دليل منصة التداول اللامركزية MM Finance Arbitrum V3، ورمز MMF، وكيفية عملها

MM Finance Arbitrum V3 هي منصة تداول لامركزية (DEX) تركز على السيولة، مبنية على Arbitrum، وهي الطبقة الثانية الأكثر نشاطًا في شبكة إيثيريوم. تم تطويرها كنسخة معدلة من Uniswap V3، وتوفر سيولة فعالة من حيث رأس المال، ورمز MMF أصلي، ونظام تخزين متعدد الطبقات لنظام Arbitrum البيئي. يغطي هذا الدليل آليات العمل، واقتصاد الرموز، والرسوم، وكيفية البدء.

ما هو تمويل MM ولماذا أربيتروم؟

لم يبدأ مشروع MM Finance على منصة Arbitrum. انطلق البروتوكول على منصة Cronos، ثم انتقل إلى Polygon، قبل أن ينتقل نهائيًا إلى Arbitrum لما تتمتع به من مزايا في البنية التحتية. وباعتبارها منصة مُدمجة مع Ethereum، تُعالج Arbitrum المعاملات خارج سلسلة الكتل وتُجري عمليات التسوية على الشبكة الرئيسية. وتُشكل رسوم الغاز جزءًا بسيطًا مما يدفعه المستخدمون على الطبقة الأولى (L1).

يُعدّ هذا الأمر بالغ الأهمية بالنسبة لمنصات التداول اللامركزية. فعمليات التبادل، وإضافة السيولة، وجمع المكافآت، جميعها تُولّد معاملات على سلسلة الكتل. على شبكة إيثيريوم الرئيسية، قد تتراوح تكلفة كل معاملة بين 10 و50 دولارًا أمريكيًا. أما على شبكة أربيتروم، فتُجرى العمليات نفسها مقابل بضعة سنتات.

يُعدّ MM Finance Arbitrum V3 الإصدار الأكثر تطورًا من الناحية التقنية في هذه المنصة. بينما استخدم الإصدار V2 نموذج صانع السوق الآلي التقليدي مع توزيع سيولة منتظم، يستخدم الإصدار V3 نموذج صانع السوق ذي السيولة المركزة (CLMM)، وهو نفس تصميم Uniswap V3. يحصل المتداولون على سوق أكثر كفاءة، ويمكن لموفري السيولة تحقيق دخل أعلى من الرسوم عند إدارة مراكزهم بنشاط.

كيف تعمل السيولة المركزة في MM Finance V3

توزع منصات التداول الآلية التقليدية رأس مال مزودي السيولة بالتساوي على جميع نقاط السعر الممكنة من الصفر إلى ما لا نهاية. ويبقى معظم هذا رأس المال راكدًا عند أسعار لا يتم التداول بها أبدًا. أما السيولة المركزة فتغير هذا الوضع: إذ يحدد مزودو السيولة نطاقًا سعريًا، ويعمل رأس مالهم بالكامل ضمن هذا النطاق فقط.

عندما يكون سعر السوق ضمن نطاقك، يكون مركزك نشطًا ويكسب حصة من رسوم التداول على كل عملية مقايضة تمر عبر هذا النطاق. وعندما يتحرك السعر خارج نطاقك، يصبح المركز غير نشط. لا دخل من الرسوم، ولا مكافآت من صناديق أسواق المال.

يترتب على ذلك أمران:

• كفاءة رأس المال: يحقق نفس مقدار رأس المال رسومًا أكبر بكثير عند تركيزه في نطاق ضيق، مقارنة بتوزيعه على جميع الأسعار.
• الإدارة النشطة ضرورية: أي مركز يخرج عن النطاق المحدد يتوقف عن تحقيق الأرباح تمامًا. قد ينتهي الأمر بمستثمري السيولة الذين يحددون نطاقات ضيقة ولا يراقبونها بالبقاء غير نشطين بينما يتحرك السوق.

يطبق الإصدار الثالث من MM Finance هذه القاعدة على مكافآت رموز MMF أيضًا. فقط مراكز السيولة النشطة (ضمن النطاق) هي التي تُكسب انبعاثات MMF من عقود المزارع. إذا خرج مركزك عن النطاق، ستخسر كلاً من دخل رسوم التداول ومكافآت MMF في آنٍ واحد.

