¿Qué son los contratos de futuros perpetuos en criptomonedas?

Los contratos de futuros perpetuos, también conocidos como swaps perpetuos, se han convertido en un derivado notable en el mercado de las criptomonedas, que permite a los operadores especular sobre los precios de los activos sin fecha de vencimiento. Estos derivados, a diferencia de los contratos de futuros tradicionales que vinculan al comprador y al vendedor a un precio predeterminado en una fecha futura, ofrecen una mayor flexibilidad. En un contrato de futuros perpetuo, los operadores pueden tomar posiciones largas o cortas, apostando a que los precios suban o bajen que el nivel actual.

La mecánica de negociación de los contratos perpetuos es similar a la de los futuros tradicionales, pero ofrecen apalancamiento adicional y no implican el intercambio inmediato de los activos subyacentes. A diferencia de los futuros estándar que tienen una fecha de vencimiento y liquidación establecida, los contratos perpetuos continúan indefinidamente siempre que los operadores mantengan el margen de mantenimiento necesario, que es la cantidad mínima de garantía requerida para mantener las posiciones abiertas.

En el sector de las criptomonedas, que evoluciona rápidamente, los derivados como los futuros perpetuos, las opciones y los mercados de futuros han ganado una tracción significativa. A mediados de 2022, los volúmenes de negociación en los intercambios centralizados de derivados criptográficos se dispararon a 3,12 billones de dólares, lo que representa alrededor del 70% del volumen total de transacciones criptográficas. Estos productos permiten a los inversores especular o protegerse contra los movimientos de precios de las criptomonedas sin poseerlas realmente, ofreciendo una combinación de adaptabilidad y potencial de mayores rendimientos en comparación con el comercio al contado tradicional.

Los perpetuos se pueden negociar tanto en intercambios centralizados como descentralizados, a menudo utilizando carteras criptográficas de autocustodia. Como ejemplo, un operador podría ingresar una posición larga en un contrato de futuros perpetuos de Bitcoin a $30,000 con un apalancamiento de 5x. Este apalancamiento magnifica las ganancias o pérdidas potenciales, y el operador debe mantener al menos el 5% del valor nocional como garantía, pagando una tasa de financiación cada 8 horas. Este ejemplo ilustra la flexibilidad del contrato perpetuo y la ausencia de una fecha de vencimiento vinculante, lo que permite mantener una posición indefinida siempre que se cumplan los requisitos de margen.

Contratos de futuros versus contratos de futuros perpetuos

Los contratos de futuros, originalmente basados en productos agrícolas como el trigo, proporcionaron un mecanismo para que productores y mayoristas acordaran un precio fijo para entrega futura. Este acuerdo ofrecía beneficios a ambas partes, asegurando un precio garantizado para los productores, especialmente beneficioso en caso de exceso de oferta, y asegurando a los mayoristas una tarifa fija, ventajosa en tiempos de escasez. A pesar de los riesgos de perder ganancias potenciales mayores o enfrentar precios de mercado más altos, los contratos de futuros han sido un elemento básico para gestionar esas incertidumbres.

Si bien estos contratos continúan utilizándose en el sector agrícola, la evolución de los mercados financieros ha visto que los futuros se utilicen cada vez más como herramientas especulativas. Los comerciantes, a menudo sin la intención de tomar posesión del producto básico subyacente, utilizan estos contratos para especular sobre los movimientos futuros de los precios de diversos activos. Al vencimiento, estos contratos generalmente se liquidan en efectivo, a menos que se requiera específicamente la entrega física.

Los futuros perpetuos representan una extensión innovadora de los contratos de futuros tradicionales. Únicos al carecer de fecha de vencimiento, eliminan el aspecto de la liquidación física, centrándose únicamente en la especulación de precios. La idea, propuesta inicialmente en 1992 para facilitar los mercados de derivados para activos ilíquidos, encontró poca tracción en los mercados tradicionales que permanecieron centrados en futuros convencionales.

Sin embargo, el auge de las criptomonedas proporcionó un terreno fértil para el concepto de futuros perpetuos. Introducidos para abordar la ausencia de mercados de futuros regulares, líquidos y profundos en el sector de las criptomonedas, rápidamente ganaron popularidad entre los comerciantes. El mercado de futuros de criptomonedas, especialmente después del lanzamiento de los futuros de Bitcoin en 2014 y la posterior introducción de bolsas de futuros perpetuos que negocian el par BTC/USD en 2015, ha experimentado un crecimiento sustancial, impulsado predominantemente por los perpetuos.

