क्रिप्टो में सतत वायदा अनुबंध क्या हैं?

क्रिप्टो में सतत वायदा अनुबंध क्या हैं?

सतत वायदा अनुबंध, जिसे सतत स्वैप के रूप में भी जाना जाता है, क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में एक उल्लेखनीय व्युत्पन्न के रूप में उभरा है, जो व्यापारियों को समाप्ति तिथि के बिना परिसंपत्ति की कीमतों पर अनुमान लगाने में सक्षम बनाता है। ये डेरिवेटिव, पारंपरिक वायदा अनुबंधों के विपरीत, जो खरीदार और विक्रेता को भविष्य की तारीख में पूर्व निर्धारित मूल्य से बांधते हैं, अधिक लचीलापन प्रदान करते हैं। स्थायी वायदा अनुबंध में, व्यापारी लंबी या छोटी स्थिति ले सकते हैं, मौजूदा स्तर से अधिक या कम होने वाली कीमतों पर दांव लगा सकते हैं।

सतत अनुबंधों की व्यापारिक कार्यप्रणाली पारंपरिक वायदा के समान है, लेकिन वे अतिरिक्त लाभ प्रदान करते हैं और अंतर्निहित परिसंपत्तियों का तत्काल आदान-प्रदान शामिल नहीं करते हैं। मानक वायदा के विपरीत, जिनकी एक निर्धारित समाप्ति और निपटान तिथि होती है, स्थायी अनुबंध अनिश्चित काल तक जारी रहते हैं जब तक कि व्यापारी आवश्यक रखरखाव मार्जिन बनाए रखते हैं, जो पदों को खुला रखने के लिए आवश्यक संपार्श्विक की न्यूनतम राशि है।

तेजी से विकसित हो रहे क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में, सतत वायदा, विकल्प और वायदा बाजार जैसे डेरिवेटिव ने महत्वपूर्ण कर्षण प्राप्त किया है। 2022 के मध्य तक, क्रिप्टो डेरिवेटिव के लिए केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़कर 3.12 ट्रिलियन डॉलर हो गया, जो कुल क्रिप्टो ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 70% है। ये उत्पाद निवेशकों को क्रिप्टोकरेंसी के मूल्य में उतार-चढ़ाव के खिलाफ अनुमान लगाने या बचाव करने की अनुमति देते हैं, बिना वास्तव में उनका स्वामित्व लिए, पारंपरिक स्पॉट ट्रेडिंग की तुलना में अनुकूलनशीलता और उच्च रिटर्न की क्षमता का मिश्रण पेश करते हैं।

पर्पेचुअल का कारोबार केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत दोनों एक्सचेंजों पर किया जा सकता है, अक्सर स्व-अभिरक्षा क्रिप्टो वॉलेट का उपयोग करते हुए। उदाहरण के तौर पर, एक व्यापारी 5x लीवरेज के साथ $30,000 पर बिटकॉइन सतत वायदा अनुबंध में एक लंबी स्थिति में प्रवेश कर सकता है। यह उत्तोलन संभावित लाभ या हानि को बढ़ाता है, और व्यापारी को संपार्श्विक के रूप में अनुमानित मूल्य का कम से कम 5% बनाए रखने की आवश्यकता होती है, हर 8 घंटे में फंडिंग दर का भुगतान करना पड़ता है। यह उदाहरण स्थायी अनुबंध के लचीलेपन और बाध्यकारी समाप्ति तिथि की अनुपस्थिति को दर्शाता है, जो मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा होने तक अनिश्चितकालीन स्थिति में रहने की अनुमति देता है।

वायदा बनाम सतत वायदा अनुबंध

वायदा अनुबंध, जो मूल रूप से गेहूं जैसी कृषि वस्तुओं में निहित थे, ने उत्पादकों और थोक विक्रेताओं को भविष्य में डिलीवरी के लिए एक निश्चित मूल्य पर सहमत होने के लिए एक तंत्र प्रदान किया। इस व्यवस्था ने दोनों पक्षों को लाभ प्रदान किया, उत्पादकों के लिए एक गारंटीकृत मूल्य सुनिश्चित किया, विशेष रूप से अधिक आपूर्ति के मामले में फायदेमंद, और थोक विक्रेताओं को एक निश्चित दर सुनिश्चित की, जो कमी के समय में लाभप्रद थी। संभावित उच्च लाभ से चूकने या उच्च बाजार कीमतों का सामना करने के जोखिमों के बावजूद, वायदा अनुबंध ऐसी अनिश्चितताओं के प्रबंधन में प्रमुख रहे हैं।

