آربیتروم مالی MM نسخه ۳: راهنمای صرافی غیرمتمرکز، توکن MMF و نحوه کارکرد آن

MM Finance Arbitrum V3 یک صرافی غیرمتمرکز نقدینگی متمرکز بر روی Arbitrum، فعال‌ترین لایه دوم اتریوم، است. این صرافی که به عنوان یک فورک Uniswap V3 ساخته شده است، تأمین نقدینگی با سرمایه کارآمد، یک توکن MMF بومی و یک سیستم سهام‌گذاری لایه‌ای را برای اکوسیستم Arbitrum به ارمغان می‌آورد. این راهنما، سازوکار، اقتصاد توکن‌ها، کارمزدها و نحوه شروع کار را پوشش می‌دهد.

فاینانس MM چیست و چرا آربیتروم؟

MM Finance در Arbitrum شروع به کار نکرد. این پروتکل در Cronos راه‌اندازی شد، به Polygon منتقل شد و در نهایت به دلیل مزایای زیرساختی‌اش به Arbitrum مهاجرت کرد. Arbitrum به عنوان یک نسخه ارتقا یافته اتریوم، تراکنش‌ها را خارج از زنجیره پردازش می‌کند و اثبات‌ها را در شبکه اصلی تسویه می‌کند. هزینه‌های Gas به کسری از آنچه کاربران در L1 پرداخت می‌کنند، می‌رسد.

این برای یک صرافی غیرمتمرکز (DEX) بسیار مهم است. سوآپ، افزودن نقدینگی و پاداش‌های فارمینگ، همگی تراکنش‌های درون زنجیره‌ای ایجاد می‌کنند. در شبکه اصلی اتریوم، هزینه هر کدام از این تراکنش‌ها می‌تواند ۱۰ تا ۵۰ دلار باشد. در آربیتروم، همین عملیات با سنت انجام می‌شود.

MM Finance Arbitrum V3 از نظر فنی پیشرفته‌ترین نسخه این صرافی است. V2 از یک AMM سنتی با توزیع نقدینگی یکنواخت استفاده می‌کرد؛ V3 از یک مدل بازارساز نقدینگی متمرکز (CLMM)، همان معماری Uniswap V3، استفاده می‌کند. معامله‌گران بازار کارآمدتری را تجربه می‌کنند و LPها می‌توانند با مدیریت فعال موقعیت‌ها، درآمد کارمزد بالاتری کسب کنند.

نحوه عملکرد نقدینگی متمرکز MM Finance V3

AMM های سنتی، سرمایه LP را به طور مساوی در تمام نقاط قیمتی ممکن از صفر تا بی‌نهایت توزیع می‌کنند. بیشتر این سرمایه در قیمت‌هایی که هرگز معامله نمی‌شوند، بلااستفاده می‌ماند. نقدینگی متمرکز این وضعیت را تغییر می‌دهد: LP ها یک محدوده قیمتی تعریف می‌کنند و تمام سرمایه آنها فقط در آن محدوده کار می‌کند.

وقتی قیمت بازار در محدوده شما باشد، موقعیت شما فعال است و سهمی از کارمزد معاملات را در هر مبادله‌ای که از آن محدوده عبور می‌کند، دریافت می‌کند. وقتی قیمت از محدوده شما خارج شود، موقعیت غیرفعال می‌شود. بدون درآمد کارمزد، هیچ پاداشی برای فارمینگ MMF دریافت نخواهید کرد.

از این مطلب دو نکته استنباط می‌شود:

• کارایی سرمایه: مقدار یکسانی از سرمایه، وقتی در یک محدوده باریک متمرکز شود، در مقایسه با حالتی که در تمام قیمت‌ها پخش شود، کارمزدهای به مراتب بیشتری به همراه دارد.
• مدیریت فعال مورد نیاز است: پوزیشنی که از محدوده خارج شود، به طور کامل درآمدزایی را متوقف می‌کند. معامله‌گران کم‌ریسک که محدوده‌های محدودی را تعیین می‌کنند و آنها را زیر نظر ندارند، ممکن است در نهایت در حالی که بازار در حال حرکت است، غیرفعال بمانند.

MM Finance V3 این قانون را در مورد پاداش‌های توکن MMF نیز اعمال می‌کند. فقط موقعیت‌های نقدینگی فعال (در محدوده) از قراردادهای مزرعه، انتشار MMF را دریافت می‌کنند. اگر موقعیت شما از محدوده خارج شود، همزمان درآمد کارمزد معاملات و پاداش MMF را از دست می‌دهید.

