi duy nhất đó, từ việc bán phần mềm chậm chạp sang chứng minh hiệu quả chỉ trong vài ngày, đã biến một nhà thầu chính phủ ít được biết đến trở thành cái tên được nhắc đến nhiều nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp.

Giá cổ phiếu Palantir: Từ 6 đô la lên 200 đô la rồi lại giảm xuống.

Biểu đồ giá cổ phiếu PLTR là một trong những đợt tăng trưởng ngoạn mục của kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo, đồng thời cũng là bài học về việc ngay cả một doanh nghiệp mạnh cũng có thể tăng trưởng quá mức. Giá tham chiếu khi niêm yết trực tiếp vào năm 2020 là 7,25 đô la. Đến tháng 12 năm 2022, trong thời kỳ suy thoái của thị trường công nghệ, cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 5,92 đô la. Hầu như không ai muốn mua nó.

Điều làm nên sự thay đổi không phải là một kết quả kinh doanh vượt trội mà là một câu chuyện. AIP đã mang đến cho các nhà đầu tư một câu chuyện mạch lạc về việc Palantir chiến thắng trong cuộc đua giành thị phần trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp, và một làn sóng nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ xô vào, biến cổ phiếu này thành một món đồ được giới đầu tư cuồng nhiệt ưa chuộng.

Rồi trí tuệ nhân tạo (AI) xuất hiện. Trong hai năm rưỡi tiếp theo, cổ phiếu PLTR đã tăng gấp khoảng 35 lần so với mức thấp nhất, đạt mức cao nhất trong 52 tuần là 207,52 đô la. Tính đến cuối tháng 5 năm 2010, cổ phiếu này giao dịch quanh mức 138 đô la, giảm khoảng 20% so với đầu năm, đưa giá trị vốn hóa thị trường của Palantir Technologies vào khoảng 330 đến 344 tỷ đô la.

Một đợt tăng trưởng mạnh như vậy đồng thời làm được hai việc. Nó tạo ra những người tin tưởng, và nó thiết lập một mức giá mà công ty sau đó phải tăng trưởng để đạt được. Phần thứ hai mới là điểm mấu chốt của vấn đề.

Doanh thu PLTR và động lực tăng trưởng AIP

Đây là phần mà những người bi quan thường đánh giá thấp, vì vậy hãy công bằng mà nhìn nhận. Tăng trưởng của Palantir không hề suy giảm — và đó là lý do tại sao cổ phiếu PLTR vẫn giữ được mức giá cao ngay cả sau khi giảm 20%. Tăng trưởng đang tăng tốc, và lợi nhuận thực tế là hoàn toàn có thật.

Doanh thu cả năm 2025 đạt 4,475 tỷ đô la, tăng 56% so với năm trước. Sau đó, tốc độ tăng trưởng còn nhanh hơn: doanh thu quý đầu tiên đạt 1,63 tỷ đô la, tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái. Động lực chính là mảng kinh doanh thương mại tại Mỹ, mảng Foundry-and-AIP, nơi doanh thu năm 2025 tăng vọt 109%. Đối với quý 4, công ty dự báo doanh thu khoảng 7,65 tỷ đô la, tăng thêm 71%.

Điều khiến điều này trở nên bất thường là lợi nhuận được tính theo GAAP, chứ không phải loại lợi nhuận đã điều chỉnh vốn âm thầm che giấu khoản bồi thường bằng cổ phiếu. Palantir đã kiếm được 1,625 tỷ đô la lợi nhuận ròng theo GAAP vào năm 2025, với tỷ suất lợi nhuận 36%, và trong quý đầu tiên của năm 2025, công ty đã đạt được 871 triệu đô la lợi nhuận ròng theo GAAP với tỷ suất lợi nhuận 53%. Điểm số Quy tắc 40 của công ty, cộng thêm tốc độ tăng trưởng vào tỷ suất lợi nhuận, đã đạt 127% vào cuối năm 2025. Hầu hết các công ty phần mềm đều ăn mừng khi vượt qua con số 40.

Công ty này cũng gia nhập chỉ số S&P 500 vào tháng 9 năm 2024 và Nasdaq-100 vào tháng 12 cùng năm, điều này buộc các quỹ chỉ số phải mua cổ phiếu bất kể họ có thích định giá hay không. Chỉ xét riêng về hoạt động kinh doanh, đây là một trong những hồ sơ tăng trưởng và lợi nhuận tốt nhất trong ngành phần mềm. Hãy nhớ điều đó khi bạn đọc những luận điểm bi quan, bởi vì những luận điểm bi quan không hề phủ nhận bất cứ điều gì trong số đó.

