Czym są kontrakty terminowe wieczyste w kryptowalutach?

Perpetual futures, znane również jako perpetual swapy, stały się godnym uwagi instrumentem pochodnym na rynku kryptowalut, umożliwiającym inwestorom spekulację cenami aktywów bez daty wygaśnięcia. Te instrumenty pochodne, w przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, które wiążą kupującego i sprzedającego z góry określoną cenę w przyszłości, oferują większą elastyczność. W przypadku wieczystych kontraktów futures inwestorzy mogą zajmować długie lub krótkie pozycje, obstawiając, że ceny będą wyższe lub niższe od bieżącego poziomu.

Mechanika handlu kontraktami wieczystymi jest podobna do tradycyjnych kontraktów futures, ale oferują dodatkową dźwignię i nie wymagają natychmiastowej wymiany aktywów bazowych. W przeciwieństwie do standardowych kontraktów futures, które mają ustaloną datę wygaśnięcia i rozliczenia, kontrakty wieczyste obowiązują przez czas nieokreślony, o ile inwestorzy utrzymują niezbędny depozyt zabezpieczający, czyli minimalną kwotę zabezpieczenia wymaganą do utrzymania otwartych pozycji.

W szybko rozwijającym się sektorze kryptowalut, instrumenty pochodne, takie jak kontrakty terminowe typu perpetual futures, opcje i rynki kontraktów futures, zyskały znaczną popularność. Do połowy 2022 r. wolumen obrotu kryptowalutowymi instrumentami pochodnymi na scentralizowanych giełdach wzrósł do 3,12 biliona dolarów, co stanowi około 70% całkowitego wolumenu obrotu kryptowalutami. Produkty te pozwalają inwestorom spekulować lub zabezpieczać się przed zmianami cen kryptowalut bez faktycznego ich posiadania, oferując połączenie możliwości adaptacji i potencjału wyższych zysków w porównaniu z tradycyjnym handlem kasowym.

Instrumentami perpetualnymi można handlować zarówno na scentralizowanych, jak i zdecentralizowanych giełdach, często przy użyciu samodzielnych portfeli kryptograficznych. Na przykład inwestor może otworzyć długą pozycję w kontrakcie wieczystym futures na Bitcoin za 30 000 USD z dźwignią 5x. Ta dźwignia zwiększa potencjalny zysk lub stratę, a inwestor ma obowiązek utrzymywać co najmniej 5% wartości nominalnej jako zabezpieczenie, płacąc stopę finansowania co 8 godzin. Przykład ten ilustruje elastyczność kontraktu wieczystego i brak wiążącej daty wygaśnięcia, co pozwala na trzymanie pozycji na czas nieokreślony, o ile spełnione są wymogi depozytu zabezpieczającego.

Kontrakty futures a kontrakty terminowe bezterminowe

Kontrakty futures, pierwotnie oparte na towarach rolnych, takich jak pszenica, zapewniły producentom i hurtownikom mechanizm uzgadniania stałej ceny przyszłych dostaw. Porozumienie to przyniosło korzyści obu stronom, zapewniając producentom gwarantowaną cenę, szczególnie korzystną w przypadku nadpodaży, oraz zapewniając hurtownikom stałą stawkę, korzystną w czasach niedoboru. Pomimo ryzyka utraty potencjalnie wyższych zysków lub konieczności stawienia czoła wyższym cenom rynkowym, kontrakty futures stanowią podstawę zarządzania takimi niepewnościami.

Chociaż kontrakty te są nadal stosowane w sektorze rolnym, ewolucja rynków finansowych spowodowała, że kontrakty terminowe typu futures są coraz częściej wykorzystywane jako narzędzia spekulacyjne. Traderzy, często nie mając zamiaru przejąć w posiadanie bazowego towaru, wykorzystują te kontrakty do spekulacji na temat przyszłych zmian cen różnych aktywów. Po wygaśnięciu umowy te są zazwyczaj rozliczane w gotówce, chyba że wymagana jest fizyczna dostawa.

