Polymarket: Come fare trading su dati politici, di intelligenza artificiale e sportivi

Polymarket è passata dall'appartamento di un ventiseienne a Manhattan a un volume di scambi mensile di 25,7 miliardi di dollari. Ci sono voluti cinque anni. La piattaforma è sopravvissuta a una multa di 1,4 milioni di dollari da parte della CFTC, a un'irruzione dell'FBI nella casa del suo fondatore, a due indagini federali e a un divieto pluriennale di operare sul mercato nazionale. A marzo 2026 contava 688.000 utenti attivi mensili. Aveva una filiale statunitense con licenza CFTC. Aveva un vero capitale istituzionale: fino a 2 miliardi di dollari da Intercontinental Exchange, la società proprietaria della Borsa di New York.

Questo articolo spiega cos'è Polymarket e come funzionano i suoi mercati di previsione. Illustra chi si occupa della risoluzione delle controversie, perché le elezioni statunitensi del 2024 hanno reso la piattaforma famosa e cosa è cambiato nel 2025 e nel 2026. Tra le novità, anche le vicende di insider trading del maggio 2026, che ora stanno attirando nuovamente l'attenzione delle autorità di regolamentazione. L'articolo è pubblicato su Plisio, un sistema di elaborazione dei pagamenti in criptovalute, quindi la discussione sui sistemi di conversione da USDC a valuta fiat riceve anche un accenno pratico.

Cos'è Polymarket e perché è importante

Polymarket è un mercato di previsione decentralizzato costruito su Polygon, la rete layer-2 di Ethereum. È stato lanciato nel giugno 2020. Il fondatore, Shayne Coplan, all'epoca ventiduenne e studente che aveva abbandonato gli studi alla NYU, si stava costruendo il suo business da un appartamento di New York. Gli utenti depositano una garanzia in USDC e scambiano quote binarie SÌ/NO sulla probabilità che un determinato evento reale si verifichi. L'evento può essere qualsiasi cosa: un'elezione politica, il risultato di un evento sportivo, le condizioni meteorologiche, la cronologia di un conflitto, una decisione di una banca centrale. Qualsiasi cosa che possa essere verificata da una fonte attendibile.

Polymarket si autodefinisce il "più grande mercato di previsioni al mondo" e, a partire dal 2026, i numeri confermano questo slogan. La piattaforma che ha avuto un ruolo determinante a livello politico nel 2024, quando i sondaggi davano Harris e Trump in parità e la quota di Polymarket per Trump era già fissata a 60 centesimi, è ora anche il luogo in cui il Super Bowl LX ha incassato 701 milioni di dollari in un singolo evento.

Come funziona Polymarket: USDC, Polygon e quote di risultato

La registrazione richiede un minuto. La piattaforma crea un portafoglio Ethereum collegato all'indirizzo email dell'utente, di cui quest'ultimo detiene le chiavi private. I fondi vengono depositati come USDC sulla blockchain di Polygon. I nuovi utenti possono acquistare USDC tramite MoonPay direttamente all'interno dell'interfaccia di Polymarket, oppure tramite piattaforme esterne (tra cui Plisio) che convertono la valuta fiat in USDC e la trasferiscono a un portafoglio autogestito.

Il modello di trading si basa su azioni a esito binario. Un dato mercato si risolve in SÌ o NO. Le azioni SÌ e NO vengono scambiate tra $0,01 e $1,00. La somma dei due prezzi è esattamente pari a un dollaro. Se l'opzione "La Fed taglierà i tassi a marzo?" viene scambiata a 61 centesimi per SÌ, la probabilità implicita è del 61%. Questa è la probabilità che il mercato sta prezzando. L'opzione NO corrispondente viene scambiata a 39 centesimi. Quando il mercato si risolve, chi ha vinto riceve $1 per azione. Chi ha perso non riceve nulla.

L'implementazione dei prezzi si è evoluta. La versione originale del 2020 utilizzava un AMM basato sulla regola di punteggio logaritmica del mercato (LMSR). Si trattava del classico modello di mercato predittivo pubblicato da Robin Hanson nel 2003. Entro il 2026 Polymarket è migrato a un order book off-chain in stile CLOB. Il book abbina direttamente acquirenti e venditori, con smart contract che gestiscono il regolamento. Il cambiamento è stato guidato dall'efficienza del capitale: un order book consente ai fornitori di liquidità di detenere meno garanzie per dollaro di profondità di mercato rispetto a una curva LMSR. L'LMSR è ormai in gran parte un contesto storico.

Polymarket non applica commissioni sulle transazioni stesse. I fornitori di liquidità guadagnano una piccola frazione di ogni transazione instradata attraverso i loro portafogli e le commissioni di transazione su Polygon sono in genere una frazione di centesimo. Il trasferimento di valuta fiat in USDC, sia tramite MoonPay, Plisio o qualsiasi gateway di terze parti, ha una propria tariffazione: in genere uno spread percentuale più una commissione di rete. I prelievi in valuta fiat seguono dinamiche economiche simili.

I mercati si presentano in tre forme. Il mercato binario SÌ/NO è quello predefinito. I mercati categoriali ("Quale partito otterrà il maggior numero di seggi al Senato?") suddividono un singolo dollaro tra molteplici risultati mutuamente esclusivi. I mercati scalari prezzano un intervallo continuo, come "La chiusura dell'S&P 500 al 31 dicembre 2026, tra X e Y", emettendo quote a intervalli regolari. La liquidità si concentra nei mercati binari della politica e dello sport; i mercati scalari sono rilevanti soprattutto per gli operatori istituzionali che si coprono dal rischio di cambio.

L'oracolo UMA: come Polymarket risolve gli eventi del mondo reale

Quando un mercato chiude, qualcuno deve dichiararne l'esito. Polymarket delega questo compito all'oracolo ottimistico di UMA, un sistema di risoluzione delle controversie che gestisce le risoluzioni sulla piattaforma dal 2021.

Il meccanismo è semplice. Chiunque possieda un portafoglio può fungere da risolutore. Il risolutore deposita una cauzione di 750 USDC e dichiara l'esito del mercato, ad esempio "Sì, la Fed ha tagliato i tassi". Si apre una finestra di due ore per la contestazione. Se nessuno contesta, la dichiarazione viene finalizzata. Il risolutore riceve indietro la cauzione. Il mercato si chiude. Se una controparte contesta, depositando anch'essa una cauzione, la questione viene sottoposta al Meccanismo di Verifica dei Dati di UMA. I detentori di token UMA votano sulla risposta entro un periodo compreso tra 48 e 96 ore. La parte perdente perde la propria cauzione.

Circa il 99% delle asserzioni su Polymarket si chiude senza contestazioni, un dato sorprendente considerando quanto siano controversi alcuni di questi mercati. Le eccezioni tendono ad essere legate a questioni politiche: il mercato del "vincitore" del dibattito Trump-Kamala del 2024, i mercati controversi sulla tempistica del cessate il fuoco tra Israele e Gaza alla fine del 2024 e una manciata di mercati dei prezzi delle criptovalute in cui la candela di chiusura era ambigua. Quando le controversie si intensificano, l'UMA DVM si è generalmente basato sull'interpretazione consensuale della fonte citata dal mercato.

Il vecchio articolo di Plisio del 2022 faceva riferimento a un "Market Integrity Committee" (MIC) per la risoluzione. Tale terminologia è obsoleta. L'attuale livello di risoluzione è indicato dall'oracolo di UMA e l'obbligazione è di 750 USDC, non le cifre più elevate che alcune guide più vecchie ancora citano.

Le elezioni del 2024 che hanno reso famoso Polymarket

Il mercato delle previsioni per le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 è il più grande nella storia della piattaforma. Il volume cumulativo ha raggiunto circa 3,6 miliardi di dollari durante il ciclo elettorale. Circa 1,5 miliardi di dollari sono stati puntati su Donald Trump, mentre circa 1 miliardo di dollari su Kamala Harris. Nell'ottobre del 2024, Polymarket ha gestito un volume di scambi mensile pari a 2,5 miliardi di dollari, una cifra superiore a quella di tutti gli anni precedenti messi insieme.

Due previsioni in particolare hanno reso celebre il programma. Tre settimane prima del ritiro di Joe Biden dalla corsa, il mercato di Polymarket "Biden si ritirerà?" dava il 70% di probabilità di SÌ, ben prima che qualsiasi istituto di sondaggi tradizionale lo annunciasse. Il giorno prima che Harris annunciasse Tim Walz come suo vice, il mercato di riferimento dava il 68% a favore di Walz. I sondaggi davano il 40%.

Il ciclo ha anche prodotto un caso anomalo ormai famoso. Un investitore francese, noto con lo pseudonimo di Théo, ha investito una cifra stimata tra i 28 e i 38 milioni di dollari in almeno undici conti Polymarket. Chainalysis ha poi collegato questi conti. La sua strategia era incentrata sulla corsa presidenziale e sul flusso di notizie in tempo reale. Il suo posizionamento ha spinto il prezzo del pronostico Trump contro Harris fino al 60% a favore di Trump a metà ottobre. Importanti testate giornalistiche hanno accusato la piattaforma di manipolazione e, secondo quanto riportato, la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) è stata incaricata di indagare; tuttavia, non sono seguite accuse formali. Quando Trump ha vinto, le posizioni complessive di Théo hanno fruttato oltre 80 milioni di dollari di profitto, probabilmente la vincita individuale più ingente nella storia dei mercati di previsione. Ha rilasciato un'intervista anonima a 60 Minutes e poi è scomparso dalla scena pubblica.

L'episodio ha sollevato un interrogativo scomodo a cui la piattaforma non ha ancora dato una risposta completa: quando pochi grandi account possono influenzare il prezzo di mercato, quest'ultimo riflette ancora la "saggezza della folla" o semplicemente la convinzione di chiunque sia in grado di trasferire somme a otto cifre in USDC? Gli attuali dati sulla concentrazione degli investimenti (lo 0,1% degli account si accaparra il 67% dei profitti) suggeriscono la seconda ipotesi.

Dal raid dell'FBI al rilancio negli Stati Uniti: il percorso normativo di Polymarket dal 2022 al 2026.

Il rapporto della piattaforma con le autorità di regolamentazione statunitensi è stato l'aspetto più rilevante della sua storia. La cronologia seguente illustra le mosse più significative.

L'andamento dei finanziamenti ha seguito quasi esattamente l'inversione di rotta normativa. Nel maggio 2024, la società aveva raccolto 70 milioni di dollari in due round di finanziamento. Tra i partecipanti figuravano Founders Fund e Vitalik Buterin. Nel giugno 2025, Founders Fund ha guidato un round da 200 milioni di dollari con una valutazione di 1 miliardo di dollari. In ottobre, Intercontinental Exchange (ICE) ha annunciato un investimento fino a 2 miliardi di dollari con una valutazione di 8 miliardi di dollari. ICE è la società madre del NYSE. Verso la fine di ottobre, Bloomberg riportava trattative per un obiettivo di raccolta fondi compreso tra 12 e 15 miliardi di dollari.

Ciò che è cambiato non è stata la tecnologia. Il protocollo di metà 2025 era lo stesso di quello in vigore un anno prima. Ciò che è cambiato è stato l'atteggiamento di Washington sotto la nuova amministrazione. La CFTC, sotto la presidenza ad interim di Michael Selig, è passata da un'indagine attiva a un'azione di accomodamento attivo. Il percorso normativo che era rimasto chiuso per tre anni si è riaperto. I 112 milioni di dollari pagati da Polymarket per QCEX sono stati, a posteriori, una delle licenze più economiche nella storia moderna del fintech.

All'interno delle storie di insider trading del 2026

La riabilitazione di Polymarket non è durata a lungo. Un'inchiesta del New York Times del maggio 2026 ha rivelato che la piattaforma aveva "pubblicato centinaia di post falsi e fuorvianti" per promuovere se stessa sui social media e che diversi mercati recenti avevano registrato movimenti sospetti prima degli annunci pubblici.

Il Dipartimento di Giustizia aveva già presentato un atto d'accusa. Un soldato delle Forze Speciali dell'Esercito degli Stati Uniti è stato accusato all'inizio del 2026 di aver utilizzato informazioni classificate per vincere circa 400.000 dollari su una scommessa di Polymarket, prevedendo un intervento militare venezuelano prima che la notizia diventasse pubblica. Nello stesso periodo, alcune inchieste giornalistiche documentavano presunti ufficiali dell'Aeronautica israeliana che scommettevano sui tempi degli attacchi nei mercati delle scommesse sul conflitto, e un militare statunitense avrebbe affermato: "l'intera aeronautica sta scommettendo".

Lo schema è chiaro. Quando un mercato si basa su informazioni che alcuni trader vedono prima di altri, questi ultimi vincono. La struttura di Polymarket – conti pseudonimi, nessuna verifica dell'identità (KYC) sulla piattaforma globale, regolamento in USDC – rende difficile il controllo. La filiale statunitense regolamentata è un caso a parte. QCX richiede un'identità registrata. Ma i mercati che attraggono il maggior interesse da parte degli insider sono solitamente quelli internazionali.

Nel maggio 2026, il presidente della CFTC, Michael Selig, ha dichiarato a Wired che l'agenzia sta esaminando quali strumenti di contrasto si applichino specificamente all'insider trading nei mercati delle previsioni, una questione legale che le norme originali sul commercio di materie prime non affrontano in modo chiaro. Il mercato sta ora verificando se la tregua normativa post-2025 reggerà.

Polymarket contro Kalshi e il ruolo delle criptovalute.

Nel 2026 coesistono due Polymarket. Il primo è la piattaforma globale nativa per le criptovalute. Opera su USDC su Polygon, senza KYC (Know Your Customer) e senza limiti specifici per giurisdizione, a parte il filtraggio IP. Il volume settimanale si aggira intorno ai 2,1 miliardi di dollari. Il secondo è Polymarket US, il prodotto registrato presso la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) sull'infrastruttura QCX. Utilizza garanzie in valuta fiat, richiede la verifica dell'identità e gestisce un elenco di mercati più ristretto, con un volume settimanale di circa 5 milioni di dollari.

Il principale concorrente diretto negli Stati Uniti è Kalshi, un mercato di previsione con licenza CFTC che opera nel paese dal 2021. Kalshi gestisce un volume di scambi settimanale di circa 2,7 miliardi di dollari in tutte le categorie, il che lo rende di gran lunga più grande di Polymarket US, ma più piccolo di Polymarket Global. Kalshi gestisce le transazioni di mercato tramite un team interno di conformità anziché con un oracolo esterno, il che è più rapido e trasparente per le autorità di regolamentazione, ma meno interessante per chi è interessato alle infrastrutture decentralizzate.

Per gli utenti che accedono tramite il gateway di Plisio, l'implicazione pratica è semplice. Polymarket, piattaforma nativa per le criptovalute, richiede USDC e offre maggiore privacy per impostazione predefinita; la filiale statunitense richiede un conto bancario statunitense. La maggior parte dei trader internazionali opta per la prima soluzione e il ruolo di Plisio, come quello di MoonPay e di ogni altro processore di pagamenti in criptovalute, è quello di semplificare la conversione da valuta fiat a USDC. Le transazioni di trading avvengono tramite gli smart contract di Polymarket.

Token POLY, sport e cosa ci riserva il futuro

Nell'ottobre del 2025, il CMO di Polymarket, Matthew Modabber, ha confermato in un podcast ciò che la community ipotizzava da mesi: è in arrivo un token di governance POLY, con un airdrop retroattivo per i trader storici. Lo snapshot non è ancora stato effettuato; il team ha indicato la metà del 2026 come obiettivo approssimativo, subordinato alla stabilità del rilancio negli Stati Uniti. Le stime delle società di analisi suggeriscono che dal 5 al 10% della fornitura sarà destinata agli utenti retroattivi.

L'altro tema di spicco del 2026 sono i mercati sportivi. Con la politica più tranquilla dopo il 2024, lo sport ha trainato la crescita della piattaforma: 3.128 mercati sportivi attivi a marzo 2026, secondo Laika Labs. Il Super Bowl LX tra i Seattle Seahawks e i New England Patriots, nel febbraio 2026, è diventato il singolo evento più grande nella storia di Polymarket, con un volume di 701 milioni di dollari. Il mercato per la finale NBA del 2026, aperto da giugno 2025, ha già superato i 383 milioni di dollari. La piattaforma segnala circa un milione di utenti paganti negli Stati Uniti, con altri due milioni in lista d'attesa.

Secondo TRM Labs, il settore dei mercati di previsione ha raggiunto un volume mensile multipiattaforma di 21 miliardi di dollari nel 2026. Quella che negli anni '90 era nata come una curiosità accademica, un mercato di nicchia per i derivati sugli eventi politici presso l'Università dell'Iowa, si è trasformata in un'industria da 100 miliardi di dollari. Polymarket è la sua piattaforma principale.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.