Cuộc tranh luận về định giá PLTR: Định giá cho sự hoàn hảo

Giờ đến phần thực sự quyết định xem cổ phiếu Palantir có đáng mua hay không. Đó là định giá.

Ở mức giá khoảng 138 đô la, cổ phiếu PLTR được định giá gấp khoảng 65 lần doanh thu và khoảng 91 lần lợi nhuận dự phóng, với giá trị doanh nghiệp gần 166 lần EBITDA. Hãy đọc kỹ những con số này. Hầu hết các công ty phần mềm lành mạnh đều được định giá gấp từ 5 đến 15 lần doanh thu. Palantir được định giá gấp nhiều lần con số đó, điều này có nghĩa là thị trường không chỉ định giá dựa trên kết quả kinh doanh năm nay. Thị trường đang định giá cho một thập kỷ tăng trưởng gần như hoàn hảo, được trả giá từ trước.

Đó chính là ý nghĩa của việc định giá dựa trên sự hoàn hảo. Công ty có thể tiếp tục tăng trưởng 50% hoặc 60% mỗi năm, vượt kỳ vọng mỗi quý, nhưng giá cổ phiếu vẫn có thể giảm, đơn giản vì quá nhiều tin tốt đã được phản ánh vào giá trị cổ phiếu. Rủi ro ở đây không phải là việc doanh nghiệp phá sản. Rủi ro là hệ số định giá, tức là mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi đô la doanh thu, sẽ giảm xuống. Lịch sử đã chứng minh điều ngược lại. Cisco tiếp tục tăng trưởng trong nhiều năm sau đỉnh điểm năm 2000 nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm một nửa, bởi vì hệ số định giá đã trở lại bình thường ngay cả khi doanh nghiệp không gặp khó khăn. Một công ty tuyệt vời có thể là một cổ phiếu tồi trong thời gian dài nếu bạn trả giá quá cao khi mua vào.

Hai con số nữa càng làm tăng thêm mối lo ngại. Những người nội bộ đang bán khoảng chín cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu họ mua, và họ đã thu về hàng tỷ đô la vào năm 2024. Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu đạt khoảng 684 triệu đô la vào năm 2025, tương đương khoảng 15% doanh thu, điều này âm thầm làm giảm giá trị cổ phần của các cổ đông hiện hữu mỗi năm. Tất cả những điều đó không có nghĩa là công ty đang gặp khó khăn. Nó chỉ có nghĩa là những người thân cận nhất với công ty hài lòng với mức giá hiện tại, điều này đáng được lưu ý khi bạn quyết định có nên trả mức giá đó hay không.

Dự báo và mục tiêu giá của các nhà phân tích đối với cổ phiếu PLTR

Dự báo của Phố Wall về PLTR cho thấy sự bất đồng rõ rệt. Xếp hạng đồng thuận là Mua, được đưa ra từ khoảng 31 nhà phân tích, nhưng mục tiêu giá trung bình lại ở mức khoảng 184 đô la, cao hơn giá hiện tại nhưng thấp hơn nhiều so với mức giá đỉnh điểm của cổ phiếu.

Hãy nhìn vào sự chênh lệch. Mục tiêu giá cao nhất là 255 đô la và mục tiêu giá thấp nhất là 70 đô la, một khoảng cách hơn ba lần rưỡi đối với cùng một công ty. Khi những người lạc quan và bi quan cách biệt nhau đến vậy, và ngay cả những trang tin được giới bán lẻ ưa chuộng như Motley Fool cũng có ý kiến trái chiều với các tổ chức thận trọng, điều đó cho thấy câu trả lời thẳng thắn là không ai có thể định giá cổ phiếu này một cách chắc chắn. Các con số đã rõ ràng. Nhưng mức giá mà chúng mang lại thì hoàn toàn không hợp lý.

PLTR vs Nvidia: Hai lựa chọn trí tuệ nhân tạo rất khác nhau

Mọi người thường hay xếp PLTR và Nvidia vào cùng một nhóm mang nhãn "Trí tuệ nhân tạo". Sự so sánh đó phần lớn là sai, và sự khác biệt giữa hai công ty này rất quan trọng đối với rủi ro.