Perpetual futures stanowią innowacyjne rozszerzenie tradycyjnych kontraktów futures. Wyjątkowe, ponieważ nie mają daty wygaśnięcia, eliminują aspekt fizycznego rozliczenia, skupiając się wyłącznie na spekulacjach cenowych. Pomysł, pierwotnie zaproponowany w 1992 r., aby ułatwić rynki instrumentów pochodnych dla aktywów niepłynnych, spotkał się z niewielkim zainteresowaniem na tradycyjnych rynkach, które w dalszym ciągu skupiały się na konwencjonalnych kontraktach terminowych.

Jednak rozwój kryptowalut zapewnił podatny grunt dla koncepcji wieczystych kontraktów futures. Wprowadzone, aby zaradzić brakowi głębokich, płynnych, regularnych rynków kontraktów futures w sektorze kryptowalut, szybko zyskały popularność wśród traderów. Rynek kontraktów terminowych na kryptowaluty, szczególnie po wprowadzeniu kontraktów futures na Bitcoin w 2014 r. i późniejszym wprowadzeniu do 2015 r. giełd kontraktów terminowych typu perpetual, na których handluje się parą BTC/USD, odnotował znaczny wzrost, napędzany głównie przez instrumenty typu perpetual.

Należy zwrócić uwagę na otoczenie regulacyjne otaczające te instrumenty. Handel kontraktami terminowymi na towary jest w wielu krajach ściśle regulowany, a taką działalność nadzorują takie podmioty jak amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) . Jednak rynek kontraktów terminowych typu perpetual futures, wyłaniający się głównie z mniej uregulowanego sektora kryptowalut, często działa poza tymi tradycyjnymi ramami regulacyjnymi. W USA platformy niezarejestrowane w CFTC nie mogą legalnie oferować rezydentom kontraktów terminowych typu futures. Regulowane rynki kontraktów terminowych na kryptowaluty, takie jak te na giełdzie Chicago Board Options Exchange (Cboe) , w dalszym ciągu korzystają z tradycyjnych datowanych kontraktów futures.

Jak działają wieczyste kontrakty futures?

Mechanika kontraktów : W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, kontrakty wieczyste nie mają daty wygaśnięcia. Oznacza to, że inwestorzy mogą utrzymywać swoje pozycje przez czas nieokreślony lub do czasu, aż zdecydują się je zamknąć, w oparciu o swoje spekulacje rynkowe.
Model finansowania : krytycznym aspektem kontraktów wieczystych jest stopa finansowania, która wyrównuje cenę wieczystą z ceną spot instrumentu bazowego. Kurs ten jest okresowo wymieniany pomiędzy posiadaczami długich i krótkich pozycji. Jeśli cena wieczysta jest wyższa od ceny spot, stopa finansowania jest dodatnia, a posiadacze pozycji długich płacą posiadaczom pozycji krótkich. I odwrotnie, jeśli cena wieczysta jest niższa od ceny spot, stopa finansowania jest ujemna, a posiadacze pozycji krótkich płacą tym, którzy zajmują pozycje długie.
Pozycje długie i krótkie : inwestorzy mogą zajmować pozycje długie, oczekując wzrostu ceny aktywa, lub krótkie, oczekując spadku ceny. Na przykład na rynku zwyżkowym liczba długich kontraktów terminowych typu futures może przewyższać liczbę kontraktów krótkich. Wielkość kontraktu oznacza ilość instrumentu bazowego zaangażowanego w każdą transakcję.
Przykład handlu : Trader może wybrać parę handlową taką jak BTC/USD, zdecydować się na zajęcie pozycji długiej (spodziewając się wzrostu ceny Bitcoina) i wykorzystać dźwignię finansową w celu zwiększenia swojej siły handlowej. Na przykład przy depozycie w wysokości 100 USD i dźwigni 10x mogą kontrolować pozycję o wartości 1000 USD. W tym przypadku wieczysty kontrakt futures może być powiązany z ceną indeksu reprezentującą cenę spot Bitcoina, pochodzącą z kilku giełd kryptowalut.
Wyrównanie cen i strategie handlowe : Cena kontraktu wieczystego futures jest stale dostosowywana do ceny spot BTC/USD poprzez mechanizm stóp finansowania. Takie podejście gwarantuje, że cena kontraktu nie odbiega znacząco od rzeczywistej ceny rynkowej Bitcoina. Dlatego też inwestorzy muszą opracować strategię swoich pozycji, biorąc pod uwagę potencjał wzrostu lub spadku ceny kontraktu zgodnie z ceną spot instrumentu bazowego.

