MEV Bot: วิธีการทำงานของบอททำกำไรจากส่วนต่างราคาคริปโตบน Ethereum
เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2023 ที่อยู่ Ethereum ที่นักลงทุนรู้จักในชื่อ jaredfromsubway.eth ทำกำไรได้อย่างมหาศาล ซึ่งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ส่วนใหญ่ยังต้องอิจฉา ด้วยการเข้าแทรกแซงการซื้อขาย Uniswap ของผู้อื่น ที่อยู่ดังกล่าวคือบอท MEV ซึ่งเป็นบอทที่ฉาวโฉ่ที่สุดใน Ethereum ทุกครั้งที่ธุรกรรมอยู่ใน mempool รอการยืนยัน ฝูงบอท MEV จะอ่านข้อมูล จัดลำดับใหม่ และกำหนดราคาเพื่อแทรกคิว เงินที่ได้นั้นเป็นเงินจริง และโครงสร้างพื้นฐานรอบๆ นั้นก็กลายเป็นหนึ่งในธุรกิจที่สำคัญที่สุดในโลกคริปโตในปัจจุบัน
คู่มือนี้ครอบคลุมสามแง่มุมในที่เดียว ประการแรก การอธิบาย: บอท MEV ทำอะไร โอกาสหลักของ MEV เป็นอย่างไร และบอท MEV สมัยใหม่ทำงานอย่างไร ตั้งแต่การสแกน mempool ไปจนถึงการรวมบล็อกสุดท้าย ประการที่สอง เศรษฐกิจ: Flashbots, MEV-Boost, builders, relays และเวอร์ชัน Solana ของระบบเดียวกัน ประการที่สาม ด้านการปฏิบัติ: วิธีการปกป้องตนเองเมื่อทำการซื้อขายบน DEX เครื่องมือ RPC endpoint ใดที่ช่วยได้จริง และวิธีการที่ถูกต้องในการเริ่มต้นการวิจัย MEV ไม่มีการโฆษณาเกินจริง มีตัวเลขที่เฉพาะเจาะจง เครื่องมือที่ใช้งานได้จริง
หากคุณเคยเสียเงินไปกับการคลาดเคลื่อนของราคา (slippage) ในการซื้อขายครั้งใหญ่ บอทซื้อขายคริปโต MEV อาจเป็นสาเหตุสำคัญ ขั้นตอนแรกที่จะช่วยให้คุณไม่เสียเงินอีกคือการเรียนรู้ MEV ในระดับที่สามารถแยกแยะโอกาสในการทำกำไรที่แท้จริงออกจากคำโฆษณาชวนเชื่อได้
MEV bot คืออะไร และมันสแกน mempool อย่างไร
บอท MEV คือบอทซื้อขายเฉพาะทางที่คอยเฝ้าดู mempool ของ Ethereum (หรือ pending-transaction pool ของบล็อกเชนที่รองรับ EVM) และมองหาโอกาสในการทำกำไรที่เกิดจากลำดับของธุรกรรม MEV ย่อมาจาก maximal extractable value (มูลค่าที่ดึงออกมาได้สูงสุด) เอกสารเก่าๆ ใช้คำว่า "miner extractable value" เพราะเป็นคำที่ใช้กันตั้งแต่ปี 2019 แต่หลังจากที่ Ethereum เปลี่ยนไปใช้ Proof of Stake ในปี 2022 ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (validator) ก็เข้ามามีบทบาทแทน และคำที่ใช้ในความหมายกว้างๆ นี้จึงถูกนำมาใช้ในที่สุด
เมมพูล (Mempool) คือห้องรอสาธารณะที่ธุรกรรมต่างๆ จะอยู่ก่อนที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (Validator) จะรับไปและบรรจุลงในบล็อกถัดไป บอท MEV สมัครรับข้อมูลจากเมมพูลผ่านทางเอนด์พอยต์ RPC และสตรีมธุรกรรมที่รอดำเนินการแบบเรียลไทม์ เมื่อมีการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ ตำแหน่งการให้ยืมที่มีสิทธิ์ในการชำระบัญชี หรือช่องว่างราคาใน DEX ต่างๆ เกิดขึ้น บอทจะส่งธุรกรรมของตนเอง ซึ่งมักใช้สัญญาอัจฉริยะ เพื่อคว้าส่วนต่างราคานั้น
ตัวเลขสองตัวนี้ช่วยให้เห็นภาพขนาดได้ชัดเจนขึ้น เฉพาะบน Ethereum เพียงอย่างเดียว ปริมาณธุรกรรม MEV ในปี 2025 สูงถึงประมาณ 561.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการโจมตีแบบแซนด์วิชเป็นสาเหตุของ 51.56% ของปริมาณนั้น (ประมาณ 289.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ตามการวิเคราะห์ความเสี่ยง TRV ของ ESMA ที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคม 2025 ปริมาณธุรกรรม MEV สะสมหลังการควบรวมบน Ethereum นั้นสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามการประมาณการรอง นี่เป็นธุรกิจที่จริงจัง ไม่ใช่เรื่องแปลก ESMA เองก็เขียนว่า "MEV ดูเหมือนจะแพร่หลายบน Ethereum และกำลังเติบโตบนเครือข่ายอื่น ๆ" ซึ่งเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการที่หน่วยงานกำกับดูแลโบกธงเตือนภัย
โอกาสสำคัญในการลงทุน MEV: การเก็งกำไร, การลงทุนแบบแซนด์วิช, การชำระบัญชี
