Cosa sono i contratti futures perpetui sulle criptovalute?

I contratti futures perpetui, noti anche come swap perpetui, sono emersi come un derivato notevole nel mercato delle criptovalute, consentendo ai trader di speculare sui prezzi degli asset senza data di scadenza. Questi derivati, a differenza dei tradizionali contratti futures che vincolano l’acquirente e il venditore a un prezzo predeterminato in una data futura, offrono una maggiore flessibilità. In un contratto futures perpetuo, i trader possono assumere posizioni lunghe o corte, scommettendo su prezzi che si muovono al rialzo o al ribasso rispetto al livello attuale.

I meccanismi di negoziazione dei contratti perpetui sono simili ai futures tradizionali, ma offrono una leva finanziaria aggiuntiva e non comportano lo scambio immediato delle attività sottostanti. A differenza dei futures standard che hanno una scadenza e una data di regolamento prestabilite, i contratti perpetui continuano indefinitamente finché i trader mantengono il margine di mantenimento necessario, che è l’importo minimo di garanzia richiesta per mantenere le posizioni aperte.

Nel settore delle criptovalute in rapida evoluzione, i derivati come i futures perpetui, le opzioni e i mercati dei futures hanno guadagnato una notevole popolarità. Entro la metà del 2022, i volumi degli scambi sugli scambi centralizzati per i derivati crittografici sono saliti a 3,12 trilioni di dollari, rappresentando circa il 70% del volume totale degli scambi di criptovalute. Questi prodotti consentono agli investitori di speculare o proteggersi dai movimenti dei prezzi delle criptovalute senza effettivamente possederle, offrendo una miscela di adattabilità e potenziale per rendimenti più elevati rispetto al tradizionale trading spot.

I perpetui possono essere scambiati sia su borse centralizzate che decentralizzate, spesso utilizzando portafogli crittografici con custodia autonoma. Ad esempio, un trader potrebbe aprire una posizione lunga in un contratto futures perpetuo Bitcoin a $ 30.000 con una leva 5x. Questa leva amplifica il potenziale profitto o perdita e il trader è tenuto a mantenere almeno il 5% del valore nozionale come garanzia, pagando un tasso di finanziamento ogni 8 ore. Questo esempio illustra la flessibilità del contratto perpetuo e l'assenza di una data di scadenza vincolante, consentendo il mantenimento indefinito della posizione finché vengono soddisfatti i requisiti di margine.

Contratti futures vs. contratti futures perpetui

I contratti futures, originariamente radicati nelle materie prime agricole come il grano, fornivano un meccanismo attraverso il quale produttori e grossisti concordavano un prezzo fisso per la consegna futura. Questo accordo offriva vantaggi ad entrambe le parti, garantendo un prezzo garantito per i produttori, particolarmente vantaggioso in caso di eccesso di offerta, e assicurando ai grossisti una tariffa fissa, vantaggiosa in tempi di scarsità. Nonostante i rischi di perdere potenziali profitti più elevati o di dover affrontare prezzi di mercato più elevati, i contratti futures sono stati un punto fermo nella gestione di tali incertezze.

Mentre questi contratti continuano ad essere utilizzati nel settore agricolo, l’evoluzione dei mercati finanziari ha visto i futures sempre più utilizzati come strumenti speculativi. I trader, spesso senza alcuna intenzione di impossessarsi della merce sottostante, utilizzano questi contratti per speculare sui futuri movimenti dei prezzi di vari asset. Alla scadenza, questi contratti vengono generalmente regolati in contanti, a meno che non sia specificatamente richiesta la consegna fisica.

I futures perpetui rappresentano un'estensione innovativa dei tradizionali contratti futures. Unici perché privi di data di scadenza, eliminano l'aspetto del regolamento fisico, concentrandosi esclusivamente sulla speculazione sui prezzi. L’idea, inizialmente proposta nel 1992 per agevolare i mercati dei derivati per asset illiquidi, trovò poca presa nei mercati tradizionali che rimasero concentrati sui futures convenzionali.

Tuttavia, l’ascesa delle criptovalute ha fornito terreno fertile per il concetto di futuri perpetui. Introdotti per far fronte all’assenza di mercati futures regolari, profondi e liquidi nel settore delle criptovalute, hanno rapidamente guadagnato popolarità tra i trader. Il mercato dei futures sulle criptovalute, soprattutto dopo il lancio dei futures Bitcoin nel 2014 e la successiva introduzione degli scambi di futures perpetui che scambiano la coppia BTC/USD entro il 2015, ha visto una crescita sostanziale, prevalentemente guidata dai perpetui.