Perpetual futures oferują dynamiczny sposób handlu kryptowalutami, z unikalnym aspektem braku daty wygaśnięcia i mechanizmem stopy finansowania w celu utrzymania zgodności cen z rynkiem kasowym. Ta elastyczność w połączeniu z możliwością utrzymywania długich lub krótkich pozycji sprawia, że instrumenty perpetualne są popularnym wyborem wśród traderów kryptowalut. Jednak dla traderów niezwykle ważne jest zrozumienie związanego z tym ryzyka, w tym możliwości likwidacji w przypadku niekorzystnych ruchów na rynku oraz wpływu stopy finansowania na ich pozycje.

Plusy i minusy wieczystego handlu kontraktami futures

Perpetual futures stały się znaczącym elementem krajobrazu handlu kryptowalutami, oferując połączenie możliwości i ryzyka.

Zalety :

Brak daty wygaśnięcia : Kontrakty terminowe typu futures wyróżniają się brakiem daty wygaśnięcia, co pozwala na pozostawienie pozycji otwartych tak długo, jak spełnione są wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego. Ta funkcja zapewnia ciągłą ekspozycję na rynek bez konieczności częstych ponownych korekt.
Wysoka płynność i dźwignia finansowa : Kontrakty te zazwyczaj obejmują aktywa o dużej płynności, zapewniające elastyczność łatwego wchodzenia i wychodzenia z pozycji. Dodatkowo możliwość wykorzystania znacznej dźwigni może zwiększyć potencjalne zyski, czyniąc te instrumenty atrakcyjnymi dla inwestorów poszukujących znacznych zysków.
Dostępność dla inwestorów detalicznych : W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, kontrakty terminowe typu perpetual futures są bardziej dostępne i często otwarte dla inwestorów detalicznych, co rozszerza ich atrakcyjność poza inwestorów instytucjonalnych.

Wyzwania i ryzyko :

Wysokie ryzyko i zmienność : Stosowanie dźwigni w kontraktach terminowych typu wieczysty może prowadzić do dużych zysków, ale także naraża inwestorów na ryzyko znacznych strat, szczególnie ze względu na nieodłączną zmienność na rynkach kryptowalut.
Ryzyko kontrahenta : Handel na scentralizowanych giełdach kryptowalut wiąże się z ryzykiem, takim jak potencjalne bankructwo platformy lub naruszenia bezpieczeństwa, które mogą skutkować utratą środków.
Złożoność dla nowych traderów : Złożoność i ryzyko związane z kontraktami terminowymi typu wieczysty sprawiają, że są one mniej odpowiednie dla niedoświadczonych traderów.
Obawy regulacyjne : Umowy te często działają w środowisku nieuregulowanym lub mniej regulowanym, co prowadzi do braku ochrony prawnej. W jurysdykcjach takich jak Stany Zjednoczone nie są one autoryzowane przez Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), co zwiększa ryzyko prawne.
Dodatkowe ryzyko w DeFi : W przypadku handlu na platformach zdecentralizowanych finansów (DeFi) , kontrakty terminowe typu wieczysty kontrakt mogą wiązać się z dodatkowym ryzykiem włamań, co jeszcze bardziej komplikuje ich profil bezpieczeństwa.
Ryzyko rynkowe i ryzyko kontrahenta : Brak daty wygaśnięcia zwiększa ryzyko kontrahenta, a potrzeba ciągłego dostosowywania się do wartości rynkowych zwiększa złożoność tych instrumentów finansowych.