บอท MEV จะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อมันสามารถระบุและดำเนินการกับโอกาส MEV ได้ กลยุทธ์ MEV แบ่งออกเป็นห้าประเภทที่ครองตลาดในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (dex ซึ่งเป็นชื่อย่อที่นักวิจัย MEV ใช้) แต่ละประเภทมุ่งเป้าไปที่จุดบกพร่องเฉพาะที่เทรดเดอร์รายอื่นมองข้ามไป
การเก็งกำไร (Arbitrage) คือ การที่ราคาของโทเค็นเดียวกันแตกต่างกันเล็กน้อยในสอง DEX (เช่น ETH/USDC บน Uniswap กับ Sushiswap) บอทเก็งกำไรจะซื้อในราคาต่ำที่หนึ่ง และขายในราคาสูงที่อีกที่หนึ่ง เพื่อทำกำไรจากส่วนต่างราคาในธุรกรรมเดียว ปริมาณการซื้อขาย Ethereum ในช่วง 30 วันของ EigenPhi ในช่วงกลางปี 2024 แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการเก็งกำไร MEV มีมูลค่าใกล้เคียง 5.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากส่วนต่างราคาแบบนี้ การซื้อขายเก็งกำไรบนบล็อกเชนนั้นง่าย มีกำไร และมีการแข่งขันสูง
การโจมตีแบบแซนด์วิช (Sandwich attacks) คือ การที่บอทตรวจพบการซื้อขายขนาดใหญ่ที่กำลังจะเกิดขึ้น ซื้อโทเค็นเดียวกันนั้นก่อนหน้า (frontrunning) ปล่อยให้การซื้อขายของเหยื่อดันราคาขึ้น แล้วขายทันทีหลังจากนั้น (backrunning) เหยื่อจึงได้รับผลลัพธ์ที่แย่ลง ในขณะที่บอทได้กำไรจากส่วนต่างราคา EigenPhi ติดตามปริมาณการซื้อขายแบบแซนด์วิชได้ประมาณ 17.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 30 วันในปี 2024 ผู้ดำเนินการรายเดียวที่รู้จักกันในชื่อ jaredfromsubway.eth ทำกำไรจากการโจมตีแบบแซนด์วิชสะสมได้มากกว่า 22 ล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 และยังคงรับผิดชอบการโจมตีแบบแซนด์วิชบน Ethereum ประมาณ 70% ในปี 2025 ตามข้อมูลของ EigenPhi ที่อ้างอิงโดย Cointelegraph การทำกำไรจากการโจมตีแบบแซนด์วิชรายเดือนบน Ethereum ลดลงจากเกือบ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายปี 2024 เหลือประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2025 นั่นหมายถึงยังคงมีการโจมตีประมาณ 60,000 ถึง 90,000 ครั้งต่อเดือน เพียงแต่มีกำไรน้อยลง นี่คือ MEV ประเภทที่มีชื่อเสียงไม่ดี
การชำระ บัญชี โปรโตคอลการให้กู้ยืมอย่าง Aave หรือ Compound อนุญาตให้ผู้ชำระบัญชีปิดสถานะที่มีหลักประกันไม่เพียงพอเพื่อรับโบนัส บอท MEV แข่งขันกันเพื่อชำระบัญชีเป็นรายแรก ปริมาณการซื้อขายต่ำกว่าการเก็งกำไรหรือการซื้อขายแบบแซนด์วิช (ประมาณ 467 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลา 30 วันเดียวกัน) แต่โบนัสส่วนใหญ่มักเป็นเปอร์เซ็นต์หลักเดียวที่สูง
สภาพคล่องแบบ JIT (just-in-time) คือ การใช้บอทจัดหาสภาพคล่อง Uniswap V3 ที่เข้มข้นหนึ่งบล็อกก่อนการแลกเปลี่ยนครั้งใหญ่ รับค่าธรรมเนียม แล้วถอนออกหนึ่งบล็อกหลังจากนั้น ความเสี่ยงด้านเงินทุนต่ำมาก เทคโนโลยีขั้นสูง
การเก็งกำไร CEX-DEX ราคาบน Binance, Coinbase หรือ OKX อาจแตกต่างจาก Uniswap เพียงไม่กี่วินาที ผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีโครงสร้างพื้นฐานที่ดีจะเข้ามาปิดช่องว่างนี้ กลยุทธ์นี้ทำงานอยู่บนจุดตัดระหว่างระบบบนบล็อกเชนและนอกบล็อกเชน และให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอในตลาดที่มีความผันผวน
โดยปกติแล้ว การดำเนินงาน MEV ระดับมืออาชีพเพียงแห่งเดียวมักจะใช้กลยุทธ์ทั้งห้าอย่างพร้อมกัน บางครั้งอาจใช้ในพื้นที่เดียวกัน ตารางด้านล่างสรุปวิธีการที่แต่ละกลยุทธ์สร้างมูลค่าและใครเป็นผู้จ่ายค่าใช้จ่าย
| ประเภท MEV | กลไก | ปริมาณการซื้อขาย 30 วัน (ปี 2024) | ใครเป็นผู้แพ้ |
|---|---|---|---|
| การเก็งกำไร | ซื้อใน DEX A แล้วขายใน DEX B ในบล็อกเดียวกัน | ประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LVR) |