È importante notare il panorama normativo che circonda questi strumenti. Il trading di futures su materie prime è fortemente regolamentato in molti paesi, con entità come la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti che supervisionano queste attività. Tuttavia, il mercato dei futures perpetui, che emerge principalmente dal settore meno regolamentato delle criptovalute, spesso opera al di fuori di questi quadri normativi tradizionali. Negli Stati Uniti, le piattaforme non registrate presso la CFTC non possono offrire legalmente futures perpetui ai residenti. I mercati regolamentati dei futures sulle criptovalute, come quelli del Chicago Board Options Exchange (Cboe) , continuano a utilizzare i tradizionali contratti futures con data.

Come funzionano i contratti futures perpetui?

Meccanica dei contratti : a differenza dei futures tradizionali, i contratti perpetui non hanno una data di scadenza. Ciò significa che i trader possono mantenere le loro posizioni a tempo indeterminato, o fino a quando non decidono di chiuderle, in base alle loro speculazioni di mercato.
Modello di finanziamento : un aspetto critico dei contratti perpetui è il tasso di finanziamento, che allinea il prezzo perpetuo con il prezzo spot dell’asset sottostante. Questo tasso viene scambiato periodicamente tra i detentori di posizioni lunghe e corte. Se il prezzo perpetuo è superiore al prezzo spot, il tasso di finanziamento è positivo e i detentori di posizioni lunghe pagano i detentori di posizioni corte. Al contrario, se il prezzo perpetuo è inferiore al prezzo spot, il tasso di finanziamento è negativo e i detentori di posizioni corte pagano quelli in posizioni lunghe.
Posizioni lunghe e corte : i trader possono andare long, aspettandosi che il prezzo dell'asset aumenti, o short, anticipando un calo del prezzo. Ad esempio, in un mercato rialzista, i contratti futures perpetui lunghi potrebbero superare i contratti brevi. La dimensione del contratto indica la quantità dell'attività sottostante coinvolta in ciascuna transazione.
Esempio di trading : un trader potrebbe scegliere una coppia di trading come BTC/USD, decidere di andare long (aspettandosi che il prezzo di Bitcoin aumenti) e utilizzare la leva finanziaria per migliorare il proprio potere di trading. Ad esempio, con un deposito di 100$ e una leva 10x, possono controllare una posizione del valore di 1.000$. Il contratto futures perpetuo, in questo caso, potrebbe essere ancorato a un prezzo dell’indice che rappresenta il prezzo spot del Bitcoin, derivato da diversi scambi di criptovaluta.
Allineamento dei prezzi e strategie di trading : il prezzo del contratto futures perpetuo viene continuamente riallineato al prezzo spot BTC/USD attraverso il meccanismo del tasso di finanziamento. Questo approccio garantisce che il prezzo del contratto non si discosti in modo significativo dal prezzo di mercato effettivo di Bitcoin. I trader, quindi, devono definire una strategia per le loro posizioni, considerando la possibilità che il prezzo del contratto salga o scenda in linea con il prezzo spot dell'asset sottostante.

I contratti futures perpetui offrono un modo dinamico per scambiare criptovalute, con l'aspetto unico di nessuna data di scadenza e un meccanismo di tasso di finanziamento per mantenere l'allineamento dei prezzi con il mercato spot. Questa flessibilità, combinata con la capacità di detenere posizioni lunghe o corte, rende i perpetui una scelta popolare tra i trader di criptovalute. Tuttavia, è fondamentale che i trader comprendano i rischi coinvolti, incluso il potenziale di liquidazione se il mercato si muove in modo sfavorevole e le implicazioni del tasso di finanziamento sulle loro posizioni.

Pro e contro del trading di futures perpetui

I contratti futures perpetui sono diventati un aspetto significativo del panorama del trading di criptovalute, offrendo una miscela di opportunità e rischi.

Vantaggi :

Nessuna data di scadenza : i futures perpetui si distinguono perché non hanno una data di scadenza, consentendo alle posizioni di rimanere aperte finché vengono soddisfatti i requisiti di margine. Questa funzionalità offre un'esposizione continua al mercato senza la necessità di frequenti aggiustamenti.
Elevata liquidità e leva finanziaria : questi contratti in genere implicano asset altamente liquidi, offrendo la flessibilità necessaria per entrare e uscire facilmente dalle posizioni. Inoltre, la possibilità di utilizzare una leva finanziaria significativa può amplificare i potenziali guadagni, rendendo questi strumenti attraenti per i trader che cercano rendimenti sostanziali.
Accessibilità per gli investitori al dettaglio : a differenza dei contratti futures tradizionali, i futures perpetui sono più accessibili, spesso aperti agli investitori al dettaglio, ampliando la loro attrattiva oltre i trader istituzionali.

