Akcje Palantir: Czy warto kupić akcje Palantir Technologies (PLTR)?

Oto cała zagadka. Palantir zwiększa przychody o 85% rocznie i generuje realne zyski, a jego własni insiderzy sprzedają około dziewięciu akcji na każdą kupioną. Obie te rzeczy są prawdziwe jednocześnie, a ich pogodzenie to całe zadanie każdego, kto myśli o akcjach Palantir.

To nie jest więc typowe pytanie o to, czy firma jest dobra. Zdecydowanie tak. Trudniejsze pytanie brzmi, ile płacisz za tę jakość, ponieważ PLTR jest wyceniony jak prawie nic innego na rynku. Biznes rzadko jest argumentem. Zawsze jest nim cena.

Czym właściwie są akcje Palantir i PLTR

Kupując akcje Palantir, nabywasz udziały w Palantir Technologies, Inc., firmie zajmującej się danymi i oprogramowaniem, która tworzy, jak sama to nazywa, systemy operacyjne dla instytucji. Jej akcje są notowane pod symbolem PLTR. Firma rozpoczęła działalność w branży szpiegowskiej i nigdy jej całkowicie nie porzuciła.

Firma Palantir została założona w 2003 roku przez Petera Thiela, Alexa Karpa i niewielką grupę innych osób, częściowo dzięki wczesnemu finansowaniu z funduszy venture capital, powiązanemu z CIA, aby pomóc służbom wywiadowczym w zrozumieniu rozproszonych danych poprzez ich integrację na dużą skalę. Karp nadal pełni funkcję prezesa i jest jedną z bardziej nietypowych postaci zarządzających dużą amerykańską firmą. Siedziba główna Palantira znajduje się w Denver, po opuszczeniu Doliny Krzemowej w 2020 roku. Sam Karp jest trudny do okiełznania: ma doktorat z filozofii, cytuje teoretyków podczas konferencji finansowych i otwarcie mówi o tym, że Palantir dozbraja Zachód. Ten głos, niezależnie od tego, czy go kochasz, czy nienawidzisz, stał się częścią tego, na czym handlują akcje.

W tym samym roku spółka weszła na giełdę poprzez bezpośrednią ofertę na NYSE, a następnie pod koniec 2024 roku przeniosła notowania akcji PLTR na Nasdaq. Handlując nią dzisiaj, handlujesz spółką z Nasdaq z dwudziestoletnią historią i bardzo specyficzną kulturą. Zasada, której należy się trzymać, jest prosta: to firma zajmująca się oprogramowaniem, a nie mem. Liczy się cena tego oprogramowania.

Czym zajmuje się Palantir Technologies: Gotham, Foundry, AIP

Palantir Technologies sprzedaje trzy główne produkty i ich zrozumienie wyjaśnia całą tezę dotyczącą akcji Palantir.

Gotham był pierwszy. To platforma stworzona dla rządów, obronności i wywiadu: łączy chaotyczne, rozproszone dane, aby analityk lub żołnierz mógł na nich działać. Przez lata to był biznes, stabilny i cichy, powiązany z budżetami rządowymi.

Palantir Foundry to wersja komercyjna. Zapewnia firmie pojedynczą, operacyjną bazę, łączącą łańcuchy dostaw, finanse i operacje w jednym miejscu, do którego menedżerowie mogą faktycznie wysyłać zapytania. Można to porównać do systemu nerwowego danych dla dużego przedsiębiorstwa.

Potem pojawił się ten, który zmienił bieg historii. AIP, platforma sztucznej inteligencji, została uruchomiona w kwietniu 2023 roku i to ona spowodowała pionowy wzrost akcji. AIP integruje duże modele językowe z danymi operacyjnymi firmy w czasie rzeczywistym, ale w kontrolowany sposób: zamiast chatbota, który zgaduje, sugeruje działania, które operator może zatwierdzić w systemach, którymi Palantir już zarządza. Co najważniejsze, jest to analityka zintegrowana z procesem podejmowania decyzji operacyjnych, a nie zabawka. Czwarty, mniej znany produkt o nazwie Apollo, zajmuje się ciągłym wdrażaniem, dzięki któremu wszystko to działa w bezpiecznych i tajnych środowiskach.

