O que são contratos futuros perpétuos em criptografia?

Os contratos futuros perpétuos, também conhecidos como swaps perpétuos, surgiram como um derivado notável no mercado de criptomoedas, permitindo aos traders especular sobre os preços dos ativos sem data de vencimento. Estes derivados, ao contrário dos contratos futuros tradicionais que vinculam o comprador e o vendedor a um preço predeterminado numa data futura, oferecem maior flexibilidade. Num contrato futuro perpétuo, os traders podem assumir posições longas ou curtas, apostando na movimentação dos preços para cima ou para baixo em relação ao nível atual.

A mecânica de negociação dos contratos perpétuos é semelhante à dos futuros tradicionais, mas oferece alavancagem adicional e não envolve a troca imediata dos ativos subjacentes. Ao contrário dos futuros padrão que têm uma data de vencimento e liquidação definida, os contratos perpétuos continuam indefinidamente, desde que os traders mantenham a margem de manutenção necessária, que é o valor mínimo de garantia exigido para manter as posições abertas.

No setor de criptomoedas em rápida evolução, derivativos como futuros perpétuos, opções e mercados futuros ganharam força significativa. Em meados de 2022, os volumes de negociação em bolsas centralizadas de derivativos de criptomoedas dispararam para US$ 3,12 trilhões, representando cerca de 70% do volume total de negociação de criptomoedas. Esses produtos permitem que os investidores especulem ou se protejam contra movimentos de preços de criptomoedas sem realmente possuí-las, oferecendo uma combinação de adaptabilidade e potencial para retornos mais elevados em comparação com a negociação à vista tradicional.

Os perpétuos podem ser negociados em bolsas centralizadas e descentralizadas, muitas vezes usando carteiras criptográficas de autocustódia. Por exemplo, um trader pode entrar em uma posição longa em um contrato futuro perpétuo de Bitcoin a US$ 30.000 com alavancagem de 5x. Esta alavancagem amplia o lucro ou perda potencial, e o trader é obrigado a manter pelo menos 5% do valor nocional como garantia, pagando uma taxa de financiamento a cada 8 horas. Este exemplo ilustra a flexibilidade do contrato perpétuo e a ausência de uma data de vencimento vinculativa, permitindo a manutenção de posições por tempo indeterminado, desde que os requisitos de margem sejam atendidos.

Contratos futuros vs. contratos futuros perpétuos

Os contratos de futuros, originalmente enraizados em produtos agrícolas como o trigo, forneceram um mecanismo para produtores e grossistas chegarem a acordo sobre um preço fixo para entrega futura. Este acordo ofereceu benefícios a ambas as partes, garantindo um preço garantido aos produtores, especialmente benéfico em caso de excesso de oferta, e garantindo aos grossistas uma taxa fixa, vantajosa em tempos de escassez. Apesar dos riscos de perder potenciais lucros mais elevados ou de enfrentar preços de mercado mais elevados, os contratos de futuros têm sido um elemento essencial na gestão de tais incertezas.

Embora estes contratos continuem a ser utilizados no sector agrícola, a evolução dos mercados financeiros tem visto os futuros serem cada vez mais utilizados como ferramentas especulativas. Os traders, muitas vezes sem intenção de tomar posse da mercadoria subjacente, utilizam estes contratos para especular sobre movimentos futuros de preços de vários ativos. Após o vencimento, esses contratos são geralmente liquidados em dinheiro, a menos que a entrega física seja especificamente exigida.

Os futuros perpétuos representam uma extensão inovadora dos contratos futuros tradicionais. Únicos por não terem prazo de validade, eliminam o aspecto da liquidação física, concentrando-se apenas na especulação de preços. A ideia, inicialmente proposta em 1992 para facilitar os mercados de derivados para activos ilíquidos, encontrou pouca força nos mercados tradicionais que permaneceram centrados nos futuros convencionais.

No entanto, a ascensão das criptomoedas proporcionou um terreno fértil para o conceito de futuros perpétuos. Introduzidos para resolver a ausência de mercados futuros regulares, profundos e líquidos no setor de criptomoedas, eles rapidamente ganharam popularidade entre os traders. O mercado de futuros de criptomoedas, especialmente após o lançamento dos futuros de Bitcoin em 2014 e a subsequente introdução de bolsas de futuros perpétuos negociando o par BTC/USD em 2015, tem visto um crescimento substancial, predominantemente impulsionado por perpétuos.