Podsumowując, kontrakty terminowe typu perpetual oferują innowacyjny sposób handlu kryptowalutami przy dużej dźwigni i płynności, dostępny dla szerszego grona inwestorów. Niosą jednak ze sobą znaczne ryzyko, w tym zmienność rynku, zagrożenia ze strony kontrahenta, niepewność regulacyjną i szczególne ryzyko związane z platformami scentralizowanymi i zdecentralizowanymi. Czynniki te powinny zostać dokładnie rozważone przez traderów przed przystąpieniem do handlu wieczystymi kontraktami terminowymi.

Kluczowe elementy wieczystego kontraktu futures

Perpetual futures, choć opierają się na podstawowych elementach, takich jak długie i krótkie pozycje, wielkość kontraktu i stopa finansowania, obejmują kilka dodatkowych czynników niezbędnych do kompleksowego zrozumienia. Elementy te mają kluczowe znaczenie w poruszaniu się po zawiłościach tych instrumentów finansowych:

Cena indeksowa : reprezentuje cenę rynkową instrumentu bazowego w produkcie futures. Na przykład w przypadku wieczystego kontraktu futures na Bitcoin (perp) cena indeksu to zagregowana cena rynkowa BTC, obliczona jako średnia ważona na wielu giełdach.
Mark Price : Jest to obliczona wartość godziwa otwartej pozycji futures. Oblicza się ją na podstawie ceny indeksowej aktywa i stopy finansowania. Cena marki ma kluczowe znaczenie dla ustalenia niezrealizowanych zysków lub strat użytkowników i ustalenia progu likwidacji.
Cena spot : Odnosząc się do aktualnej ceny rynkowej składnika aktywów, cena spot jest ceną, za którą można natychmiast sprzedać dany składnik aktywów na rynku.
Cena przyszłości: Ta cena spekulacyjna wskazuje oczekiwaną przyszłą wartość, po której można sprzedać kontrakt futures. Może się różnić, być wyższa lub niższa od ceny indeksu, w zależności od przewidywań i trendów rynkowych.
Otwarte pozycje : Są to aktywne kontrakty futures, które nie zostały jeszcze rozliczone, ale utrzymują wystarczający depozyt zabezpieczający, aby zachować ważność.
Pozycje handlowe : Termin ten obejmuje wszystkie pozycje zajmowane przez tradera, w tym zarówno pozycje aktualnie otwarte, jak i te, z których wcześniej wyszedłeś.
Otwarte odsetki : kluczowy wskaźnik w przypadku kontraktów terminowych wieczystych. Otwarte odsetki oznaczają całkowitą liczbę nierozliczonych kontraktów na dany składnik aktywów. Jest to wskaźnik płynności rynku, który można porównać do całkowitej liczby biletów sprzedanych na koncert przed jego rozpoczęciem, wskazując potencjalną frekwencję, ale nie faktyczną frekwencję.

Oprócz znaczenia tych czynników, wydarzenia takie jak dodatnia stopa finansowania Ethereum po modernizacji w Szanghaju, jak podaje Kaiko, pokazują dynamiczny charakter tych rynków. Otwarte stopy procentowe i stopy finansowania mogą znacząco przesunąć się po znaczących aktualizacjach lub ulepszeniach aktywów bazowych, wpływając na płynność rynku i dynamikę cen.

Zrozumienie tych elementów jest niezbędne dla inwestorów zajmujących się kontraktami terminowymi typu perpetual futures, ponieważ oferuje wgląd w trendy rynkowe, potencjalne ryzyko i ogólny stan środowiska handlowego. Czynniki te łącznie przyczyniają się do podejmowania świadomych decyzji handlowych w niestabilnym, ale bogatym w możliwości świecie kontraktów terminowych na kryptowaluty.

Pamiętaj, że Plisio oferuje również:

Twórz faktury Crypto za pomocą 2 kliknięć and Przyjmuj darowizny kryptowalutowe

12 integracje

6 biblioteki dla najpopularniejszych języków programowania

19 kryptowalut i 12 łańcuch bloków

Czym są kontrakty terminowe wieczyste w kryptowalutach?

Kontrakty futures a kontrakty terminowe bezterminowe

Jak działają wieczyste kontrakty futures?

Plusy i minusy wieczystego handlu kontraktami futures

Kluczowe elementy wieczystego kontraktu futures

Ready to Get Started?

Always know what you pay

Start your integration