Palantir sprzedaje AIP za pomocą nietypowego rozwiązania zwanego bootcampem, w ramach którego inżynierowie umieszczają się w firmie potencjalnego klienta na kilka dni i tworzą rozwiązanie oparte na jego rzeczywistych danych. To taktyka sprzedażowa podszywająca się pod warsztat, która szybko przekonała sceptyków. Ta jedna zmiana – od powolnej sprzedaży oprogramowania do udowadniania jego skuteczności w ciągu kilku dni – sprawiła, że senny wykonawca rządowy stał się najbardziej rozchwytywaną firmą w dziedzinie sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach.

Cena akcji Palantir: od 6 do 200 dolarów i z powrotem

Wykres ceny akcji PLTR to jeden z największych sukcesów ery sztucznej inteligencji, a zarazem lekcja tego, jak daleko może posunąć się nawet silna firma. Cena referencyjna akcji w 2020 roku wynosiła 7,25 USD. Do grudnia 2022 roku, w samym środku bessy na rynku technologicznym, akcje spadły do rekordowo niskiego poziomu 5,92 USD. Prawie nikt nie był nimi zainteresowany.

Nie jedno lepsze od poprzedniego wyniki finansowe przeważyło, ale pewna narracja. AIP przedstawił inwestorom jasną historię o tym, jak Palantir wygrał przetarg na sztuczną inteligencję dla przedsiębiorstw, a fala detalicznych nabywców ruszyła za nim, czyniąc akcje prawdziwymi faworytami.

Potem pojawiła się sztuczna inteligencja. W ciągu kolejnych dwóch i pół roku PLTR wzrósł około 35-krotnie od tego minimum, osiągając 52-tygodniowe maksimum na poziomie 207,52 USD. Pod koniec maja 2026 kurs akcji wynosił około 138 USD, co oznacza spadek o około 20% od początku roku, co daje Palantir Technologies wartość rynkową w przedziale od 330 do 344 miliardów dolarów.

Taka akcja robi dwie rzeczy naraz. Zjednuje sobie zwolenników i ustala cenę, do której firma musi się rozwijać. To właśnie ta druga część stanowi istotę sporu.

Przychody PLTR i silnik wzrostu AIP

To jest ta część, którą niedźwiedzie mają tendencję do niedoceniania, więc bądźcie uczciwi. Wzrost Palantira nie słabnie – i to jest powód, dla którego akcje PLTR utrzymały premię nawet po 20% spadku. Przyspieszają, a zyski pod nimi są realne.

Przychody za cały rok 2025 wyniosły 4,475 mld USD, co stanowi wzrost o 56% w porównaniu z rokiem poprzednim. Potem sytuacja się poprawiła: przychody w pierwszym kwartale 2026 osiągnęły 1,63 mld USD, co oznacza wzrost o 85% rok do roku. Motorem napędowym jest amerykański sektor komercyjny, segment odlewni i AIP, gdzie przychody w 2025 roku wzrosły o 109%. W roku 2026 firma prognozowała wzrost do około 7,65 mld USD, co stanowi kolejny wzrost o 71%.

Niezwykłość tego zjawiska polega na tym, że zyski te są zyskami GAAP, a nie skorygowanymi, które po cichu ukrywają wynagrodzenie w akcjach. Palantir osiągnął 1,625 mld USD zysku netto GAAP w 2025 roku, co daje marżę 36%, a w pierwszym kwartale 2025 roku osiągnął 871 mln USD zysku netto GAAP przy marży 53%. Jego wynik w ramach Reguły 40, który dodaje tempo wzrostu do marży zysku, osiągnął 127% pod koniec 2025 roku. Większość firm programistycznych świętuje przekroczenie progu 40%.