Es importante tener en cuenta el panorama regulatorio que rodea a estos instrumentos. El comercio de futuros de productos básicos está fuertemente regulado en muchos países, y entidades como la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) supervisan estas actividades. Sin embargo, el mercado de futuros perpetuos, que surge principalmente del sector de las criptomonedas, menos regulado, a menudo opera fuera de estos marcos regulatorios tradicionales. En EE. UU., las plataformas no registradas en la CFTC no pueden ofrecer legalmente futuros perpetuos a los residentes. Los mercados regulados de futuros de criptomonedas, como los del Chicago Board Options Exchange (Cboe) , continúan utilizando contratos de futuros tradicionales con fecha.

¿Cómo funcionan los contratos de futuros perpetuos?

Mecánica de contratos : a diferencia de los futuros tradicionales, los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Esto significa que los operadores pueden mantener sus posiciones indefinidamente, o hasta que decidan cerrarlas, en función de sus especulaciones de mercado.
Modelo de financiación : un aspecto crítico de los contratos perpetuos es la tasa de financiación, que alinea el precio perpetuo con el precio al contado del activo subyacente. Este tipo de cambio se intercambia periódicamente entre los titulares de posiciones largas y cortas. Si el precio perpetuo está por encima del precio al contado, la tasa de financiación es positiva y los titulares de posiciones largas pagan a los titulares de posiciones cortas. Por el contrario, si el precio perpetuo está por debajo del precio al contado, la tasa de financiación es negativa y los titulares de posiciones cortas pagan a los que están en posiciones largas.
Posiciones largas y cortas : los operadores pueden operar en largo, esperando que el precio del activo aumente, o en corto, anticipando una caída del precio. Por ejemplo, en un mercado alcista, los contratos de futuros perpetuos largos pueden superar en número a los contratos cortos. El tamaño del contrato indica la cantidad del activo subyacente involucrado en cada transacción.
Ejemplo de negociación : un operador puede elegir un par comercial como BTC/USD, decidir ir en largo (esperando que el precio de Bitcoin aumente) y utilizar el apalancamiento para mejorar su poder comercial. Por ejemplo, con un depósito de $100 y un apalancamiento de 10x, pueden controlar una posición por valor de $1000. El contrato de futuros perpetuo, en este caso, podría estar vinculado a un precio índice que representa el precio al contado de Bitcoin, derivado de varios intercambios de criptomonedas.
Alineación de precios y estrategias comerciales : el precio del contrato de futuros perpetuos se realinea continuamente con el precio spot BTC/USD a través del mecanismo de tasa de financiación. Este enfoque garantiza que el precio del contrato no se desvíe significativamente del precio real de mercado de Bitcoin. Por lo tanto, los operadores deben diseñar estrategias para sus posiciones, considerando la posibilidad de que el precio del contrato suba o baje en consonancia con el precio al contado del activo subyacente.

Los contratos de futuros perpetuos ofrecen una forma dinámica de negociar criptomonedas, con el aspecto único de no tener fecha de vencimiento y un mecanismo de tasa de financiamiento para mantener la alineación de precios con el mercado al contado. Esta flexibilidad, combinada con la capacidad de mantener posiciones largas o cortas, hace que los perpetuos sean una opción popular entre los comerciantes de criptomonedas. Sin embargo, es fundamental que los operadores comprendan los riesgos involucrados, incluido el potencial de liquidación si el mercado se mueve desfavorablemente y las implicaciones de la tasa de financiación en sus posiciones.

Pros y contras del comercio de futuros perpetuos

Los contratos de futuros perpetuos se han convertido en un aspecto importante del panorama del comercio de criptomonedas y ofrecen una combinación de oportunidades y riesgos.

Ventajas :

Sin fecha de vencimiento : los futuros perpetuos se destacan porque carecen de fecha de vencimiento, lo que permite que las posiciones permanezcan abiertas siempre que se cumplan los requisitos de margen. Esta característica ofrece una exposición continua al mercado sin necesidad de reajustes frecuentes.
Alta liquidez y apalancamiento : estos contratos generalmente involucran activos de alta liquidez, lo que brinda la flexibilidad para entrar y salir de posiciones fácilmente. Además, la opción de utilizar un apalancamiento significativo puede amplificar las ganancias potenciales, lo que hace que estos instrumentos sean atractivos para los operadores que buscan rendimientos sustanciales.
Accesibilidad para inversores minoristas : a diferencia de los contratos de futuros tradicionales, los futuros perpetuos son más accesibles y a menudo están abiertos a inversores minoristas, lo que amplía su atractivo más allá de los comerciantes institucionales.