| แซนด์วิช | ทำการซื้อขายล่วงหน้าและย้อนหลังกับสวอปขนาดใหญ่ของผู้ใช้ | ประมาณ 17.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ผู้ซื้อขายปลีกในตลาด AMM |
| การชำระบัญชี | ปิดสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันไม่เพียงพอเพื่อรับโบนัส | ประมาณ 467 ล้านดอลลาร์สหรัฐ | ผู้กู้ที่มีรายได้ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด |
| สภาพคล่อง JIT | จากนั้นจึงนำสภาพคล่อง V3 ออกจากการแลกเปลี่ยน | ปริมาณข่าวพาดหัวต่ำ | LP ที่กำลังควบคุมช่วงนั้นอยู่ |
| ซีเอ็กซ์-เดกซ์ | การทำกำไรจากส่วนต่างราคา (Arbitrage) ระหว่าง Binance/Coinbase และ Uniswap | ไม่มีการติดตามข้อมูลสาธารณะ | ใครก็ตามที่ปล่อยให้ราคาสินค้าค้างอยู่ในระบบบล็อกเชน |
ทีม MEV มืออาชีพจะวางกลยุทธ์การซื้อขายเหล่านี้ซ้อนกันเพื่อสร้างความสม่ำเสมอของรายได้ในสภาวะตลาดต่างๆ และคว้าโอกาส MEV ขั้นสูงที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่เคยเห็น
วิธีการทำงานของบอท MEV: จาก mempool ไปจนถึงบล็อกที่รวมอยู่
วงจรชีวิตของการดำเนินการซื้อขาย MEV นั้นสั้นและรวดเร็วมาก บอท MEV หลายตัวทำกระบวนการทั้งหมดเสร็จภายในเวลาไม่ถึง 200 มิลลิวินาที
ขั้นแรก บอทจะเชื่อมต่อกับบล็อกเชนผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายหรือโหนด Geth, Reth หรือ Erigon ที่ติดตั้งเอง การใช้งานโหนด Ethereum mainnet แบบเต็มรูปแบบบนระบบคลาวด์มีค่าใช้จ่ายประมาณ 150 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน ผู้ประกอบการรายใหญ่จะใช้งานร่วมกับบริการ RPC ของบุคคลที่สามหลายแห่ง ซึ่งมีค่าใช้จ่ายตั้งแต่ 50 ถึง 1,000 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปต่อเดือนต่อบริการ
ประการที่สอง บอทจะอ่านธุรกรรมที่รอดำเนินการและจำลองธุรกรรมเหล่านั้น ร้านค้า MEV มืออาชีพใช้ REVM (Rust Ethereum Virtual Machine) เพื่อจำลองการเปลี่ยนสถานะของแต่ละธุรกรรมที่รอดำเนินการในระดับไมโครวินาที เนื่องจากการส่งคำสั่งซื้อขายที่ขาดทุนจะเสียค่าแก๊ส การจำลองคือความแตกต่างระหว่างบอท MEV ที่ทำกำไรได้กับวิธีการที่ช้าในการเผา ETH
ประการที่สาม หากการจำลองแสดงให้เห็นโอกาสในการเก็งกำไรที่มีมูลค่ามากกว่าค่าแก๊สที่คาดไว้ บอทจะสร้างธุรกรรมของตัวเอง ซึ่งมักจะเรียกใช้สัญญาอัจฉริยะของตัวเอง โค้ด Solidity (หรือ Yul ระดับล่างสำหรับการเพิ่มประสิทธิภาพค่าแก๊ส) นั้นสั้น ตัวอย่างพื้นฐานของวิธีการส่งธุรกรรมในชุดการเก็งกำไร MEV มาจากคลังเก็บโค้ดการเก็งกำไรแบบง่ายของ Flashbots เอง ซึ่งมีประมาณ 200 บรรทัด ธุรกรรมการเก็งกำไรบนบล็อกเชนทั่วไปใช้ค่าแก๊สประมาณ 240,000 หน่วย
ประการที่สี่ บอทจะส่งธุรกรรม ในเครือข่ายหลัก Ethereum บอทจะส่งชุดข้อมูล Flashbots ไปยังผู้สร้างบล็อกผ่านรีเลย์ส่วนตัว แทนที่จะส่งไปยัง mempool สาธารณะ ซึ่งจะช่วยป้องกันชุดข้อมูลจากการถูกโจมตีแบบ counter-front-run
ประการที่ห้า ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะรวมชุดข้อมูลไว้ในบล็อก หากชนะ บอทจะได้รับส่วนต่างราคาและจ่ายทิปให้กับผู้สร้าง หากแพ้ ก็จะไม่เสียค่าใช้จ่ายใดๆ เพราะชุดข้อมูลที่ไม่ชนะจะไม่ส่งธุรกรรมใดๆ บนบล็อกเชน (โดยทั่วไปแล้ว ธุรกรรมที่ล้มเหลวในชุดข้อมูลจะไม่ถูกส่งเลย) การแบ่งกำไรระหว่างผู้ค้นหาและผู้ขุดโดยทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 5% สำหรับผู้ค้นหา และ 95% สำหรับผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้สร้างในโอกาสการแข่งขัน แม้ว่าส่วนแบ่งที่แน่นอนจะแตกต่างกันไปตามกลยุทธ์และลำดับความสำคัญ
Flashbots, MEV-Boost และสแต็กการสร้างบล็อกของ Ethereum
ก่อน Flashbots การขุด MEV เปรียบเสมือนการแข่งขันแย่งชิงทรัพยากรกันอย่างดุเดือด บอทต่าง ๆ สแปมราคาแก๊สสูง ๆ เพื่อแซงหน้ากัน การสแปมนั้นสิ้นเปลือง และธุรกรรมที่ล้มเหลวก็ยังทำให้เสียแก๊สอยู่ดี Flashbots แก้ปัญหานี้ได้ในปี 2020 โดยการแนะนำช่องทางส่วนตัวให้ผู้ค้นหาสามารถส่งชุดเหรียญไปยังผู้ขุดโดยตรง จากนั้นจึงส่งต่อไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้องหลังจากรวมเหรียญเสร็จแล้ว