जबकि इन अनुबंधों का उपयोग कृषि क्षेत्र में जारी है, वित्तीय बाजारों के विकास ने वायदा को तेजी से सट्टा उपकरण के रूप में नियोजित होते देखा है। व्यापारी, अक्सर अंतर्निहित वस्तु पर कब्ज़ा करने के इरादे के बिना, विभिन्न परिसंपत्तियों के भविष्य के मूल्य आंदोलनों पर अटकलें लगाने के लिए इन अनुबंधों का उपयोग करते हैं। समाप्ति पर, इन अनुबंधों का निपटान आम तौर पर नकद में किया जाता है, जब तक कि भौतिक वितरण की विशेष रूप से आवश्यकता न हो।

सतत वायदा पारंपरिक वायदा अनुबंधों के एक अभिनव विस्तार का प्रतिनिधित्व करते हैं। समाप्ति तिथि के अभाव में अद्वितीय, वे केवल मूल्य अटकलों पर ध्यान केंद्रित करते हुए, भौतिक निपटान के पहलू को खत्म कर देते हैं। मूल रूप से 1992 में अतरल परिसंपत्तियों के लिए डेरिवेटिव बाजारों को सुविधाजनक बनाने के लिए प्रस्तावित इस विचार को पारंपरिक बाजारों में बहुत कम आकर्षण मिला जो पारंपरिक वायदा पर केंद्रित रहे।

हालाँकि, क्रिप्टोकरेंसी के उदय ने सतत भविष्य की अवधारणा के लिए उपजाऊ जमीन प्रदान की। क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र में गहरे, तरल नियमित वायदा बाजारों की अनुपस्थिति को संबोधित करने के लिए पेश किया गया, उन्होंने व्यापारियों के बीच तेजी से लोकप्रियता हासिल की। क्रिप्टोक्यूरेंसी वायदा बाजार, विशेष रूप से 2014 में बिटकॉइन वायदा के लॉन्च और उसके बाद 2015 तक बीटीसी/यूएसडी जोड़ी पर व्यापार करने वाले स्थायी वायदा एक्सचेंजों की शुरूआत के बाद, पर्याप्त वृद्धि देखी गई है, जो मुख्य रूप से स्थायी द्वारा संचालित है।

इन उपकरणों के आसपास के नियामक परिदृश्य पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। कई देशों में कमोडिटी वायदा कारोबार को भारी रूप से विनियमित किया जाता है, यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) जैसी संस्थाएं इन गतिविधियों की देखरेख करती हैं। हालाँकि, स्थायी वायदा बाजार, मुख्य रूप से कम विनियमित क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र से उभरता है, अक्सर इन पारंपरिक नियामक ढांचे के बाहर संचालित होता है। अमेरिका में, सीएफटीसी के साथ पंजीकृत नहीं होने वाले प्लेटफॉर्म कानूनी तौर पर निवासियों को स्थायी भविष्य की पेशकश नहीं कर सकते हैं। विनियमित क्रिप्टोकरेंसी वायदा बाजार, जैसे कि शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) पर, पारंपरिक दिनांकित वायदा अनुबंधों का उपयोग जारी रखते हैं।

सतत वायदा अनुबंध कैसे काम करते हैं?

