Tensor NFT：Solanaのプロ向け取引プラットフォームがどのようにして最大のNFTマーケットプレイスになったのか、そしてTNSRはトレーダーにとって何を意味するのか
2023年末、Twitterで誰かが「NFT版ブルームバーグ端末みたいだ」と言っていたので、初めてTensorを試してみました。最初は笑ってしまいましたが、サイトを開いてみると、JPEGコレクションのローソク足チャート、リアルタイムのオーダーブック、特性ベースの入札、一括スイープツールなどがありました。冗談ではなかったのです。Tensorは、それまでNFT業界には存在しなかったような取引インフラを本当に構築していました。
Tensorは2022年7月にSolanaでローンチされ、以来3万以上のコレクションで累計20億ドルを超える取引量を処理してきました。取引量ではMagic Edenを抜き、SolanaのNFTマーケットプレイスでトップとなり、ピーク時にはSolanaのNFT市場シェアの約60%を獲得しました。このプラットフォームのアプローチは、NFT分野の他のすべてとは異なります。カジュアルなコレクター向けに構築するのではなく、Tensorはトレーダー向けに構築しました。リアルタイムデータ、高度な注文タイプ、NFT用のオンチェーン自動マーケットメーカー、アクティブな参加者に報酬を与えるように設計された手数料体系（メーカー0%、テイカー2%）を備えています。
TNSRガバナンストークンは、コミュニティへの割り当てを重視して2024年4月にローンチされました。NFTオプション商品であるPrice Locksは、コレクションに対するレバレッジ取引を可能にしました。また、Vectorプロトコルはクロスチェーンでインフラストラクチャを拡張しています。これは、NFTを単なる収集品としてではなく、取引可能な資産クラスとして真剣に捉えているプラットフォームです。
この詳細な解説では、Tensorの仕組み、プロのトレーダーがMagic EdenではなくTensorを選んだ理由、TNSRのトークノミクス、そしてプラットフォームの「金融商品としてのNFT」への賭けが2026年に実を結ぶかどうかについて取り上げます。
Tensorの仕組みと、その特徴について
Tensorは、最も基本的なレベルでは、Solana上のNFTマーケットプレイス兼アグリゲーターです。Magic Eden、Solanart、Hadeswap、そして独自のマーケットプレイスから出品情報を取り込みます。一度の検索で、すべてのプラットフォームから最安値を見つけることができます。この点は特に目新しいものではありません。1inchもトークンスワップで同様の機能を提供しています。
私が「これは違う」と思ったのは、それ以外のすべてだった。
リアルタイムのチャートとデータ。Tensor上のすべてのコレクションには、ローソク足チャート、出来高ヒストグラム、フロア価格トラッキング、上場深度ビジュアライゼーションが備わっています。株式取引プラットフォームを使ったことがある方なら、インターフェースは馴染み深いものに感じられるでしょう。NFTに関しては、Tensorが登場するまで、これほど詳細なデータ表示は前例がありませんでした。Magic Edenでは、上場銘柄と最近の売買履歴が表示されますが、Tensorでは、市場全体のデータフィードに相当する情報が表示されます。
高度な注文タイプ。コレクション入札では、指定した価格でコレクション内の任意のNFTに一致する単一の入札を行うことができます。特性ベースの入札はさらに進んでおり、特定の希少性属性を持つNFTに絞って入札できます。スイープ購入では、1回の取引で複数のNFTを購入できます。ラダー販売では、販売ごとに出品価格が段階的に上昇します。これらは、従来の金融注文帳から借用したツールをNFT向けに改良したものです。
TensorSwap AMM。これは、Tensorを他のNFTマーケットプレイスと一線を画す特徴です。TensorSwapは、NFT向けの自動マーケットメーカーです。流動性プロバイダーはSOLとNFTをプールに預け入れ、AMMがアルゴリズムに基づいて価格を設定します。トレーダーは、相手方を待つことなく、プール上でNFTを即座に売買できます。AMMは、買い手を見つけるのに数日から数週間かかることもあるNFTマーケットにおける最大の課題である流動性の確保を、常に安定的に提供します。
価格ロック。これは基本的にNFTのオプション市場です。どのコレクションでも、ロングポジション（最低価格が上昇すると予想）またはショートポジション（価格が下落すると予想）を取ることができます。コストはNFTの価値の3～4%です。取引の反対側の流動性プロバイダーは、年間利回り500%に達する利回りを得ることができます。一見すると驚異的な仕組みですが、その仕組みは従来のコールオプションとプットオプションをNFT市場向けに調整したものです。
| 特徴 | テンソル | マジックエデン | オープンシー |
|---|---|---|---|
| プライマリーチェーン | ソラナ | マルチチェーン（ソラナフォーカス） | マルチチェーン（イーサリアム中心） |
| 取引チャート | ローソク足全体と深度 | 基本 | 基本 |
| 注文の種類 | コレクション入札、特性入札、スイープ、ラダー | コレクション入札、スイープ | 基本入札 |