โครงสร้างการสร้างบล็อกของ Ethereum ในปัจจุบันมีบทบาทสามประการ
นักวิเคราะห์ ใช้บอท MEV ในการตามหาโอกาสในการทำกำไรจากส่วนต่างราคา การชำระบัญชี และการซื้อขายแบบ "แซนด์วิช" รวมถึงการสร้างชุดหุ้นขึ้นมา
ผู้สร้าง จะได้รับชุดวัตถุจากผู้ค้นหาและแข่งขันกันประกอบบล็อกที่ทำกำไรได้มากที่สุด โดยมี Titan Builder, Beaver Build, Rsync และผู้สร้างอื่นๆ หมุนเวียนกันอยู่ในชั้นนี้
รีเลย์ ทำหน้าที่อยู่ระหว่างผู้สร้างและผู้ตรวจสอบความถูกต้อง โดยรับประกันว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะเห็นส่วนปลายของบล็อก แต่ไม่สามารถขโมยเนื้อหาของชุดบล็อกได้ Flashbots, BloXroute, Aestus และ Agnostic เป็นรีเลย์หลักๆ
กลไกที่เชื่อมโยงบล็อกเหล่านี้เข้าด้วยกันคือ MEV-Boost ณ ปี 2025 บล็อกของ Ethereum ประมาณ 90% ถูกสร้างขึ้นผ่าน MEV-Boost ซึ่งหมายความว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้ว่าจ้างผู้สร้างบล็อกเฉพาะทางให้ดำเนินการสร้างบล็อกแทน นี่เป็นรูปแบบหนึ่งของการแยกผู้เสนอและผู้สร้าง (Proposer-Builder Separation หรือ PBS) และมันได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของการตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum: MEV-Boost ช่วยเพิ่ม APY ของผู้ตรวจสอบความถูกต้องจากประมาณ 4% เป็นประมาณ 5.69% ซึ่งเพิ่มขึ้น 1-2 เปอร์เซ็นต์ (Blocknative)
ส่วนแบ่งการตลาดของรีเลย์มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ณ ปลายเดือนตุลาคม 2025 relayscan.io แสดงให้เห็นว่ารีเลย์ Ultra Sound จัดการเพย์โหลด MEV-Boost 32.3% รีเลย์ Titan 24.75% รีเลย์ bloXroute สองตัวรวมกันประมาณ 26% และรีเลย์ของ Flashbots เองเพียง 3.44% ในช่วงเวลา 7 วัน การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อ Flashbots เปิดตัว BuilderNet (ตัวสร้างบล็อกแบบกระจายอำนาจที่ทำงานในสภาพแวดล้อมการดำเนินการที่เชื่อถือได้ สร้างด้วย Beaverbuild และ Nethermind) และย้ายตัวสร้างบล็อกแบบรวมศูนย์ไปยัง BuilderNet เครือข่าย SUAVE ที่มีความทะเยอทะยานมากกว่าถูกเก็บถาวรในเดือนพฤษภาคม 2025 เมื่อ Flashbots เปลี่ยนไปใช้โครงสร้างพื้นฐาน BuilderNet และ Flashnet ผู้ถือ Stake รายเดี่ยวยังคงเสนอ แต่บล็อกถัดไปที่พวกเขาเสนอเกือบทุกครั้งจะถูกสร้างขึ้นโดยร้านค้าตัวสร้างบล็อกที่มีงบประมาณด้านโครงสร้างพื้นฐานที่จริงจัง
Solana MEV: เคล็ดลับจาก Jito และตลาดการรวมกลุ่ม
Solana ไม่มี mempool ในความหมายเดียวกับ Ethereum ธุรกรรมจะส่งตรงไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้องผ่านเครือข่าย gossip ซึ่งเปลี่ยนแปลงวิธีการทำงานของ MEV แต่ไม่ได้กำจัด MEV ออกไปทั้งหมด
Jito Labs สร้างโครงสร้างพื้นฐานหลักของ MEV บน Solana ไคลเอนต์ Jito-Solana ซึ่งเป็นไบนารีตัวตรวจสอบความถูกต้องที่ได้รับการดัดแปลง ช่วยให้ผู้ค้นหา MEV สามารถส่งชุดข้อมูลพร้อมทิปที่ตัวตรวจสอบความถูกต้องจะรับไว้ได้ การใช้งาน Jito เพิ่มขึ้นจาก 48% ของส่วนแบ่ง Solana ในเดือนมกราคม 2024 เป็นประมาณ 92-93% ในอีกหนึ่งปีต่อมา ทำให้ Jito เป็นที่แพร่หลายในหมู่ตัวตรวจสอบความถูกต้องมืออาชีพ ทิปที่ Jito มอบให้แก่ตัวตรวจสอบความถูกต้องและผู้ถือส่วนแบ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 674 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี 2025 พุ่งสูงสุดที่ 210 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเดียว (พฤศจิกายน 2024) และทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 14.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันเดียวเมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน 2024 TipRouter กระจายทิปเหล่านั้น 97% ให้แก่ตัวตรวจสอบความถูกต้องและผู้ถือส่วนแบ่งตามสัดส่วน โดยเฉลี่ยแล้ว ผลตอบแทนจาก MEV คิดเป็น 11.79% ของผลตอบแทนจากการ Staking JitoSOL รายสัปดาห์ในปี 2024 และสูงสุดที่ 43% ในสัปดาห์วันที่ 18-25 พฤศจิกายน 2024