Firma dołączyła również do indeksu S&P 500 we wrześniu 2024 roku, a w grudniu tego samego roku do Nasdaq-100, co zmusiło fundusze indeksowe do zakupu jej, niezależnie od tego, czy wycena im się podobała, czy nie. Biorąc pod uwagę sam biznes, jest to jeden z najlepszych profili wzrostu i zysku w branży oprogramowania. Pamiętaj o tym, czytając pesymistyczne prognozy, ponieważ pesymistyczne prognozy nie kwestionują niczego.

Debata na temat wyceny PLTR: cena za perfekcję

Teraz część, która faktycznie decyduje, czy warto kupić akcje Palantir: wycena.

Przy cenie około 138 dolarów, PLTR jest wyceniany na około 65-krotność sprzedaży i około 91-krotność przyszłych zysków, a wartość przedsiębiorstwa wynosi blisko 166-krotność EBITDA. Czytaj te liczby powoli. Większość solidnych firm programistycznych jest wyceniana na poziomie od 5 do 15-krotności sprzedaży. Palantir jest wyceniany po wielokrotności kilkukrotnie wyższej, co oznacza, że rynek nie wycenia tegorocznej działalności. Wycenia dekadę niemal bezbłędnego wzrostu, opłaconego z góry.

Właśnie to oznacza wycena za perfekcję. Firma może rosnąć o 50% lub 60% rocznie, pokonując kolejne kwartały, a jej akcje mogą nadal spadać, po prostu dlatego, że tak wiele dobrych wiadomości jest już w niej zawartych. Ryzyko nie polega na tym, że biznes się załamie. Ryzyko polega na tym, że mnożnik, czyli cena, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za dolara sprzedaży, wróci do normy. Historia nie jest tu łaskawa. Cisco rosło przez lata po osiągnięciu szczytu w 2000 roku, a mimo to jego akcje spadły o połowę, ponieważ mnożnik ustabilizował się, nawet gdy biznes nie załamał się. Świetna firma może być przez długi czas kiepską inwestycją, jeśli przepłaci się na wejściu.

Dwie kolejne liczby potęgują obawy. Insiderzy sprzedają około dziewięciu akcji za każdą kupioną, a w 2024 roku zarobili miliardy. Wynagrodzenie w akcjach wyniosło około 684 milionów dolarów w 2025 roku, czyli około 15% przychodów, co dyskretnie rozwadnia udziały obecnych akcjonariuszy każdego roku. Nic z tego nie oznacza, że firma ma kłopoty. Oznacza to, że osoby z jej najbliższego otoczenia chętnie akceptują obecną cenę, co warto wziąć pod uwagę przy podejmowaniu decyzji o jej zapłaceniu.

Prognoza analityka i cele cenowe dla PLTR

Prognoza Wall Street dla PLTR to studium rozbieżności. Konsensus rekomendacji to „kupuj”, opracowany przez około 31 analityków, jednak średnia cena docelowa wynosi około 184 dolarów, czyli powyżej ostatniej ceny, ale znacznie poniżej ceny akcji w momencie szczytu.

Spójrz na spread. Najwyższy cel to 255 dolarów, a najniższy 70 dolarów, co stanowi różnicę ponad trzyipółkrotną w przypadku tej samej spółki. Kiedy optymiści i pesymiści są tak daleko od siebie, a nawet ulubione przez detalistów sklepy, takie jak Motley Fool, oddalają się od ostrożnych instytucji, to uczciwa odpowiedź brzmi: nikt nie może tego wycenić z pewnością. Liczby są jasne. Cena, którą uzasadniają, jest zupełnie inna.

PLTR kontra Nvidia: dwa zupełnie różne zakłady na sztuczną inteligencję

Ludzie uwielbiają umieszczać PLTR i Nvidię w tej samej szufladzie, oznaczonej jako AI. To porównanie jest w dużej mierze błędne, a różnica ma znaczenie dla ryzyka.