| AMMプール | テンソルスワップ | いいえ | いいえ |
| オプション／価格ロック | はい | いいえ | いいえ |
| メーカー手数料 | 0% | 0% | 0.5～2.5％ |
| テイカーフィー | 2% | 2% | 0.5～2.5％ |
| 集約 | はい（ソラナの複数の会場） | 限定 | はい（OpenSea Pro経由で170以上の会場に対応） |
| 集中 | プロトレーダー | 幅広い市場 | 幅広い市場 |
TNSRトークン：ガバナンス、報酬、トークノミクス
TNSRトークンは2024年4月8日に発行されました。これは、Tensorプロトコル（Solana NFT取引）とVectorプロトコル（クロスチェーン拡張）の両方のガバナンストークンとして機能します。
総供給量10億の内訳は以下のとおりです。
| 割り当て | パーセンテージ | 権利確定 |
|---|---|---|
| コミュニティ（資金＋報酬） | 55% | 3年以上着用しているベストは半分がロック解除済み。 |
| 主要貢献者 | 27% | 3年間の線形権利確定期間、1年間のクリフ期間 |
| 投資家とアドバイザー | 9% | 3年間の線形権利確定、1年間のクリフ期間 |
| 開発用地 | 9% | 様々 |
| 最初の空輸 | 12.5％（全体の） | すぐにロック解除 |
| パワーユーザー向けエアドロップ | 2.3% | すぐにロック解除 |
コミュニティへの55%の割り当ては、DeFiやNFTプロジェクトの中でも最高水準の一つです。比較すると、多くのトークン発行では、50%以上が関係者に割り当てられています。Tensorの構造は、大部分をユーザーが保有することで、プラットフォームとトレーダー間の連携を強化しています。
TNSR保有者は、Tensor DAOを通じてプロトコル手数料、資金支出、および運営上の決定事項について投票できます。TNSRを保有することで、プラットフォーム上での取引手数料の割引も受けられ、ガバナンス以外にも直接的なメリットが得られます。
TNSRを獲得する主な方法は、シーズン制のポイントプログラムを利用することです。トレード、入札、出品、AMM（自動マーケットメーカー）への流動性提供などを行うことでポイントが貯まります。ポイントは各シーズンの終わりにTNSRの割り当てに変換されます。このプログラムでは、ウォッシュトレードされたコレクションや偽装入札は対象外となります。これは、NFTにおけるポイント制システムがこれまで悪用されてきた経緯があるため、重要な点です。
Tensorians NFTコレクション
Tensorは2023年8月にTensoriansコレクションをリリースしました。これは1万点のプロフィール画像（PFP）コレクションで、プラットフォームのスーパーファン会員パスとして機能します。
Tensorianを所有すると、Discordへの限定アクセス、強化されたポイント倍率（ステーキングするポイント数に応じて1.10倍から1.50倍）、特別な取引機能、紹介ボーナスがアンロックされます。Tensorianは発行時に1.69 SOL（当時約40ドル）でした。2023年12月のピーク時には、11,400ドル以上で取引されました。2024年4月のTNSRエアドロップ後、保有者が利益確定のために売却したため、価格は約60%下落しました。
Tensorianモデルは、プラットフォームへの忠誠心と経済的インセンティブを直接結びつけている点で興味深い。より多くのTensorianをステーキングすることでポイント倍率が向上し、より多くのTNSRトークンを獲得できるため、手数料割引によって取引コストが削減される。これにより、最もアクティブなユーザーが最も多くの報酬を得られるという好循環が生まれる。
Tensor vs Magic Eden：プロトレーダーが乗り換えた理由
これは、Solana NFT 業界の誰もが議論してきた疑問です。Magic Eden は支配的なマーケットプレイスでした。Tensor がリードを奪いました。なぜでしょうか？
私はこう考えています。Magic Edenは広く展開しました。イーサリアム、ビットコインオーディナルズ、ポリゴン、その他のチェーン。より多くの人にリーチするための賢明な戦略でした。しかし、Solanaのエクスペリエンスは、唯一の優先事項ではなく、多くの優先事項の1つになってしまいました。インターフェースは良好でした。素晴らしいとは言えませんが、良好です。
Tensorは徹底的に取り組みました。Solanaのためだけに。SolanaのNFT取引を、プロの株式取引にできる限り近づけることに全力を注ぎました。チャート、AMM、高度な注文、価格ロック。これらはすべて、トークン取引のように頻繁に、データに基づいて、大規模にNFTを取引する人々のために設計されました。
数字がすべてを物語っていた。Tensorのピーク時には、86,000のアクティブウォレットが、Magic Edenの116,000を上回り、取引量を伸ばすことができた。ユーザー数は少ないが、ユーザー一人当たりの収益は多い。これは、パワーユーザーのニーズに的確に応えるプラットフォームの証である。