É importante observar o cenário regulatório que envolve esses instrumentos. A negociação de futuros de commodities é fortemente regulamentada em muitos países, com entidades como a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA supervisionando essas atividades. No entanto, o mercado de futuros perpétuos, que surge principalmente do setor menos regulamentado das criptomoedas, funciona frequentemente fora destes quadros regulamentares tradicionais. Nos EUA, as plataformas não registadas na CFTC não podem oferecer legalmente futuros perpétuos aos residentes. Os mercados regulamentados de futuros de criptomoedas, como os da Chicago Board Options Exchange (Cboe) , continuam a utilizar contratos futuros tradicionais com data.

Como funcionam os contratos futuros perpétuos?

Mecânica do contrato : Ao contrário dos futuros tradicionais, os contratos perpétuos não têm data de vencimento. Isto significa que os traders podem manter as suas posições indefinidamente, ou até decidirem fechá-las, com base nas suas especulações de mercado.
Modelo de financiamento : Um aspecto crítico dos contratos perpétuos é a taxa de financiamento, que alinha o preço perpétuo com o preço à vista do ativo subjacente. Esta taxa é trocada periodicamente entre detentores de posições longas e curtas. Se o preço perpétuo estiver acima do preço à vista, a taxa de financiamento é positiva e os detentores de posições longas pagam aos detentores de posições curtas. Por outro lado, se o preço perpétuo estiver abaixo do preço à vista, a taxa de financiamento é negativa e os detentores de posições curtas pagam aqueles que estão em posições longas.
Posições compradas e vendidas : os traders podem operar comprados, esperando que o preço do ativo aumente, ou vendidos, antecipando uma queda no preço. Por exemplo, num mercado altista, os contratos futuros perpétuos longos podem superar os contratos curtos. O tamanho do contrato denota a quantidade do ativo subjacente envolvido em cada transação.
Exemplo de negociação : Um trader pode escolher um par de negociação como BTC/USD, decidir operar comprado (esperando que o preço do Bitcoin aumente) e usar alavancagem para aumentar seu poder de negociação. Por exemplo, com um depósito de US$ 100 e alavancagem de 10x, eles podem controlar uma posição no valor de US$ 1.000. O contrato futuro perpétuo, neste caso, pode estar atrelado a um índice de preço representando o preço à vista do Bitcoin, derivado de diversas bolsas de criptomoedas.
Alinhamento de preços e estratégias de negociação : O preço do contrato futuro perpétuo é continuamente realinhado com o preço à vista BTC/USD por meio do mecanismo de taxa de financiamento. Esta abordagem garante que o preço do contrato não se desvie significativamente do preço real de mercado do Bitcoin. Os traders, portanto, têm de traçar estratégias para as suas posições, considerando o potencial de o preço do contrato subir ou descer em alinhamento com o preço à vista do ativo subjacente.

Os contratos futuros perpétuos oferecem uma forma dinâmica de negociar criptomoedas, com o aspecto único de não haver data de vencimento e um mecanismo de taxa de financiamento para manter o alinhamento dos preços com o mercado à vista. Essa flexibilidade, combinada com a capacidade de manter posições longas ou curtas, torna os perpétuos uma escolha popular entre os traders de criptomoedas. No entanto, é crucial que os traders compreendam os riscos envolvidos, incluindo o potencial de liquidação se o mercado se mover desfavoravelmente e as implicações da taxa de financiamento nas suas posições.

Prós e contras da negociação de futuros perpétuos

Os contratos futuros perpétuos tornaram-se um aspecto significativo do cenário de negociação de criptomoedas, oferecendo uma combinação de oportunidades e riscos.

Vantagens :

Sem data de vencimento : Os futuros perpétuos se destacam por não possuírem data de vencimento, permitindo que as posições permaneçam abertas desde que os requisitos de margem sejam atendidos. Esse recurso oferece exposição contínua ao mercado sem a necessidade de reajustes frequentes.
Alta Liquidez e Alavancagem : Esses contratos normalmente envolvem ativos de alta liquidez, proporcionando flexibilidade para entrar e sair de posições facilmente. Além disso, a opção de utilizar uma alavancagem significativa pode amplificar os ganhos potenciais, tornando estes instrumentos atrativos para traders que procuram retornos substanciais.
Acessibilidade para investidores de varejo : Ao contrário dos contratos de futuros tradicionais, os futuros perpétuos são mais acessíveis, muitas vezes abertos a investidores de varejo, ampliando seu apelo para além dos comerciantes institucionais.