تكون الخسارة غير الدائمة أشدّ هنا أيضاً. تعني نطاقات الأسعار الضيقة كفاءة رأسمالية أعلى عندما تكون ضمن النطاق، ولكن إذا تحركت الأسعار بقوة في اتجاه واحد قبل أن تتمكن من التعديل، فإن الخسارة تكون أشدّ مما هي عليه في نظام استثماري من نوع V2.

رمز MMF: الفائدة، والاقتصاد الرمزي، والمكافآت

MMF هي العملة الرقمية الأصلية لبروتوكول MM Finance على منصة Arbitrum، وتُستخدم كأداة لمكافأة التعدين والحوكمة. وترتبط فائدتها الأساسية بنموذج الحوافز القائم على التصويت المضمون في البروتوكول.

توفير وتخصيص الرموز:

• الحد الأقصى للإمداد: 1,000,000,000 وحدة من المعادن النفيسة (مع حد أقصى فعلي مُستهدف يبلغ 500,000,000؛ ويمكن حرق الفائض).
• الكمية الأولية: 12,500,000 مليون وحدة نقدية
• معدل الانبعاثات الأولي: 24 مليون فرنك لكل كتلة، مع تخفيضات مخططة بمرور الوقت

نسبة تخصيص السيولة البالغة 88.75% مرتفعة عمدًا. صُممت منصة MM Finance لمكافأة مزودي السيولة والمشاركين على المدى الطويل، وليس للمطلعين. من بين الرموز المميزة المخصصة مبدئيًا، تم تجميد 3,000,000 رمز MMF كرمز veMMF لتسهيل عملية التصويت على الحوكمة منذ اليوم الأول.

يتم توزيع أرباح سوق المال المكتسبة من الزراعة كمزيج من أرباح سوق المال المباشرة وأرباح سوق المال الخارجية، وذلك حسب مصدر الإنتاج. من المهم معرفة الفرق بينهما قبل استثمار رأس المال.

xMMF و veMMF: التخزين والحوكمة

تعتمد منصة MM Finance نموذجًا ثنائي الطبقات للرموز الرقمية مبنيًا على MMF و xMMF و veMMF. توفر كل طبقة للمستخدمين خيارات مختلفة بين السيولة ومكافآت البروتوكول.

xMMF هو نسخة محفوظة من MMF تحصل عليها من مُحسِّن الإنتاجية وبعض مجمعات الزراعة. لا يمكنك إنفاقها مباشرةً، بل يجب إعادة فتحها إلى MMF أولاً.

الجدول الزمني لفتح النظام:

• الحد الأدنى للمدة: 3 أيام (ستحصل على عائد أقل بكثير من 1:1)
• أقصى مدة: 1421 يومًا (1 xMMF = 1 MMF، نسبة كاملة)
• أي شيء بينهما يعطي كمية متناسبة؛ أما الباقي فيُحرق

التسرع في فتح المكافآت يكلفك. يحتفظ مزودو السيولة الذين يحتفظون بها أو يقفلونها لفترة أطول بالقيمة الكاملة لمكافآتهم. أما أولئك الذين يحتاجون إلى سيولة سريعة فيتحملون العقوبة.

يذهب veMMF إلى أبعد من ذلك:

• قم بإيداع xMMF في veMMF للحصول على رمز حوكمة غير قابل للتحويل
• مدة قفل أطول = قوة تصويت أكبر
• يصوّت حاملو أسهم veMMF على توزيع الرسوم، وتخصيص مكافآت المزارع، ورشاوى المشاريع الخارجية.
• دورة العصر: يتم تعديل مُضاعِف المزرعة كل أسبوعين
• تقاسم الإيرادات: جزء من رسوم البروتوكول يعود إلى حاملي عملة veMMF

بإمكان المشاريع الخارجية دفع مبالغ مالية للناخبين في منصة veMMF لتوجيه انبعاثات MMF نحو مجمعات السيولة الخاصة بها. ويحاكي نموذج الرشوة هذا نظام التصويت في منصة Curve، مما يمنح المشاركين في الحوكمة مصدر دخل إضافي إلى جانب رسوم البروتوكول.