Magic Edenには利点があるだろうか？確かにある。マルチチェーンに対応しているため、より大きな市場をカバーできる。また、NFTを気軽に購入するユーザーにも認知度が高い。さらに、Bitcoin Ordinalsへの進出により、Tensorではカバーできない市場を開拓できた。しかし、SolanaネイティブのNFTトレーダーにとっては、Tensorがデフォルトとなった。
Solana NFT市場と、2026年におけるTensorの位置づけ
私がTensorを使い始めて以来、SolanaのNFT市場は3つの大きな変動を経験してきました。2023年後半は熱狂の渦でした。2024年初頭は貪欲さがピークに達しました。その後、いつものように勢いが衰え、2025年半ばには取引量は以前のほんの一部にまで減少しました。Tensorの収益は、人々が取引を行った時のみ収益が発生するため、これらのサイクルに直接連動しています。
Tensorが市場の低迷期でも存在感を保ち続けるのは、AMM（自動マーケットメーカー）のインフラストラクチャのおかげです。手動取引を行う人が少なくなっても、AMMプールは流動性を提供します。長期的な価値を信じるトレーダーは、NFTやSOLをプールに預け入れ、取引手数料を得て、次のサイクルを待つことができます。
Price Locksという製品は、新たな次元をもたらします。市場が横ばいまたは下落傾向にある場合、コレクションを空売りして下落局面で利益を得ることができます。これは、Tensorが登場する以前のNFTには存在しなかった機能です。従来の金融においては、空売りができるかどうかが、成熟した市場と投機的な市場を分ける要素となります。
Tensorの賭けが長期的に成功するためには、Solana NFTは持続的な取引活動を必要とする。投機的なブームだけでなく、コレクター、ゲーマー、そしてより広範なオンチェーン活動の一環としてNFTとやり取りするDeFiユーザーからの安定した取引量が必要だ。プラットフォームはそのような未来に向けて準備が整っている。問題は、市場が十分な速さで到来するかどうかだ。
Tensorの始め方：実践的な解説
Tensorを初めて使用する場合は、最初のセッションは次のようになります。
Solanaウォレットが必要です。Phantomが最も一般的ですが、SolflareやBackpackも使えます。任意の取引所からSOLをウォレットに入金してください。tensor.tradeにアクセスしてウォレットを接続します。これで設定は完了です。アカウント作成、本人確認（KYC）、メールアドレス登録は不要です。分散型取引の世界へようこそ。
インターフェースはデフォルトで、トレンドコレクションの概要をすっきりと表示します。いずれかのコレクションをクリックすると、ローソク足チャート、上場銘柄数、最近の取引状況、保有銘柄分布、希少性データなど、詳細な情報が表示されます。情報量が多すぎる場合は、Tensorの「Lite」モードを使用すると、インターフェースがリストと購入ボタンのみに簡略化されます。
NFTを購入するには、特定の出品の「今すぐ購入」をクリックするか、スイープ機能を使用して複数のNFTを一度に取得します。コレクションに入札する場合（つまり、コレクション内のすべてのNFTを希望の価格で購入する場合）、コレクション入札を設定します。特定の特性に入札する場合（たとえば、レアな背景の猿だけが欲しい場合）は、特性入札機能を使用します。
NFTを上場するのも同様に簡単です。ウォレットからNFTを選択し、価格を設定して、トランザクションに署名するだけです。NFTは売却されるまでウォレットに保管され、OpenSeaと同様の仕組みです。Tensorがお客様の資産を管理することはありません。
個人的な経験から一つアドバイスを。取引を始める前に、まずはオーダーブックを確認することをお勧めします。Tensorのオーダーブック可視化機能を使えば、実際の需要がどこにあるのかが分かります。例えば、コレクションに50 SOLの買い注文が2.0 SOLで、下限が2.3 SOLの場合、下限より13%低い価格帯に強い需要があることが分かります。こうしたデータは、保有するか、上場するか、買い注文を出すかを判断するのに役立ちます。Magic Edenでは、これほど詳細な情報は得られません。
報酬プログラムはシーズン制で運営されています。取引、入札、上場、AMM（自動マーケットメーカー）とのやり取りごとにポイントを獲得できます。各シーズンの終わりに、ポイントはTNSR（Tensor SR）の割り当てに変換されます。アクティブに活動すればするほど、獲得できるポイントも増えます。Tensorのステーキングは、あなたの倍率をさらに高めます。このプログラムは、プラットフォームを最も頻繁に利用するトレーダーに報酬を与えるように設計されており、Tensorのプロトレーダーとしての理念に合致しています。
TensorSwapに流動性プロバイダーとして関心のある方は、NFTとSOLをAMMプールに預け入れることができます。プールは取引手数料から収益を得ます。Uniswapで流動性を提供するのと似ていますが、トークンペアではなくNFTとSOLをペアにする点が異なります。取引量が多い時期には大きなリターンが期待できますが、資産をプールに預けている間にフロア価格が大きく変動すると、インパーマネントロスのようなリスクを負うことになります。本格的な資金投入の前に、まずは少額のポジションから始めて仕組みを理解することをお勧めします。