ระบบเศรษฐกิจ MEV ของ Solana ไม่ได้แค่ใหญ่เท่านั้น แต่ในช่วงหนึ่งมันใหญ่กว่า Ethereum ด้วยซ้ำ รายได้สุทธิ (ค่าธรรมเนียมและทิป) ของ Solana ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 พุ่งสูงถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากทิป MEV ของ Jito ไม่มีใครคาดคิดมาก่อนเมื่อห้าปีก่อน
กลุ่มผู้ดำเนินการ "แซนด์วิช" ที่มีชื่อเสียงบน Solana ได้สร้างความเสียหายอย่างมาก เว็บไซต์ Sandwiched.me วิเคราะห์การซื้อขาย 8.5 พันล้านรายการ และปริมาณการซื้อขายประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ บน Solana DEX ระหว่างเดือนมกราคม 2024 ถึงพฤษภาคม 2025 และพบว่ามีมูลค่าการถอนออกไปประมาณ 370-500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กลุ่มกระเป๋าเงินดิจิทัล "arsc" สะสมเงินได้ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเวลาเพียงสองเดือนในปี 2024 ตามรายงานของ MRGN Research ผู้ดำเนินการรายเดียวที่ชื่อ Vpe (DeezNode) ถอนเงิน 13.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากธุรกรรมแซนด์วิช 1.55 ล้านรายการ ในช่วง 30 วัน ระหว่างวันที่ 7 ธันวาคม 2024 ถึง 5 มกราคม 2025 (Helius) และในเดือนมกราคม 2024 มีเหตุการณ์หนึ่งที่บอทถอนเงินประมาณ 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากธุรกรรม Solana เพียงครั้งเดียว Marinade Finance ตอบโต้ด้วยการขึ้นบัญชีดำผู้ตรวจสอบความถูกต้องมากกว่า 50 รายจากตลาดประมูล Stake ของตน ขณะที่ Jito ขึ้นบัญชีดำผู้ดำเนินการที่กระทำผิดในยุคที่ 789 และนักวิจัยประเมินว่าการเคลื่อนไหวที่ประสานงานกันในปี 2025 ทำให้ผลกำไรของ Solana sandwich ลดลง 60-70%
บอท MEV ทำเงินได้มากแค่ไหนกันแน่?
คำตอบนั้นขึ้นอยู่กับตัวเลขสองตัว ตัวแรกคือ MEV เป็นตลาดที่ผู้ชนะได้ส่วนแบ่งมากที่สุด งานวิจัยอุตสาหกรรมจากปี 2024-2025 ประมาณการว่ากำไรสะสมของ MEV ทั่วทุกบล็อกเชนจะเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขก่อนหน้านี้ที่อ้างถึงบ่อยครั้งระบุว่ากำไรของ MEV เฉพาะ Ethereum อยู่ที่ 675 ล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างปี 2019 ถึงต้นปี 2022 ตัวที่สองคือ กำไรนั้นกระจุกตัวอยู่ในทีมค้นหาเพียงไม่กี่ทีมหรือน้อยกว่านั้น ซึ่งทำงานด้วยความเร็วเกือบเท่าความเร็วของฮาร์ดแวร์
โดยส่วนใหญ่แล้ว ผู้ค้าปลีกมักเป็นฝ่ายเสียเปรียบในการซื้อขายเหล่านี้ การขาดทุนจากการโจมตีแบบแซนด์วิชและ LVR (loss-versus-rebalancing) ที่เกิดขึ้นกับนักเก็งกำไรนั้น มีมูลค่าสูงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องเพียงอย่างเดียว ทีมงานของ CoW Protocol ประเมินว่า LVR ทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสูญเสียสภาพคล่องไปประมาณ 5-7% ในระยะยาว ซึ่งไม่ใช่ค่าประมาณที่ปัดเศษได้
ต้นทุนอีกด้านหนึ่งที่ไม่มีใครพูดถึงคือ ค่าธรรมเนียมก๊าซ ผู้ให้บริการ MEV ที่ใช้ Rust รายหนึ่งอธิบายว่าพวกเขาใช้กำไรขั้นต้นถึง 80-90% ไปกับการประมูลก๊าซแบบพิเศษ (PGA) กับบอทอื่นๆ ข้อมูลจาก EigenPhi ที่ ESMA อ้างถึงแสดงให้เห็นว่ารายได้จากผู้ค้นหาบน Ethereum มากกว่า 90% ถูกจ่ายต่อให้กับผู้สร้างและผู้ตรวจสอบความถูกต้องในรูปของสินบน อัตรากำไรสุทธิในหลักเดียวเป็นเรื่องปกติ และแหล่งที่มาของกำไรที่รู้จักกันดีแหล่งหนึ่งคือ Banana Gun บอทซุ่มยิงใน Telegram ที่ประมวลผลปริมาณการซื้อขายสะสมประมาณ 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จ่ายค่าธรรมเนียมพิเศษและสินบนให้กับผู้สร้างประมาณ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และมีส่วนร่วมในการประมูล MEV-Boost ประมาณ 40% (Theia Research)