  • अनुबंध यांत्रिकी : पारंपरिक वायदा के विपरीत, स्थायी अनुबंधों की कोई समाप्ति तिथि नहीं होती है। इसका मतलब यह है कि व्यापारी अपनी स्थिति को अनिश्चित काल तक बनाए रख सकते हैं, या जब तक वे बाजार की अटकलों के आधार पर उन्हें बंद करने का निर्णय नहीं लेते हैं।
  • फंडिंग मॉडल : स्थायी अनुबंधों का एक महत्वपूर्ण पहलू फंडिंग दर है, जो स्थायी कीमत को अंतर्निहित परिसंपत्ति की हाजिर कीमत के साथ संरेखित करता है। यह दर लंबी और छोटी स्थिति धारकों के बीच समय-समय पर आदान-प्रदान की जाती है। यदि सतत कीमत हाजिर कीमत से ऊपर है, तो फंडिंग दर सकारात्मक है, और लंबी स्थिति धारक छोटी स्थिति धारकों को भुगतान करते हैं। इसके विपरीत, यदि स्थायी कीमत हाजिर कीमत से नीचे है, तो फंडिंग दर नकारात्मक है, और छोटी स्थिति वाले धारक लंबी स्थिति वाले लोगों को भुगतान करते हैं।
  • लंबी और छोटी स्थिति : व्यापारी संपत्ति की कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हुए लंबी स्थिति में जा सकते हैं, या कीमत में गिरावट की उम्मीद में छोटी स्थिति बना सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक तेजी वाले बाजार में, लंबे समय तक चलने वाले वायदा अनुबंधों की संख्या छोटे अनुबंधों से अधिक हो सकती है। अनुबंध का आकार प्रत्येक लेनदेन में शामिल अंतर्निहित परिसंपत्ति की मात्रा को दर्शाता है।
  • ट्रेडिंग उदाहरण : एक व्यापारी बीटीसी/यूएसडी जैसी व्यापारिक जोड़ी चुन सकता है, लंबे समय तक चलने का फैसला कर सकता है (बिटकॉइन की कीमत बढ़ने की उम्मीद है), और अपनी व्यापारिक शक्ति को बढ़ाने के लिए लीवरेज का उपयोग कर सकता है। उदाहरण के लिए, $100 की जमा राशि और 10x उत्तोलन के साथ, वे $1,000 मूल्य की स्थिति को नियंत्रित कर सकते हैं। इस मामले में, स्थायी वायदा अनुबंध को कई क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों से प्राप्त बिटकॉइन की स्पॉट कीमत का प्रतिनिधित्व करने वाले सूचकांक मूल्य से जोड़ा जा सकता है।
  • मूल्य संरेखण और ट्रेडिंग रणनीतियाँ : स्थायी वायदा अनुबंध मूल्य को फंडिंग दर तंत्र के माध्यम से बीटीसी/यूएसडी स्पॉट मूल्य के साथ लगातार पुन: संरेखित किया जाता है। यह दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि अनुबंध की कीमत बिटकॉइन के वास्तविक बाजार मूल्य से महत्वपूर्ण रूप से भिन्न न हो। इसलिए, व्यापारियों को अंतर्निहित परिसंपत्ति की हाजिर कीमत के साथ अनुबंध मूल्य में वृद्धि या गिरावट की संभावना पर विचार करते हुए, अपनी स्थिति की रणनीति बनानी होगी।

स्थायी वायदा अनुबंध क्रिप्टोकरेंसी में व्यापार करने के लिए एक गतिशील तरीका प्रदान करते हैं, जिसमें कोई समाप्ति तिथि नहीं होती है और हाजिर बाजार के साथ मूल्य संरेखण बनाए रखने के लिए एक फंडिंग दर तंत्र होता है। यह लचीलापन, लंबे या छोटे पदों को धारण करने की क्षमता के साथ मिलकर, क्रिप्टो व्यापारियों के बीच स्थायी रूप से एक लोकप्रिय विकल्प बनाता है। हालाँकि, व्यापारियों के लिए इसमें शामिल जोखिमों को समझना महत्वपूर्ण है, जिसमें बाजार के प्रतिकूल होने पर परिसमापन की संभावना और उनकी स्थिति पर फंडिंग दर के निहितार्थ भी शामिल हैं।

सतत वायदा कारोबार के फायदे और नुकसान

सतत वायदा अनुबंध क्रिप्टोक्यूरेंसी ट्रेडिंग परिदृश्य का एक महत्वपूर्ण पहलू बन गए हैं, जो अवसरों और जोखिमों का मिश्रण पेश करते हैं।

