암호화폐의 무기한 선물 계약이란 무엇입니까?

영구 스왑이라고도 알려진 영구 선물 계약은 암호화폐 시장에서 주목할만한 파생 상품으로 등장하여 거래자들이 만료일 없이 자산 가격을 추측할 수 있게 해줍니다. 이러한 파생상품은 구매자와 판매자를 미래 날짜에 미리 결정된 가격으로 묶는 전통적인 선물 계약과 달리 더 큰 유연성을 제공합니다. 무기한 선물 계약에서 거래자는 현재 수준보다 높거나 낮게 움직이는 가격에 베팅하여 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다.

무기한 계약의 거래 메커니즘은 전통적인 선물과 유사하지만 추가적인 레버리지를 제공하고 기본 자산의 즉각적인 교환을 포함하지 않습니다. 만기일과 결산일이 정해진 표준 선물과 달리 무기한 계약은 거래자가 포지션을 유지하는 데 필요한 최소 담보 금액인 필수 유지 증거금을 유지하는 한 무기한으로 지속됩니다.

빠르게 진화하는 암호화폐 부문에서 무기한 선물, 옵션, 선물 시장과 같은 파생상품이 상당한 관심을 받고 있습니다. 2022년 중반까지 암호화폐 파생상품에 대한 중앙화된 거래소의 거래량은 3조 1,200억 달러로 급증하여 전체 암호화폐 거래량의 약 70%를 차지했습니다. 이러한 상품을 통해 투자자는 암호화폐를 실제로 소유하지 않고도 암호화폐의 가격 변동에 대해 추측하거나 헤지할 수 있으며, 적응성과 기존 현물 거래에 비해 더 높은 수익을 얻을 수 있는 가능성이 혼합되어 있습니다.

영구 자산은 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소 모두에서 거래될 수 있으며 종종 자체 관리형 암호화폐 지갑을 사용합니다. 예를 들어, 거래자는 5배 레버리지로 $30,000의 비트코인 무기한 선물 계약에 매수 포지션을 취할 수 있습니다. 이러한 레버리지는 잠재적 이익 또는 손실을 확대하며 거래자는 명목 가치의 최소 5%를 담보로 유지해야 하며 8시간마다 펀딩 요율을 지불해야 합니다. 이 예는 무기한 계약의 유연성과 구속력 있는 만료 날짜가 없음을 보여 주며, 마진 요구 사항이 충족되는 한 무기한 포지션 보유를 허용합니다.

선물과 무기한 선물 계약

원래 밀과 같은 농산물에 뿌리를 둔 선물 계약은 생산자와 도매업자가 향후 배송을 위해 고정 가격에 동의할 수 있는 메커니즘을 제공했습니다. 이러한 합의는 생산자에게 보장된 가격을 보장하고(특히 공급 과잉의 경우 유리하며) 도매업자에게 고정 가격을 보장하여 부족한 시기에 유리한 혜택을 제공하여 양측 모두에게 이익을 제공했습니다. 잠재적인 더 높은 이익을 놓치거나 더 높은 시장 가격에 직면할 위험에도 불구하고 선물 계약은 그러한 불확실성을 관리하는 데 중요한 요소였습니다.

이러한 계약이 농업 부문에서 계속 사용되는 반면, 금융 시장의 발전으로 인해 선물이 투기 도구로 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 종종 기본 상품을 소유할 의도가 없는 거래자는 이러한 계약을 사용하여 다양한 자산의 미래 가격 변동을 추측합니다. 만료 시, 물리적 인도가 특별히 요구되지 않는 한 이러한 계약은 일반적으로 현금으로 정산됩니다.

무기한 선물은 전통적인 선물 계약을 혁신적으로 확장한 것입니다. 만료 날짜가 없다는 점에서 독특하며 물리적 결제 측면을 제거하고 가격 추측에만 중점을 둡니다. 비유동 자산에 대한 파생상품 시장을 활성화하기 위해 1992년에 처음 제안된 이 아이디어는 기존 선물에 초점을 맞춘 전통적인 시장에서는 거의 관심을 끌지 못했습니다.

그러나 암호화폐의 부상은 영구 미래 개념에 대한 비옥한 기반을 제공했습니다. 암호화폐 부문에서 깊고 유동적인 일반 선물 시장의 부재를 해결하기 위해 도입된 이 선물은 거래자들 사이에서 빠르게 인기를 얻었습니다. 암호화폐 선물 시장은 특히 2014년 비트코인 선물 출시와 2015년 BTC/USD 쌍을 거래하는 무기한 선물 거래소 도입 이후 주로 무기한 선물에 의해 크게 성장했습니다.