วิธีป้องกันตัวเองจากบอท MEV
ผู้ใช้งานรายย่อยส่วนใหญ่ไม่ได้ใช้บอท MEV พวกเขาจึงเสียเปรียบบอทเหล่านั้น ข่าวดีก็คือ เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในปี 2025-2026 นั้นดีพอแล้วที่เทรดเดอร์ DeFi ทั่วไปจะสามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบที่เลวร้ายที่สุดได้
เริ่มต้นด้วยการตั้งค่าที่คุณควบคุมได้ การตั้งค่าความคลาดเคลื่อนของสลิปเพจให้ต่ำในทุกสวอปคือวิธีป้องกันที่ประหยัดที่สุด 2 เปอร์เซ็นต์นั้นถือว่าใจกว้างแล้ว 0.5 เปอร์เซ็นต์จะดีกว่าสำหรับคู่สกุลเงินที่มีสภาพคล่องสูง ความคลาดเคลื่อนที่แคบลงจะจำกัดว่าสวอปแบบแซนด์วิชจะขโมยเงินของคุณไปได้มากแค่ไหนก่อนที่การซื้อขายจะกลับคืนสู่สภาพเดิม การทำธุรกรรมที่ล้มเหลวยังคงเสียค่าแก๊ส แต่ก็ถูกกว่าการถูกดูดเงินทั้งหมดไป
หลีกเลี่ยงการซื้อขายผ่านอินเทอร์เฟซที่เปิดเผยข้อมูลธุรกรรมของคุณไปยัง mempool สาธารณะโดยไม่มีการป้องกัน เว็บฟรอนต์เอนด์ส่วนใหญ่ของ Uniswap ในปัจจุบันรองรับ RPC ส่วนตัวที่เป็นตัวเลือก เปิดใช้งานอย่างน้อยหนึ่งรายการ
สำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่ ควรเลือกใช้บริการ DEX ที่กำหนดราคาการดำเนินการในระดับกลุ่มคำสั่งซื้อขาย แทนที่จะเป็นระดับรายการซื้อขายแต่ละรายการ รายละเอียดเพิ่มเติมอยู่ในหัวข้อถัดไป
สุดท้ายนี้ อย่าติดตั้ง "บอท MEV" ที่ใครบางคนส่งข้อความมาบอกคุณทาง Telegram หรือ YouTube เด็ดขาด ให้ลบข้อความส่วนตัวนั้นทิ้งไปซะ การหลอกลวงด้วย "บอท MEV" ที่ใช้ AI นั้นถูกบันทึกไว้ในปี 2024 โดยพบว่ากระเป๋าเงินของมิจฉาชีพรายหนึ่งมี ETH ประมาณ 156 เหรียญ (ประมาณ 411,000 ดอลลาร์สหรัฐ) ที่ได้มาจากเหยื่อที่เป็นนักลงทุนรายย่อย โครงสร้างพื้นฐานของ MEV จริงๆ นั้นเรียบง่ายและเป็นโอเพนซอร์ส แต่การหลอกลวงนั้นดูหวือหวา เป็นส่วนตัว และมั่นใจมาก
การใช้งาน RPC endpoints และ private mempools ในทางปฏิบัติ
เอนด์พอยต์ RPC ส่วนตัวเป็นทางออกที่เลี่ยงการใช้เมมพูลสาธารณะ คุณส่งธุรกรรมของคุณไปยังรีเลย์ส่วนตัว ซึ่งจะส่งต่อไปยังตัวสร้าง ผู้ค้นหาไม่สามารถมองเห็นธุรกรรมระหว่างการส่งได้ ดังนั้นจึงไม่สามารถแทรกแซงได้
Flashbots Protect บริการ RPC สาธารณะฟรี ช่วยให้ธุรกรรมของคุณเข้าสู่ช่องทางสร้างธุรกรรมของ Flashbots ได้อย่างง่ายดายและแพร่หลาย ใช้งานได้ใน MetaMask ด้วยการเพิ่มเครือข่ายเพียงคลิกเดียว ณ เดือนตุลาคม 2024 Flashbots Protect ได้ให้บริการบัญชี Ethereum ที่ไม่ซ้ำกัน 2.1 ล้านบัญชี ปกป้องปริมาณการซื้อขาย DEX มูลค่า 43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จ่ายเงินคืน MEV จำนวน 313 ETH และจัดการคำขอมากกว่า 30 ล้านรายการต่อวัน
MEV Blocker สร้างขึ้นโดย CoW DAO และ Agnostic Relay ซึ่งถูกซื้อกิจการโดย Consensys Special Mechanisms Group ในเดือนมกราคม 2026 ระบบนี้จะส่งธุรกรรมผ่านการประมูลแบบค้นหา (searcher auction) ที่จ่ายคืนมูลค่าการกู้คืนสูงสุดถึง 90% ให้แก่ผู้ใช้ MEV Blocker ให้บริการกระเป๋าเงินดิจิทัลกว่า 4.5 ล้านใบ จ่ายคืนไปแล้วรวม 6,177 ETH (4,079 ETH ในปี 2024 เพียงปีเดียว) และปกป้องปริมาณการซื้อขายของ DEX มูลค่ากว่า 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนพฤษภาคม 2025 มูลค่าที่กู้คืนได้นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่
BloXroute BDN. ระบบ RPC ที่มีความหน่วงต่ำ เป็นที่นิยมในหมู่นักค้นหาข้อมูลมืออาชีพ แต่ก็มีประโยชน์สำหรับนักลงทุนทั่วไปที่ต้องการตัวเลือกการส่งต่อข้อมูลแยกต่างหาก