लाभ :

  • कोई समाप्ति तिथि नहीं : स्थायी वायदा इसलिए प्रमुख हैं क्योंकि उनमें कोई समाप्ति तिथि नहीं होती है, जिससे जब तक मार्जिन आवश्यकताएं पूरी होती हैं तब तक पोजीशन खुली रहती है। यह सुविधा बार-बार पुन: समायोजन की आवश्यकता के बिना बाजार में निरंतर प्रदर्शन प्रदान करती है।
  • उच्च तरलता और उत्तोलन : इन अनुबंधों में आम तौर पर अत्यधिक तरल संपत्तियां शामिल होती हैं, जो आसानी से पदों में प्रवेश करने और बाहर निकलने की लचीलापन प्रदान करती हैं। इसके अतिरिक्त, महत्वपूर्ण उत्तोलन का उपयोग करने का विकल्प संभावित लाभ को बढ़ा सकता है, जिससे ये उपकरण पर्याप्त रिटर्न चाहने वाले व्यापारियों के लिए आकर्षक बन जाते हैं।
  • खुदरा निवेशकों तक पहुंच : पारंपरिक वायदा अनुबंधों के विपरीत, स्थायी वायदा अधिक सुलभ होते हैं, अक्सर खुदरा निवेशकों के लिए खुले होते हैं, जो संस्थागत व्यापारियों से परे उनकी अपील को बढ़ाते हैं।

चुनौतियाँ और जोखिम :

  • उच्च जोखिम और अस्थिरता : स्थायी वायदा में उत्तोलन के उपयोग से बड़ा मुनाफा हो सकता है, लेकिन व्यापारियों को पर्याप्त नुकसान का जोखिम भी होता है, खासकर क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में अंतर्निहित अस्थिरता के कारण।
  • प्रतिपक्ष जोखिम : केंद्रीकृत क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों पर व्यापार करने से संभावित प्लेटफ़ॉर्म दिवालियापन या सुरक्षा उल्लंघन जैसे जोखिम उत्पन्न होते हैं, जिसके परिणामस्वरूप धन की हानि हो सकती है।
  • नए व्यापारियों के लिए जटिलताएँ : सतत वायदा से जुड़ी जटिलताएँ और जोखिम उन्हें अनुभवहीन व्यापारियों के लिए कम उपयुक्त बनाते हैं।
  • विनियामक चिंताएँ : ये अनुबंध अक्सर अनियमित या कम विनियमित वातावरण में संचालित होते हैं, जिससे कानूनी सुरक्षा की कमी होती है। संयुक्त राज्य अमेरिका जैसे न्यायक्षेत्रों में, वे कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) द्वारा अधिकृत नहीं हैं, जो कानूनी जोखिम की एक परत जोड़ता है।
  • DeFi में अतिरिक्त जोखिम : जब विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) प्लेटफार्मों के भीतर कारोबार किया जाता है, तो स्थायी वायदा में हैकिंग के अतिरिक्त जोखिम हो सकते हैं, जिससे उनकी सुरक्षा प्रोफ़ाइल और अधिक जटिल हो सकती है।
  • बाजार और प्रतिपक्ष जोखिम : समाप्ति तिथि की अनुपस्थिति प्रतिपक्ष जोखिम को बढ़ाती है, और बाजार मूल्यों के साथ निरंतर संरेखण की आवश्यकता इन वित्तीय साधनों की जटिलता को बढ़ाती है।

संक्षेप में, सतत वायदा उच्च उत्तोलन और तरलता के साथ क्रिप्टोकरेंसी का व्यापार करने का एक अभिनव तरीका प्रदान करता है, जो निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए सुलभ है। हालाँकि, उनमें महत्वपूर्ण जोखिम होते हैं, जिनमें बाजार की अस्थिरता, प्रतिपक्ष खतरे, नियामक अनिश्चितताएं और केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत प्लेटफार्मों से जुड़े विशिष्ट जोखिम शामिल हैं। व्यापारियों को सतत वायदा कारोबार में भाग लेने से पहले इन कारकों पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए।