Desafíos y riesgos :

Alto riesgo y volatilidad : el uso del apalancamiento en futuros perpetuos puede generar grandes ganancias, pero también expone a los operadores al riesgo de pérdidas sustanciales, particularmente debido a la volatilidad inherente a los mercados de criptomonedas.
Riesgos de contraparte : operar en intercambios de criptomonedas centralizados introduce riesgos como la posible quiebra de la plataforma o violaciones de seguridad, que podrían resultar en la pérdida de fondos.
Complejidad para los nuevos operadores : las complejidades y los riesgos asociados con los futuros perpetuos los hacen menos adecuados para los operadores sin experiencia.
Preocupaciones regulatorias : estos contratos a menudo operan en entornos no regulados o menos regulados, lo que lleva a una falta de protección legal. En jurisdicciones como Estados Unidos, no están autorizados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), lo que añade una capa de riesgo legal.
Riesgos adicionales en DeFi : cuando se negocian dentro de plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) , los futuros perpetuos pueden conllevar riesgos adicionales de piratería, lo que complica aún más su perfil de seguridad.
Riesgos de mercado y de contraparte : la ausencia de una fecha de vencimiento aumenta el riesgo de contraparte y la necesidad de una alineación constante con los valores de mercado aumenta la complejidad de estos instrumentos financieros.

En resumen, los futuros perpetuos ofrecen una forma innovadora de negociar criptomonedas con un alto apalancamiento y liquidez, accesible a una gama más amplia de inversores. Sin embargo, conllevan riesgos importantes, incluida la volatilidad del mercado, peligros de contraparte, incertidumbres regulatorias y riesgos específicos asociados con plataformas centralizadas y descentralizadas. Los operadores deben considerar cuidadosamente estos factores antes de participar en el comercio de futuros perpetuos.

Elementos clave de un contrato de futuros perpetuos

Los contratos de futuros perpetuos, si bien se basan en elementos fundamentales como posiciones largas y cortas, tamaño del contrato y tasa de financiación, abarcan varios factores adicionales esenciales para una comprensión integral. Estos elementos son cruciales para navegar las complejidades de estos instrumentos financieros:

Precio índice : representa el precio de mercado del activo subyacente en el producto de futuros. Por ejemplo, en un contrato de futuros perpetuos de Bitcoin (perp), el precio del índice es el precio de mercado agregado de BTC, calculado como un promedio ponderado en múltiples intercambios.
Precio de marca : este es el valor razonable calculado de una posición de futuros abierta. Se deriva del precio índice del activo y la tasa de financiación. El precio de marca es crucial para determinar las ganancias o pérdidas no realizadas para los usuarios y establecer el umbral de liquidación.
Precio al contado : en referencia al precio de mercado actual de un activo, el precio al contado es aquello por lo que puede vender inmediatamente el activo en el mercado.
Precio futuro: este precio especulativo indica el valor futuro esperado al que se podría vender el contrato de futuros. Puede variar, siendo mayor o menor que el precio del índice, dependiendo de las predicciones y tendencias del mercado.
Posiciones Abiertas : Son contratos de futuros activos que aún están por liquidar pero que mantienen un margen de mantenimiento suficiente para seguir siendo válidos.
Posiciones comerciales : este término abarca todas las posiciones que ha tomado un operador, incluidas las posiciones actualmente abiertas y las que ya salieron.
Interés abierto : una métrica crítica en futuros perpetuos, el interés abierto denota el número total de contratos pendientes para un activo determinado. Es un marcador de liquidez del mercado y puede compararse con el número total de entradas vendidas para un concierto antes de que comience, lo que indica la asistencia potencial pero no la participación real.

Sumándose a la relevancia de estos factores, eventos como la tasa de financiación positiva de Ethereum luego de su actualización en Shanghai, según lo informado por Kaiko, demuestran la naturaleza dinámica de estos mercados. Las tasas de interés abiertas y de financiación pueden cambiar significativamente después de importantes actualizaciones o mejoras en los activos subyacentes, afectando la liquidez del mercado y la dinámica de precios.

Comprender estos elementos es vital para los operadores que participan en futuros perpetuos, ya que ofrecen información sobre las tendencias del mercado, los riesgos potenciales y la salud general del entorno comercial. Estos factores contribuyen colectivamente a tomar decisiones comerciales informadas en el volátil pero rico en oportunidades del mundo de los futuros de criptomonedas.

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¿Qué son los contratos de futuros perpetuos en criptomonedas?

Contratos de futuros versus contratos de futuros perpetuos

¿Cómo funcionan los contratos de futuros perpetuos?

Pros y contras del comercio de futuros perpetuos

Elementos clave de un contrato de futuros perpetuos

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