Sfide e rischi :

Alto rischio e volatilità : l’uso della leva finanziaria nei futures perpetui può portare a grandi profitti ma espone anche i trader al rischio di perdite sostanziali, in particolare a causa della volatilità intrinseca nei mercati delle criptovalute.
Rischi di controparte : il trading su scambi di criptovaluta centralizzati introduce rischi come il potenziale fallimento della piattaforma o violazioni della sicurezza, che potrebbero comportare la perdita di fondi.
Complessità per i nuovi trader : le complessità e i rischi associati ai futures perpetui li rendono meno adatti ai trader inesperti.
Preoccupazioni normative : questi contratti spesso operano in ambienti non regolamentati o meno regolamentati, il che porta a una mancanza di protezione legale. In giurisdizioni come gli Stati Uniti, non sono autorizzati dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC), il che aggiunge un livello di rischio legale.
Rischi aggiuntivi nella DeFi : se negoziati all'interno di piattaforme finanziarie decentralizzate (DeFi) , i futures perpetui possono comportare ulteriori rischi di hacking, complicando ulteriormente il loro profilo di sicurezza.
Rischi di mercato e di controparte : l’assenza di una data di scadenza aumenta il rischio di controparte e la necessità di un costante allineamento ai valori di mercato aumenta la complessità di questi strumenti finanziari.

In sintesi, i futures perpetui offrono un modo innovativo per scambiare criptovalute con leva finanziaria e liquidità elevate, accessibile a una gamma più ampia di investitori. Tuttavia, comportano rischi significativi, tra cui volatilità del mercato, pericoli di controparte, incertezze normative e rischi specifici associati alle piattaforme centralizzate e decentralizzate. Questi fattori dovrebbero essere attentamente considerati dai trader prima di partecipare alla negoziazione di futures perpetui.

Elementi chiave di un contratto futures perpetuo

I contratti futures perpetui, pur basandosi su elementi fondamentali come posizioni lunghe e corte, dimensione del contratto e tasso di finanziamento, comprendono diversi fattori aggiuntivi essenziali per una comprensione completa. Questi elementi sono cruciali per navigare nelle complessità di questi strumenti finanziari:

Prezzo dell'indice : rappresenta il prezzo di mercato dell'attività sottostante nel prodotto futures. Ad esempio, in un contratto futures perpetuo su Bitcoin (perp), il prezzo dell'indice è il prezzo di mercato aggregato di BTC, calcolato come media ponderata su più borse.
Mark Price : questo è il valore equo calcolato di una posizione future aperta. Deriva dal prezzo dell'indice dell'asset e dal tasso di finanziamento. Il prezzo di riferimento è fondamentale per determinare i profitti o le perdite non realizzati per gli utenti e stabilire la soglia di liquidazione.
Prezzo spot : facendo riferimento al prezzo di mercato corrente di un asset, il prezzo spot è il prezzo a cui è possibile vendere immediatamente l'asset sul mercato.
Prezzo futuro: questo prezzo speculativo indica il valore futuro atteso al quale il contratto future potrebbe essere venduto. Può variare, essendo superiore o inferiore al prezzo dell'indice, a seconda delle previsioni e delle tendenze del mercato.
Posizioni aperte : si tratta di contratti futures attivi che devono ancora essere regolati ma che mantengono un margine di mantenimento sufficiente per rimanere validi.
Posizioni di trading : questo termine comprende tutte le posizioni che un trader ha assunto, comprese sia le posizioni attualmente aperte che quelle precedentemente chiuse.
Interesse aperto : una metrica critica nei futures perpetui, l'interesse aperto denota il numero totale di contratti in essere per un dato asset. È un indicatore della liquidità del mercato e può essere paragonato al numero totale di biglietti venduti per un concerto prima del suo inizio, indicando la partecipazione potenziale ma non l'affluenza effettiva.

In aggiunta alla rilevanza di questi fattori, eventi come il tasso di finanziamento positivo di Ethereum in seguito al suo upgrade di Shanghai, come riportato da Kaiko, dimostrano la natura dinamica di questi mercati. I tassi di interesse aperti e di finanziamento possono spostare in modo significativo aggiornamenti o miglioramenti successivi agli asset sottostanti, influenzando la liquidità del mercato e la dinamica dei prezzi.

Comprendere questi elementi è vitale per i trader che si impegnano in futures perpetui, poiché offre approfondimenti sulle tendenze del mercato, sui rischi potenziali e sulla salute generale dell'ambiente di trading. Questi fattori contribuiscono collettivamente a prendere decisioni di trading informate nel mondo volatile ma ricco di opportunità dei futures sulle criptovalute.

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Contratti futures vs. contratti futures perpetui

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Pro e contro del trading di futures perpetui

Elementi chiave di un contratto futures perpetuo

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