MEV-Share คือ ระบบส่งต่อ MEV แบบตั้งโปรแกรมได้จาก Flashbots ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกเปิดเผยข้อมูลธุรกรรมเฉพาะส่วนและรับส่วนแบ่ง MEV ที่เกิดจากการซื้อขายของตนเองได้ นับเป็นเทคโนโลยีที่ล้ำหน้ากว่า แต่เป็นทิศทางที่น่าสนใจที่สุดสำหรับวงการนี้
RPC ส่วนตัวไม่ได้ขจัดความเสี่ยงทั้งหมด หากผู้สร้างระบบถูกแทรกแซงหรือสมรู้ร่วมคิดกับผู้ค้นหา การป้องกันก็จะอ่อนแอลง ควรใช้กลยุทธ์การกระจายความเสี่ยง: สลับใช้ระหว่าง Flashbots Protect และ MEV Blocker สำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่ และควรมี RPC สาธารณะสำรองไว้สำหรับกรณีฉุกเฉิน
| เครื่องมือป้องกัน | พิมพ์ | ส่วนลด/มูลค่าสำหรับผู้ใช้ | เหมาะที่สุดสำหรับ |
|---|---|---|---|
| แฟลชบอทส์ โปรเทค | RPC ส่วนตัว, ตัวสร้าง Flashbots | ส่วนลด 0% การป้องกันแซนด์วิชขั้นพื้นฐาน | ส่วนเสริม MetaMask เริ่มต้นสำหรับการแลกเปลี่ยนทั้งหมด |
| ตัวบล็อก MEV | การประมูล RPC ส่วนตัว + การค้นหา | มูลค่าการวิ่งย้อนหลังที่ได้รับสูงสุดถึง 90% | การแลกเปลี่ยนครั้งเดียวขนาดใหญ่ การกู้คืนมูลค่า |
| MEV-Share | รีเลย์ MEV แบบโปร่งใสที่ตั้งโปรแกรมได้ | ตัวแปรที่ผู้ใช้เลือก | ผู้ใช้งานระดับสูงและโปรโตคอล |
| บล็อกซ์รูท บีดีเอ็น | เครือข่าย RPC ที่มีความหน่วงต่ำ | ส่วนลด 0%, ข้อได้เปรียบด้านความเร็ว | ผู้ค้าที่ต้องการการเผยแพร่ข้อมูลอย่างรวดเร็ว |
| CoW Swap (ในตัว) | การประมูลแบบกลุ่ม DEX | การปกป้องภายในชุดการผลิต 100% | การแลกเปลี่ยนที่มีมูลค่าสูงถึงหลายล้าน |
| ยูนิสวอปเอ็กซ์ | การกำหนดเส้นทางนอกห่วงโซ่การประมูลแบบดัตช์ | ราคาไส้ในที่ดีที่สุด ไม่มีเวกเตอร์แซนด์วิช | การกำหนดเส้นทาง Uniswap ขนาดกลาง |
เครื่องมือป้องกันเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องใช้บอท MEV ด้วยตนเอง มันเพียงแค่ซ่อนธุรกรรมของคุณจากข้อมูล mempool สาธารณะ และเปลี่ยนรูปแบบการประมวลผลให้ทนทานต่อการโจมตีเท่านั้น
การป้องกัน MEV ระดับ DEX: CoW, UniswapX, 1 นิ้ว
DEX บางแห่งได้ออกแบบวิธีการใช้งานใหม่เพื่อให้การสร้างแซนด์วิชเป็นไปไม่ได้หรือไม่มีประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจ
CoW Swap (CoW Protocol) การซื้อขายจะเสร็จสิ้นในรูปแบบการประมูลเป็นชุดทุกๆ สองสามวินาที การซื้อขายทุกรายการในชุดจะถูกเคลียร์ในราคาเดียวกันทั้งหมด ดังนั้นจึงไม่มีการจัดลำดับใหม่ภายในชุดให้ใช้ประโยชน์ได้ การจับคู่ความต้องการที่ตรงกันหมายความว่าการซื้อขายจำนวนมากจะไม่ผ่าน AMM เลย การป้องกัน MEV เป็นค่าเริ่มต้น ไม่ใช่ตัวเลือกเสริม CoW Swap ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลด้วยปริมาณการซื้อขายรายเดือน 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม 2025 และมีส่วนแบ่งการตลาดของ DEX aggregator 34.3% ในเดือนนั้น ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าการดำเนินการตามความตั้งใจไม่ใช่เรื่องเฉพาะกลุ่มอีกต่อไป
UniswapX ใช้กลไกการประมูลแบบดัตช์ โดยผู้ให้บริการซื้อขายจะแข่งขันกันนอกเครือข่ายเพื่อดำเนินการคำสั่งซื้อของคุณในราคาที่ดีที่สุด ผู้ให้บริการที่ชนะจะส่งคำสั่งซื้อเข้ามาในเครือข่าย ผู้ใช้จะได้รับการดำเนินการในราคาที่ดีที่สุด และผู้ให้บริการซื้อขายรายอื่นจะไม่มีธุรกรรมที่รอการดำเนินการให้โจมตี
Fusion ขนาด 1 นิ้ว มีลักษณะคล้ายกับระบบประมูลแบบดัตช์ที่ไม่ใช้แก๊ส ผู้ค้นหา (นักค้นหามืออาชีพ) จะแข่งขันกันเพื่อดำเนินการตามราคาจำกัดที่คุณตั้งไว้
Hashflow คือ แพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) ที่ใช้ระบบขอใบเสนอราคา (Request-for-quote) โดยผู้สร้างตลาดมืออาชีพจะยืนยันราคาก่อนการซื้อขายจริง ไม่มีการคลาดเคลื่อนของราคา (slippage) และไม่มีเวกเตอร์แบบแซนด์วิช (sandwich vector) ปริมาณการขอใบเสนอราคาสะสมตั้งแต่ปี 2021 อยู่ในช่วง 18-20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Hashflow ได้ขยายไปยัง Solana ผ่านทาง Jupiter และ Kamino ในปี 2025