Desafios e Riscos :

Alto risco e volatilidade : O uso de alavancagem em futuros perpétuos pode levar a grandes lucros, mas também expõe os traders ao risco de perdas substanciais, especialmente devido à volatilidade inerente nos mercados de criptomoedas.
Riscos de contraparte : A negociação em bolsas centralizadas de criptomoedas apresenta riscos como potencial falência da plataforma ou violações de segurança, o que pode resultar na perda de fundos.
Complexidade para novos traders : As complexidades e riscos associados aos futuros perpétuos tornam-nos menos adequados para traders inexperientes.
Preocupações Regulatórias : Estes contratos operam frequentemente em ambientes não regulamentados ou menos regulamentados, levando à falta de proteção legal. Em jurisdições como os Estados Unidos, não são autorizados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o que acrescenta uma camada de risco jurídico.
Riscos Adicionais em DeFi : Quando negociados em plataformas financeiras descentralizadas (DeFi) , os futuros perpétuos podem acarretar riscos adicionais de hacking, complicando ainda mais o seu perfil de segurança.
Riscos de Mercado e de Contraparte : A ausência de uma data de vencimento aumenta o risco de contraparte e a necessidade de alinhamento constante com os valores de mercado aumenta a complexidade destes instrumentos financeiros.

Em resumo, os futuros perpétuos oferecem uma forma inovadora de negociar criptomoedas com elevada alavancagem e liquidez, acessível a uma gama mais ampla de investidores. No entanto, acarretam riscos significativos, incluindo a volatilidade do mercado, os perigos das contrapartes, as incertezas regulamentares e os riscos específicos associados às plataformas centralizadas e descentralizadas. Esses fatores devem ser cuidadosamente considerados pelos traders antes de participarem de negociações de futuros perpétuos.

Elementos-chave de um contrato futuro perpétuo

Os contratos futuros perpétuos, embora baseados em elementos fundamentais como posições longas e curtas, tamanho do contrato e taxa de financiamento, abrangem vários fatores adicionais essenciais para uma compreensão abrangente. Estes elementos são cruciais para navegar nas complexidades destes instrumentos financeiros:

Preço do índice : representa o preço de mercado do ativo subjacente no produto futuro. Por exemplo, em um contrato futuro perpétuo de Bitcoin (perp), o preço do índice é o preço de mercado agregado do BTC, calculado como uma média ponderada em várias bolsas.
Preço de marca : Este é o valor justo calculado de uma posição de futuros aberta. É derivado do preço do índice do ativo e da taxa de financiamento. O preço de referência é crucial para determinar lucros ou perdas não realizados para os usuários e estabelecer o limite de liquidação.
Preço à vista : Referindo-se ao preço de mercado atual de um ativo, o preço à vista é aquele pelo qual você pode vender imediatamente o ativo no mercado.
Preço Futuro: Este preço especulativo indica o valor futuro esperado pelo qual o contrato futuro poderia ser vendido. Pode variar, sendo superior ou inferior ao preço do índice, dependendo das previsões e tendências do mercado.
Posições Abertas : São contratos futuros ativos que ainda não foram liquidados, mas que mantêm margem de manutenção suficiente para permanecerem válidos.
Posições de Negociação : Este termo abrange todas as posições que um trader assumiu, incluindo posições atualmente abertas e aquelas anteriormente encerradas.
Juros em aberto : uma métrica crítica em futuros perpétuos, os contratos em aberto denotam o número total de contratos pendentes para um determinado ativo. É um marcador de liquidez do mercado e pode ser comparado ao número total de bilhetes vendidos para um concerto antes do seu início, indicando a assistência potencial, mas não a participação real.

Para além da relevância destes factores, eventos como a taxa de financiamento positiva do Ethereum após a sua actualização em Xangai, conforme relatado por Kaiko, demonstram a natureza dinâmica destes mercados. As taxas de juro abertas e de financiamento podem alterar significativamente após grandes atualizações ou melhorias nos ativos subjacentes, afetando a liquidez do mercado e a dinâmica dos preços.

Compreender estes elementos é vital para os traders que se envolvem em futuros perpétuos, oferecendo insights sobre as tendências do mercado, os riscos potenciais e a saúde geral do ambiente comercial. Esses fatores contribuem coletivamente para a tomada de decisões comerciais informadas no mundo volátil, porém rico em oportunidades, dos futuros de criptomoedas.

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