이러한 장비를 둘러싼 규제 환경에 주목하는 것이 중요합니다. 상품 선물 거래는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 와 같은 기관이 이러한 활동을 감독하는 등 많은 국가에서 엄격한 규제를 받고 있습니다. 그러나 주로 규제가 덜한 암호화폐 부문에서 등장하는 무기한 선물 시장은 이러한 전통적인 규제 프레임워크 외부에서 운영되는 경우가 많습니다. 미국에서는 CFTC에 등록되지 않은 플랫폼은 합법적으로 거주자에게 영구 선물을 제공할 수 없습니다. 시카고 보드 옵션 거래소(Cboe) 와 같은 규제된 암호화폐 선물 시장은 전통적인 날짜의 선물 계약을 계속해서 활용하고 있습니다.

무기한 선물 계약은 어떻게 작동하나요?

계약 메커니즘 : 전통적인 선물과 달리 무기한 계약에는 만료일이 없습니다. 이는 거래자가 시장 추측에 따라 포지션을 무기한으로 보유하거나 포지션을 청산하기로 결정할 때까지 보유할 수 있음을 의미합니다.
자금 모델 : 무기한 계약의 중요한 측면은 무기한 가격을 기초 자산의 현물 가격과 일치시키는 자금 요율입니다. 이 환율은 롱 포지션 보유자와 숏 포지션 보유자 간에 주기적으로 교환됩니다. 무기한 가격이 현물 가격보다 높으면 펀딩 비율은 양수이며, 롱 포지션 보유자는 숏 포지션 보유자에게 비용을 지불합니다. 반대로 무기한 가격이 현물 가격보다 낮을 경우 펀딩 비율은 마이너스가 되며, 숏 포지션 보유자는 롱 포지션에서 해당 금액을 지불하게 됩니다.
롱 및 숏 포지션 : 트레이더는 자산 가격이 상승할 것으로 예상하여 롱 포지션을 취하거나, 가격 하락을 예상하여 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 예를 들어, 강세장에서는 장기 무기한 선물 계약의 수가 단기 계약보다 많을 수 있습니다. 계약 규모는 각 거래에 포함된 기초 자산의 수량을 나타냅니다.
거래 예 : 거래자는 BTC/USD와 같은 거래 쌍을 선택하고 매수(비트코인 가격 상승을 예상)하고 레버리지를 사용하여 거래력을 강화할 수 있습니다. 예를 들어 $100의 예치금과 10배의 레버리지를 사용하면 $1,000 상당의 포지션을 통제할 수 있습니다. 이 경우 무기한 선물 계약은 여러 암호화폐 거래소에서 파생된 비트코인 현물 가격을 나타내는 지수 가격에 고정될 수 있습니다.
가격 조정 및 거래 전략 : 무기한 선물 계약 가격은 펀딩 요율 메커니즘을 통해 BTC/USD 현물 가격과 지속적으로 재조정됩니다. 이러한 접근 방식은 계약 가격이 비트코인의 실제 시장 가격에서 크게 벗어나지 않도록 보장합니다. 따라서 거래자는 기초 자산의 현물 가격에 맞춰 계약 가격이 오르거나 내릴 가능성을 고려하여 포지션 전략을 세워야 합니다.

무기한 선물 계약은 만료 날짜가 없다는 독특한 측면과 현물 시장과의 가격 조정을 유지하기 위한 자금 요율 메커니즘을 통해 암호화폐를 거래하는 역동적인 방법을 제공합니다. 이러한 유연성은 롱 또는 숏 포지션을 보유할 수 있는 능력과 결합되어 암호화폐 트레이더들 사이에서 무기한 계약이 인기 있는 선택이 되었습니다. 그러나 거래자는 시장이 불리하게 움직일 경우 청산 가능성과 자금 조달 비율이 포지션에 미치는 영향을 포함하여 관련 위험을 이해하는 것이 중요합니다.

무기한 선물 거래의 장점과 단점

영구 선물 계약은 기회와 위험이 혼합된 암호화폐 거래 환경의 중요한 측면이 되었습니다.

장점 :

만료 날짜 없음 : 무기한 선물은 만료 날짜가 없기 때문에 눈에 띄며 마진 요구 사항이 충족되는 한 포지션을 계속 유지할 수 있습니다. 이 기능을 사용하면 자주 재조정할 필요 없이 시장에 지속적으로 노출될 수 있습니다.
높은 유동성 및 활용 : 이러한 계약에는 일반적으로 유동성이 높은 자산이 포함되어 있어 포지션을 쉽게 진입하고 청산할 수 있는 유연성을 제공합니다. 또한, 상당한 레버리지를 사용하는 옵션은 잠재적 이익을 증폭시켜 상당한 수익을 추구하는 거래자에게 이러한 상품을 매력적으로 만듭니다.
소매 투자자에 대한 접근성 : 기존 선물 계약과 달리 무기한 선물은 접근성이 더 높으며 종종 소매 투자자에게 개방되어 기관 거래자 이상으로 매력을 넓힙니다.