Nvidia sprzedaje łopaty. Jej chipy to fizyczne zdobycze gorączki złota w dziedzinie sztucznej inteligencji, ma ogromne przychody, realną siłę cenową i pomimo ogromnej kapitalizacji rynkowej, jej wielokrotność sprzedaży jest znacznie niższa niż w przypadku Palantira. Palantir sprzedaje oprogramowanie, które działa na tej platformie, o znacznie mniejszej bazie przychodów, ale o wiele bogatszej cenie. Jeden z nich to gigant sprzętowy; drugi to dynamicznie rozwijający się producent oprogramowania, który stawia na sztuczną inteligencję wdrożoną w organizacjach.

Wybór między nimi nie oznacza wyboru lepszych akcji AI. Chodzi o wybór ryzyka, które wolisz podjąć: ekspozycji Nvidii na cykl popytu na chipy, czy ekspozycji Palantira na wycenę, która nie pozostawia wiele miejsca na rozczarowanie.

Argumenty byka i niedźwiedzia dla akcji Palantir

Czas na moją konkretna lekturę. To, co sprawia, że tak trudno przewidzieć kurs akcji Palantir, to fakt, że byki i niedźwiedzie zgadzają się co do faktów, a mimo to dochodzą do przeciwnych wniosków.

Argumenty przemawiające za wdrożeniem sztucznej inteligencji (AI) są mocne i proste. Palantir jest zdecydowanym liderem w dziedzinie sztucznej inteligencji stosowanej w przedsiębiorstwach, rośnie szybciej wraz ze wzrostem swojej pozycji, generuje realne zyski zgodnie z GAAP, AIP ma coraz większą przewagę, uwzględnianie indeksów generuje stałe zainteresowanie, a Karp kieruje firmą z przekonaniem, które częściej niż krytycy się spodziewali, okazało się słuszne. Jeśli wdrażanie sztucznej inteligencji w dużych instytucjach to fala trwająca dekadę, Palantir jest jej liderem.

Ten pesymistyczny scenariusz nie podważa tego ani słowem. Wskazuje jedynie na cenę. Przy 65-krotności sprzedaży, akcje uwzględniały już lata takiego stanu rzeczy, więc nawet doskonałe wyniki mogą rozczarować rynek oczekujący perfekcji. Dodaj do tego 9-krotność sprzedaży przez osoby z wewnątrz firmy, trwające rozwodnienie i wciąż duże uzależnienie od kontraktów rządowych w niepewnym klimacie budżetowym, a otrzymasz świetną firmę, opartą na kruchym mnożniku.

Moim zdaniem to jedna z tych rzadkich akcji, w przypadku których można podziwiać firmę, a jednocześnie odrzucać jej cenę. Firma zasługuje na premię. Czy na nią zasługuje, to osobna kwestia i tylko ona ma znaczenie przy cenie 138 dolarów.

Podsumowanie: Czy akcje Palantir są warte swojej ceny w roku 2026?

Palantir to nietypowy przypadek, w którym niemal wszyscy zgadzają się, że firma jest znakomita, ale wciąż nie mogą się zgodzić co do ceny akcji. Wzrost jest realny, zyski są realne, przywództwo w dziedzinie sztucznej inteligencji jest realne. Wycena również jest realna, a przy około 65-krotności sprzedaży, którą żąda się dziś za dekadę bezbłędnego działania.

Zadaj sobie więc jedyne pytanie, które się liczy, zanim kupisz: czy czujesz się komfortowo będąc właścicielem wspaniałego biznesu po cenie, która praktycznie nie pozostawia miejsca na żadne spadki, i czy uda ci się utrzymać go w grze pomimo wielokrotnych korekt, które mogą mocno obniżyć kurs akcji, nawet jeśli przychody będą nadal rosły? Jeśli tak, akcje Palantir to miejsce w pierwszym rzędzie dla sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach. Jeśli cena przyprawia cię o mdłości, warto posłuchać tego instynktu.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.