كيفية إضافة السيولة على منصة MM Finance V3

إضافة السيولة في الإصدار الثالث تتطلب خطوة إضافية مقارنةً بالإصدار الثاني: عليك تحديد نطاق سعري. إليك العملية كاملةً:

1. قم بتوصيل محفظتك بمنصة MM Finance وانتقل إلى صفحة السيولة.
2. انقر على "إضافة سيولة" واختر عملتيْك الرمزيتين. يستخدم الدليل الموجود على المنصة زوج MMF/USDC كمثال.
3. اختر مستوى الرسوم. النظام يختار افتراضياً المستوى الأكثر شيوعاً للزوج المحدد، ولكن يمكنك النقر فوق "المزيد" لرؤية البدائل واختيارها يدوياً.
4. حدد نطاق السعر. تعرض الواجهة السعر الحالي وتوزيع السيولة عبر جميع نطاقات الأسعار. اسحب مقابض التعديل لتحديد نطاقك، أو استخدم زري +/-، أو أدخل القيم مباشرةً. خيار "النطاق الكامل" متاح ولكنه غير مُوصى به، حيث يعود إلى كفاءة الإصدار الثاني.
5. أدخل مبلغ إيداعك. اكتب مبلغًا لرمز واحد؛ وسيتم حساب المبلغ الآخر تلقائيًا. الحد الأقصى لإيداعك هو قيمة الرمز ذي القيمة الدولارية الأقل، لذا فإن التوزيع غير المتساوي لرأس المال يحد من حجم مركزك.
6. وافق على إنفاق الرموز في محفظتك، واستعرض تفاصيل المركز، ثم أكد المعاملة.
7. يظهر مركزك في صفحة "سيولتي" بمجرد تأكيد المعاملة على منصة Arbitrum.

بعد الإضافة، راقب مركزك. إذا تحرك سعر السوق خارج النطاق الذي حددته، يصبح المركز غير نشط وتتوقف عن جني الرسوم ومكافآت صندوق أسواق المال حتى يعود السعر إلى النطاق أو تعيد موازنة المحفظة.

رسوم وتجربة التداول في MM Finance V3

تدّعي منصة MM Finance Arbitrum V3 أنها تقدم أقل رسوم تداول على الشبكة، بمعدل أساسي قدره 0.17%. ويهمّ تفاصيل هذه الرسوم مستثمري السيولة.

يدعم الإصدار الثالث (V3) مستويات رسوم متعددة. الرسوم الافتراضية هي 0.17%، ولكن يسمح البروتوكول بتخصيصها حسب الزوج. يمكن للأزواج المستقرة العمل برسوم أقل؛ بينما قد تستخدم الأزواج الأكثر تقلبًا رسومًا أعلى لتعويض مزودي السيولة عن المخاطر الإضافية.

تخضع المشاريع الراغبة في الإدراج في منصة MM Finance لنظام دفع مقابل التصويت. تدفع المشاريع الجديدة لحاملي عملة veMMF مقابل التصويت على تخصيص سيولتهم للحصول على مكافآت MMF. ويتم تحديد توزيع الحوافز وفقًا لآليات السوق وليس مركزيًا.

في منصة أربيتروم، تستغرق تأكيدات المعاملات بضع ثوانٍ بتكلفة منخفضة للغاية. بالنسبة للمتداولين النشطين الذين يقومون بعمليات تبديل متكررة، يُعد هذا فرقًا حقيقيًا عن شبكة إيثيريوم الرئيسية، حيث يمكن أن تؤثر رسوم الغاز سلبًا على عوائد الصفقات الصغيرة.

الانتقال من الإصدار الثاني إلى الإصدار الثالث في MM Finance

لا يُشترط الانتقال إلى الإصدار الثالث (V3) إذا كانت لديك مراكز حالية في الإصدار الثاني (V2) على منصة MM Finance، ولكن يتم تحويل مكافآت MMF تدريجيًا من مزارع V2 إلى نظيراتها في الإصدار الثالث (V3). كلما طالت مدة بقائك في الإصدار الثاني (V2)، انخفضت مكافآت MMF الخاصة بك.