सतत वायदा अनुबंध के प्रमुख तत्व

स्थायी वायदा अनुबंध, हालांकि लंबी और छोटी स्थिति, अनुबंध आकार और फंडिंग दर जैसे मूलभूत तत्वों पर आधारित होते हैं, इसमें व्यापक समझ के लिए आवश्यक कई अतिरिक्त कारक शामिल होते हैं। ये तत्व इन वित्तीय साधनों की जटिलताओं को समझने में महत्वपूर्ण हैं:

  • सूचकांक मूल्य : यह वायदा उत्पाद में अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, बिटकॉइन सतत वायदा अनुबंध (पीआरपी) में, सूचकांक मूल्य बीटीसी का कुल बाजार मूल्य है, जिसकी गणना कई एक्सचेंजों में भारित औसत के रूप में की जाती है।
  • अंकित मूल्य : यह खुली वायदा स्थिति का परिकलित उचित मूल्य है। यह परिसंपत्ति के सूचकांक मूल्य और फंडिंग दर से प्राप्त होता है। उपयोगकर्ताओं के लिए अप्राप्त लाभ या हानि का निर्धारण करने और परिसमापन सीमा स्थापित करने के लिए मार्क मूल्य महत्वपूर्ण है।
  • स्पॉट कीमत : किसी परिसंपत्ति के मौजूदा बाजार मूल्य का संदर्भ लेते हुए, स्पॉट कीमत वह है जिस पर आप परिसंपत्ति को तुरंत बाजार में बेच सकते हैं।
  • भविष्य की कीमत: यह सट्टा मूल्य अपेक्षित भविष्य के मूल्य को इंगित करता है जिस पर वायदा अनुबंध बेचा जा सकता है। यह बाजार की भविष्यवाणियों और रुझानों के आधार पर भिन्न हो सकता है, सूचकांक मूल्य से अधिक या कम हो सकता है।
  • ओपन पोजीशन : ये सक्रिय वायदा अनुबंध हैं जिनका निपटान होना बाकी है लेकिन वैध बने रहने के लिए पर्याप्त रखरखाव मार्जिन बनाए रखते हैं।
  • ट्रेडिंग पोजीशन : इस शब्द में एक व्यापारी द्वारा ली गई सभी पोजीशन शामिल हैं, जिसमें वर्तमान में खुली पोजीशन और पहले से बाहर निकलने वाली पोजीशन दोनों शामिल हैं।
  • ओपन इंटरेस्ट : सतत वायदा में एक महत्वपूर्ण मीट्रिक, ओपन इंटरेस्ट किसी दिए गए परिसंपत्ति के लिए बकाया अनुबंधों की कुल संख्या को दर्शाता है। यह बाज़ार की तरलता का एक संकेतक है और इसकी तुलना किसी संगीत कार्यक्रम के शुरू होने से पहले बेची गई टिकटों की कुल संख्या से की जा सकती है, जो संभावित उपस्थिति को दर्शाता है लेकिन वास्तविक उपस्थिति को नहीं।

इन कारकों की प्रासंगिकता को जोड़ते हुए, जैसा कि काइको द्वारा रिपोर्ट किया गया है, शंघाई अपग्रेड के बाद एथेरियम की सकारात्मक फंडिंग दर जैसी घटनाएं इन बाजारों की गतिशील प्रकृति को प्रदर्शित करती हैं। ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग दरें अंतर्निहित परिसंपत्तियों में प्रमुख अपडेट या अपग्रेड के बाद महत्वपूर्ण रूप से बदलाव ला सकती हैं, जिससे बाजार की तरलता और मूल्य की गतिशीलता प्रभावित हो सकती है।

सतत वायदा कारोबार में लगे व्यापारियों के लिए इन तत्वों को समझना महत्वपूर्ण है, जो बाजार के रुझान, संभावित जोखिमों और व्यापारिक माहौल के समग्र स्वास्थ्य के बारे में अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं। ये कारक सामूहिक रूप से क्रिप्टोक्यूरेंसी वायदा की अस्थिर लेकिन अवसर-समृद्ध दुनिया में सूचित व्यापारिक निर्णय लेने में योगदान करते हैं।

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