과제와 위험 :

높은 위험 및 변동성 : 영구 선물에서 레버리지를 사용하면 큰 이익을 얻을 수 있지만 특히 암호화폐 시장에 내재된 변동성으로 인해 거래자는 상당한 손실 위험에 노출됩니다.
거래상대방 위험 : 중앙화된 암호화폐 거래소에서 거래하면 잠재적인 플랫폼 파산이나 보안 위반과 같은 위험이 발생하여 자금 손실이 발생할 수 있습니다.
신규 거래자를 위한 복잡성 : 무기한 선물과 관련된 복잡성과 위험으로 인해 경험이 없는 거래자에게는 적합하지 않습니다.
규제 문제 : 이러한 계약은 규제되지 않거나 규제가 덜한 환경에서 운영되는 경우가 많아 법적 보호가 부족합니다. 미국과 같은 관할권에서는 CFTC(상품선물거래위원회)의 승인을 받지 않아 법적 위험이 가중됩니다.
DeFi의 추가 위험 : 분산 금융(DeFi) 플랫폼 내에서 거래되는 경우 영구 선물은 해킹 위험이 추가되어 안전 프로필을 더욱 복잡하게 만들 수 있습니다.
시장 및 거래상대방 위험 : 만기일이 없으면 거래상대방 위험이 증가하고, 시장 가치에 대한 지속적인 조정의 필요성으로 인해 이러한 금융 상품이 더욱 복잡해집니다.

요약하자면, 무기한 선물은 더 넓은 범위의 투자자가 접근할 수 있는 높은 레버리지와 유동성으로 암호화폐를 거래할 수 있는 혁신적인 방법을 제공합니다. 그러나 시장 변동성, 거래상대방 위험, 규제 불확실성, 중앙 집중식 및 분산형 플랫폼과 관련된 특정 위험 등 상당한 위험을 안고 있습니다. 거래자는 영구 선물 거래에 참여하기 전에 이러한 요소를 신중하게 고려해야 합니다.

무기한 선물 계약의 핵심 요소

무기한 선물 계약은 매수 및 매도 포지션, 계약 규모, 자금 조달 비율과 같은 기본 요소를 기반으로 하지만 포괄적인 이해에 필수적인 몇 가지 추가 요소를 포함합니다. 이러한 요소는 금융 상품의 복잡성을 탐색하는 데 중요합니다.

지수가격 : 선물상품의 기초자산의 시장가격을 나타냅니다. 예를 들어, 비트코인 무기한 선물 계약(perp)에서 지수 가격은 여러 거래소에 걸쳐 가중 평균으로 계산된 BTC의 총 시장 가격입니다.
시장 평균 가격 : 미결제 선물 포지션의 계산된 공정 가치입니다. 자산의 지수가격과 펀딩비율로부터 도출됩니다. 표시 가격은 사용자의 미실현 이익 또는 손실을 결정하고 청산 기준점을 설정하는 데 중요합니다.
현물 가격 : 자산의 현재 시장 가격을 말하며, 현물 가격은 해당 자산을 시장에서 즉시 판매할 수 있는 가격입니다.
선물 가격: 이 투기적 가격은 선물 계약을 매도할 수 있는 예상 미래 가치를 나타냅니다. 시장 예측 및 추세에 따라 지수 가격보다 높거나 낮을 수 있습니다.
오픈 포지션(Open Positions) : 아직 정산되지 않았지만 유효한 유지 마진을 유지하기에 충분한 활성 선물 계약입니다.
거래 포지션 : 이 용어는 현재 열려 있는 포지션과 이전에 종료된 포지션을 모두 포함하여 거래자가 취한 모든 포지션을 포함합니다.
미결제약정 : 무기한 선물의 중요한 지표인 미결제약정은 특정 자산에 대한 총 미결제 계약 수를 나타냅니다. 이는 시장 유동성을 나타내는 지표이며 콘서트가 시작되기 전에 판매된 총 티켓 수에 비유될 수 있습니다. 이는 잠재적인 참석률을 나타내지만 실제 투표율은 나타내지 않습니다.

이러한 요소의 관련성에 더해, Kaiko가 보고한 상하이 업그레이드 이후 Ethereum의 긍정적인 자금 조달 비율과 같은 이벤트는 이러한 시장의 역동적인 특성을 보여줍니다. 미결제약정 및 자금조달 요율은 기본 자산의 주요 업데이트 또는 업그레이드를 크게 변화시켜 시장 유동성 및 가격 역학에 영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 요소를 이해하는 것은 영구 선물에 참여하는 거래자에게 필수적이며 시장 동향, 잠재적 위험 및 거래 환경의 전반적인 건전성에 대한 통찰력을 제공합니다. 이러한 요소들은 변동성이 크지만 기회가 풍부한 암호화폐 선물 세계에서 정보에 입각한 거래 결정을 내리는 데 종합적으로 기여합니다.

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