لا يوجد موعد نهائي محدد، لكن الاعتبارات الاقتصادية تدفع نحو التحرك مبكراً.

خطوات الترحيل (الطريقة اليدوية):

1. انتقل إلى صفحة المزارع على MM Finance وقم بالتصفية حسب علامة "V2" لعرض المراكز المؤهلة الخاصة بك.
2. قم بفك رهن رموز نقاط الحياة الخاصة بك من مزرعة V2.
3. انتقل إلى صفحة السيولة وقم بإزالة سيولة V2 الخاصة بك لاستعادة الرموز الأساسية.
4. أضف مركز V3 جديد باستخدام تلك الرموز، مع تحديد نطاق السعر ومستوى الرسوم كما هو موضح أعلاه.
5. قم بحجز موقع V3 الجديد في مزرعة V3 المقابلة لبدء كسب مكافآت MMF.

تتوفر أيضاً على المنصة أداة مساعدة للهجرة للمستخدمين الذين يفضلون عملية موجهة. وهي تجمع العديد من هذه الخطوات في مسار واحد.

بعض الأمور التي يجدر معرفتها قبل الانتقال:

• لن تحتوي جميع مزارع الإصدار الثاني (V2) على إشعار ترحيل مطابق للإصدار الثالث (V3). إذا لم تجد خيار الترحيل لزوج معين، فهذا يعني أن تلك المزرعة لا تزال تعمل بالإصدار الثاني (V2) ولا تحتاج إلى اتخاذ أي إجراء في الوقت الحالي.
• تستمر بعض مزارع V2 في العمل بالتوازي مع V3 خلال الفترة الانتقالية.
• يمكنك إجراء عملية الترحيل يدويًا في أي وقت، بغض النظر عن أداة المساعدة.

مؤشرات الأداء الرئيسية والقيمة الإجمالية للخسائر في MM Finance Arbitrum V3

وفقًا لـ DefiLlama، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لمنصة MM Finance Arbitrum V3 حاليًا حوالي 8,701 دولارًا أمريكيًا. وللمقارنة، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة لمنصة Uniswap V3 على Arbitrum حوالي 1.4 مليار دولار أمريكي، بينما تقارب القيمة الإجمالية المقفلة لمنصة PancakeSwap AMM على جميع السلاسل 1.8 مليار دولار أمريكي.

هذه الفجوة حقيقية وتستحق التوضيح. منصة MM Finance V3 لا تزال في مراحلها الأولى ضمن سوق تنافسية. انخفاض القيمة الإجمالية للأصول يعني محدودية عمق السيولة، لذا ستتأثر الصفقات الكبيرة بتقلبات الأسعار بشكل أكبر مقارنةً بمنصات التداول اللامركزية الراسخة.

لا يُشير إجمالي قيمة السيولة المقفلة (TVL) إلى وجهة أي بروتوكول. نما نظام التمويل اللامركزي (DeFi) الخاص بـ Arbitrum بشكل مطرد منذ توزيع عملات ARB المجانية، وتميل البروتوكولات الناشئة على شبكات الطبقة الثانية إلى جذب السيولة مع ازدياد الوعي بها. يهدف كل من تخصيص السيولة السخيّ لمزودي السيولة في MM Finance V3 (88.75% من صندوق سوق المال لمزودي السيولة) ونظام التصويت القائم على الرشوة إلى جذب السيولة والحفاظ عليها على المدى الطويل.

يستمد الأمان من السلسلة الأساسية. يرث نموذج التجميع في Arbitrum أمان شبكة Ethereum الرئيسية للتسوية. أما العقود الذكية نفسها فتستمد من قاعدة بيانات Uniswap V3 المدققة.

يُعدّ نموّ منصة Arbitrum ذا أهمية بالغة لكلّ من يُنشئ تجارة إلكترونية ضمن هذا النظام البيئي. إذ يُمكن للتجار والمطورين الراغبين في قبول مدفوعات العملات الرقمية استخدام Plisio لمعالجة هذه المدفوعات بشفافية تامة وتأكيدات فورية، سواءً كانوا يُديرون منتجًا للتمويل اللامركزي (DeFi) أو متجرًا إلكترونيًا بسيطًا.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.