สถาปัตยกรรมเหล่านี้ช่วยย้ายปัญหา MEV จากผู้ใช้ไปยังเครือข่ายผู้ค้นหาได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผู้ค้นหายังคงแข่งขันกันที่ราคา แต่ผู้ใช้จะได้รับประโยชน์ส่วนใหญ่เนื่องจากกลไกการทำงานได้รับการออกแบบมาให้ป้องกันการโจมตีแบบแซนด์วิช
วิธีเริ่มต้นการวิจัยและเครื่องมือ MEV
หากคุณต้องการเข้าใจ MEV อย่างลึกซึ้งมากกว่าแค่การซื้อขายโดยใช้มันเป็นหลัก เส้นทางการเรียนรู้ค่อนข้างยาก แต่เครื่องมือต่างๆ ก็เปิดให้ใช้งานได้ทั่วไป
เริ่มต้นที่ด้านข้อมูลก่อน EigenPhi, MEVWatch และเครื่องมือ mev-inspect ของ Flashbots ช่วยให้คุณสามารถเรียกดูธุรกรรม MEV ทุกรายการบน Ethereum และแยกย่อยตามกลยุทธ์ได้ Dune Analytics มีแดชบอร์ด MEV ที่สร้างโดยชุมชนมากมายให้ใช้งานฟรี แดชบอร์ด Rated Network ของ Ethstakers แสดงส่วนแบ่งการตลาดของรีเลย์และบิลเดอร์แบบเรียลไทม์
ในด้านวิศวกรรม วิธีที่ดีที่สุดในการเริ่มต้นคือการอ่าน simple-arbitrage จาก Flashbots (ตัวอย่างโค้ด Solidity 200 บรรทัดพร้อมไดรเวอร์ JavaScript ที่เป็นมาตรฐาน), Subway (บอทขายแซนด์วิชที่มีเอกสารประกอบอย่างดี) และ Rusty-sando สำหรับการใช้งานในภาษา Rust บทความของ Paul Razvan และ Pawel Urbanek เกี่ยวกับการสร้างบอท MEV ที่ไม่ทำกำไรใน Rust เป็นคู่มือที่ตรงไปตรงมาที่สุดที่มีอยู่ พวกเขาพูดถึง MEV ในแบบที่ผู้ปฏิบัติงานพูดคุยกันเอง: มีธุรกรรมภายในจำนวนมากที่ต้องติดตาม มีโครงสร้างพื้นฐาน MEV ที่ซับซ้อนจำนวนมากที่ต้องบำรุงรักษา และมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างแท้จริงหากคุณเปิดใช้งานโดยไม่ทดสอบ
ค่าใช้จ่ายในการวิจัย MEV อย่างจริงจังนั้นไม่ใช่ศูนย์ โครงการบอทที่ใช้ Rust มักมีโค้ดฝั่งไคลเอนต์มากกว่า 10,000 บรรทัด และต้องการโหนดเมนเน็ต รวมถึง RPC จากภายนอกอีกหลายตัว การดำเนินการค้นหา MEV อย่างจริงจังยังเช่าเซิร์ฟเวอร์ VPS ที่มีความหน่วงต่ำในศูนย์ข้อมูลเดียวกันกับผู้สร้าง เพราะความแออัดของเครือข่ายและความหน่วงอาจเป็นตัวตัดสินว่าชุดข้อมูลจะประสบความสำเร็จหรือถูกเสนอราคาแข่งกัน ควรเตรียมงบประมาณ 500 ถึง 2,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานก่อนที่จะเขียนโค้ดตรรกะการเก็งกำไรสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลของคุณแม้แต่บรรทัดเดียว
สิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญด้าน MEV เกือบทุกคนพูดออกมาดัง ๆ คือ อย่าคาดหวังว่าจะเอาชนะบอทที่จัดตั้งขึ้นแล้วในการซื้อขายแบบอาร์บิทราจพื้นฐาน ให้มองหาโอกาสในตลาดที่มีขนาดเล็กกว่า เช่น โทเค็นที่มีกลไกการโอนแบบกำหนดเอง DEX ที่แยกออกมาใหม่ กลุ่มสภาพคล่องขนาดเล็ก เส้นทางการซื้อขายแบบสามเหลี่ยมกับคู่สกุลเงินที่ไม่เป็นที่นิยม นั่นคือที่มาของความได้เปรียบที่แท้จริงในปี 2026
MEV ระดับ Layer-2 ก็เป็นอีกสิ่งหนึ่งที่น่าจับตามอง หากคุณต้องการสร้างมูลค่าในที่ที่มีการแข่งขันน้อยกว่า ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 การตรวจสอบการเก็งกำไรแบบวงจร (cyclic-arbitrage probes) คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของค่าธรรมเนียมก๊าซบนเครือข่าย (on-chain gas) ใน Base และ Optimism เมื่อเทียบกับเพียง 7% ใน Arbitrum (การวิเคราะห์โดย Extropy) Arbitrum เปิดตัวการจัดลำดับ TimeBoost ในเดือนเมษายน 2025 Base เปิดตัว Flashblocks ในเดือนกรกฎาคม 2025 และ Unichain ก็ตามมาด้วยการเปลี่ยนแปลงตัวจัดลำดับของตนเองในเดือนสิงหาคม 2025 การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ล้วนปรับเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของ MEV บน rollup และสร้างโอกาสใหม่ ๆ สำหรับผู้ค้นหาที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว
