Polymarket: Как торговать данными о политике, искусственном интеллекте и спорте

Polymarket прошла путь от квартиры 26-летнего предпринимателя на Манхэттене до ежемесячного объема торгов в 25,7 миллиарда долларов. На это потребовалось пять лет. Платформа пережила штраф от CFTC в размере 1,4 миллиона долларов, обыск дома основателя ФБР, два федеральных расследования и многолетний запрет на работу на внутреннем рынке. К марту 2026 года у нее было 688 000 ежемесячно активных пользователей. У нее был филиал в США, имеющий лицензию CFTC. У нее был реальный институциональный капитал — до 2 миллиардов долларов от Intercontinental Exchange, компании, владеющей Нью-Йоркской фондовой биржей.

В этой статье объясняется, что такое Polymarket и как работают его рынки прогнозов. Рассматривается вопрос о том, кто разрешает споры, почему выборы в США 2024 года сделали платформу широко известной, и что изменилось в 2025 и 2026 годах. В частности, это касается историй об инсайдерской торговле в мае 2026 года, которые сейчас привлекают новое внимание регулирующих органов. Статья основана на Plisio, системе обработки криптовалютных платежей, поэтому обсуждение механизмов USDC и способов ввода фиатных валют также получает некоторое практическое внимание.

Что такое Polymarket и почему это важно для людей

Polymarket — это децентрализованный рынок прогнозов, построенный на Polygon, сети второго уровня Ethereum. Он был запущен в июне 2020 года. Основатель, Шейн Коплан, тогда был 22-летним студентом, бросившим Нью-Йоркский университет, и жил в квартире в Нью-Йорке. Пользователи предоставляют залог в USDC. Они торгуют бинарными акциями «ДА/НЕТ» в зависимости от того, произойдет ли определенное событие в реальном мире. Событием может быть что угодно: политические выборы, результат спортивного события, погода, хронология конфликта, решение центрального банка. Все, что можно определить по проверяемому источнику.

Polymarket называет себя «Крупнейшим в мире рынком прогнозов», и по состоянию на 2026 год цифры подтверждают этот слоган. Платформа, имевшая политическое значение в 2024 году, когда опросы предсказывали равный результат Харрис и Трампа, а цена Polymarket на Трампа уже составляла 60 центов, теперь также стала местом, где Super Bowl LX принес 701 миллион долларов за одно мероприятие.

Как работает Polymarket: USDC, Polygon и распределение результатов.

Регистрация занимает минуту. Платформа создает кошелек Ethereum, привязанный к электронной почте пользователя, при этом пользователь хранит приватные ключи. Средства зачисляются в виде USDC в блокчейн Polygon. Новые пользователи могут покупать USDC через MoonPay непосредственно в интерфейсе Polymarket или через внешние платежные системы (включая Plisio), которые конвертируют фиатные деньги в USDC и перенаправляют их в кошелек с самостоятельным хранением.

Торговая модель основана на бинарных исходах для акций. Рынок принимает либо «ДА», либо «НЕТ». Акции «ДА» и «НЕТ» торгуются в диапазоне от 0,01 до 1,00 доллара каждая. Сумма цен составляет ровно один доллар. Если цена акции «Снизит ли ФРС ставки в марте?» составляет 61 цент за акцию «ДА», то подразумеваемая вероятность составляет 61 процент. Это вероятность, которую оценивает рынок. Соответствующая акция «НЕТ» торгуется по цене 39 центов. Когда рынок принимает решение, выигравшая сторона получает 1 доллар за акцию. Проигравшая сторона ничего не получает.

Реализация ценообразования претерпела изменения. В первоначальной версии 2020 года использовалось логарифмическое правило оценки рынка (LMSR) в качестве механизма AMM (автоматизированного маркет-мейкера). Это была классическая модель рынка прогнозирования, опубликованная Робином Хансоном в 2003 году. К 2026 году Polymarket перешел на внесетевую книгу ордеров в стиле CLOB. Книга напрямую сопоставляет покупателей и продавцов, а расчеты осуществляются с помощью смарт-контрактов. Этот переход был обусловлен повышением эффективности использования капитала: книга ордеров позволяет поставщикам ликвидности хранить меньше залога на каждый доллар глубины рынка, чем кривая LMSR. Сейчас LMSR в основном представляет собой исторический контекст.

Polymarket не взимает комиссию за сами сделки. Поставщики ликвидности получают небольшую часть от каждой транзакции, проходящей через их системы, а комиссия за газ на Polygon обычно составляет доли цента. Перевод фиатных валют в USDC, будь то через MoonPay, Plisio или любой сторонний платежный шлюз, имеет свою собственную систему ценообразования: обычно это процентная спред плюс комиссия сети. Вывод средств обратно в фиатные валюты работает по аналогичной экономической модели.

Рынки бывают трех типов. Бинарные рынки «да/нет» — это рынок по умолчанию. Категориальные рынки («Какая партия получит больше мест в Сенате?») делят один доллар между несколькими взаимоисключающими результатами. Скалярные рынки устанавливают цену в непрерывном диапазоне, например, «Закрытие S&P 500 31 декабря 2026 года между X и Y», путем выпуска траншейных акций с определенными интервалами. Ликвидность концентрируется в бинарной политике и бинарных видах спорта; скалярные рынки важны в основном для институциональных хеджеров.

Оракул UMA: как Polymarket решает реальные проблемы

Когда рынок закрывается, кто-то должен объявить о результате. Polymarket делегирует эту задачу оптимистичному оракулу UMA, системе разрешения споров, которая занимается урегулированием споров на платформе с 2021 года.

Механизм прост. Любой, у кого есть кошелек, может стать участником процесса разрешения споров. Участник вносит залог в размере 750 USDC и утверждает результат рынка — например, «Да, ФРС снизила ставки». Открывается двухчасовое окно для оспаривания. Если никто не оспаривает, утверждение считается окончательным. Участник получает залог обратно. Рынок завершает расчеты. Если контрагент оспаривает, также внеся залог, вопрос передается в механизм проверки данных UMA. Держатели токенов UMA голосуют за ответ в течение 48–96 часов. Проигравшая сторона теряет свой залог.

Примерно 99 процентов утверждений на Polymarket закрываются без споров — поразительная цифра, учитывая, насколько спорными являются некоторые из этих рынков. Исключения, как правило, носят политически мотивированный характер: рынок «победителя» дебатов Трампа и Камалы 2024 года, спорные рынки, касающиеся сроков прекращения огня между Израилем и Газой в конце 2024 года, и несколько рынков криптовалютных цен, где точка закрытия свечи была неоднозначной. Когда споры обостряются, индикатор UMA DVM, как правило, основывается на консенсусном толковании источника, на который ссылался рынок.

В более ранней статье Плисио от 2022 года упоминался «Комитет по обеспечению целостности рынка» (MIC) для урегулирования споров. Эта терминология устарела. В настоящее время уровень урегулирования споров обеспечивается оракулом UMA, а облигация стоит 750 долларов США, а не более высокие цифры, которые до сих пор приводятся в некоторых старых справочниках.

Выборы 2024 года, которые прославили компанию Polymarket.

Рынок прогнозов на президентские выборы в США 2024 года является крупнейшим рынком прогнозов в истории платформы. Совокупный объем за весь период достиг примерно 3,6 миллиарда долларов. Около 1,5 миллиарда долларов было поставлено на Дональда Трампа. Около 1 миллиарда долларов было поставлено на Камалу Харрис. В октябре 2024 года Polymarket обработал 2,5 миллиарда долларов ежемесячного объема торгов, что превышает сумму всех предыдущих лет вместе взятых.

Два прогноза особенно выделили эту платформу. За три недели до того, как Джо Байден снял свою кандидатуру с выборов, рынок Polymarket, оценивающий шансы Байдена на победу, составлял 70%, задолго до того, как это предсказали ведущие социологические опросы. За день до того, как Харрис объявила Тима Уолза своим напарником, соответствующий рынок оценивал шансы Уолза в 68%. Опросы показывали 40%.

В этом цикле также появился ныне известный случай. Французский «кит», действовавший под псевдонимом Тео, разместил, по оценкам, от 28 до 38 миллионов долларов как минимум на одиннадцати счетах Polymarket. Позже Chainalysis связала эти счета. Его стратегия строилась вокруг президентской гонки и потока новостей в режиме реального времени. Его позиционирование привело к тому, что цена на ставку Трамп против Харрис выросла на 60 процентов в середине октября. Крупные СМИ обвинили платформу в манипуляциях, и, как сообщается, CFTC (Комиссию по торговле товарными фьючерсами) попросили провести расследование; никаких обвинений предъявлено не было. Когда Трамп победил, совокупная прибыль Тео составила более 80 миллионов долларов — возможно, это самая крупная индивидуальная прибыль в истории рынка прогнозов. Он дал одно анонимное интервью программе «60 минут» и замолчал.

Этот эпизод поднял неудобный вопрос, на который платформа до сих пор не дала полного ответа: когда несколько крупных счетов могут влиять на итоговую цену, отражает ли рыночная цена по-прежнему «мудрость толпы» или просто уверенность того, кто может перевести восьмизначные суммы в USDC? Текущие данные о концентрации (0,1% счетов получают 67% прибыли) указывают на второй вариант.

От рейда ФБР до перезапуска в США: регуляторная траектория Polymarket в 2022–2026 годах

Отношения платформы с американскими регуляторами стали наиболее значимым фактором в её истории. Приведённая ниже хронология описывает ключевые шаги.

Показатели финансирования практически точно совпали с изменением правил регулирования. В мае 2024 года компания привлекла 70 миллионов долларов в двух раундах. В них приняли участие Founders Fund и Виталик Бутерин. К июню 2025 года Founders Fund возглавил раунд финансирования в размере 200 миллионов долларов при оценке в 1 миллиард долларов. В октябре Intercontinental Exchange объявила об инвестициях в размере до 2 миллиардов долларов при оценке в 8 миллиардов долларов. ICE является материнской компанией NYSE. К концу октября Bloomberg сообщал о переговорах по поводу целевой суммы в 12-15 миллиардов долларов.

Изменилась не технология. Протокол середины 2025 года был таким же, как и годом ранее. Изменилась позиция Вашингтона при новой администрации. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) под руководством исполняющего обязанности председателя Майкла Селига перешла от активного расследования к активному урегулированию. Открылся путь регулирования, который был закрыт в течение трех лет. Покупка Polymarket компании QCEX за 112 миллионов долларов, как оказалось впоследствии, стала одной из самых дешевых лицензий в современной истории финтех-индустрии.

Истории о сделках инсайдеров в 2026 году

Оправдание Polymarket оказалось недолгим. В мае 2026 года в ходе расследования New York Times сообщалось, что платформа «опубликовала сотни ложных и вводящих в заблуждение сообщений», рекламируя себя в социальных сетях, и что в ряде последних случаев цены на акции менялись подозрительно до публичных объявлений.

К тому времени Министерство юстиции уже предъявило одно обвинение. В начале 2026 года солдату спецназа армии США было предъявлено обвинение в использовании секретной информации для выигрыша примерно 400 000 долларов на рынке Polymarket, предсказывая военную интервенцию в Венесуэлу еще до того, как эта информация стала достоянием общественности. Примерно в тот же период появились сообщения о том, что офицеры ВВС Израиля якобы делали ставки на время удара на рынках, связанных с конфликтами, и один из американских военнослужащих заявил: «Вся армия ВВС делает ставки».

Схема ясна. Когда рынок принимает решения на основе информации, которую одни трейдеры видят раньше других, эти трейдеры выигрывают. Конструкция Polymarket — псевдонимные счета, отсутствие KYC на глобальной платформе, расчеты в USDC — затрудняет контроль за этим. Регулируемый американский филиал — это совсем другая история. QCX требует регистрации личности. Но рынки, привлекающие наибольший интерес инсайдеров, обычно являются международными.

Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Майкл Селиг заявил изданию Wired в мае 2026 года, что агентство изучает, какие инструменты правоприменения применяются именно к инсайдерской торговле на рынке прогнозов, — юридический вопрос, который первоначальные правила торговли товарами не дают однозначного ответа. Сейчас рынок проверяет, сохранится ли регуляторное перемирие после 2025 года.

Polymarket против Kalshi и место криптовалют в этой конкуренции.

В 2026 году сосуществуют две платформы Polymarket. Первая — это глобальная крипто-платформа. Она работает на USDC на Polygon, не требует KYC и не имеет ограничений по юрисдикциям, за исключением фильтрации по IP-адресу. Еженедельный объем составляет примерно 2,1 миллиарда долларов. Вторая — Polymarket US, продукт, зарегистрированный в CFTC, на инфраструктуре QCX. Он использует фиатное обеспечение, требует подтверждения личности и имеет меньший список рыночных активов с еженедельным объемом около 5 миллионов долларов.

В США прямым конкурентом является Kalshi, лицензированный Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) рынок прогнозов, работающий в стране с 2021 года. Еженедельный объем торгов на Kalshi составляет около 2,7 миллиарда долларов по всем категориям, что делает его на порядки крупнее, чем Polymarket US, но меньше, чем Polymarket Global. Kalshi осуществляет расчеты на рынках с помощью внутренней команды по соблюдению нормативных требований, а не внешнего оракула, что быстрее и понятнее для регуляторов, но менее интересно, если вас интересует децентрализованная инфраструктура.

Для пользователей, использующих платежный шлюз Plisio, практическое значение очевидно. Криптовалютный сервис Polymarket требует USDC и по умолчанию обеспечивает более высокий уровень конфиденциальности; американскому филиалу необходим банковский счет в США. Большинство международных трейдеров по умолчанию используют первый вариант, и роль Plisio, как и MoonPay и любого другого криптоплатежного процессора, заключается в том, чтобы сделать процесс конвертации фиатных денег в USDC максимально простым. Сами сделки осуществляются через смарт-контракты Polymarket.

POLY Token, спорт и перспективы на будущее

В октябре 2025 года директор по маркетингу Polymarket Мэтью Модаббер подтвердил в подкасте то, о чем сообщество гадало уже несколько месяцев: появится токен управления POLY с ретроактивной раздачей для трейдеров, участвовавших в проекте ранее. Точная дата выпуска еще не определена; команда указала середину 2026 года в качестве приблизительной цели, в зависимости от стабильности перезапуска в США. По оценкам аналитических компаний, от 5 до 10 процентов предложения будет направлено пользователям, участвовавшим в ретроактивной раздаче.

Еще одна важная составляющая 2026 года — спортивные рынки. После 2024 года политическая обстановка стала спокойнее, и именно спорт стал движущей силой роста платформы: по данным Laika Labs, по состоянию на март 2026 года на платформе действовало 3128 спортивных рынков. Суперкубок LX между командами Seattle Seahawks и New England Patriots в феврале 2026 года стал крупнейшим рынком событий в истории Polymarket, достигнув объема в 701 миллион долларов. Рынок ставок на чемпионство НБА 2026 года, открытый с июня 2025 года, принес 383 миллиона долларов. Платформа сообщает о примерно миллионе платящих пользователей из США и еще двух миллионах в списке ожидания.

Согласно данным TRM Labs, в 2026 году объем рынка прогнозов в целом достигнет 21 миллиарда долларов в месяц на различных платформах. То, что начиналось как академическое любопытство в 1990-х годах, небольшой рынок производных инструментов на политические события в Университете Айовы, превратилось в индустрию, развивающуюся темпами в 100 миллиардов долларов. Polymarket является крупнейшей площадкой для этого рынка.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.