Nvidia bán những chiếc xẻng. Chip của họ là những chiếc cuốc vật lý trong cơn sốt vàng trí tuệ nhân tạo, họ có doanh thu khổng lồ, sức mạnh định giá thực sự, và mặc dù vốn hóa thị trường rất lớn, giá cổ phiếu của họ lại thấp hơn nhiều so với Palantir. Palantir bán phần mềm chạy trên đó, một cơ sở doanh thu nhỏ hơn nhiều nhưng được định giá cao hơn nhiều. Một bên là gã khổng lồ phần cứng; bên kia là một canh bạc phần mềm tăng trưởng cao dựa trên việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo vào các tổ chức.

Vì vậy, việc lựa chọn giữa hai công ty này không phải là chọn cổ phiếu AI nào tốt hơn. Mà là chọn rủi ro nào bạn muốn chấp nhận hơn: rủi ro của Nvidia phụ thuộc vào chu kỳ nhu cầu chip, hay rủi ro của Palantir với mức định giá gần như không có chỗ cho sự thất vọng.

Triển vọng tăng và giảm giá cổ phiếu Palantir

Đến lúc tôi bắt đầu đọc kỹ hơn. Điều khiến cổ phiếu Palantir khó dự đoán là cả phe lạc quan và phe bi quan đều đồng ý về các dữ kiện nhưng vẫn đưa ra những kết luận trái ngược nhau.

Luận điểm lạc quan rất mạnh mẽ và đơn giản. Palantir là công ty dẫn đầu rõ ràng nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo ứng dụng cho doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn khi quy mô ngày càng lớn, lợi nhuận thực tế theo chuẩn GAAP, chỉ số AIP đang ngày càng nới rộng khoảng cách, việc được đưa vào chỉ số chứng khoán mang lại nguồn cung mua ổn định, và Karp điều hành công ty với niềm tin vững chắc, điều mà các nhà phê bình thường dự đoán là đúng. Nếu việc áp dụng trí tuệ nhân tạo trong các tổ chức lớn là một làn sóng kéo dài cả thập kỷ, thì Palantir đang dẫn đầu làn sóng đó.

Luận điểm bi quan không hề phản bác một lời nào trong đó. Nó chỉ ra giá cả. Với hệ số P/E là 65 lần doanh thu, cổ phiếu đã phản ánh những biến động này trong nhiều năm, vì vậy ngay cả kết quả xuất sắc cũng có thể làm thất vọng một thị trường kỳ vọng sự hoàn hảo. Thêm vào đó là việc bán cổ phần nội bộ theo tỷ lệ 9:1, sự pha loãng liên tục và sự phụ thuộc lớn vào các hợp đồng chính phủ trong bối cảnh ngân sách không chắc chắn, tất cả tạo nên một công ty tuyệt vời nhưng lại bị định giá quá cao.

Theo tôi, đây là một trong số ít những cổ phiếu mà bạn có thể ngưỡng mộ công ty nhưng vẫn không hài lòng với mức giá. Doanh nghiệp này xứng đáng được định giá cao hơn. Liệu nó có xứng đáng với mức giá cao đó hay không lại là một câu hỏi khác, và đó là câu hỏi duy nhất quan trọng ở mức giá 138 đô la.

Kết luận: Cổ phiếu Palantir có đáng đầu tư vào năm 2026 không?

Palantir là một trường hợp hiếm hoi, hầu như ai cũng đồng ý rằng công ty này rất xuất sắc nhưng vẫn không thể thống nhất về giá cổ phiếu. Tăng trưởng là có thật, lợi nhuận là có thật, vị thế dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo cũng là có thật. Định giá cũng là có thật, và với mức giá gấp khoảng 65 lần doanh thu, bạn xứng đáng nhận được mức giá đó cho một thập kỷ hoạt động hoàn hảo.

Vì vậy, hãy tự hỏi mình câu hỏi duy nhất quan trọng trước khi mua: Bạn có cảm thấy thoải mái khi sở hữu một doanh nghiệp tuyệt vời với mức giá gần như không có chỗ cho sự sụt giảm, và bạn có thể giữ vững nó qua một đợt điều chỉnh bội số có thể khiến giá cổ phiếu giảm mạnh ngay cả khi doanh thu tiếp tục tăng? Nếu câu trả lời là có, cổ phiếu Palantir là một cơ hội tuyệt vời để nắm bắt xu hướng trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp. Nếu mức giá khiến bạn lo lắng, hãy lắng nghe trực giác của mình.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.