ضرر ناپایدار نیز در اینجا شدیدتر است. محدوده‌های قیمتی باریک به معنای کارایی بالاتر سرمایه در محدوده هستند، اما اگر قیمت‌ها قبل از اینکه بتوانید خود را با شرایط وفق دهید، به شدت در یک جهت حرکت کنند، ضرر شدیدتر از استخر به سبک V2 خواهد بود.

توکن MMF: کاربرد، اقتصاد توکنی و پاداش‌ها

MMF توکن بومی پروتکل MM Finance در Arbitrum است که به عنوان پاداش کشاورزی و ابزار مدیریتی استفاده می‌شود. کاربرد اصلی آن به مدل تشویقی مبتنی بر رأی‌گیری پروتکل گره خورده است.

عرضه و تخصیص توکن:

• حداکثر عرضه: ۱,۰۰۰,۰۰۰,۰۰۰ MMF (با حداکثر مؤثر در نظر گرفته شده ۵۰۰,۰۰۰,۰۰۰؛ مازاد آن ممکن است سوزانده شود)
• عرضه اولیه: ۱۲,۵۰۰,۰۰۰ MMF
• نرخ انتشار اولیه: ۲۴ میلیون فوت مکعب در هر بلوک، با کاهش برنامه‌ریزی‌شده در طول زمان

تخصیص ۸۸.۷۵٪ از LP عمداً بالا است. MM Finance برای پاداش دادن به تأمین‌کنندگان نقدینگی و شرکت‌کنندگان بلندمدت به جای افراد داخلی ساخته شده است. از توکن‌های اولیه کنار گذاشته شده، ۳،۰۰۰،۰۰۰ MMF به عنوان veMMF قفل شد تا از روز اول، رأی‌گیری مدیریتی را راه‌اندازی کند.

MMF حاصل از کشاورزی، بسته به منبع بازده، به صورت ترکیبی از MMF مستقیم و xMMF توزیع می‌شود. دانستن تفاوت این دو، قبل از سرمایه‌گذاری، اهمیت دارد.

xMMF و veMMF: سهام‌گذاری و مدیریت

MM Finance یک مدل توکن دو لایه را اجرا می‌کند که حول MMF، xMMF و veMMF ساخته شده است. هر لایه به کاربران، بده‌بستان‌های متفاوتی بین نقدینگی و پاداش‌های پروتکل می‌دهد.

xMMF نسخه سپرده‌گذاری شده MMF است که از بهینه‌ساز بازده و برخی استخرهای کشاورزی دریافت می‌کنید. نمی‌توانید آن را مستقیماً خرج کنید - ابتدا باید دوباره به MMF باز شود.

جدول زمانی باز کردن قفل:

• حداقل مدت زمان: ۳ روز (نسبت دریافت وجه به مبلغ قابل توجهی کمتر از ۱:۱ است)
• حداکثر مدت زمان: ۱۴۲۱ روز (۱ xMMF = ۱ MMF، نسبت کامل)
• هر چیزی که بین این دو باشد، مقدار متناسبی می‌دهد؛ باقیمانده سوزانده می‌شود.

عجله در باز کردن قفل به ضرر شماست. دارندگان توکن‌هایی که مدت بیشتری نگه می‌دارند یا قفل می‌کنند، کل ارزش پاداش خود را حفظ می‌کنند. کسانی که به نقدینگی سریع نیاز دارند، جریمه می‌شوند.

veMMF پا را فراتر می‌گذارد:

• برای دریافت یک توکن حاکمیتی غیرقابل انتقال، xMMF را در veMMF قفل کنید
• مدت زمان قفل طولانی‌تر = قدرت رأی بیشتر
• دارندگان veMMF در مورد توزیع کارمزد، تخصیص پاداش مزرعه و رشوه پروژه‌های خارجی رأی می‌دهند
• چرخه عصر: تنظیمات ضریب مزرعه هر 2 هفته یکبار اتفاق می‌افتد
• سهم درآمد: بخشی از کارمزدهای پروتکل به دارندگان veMMF بازمی‌گردد

پروژه‌های خارجی می‌توانند به رأی‌دهندگان veMMF پول بدهند تا انتشار MMF را به سمت استخرهای نقدینگی خود هدایت کنند. مدل رشوه، سیستم رأی‌گیری Curve gauge را منعکس می‌کند و به شرکت‌کنندگان در مدیریت، جریان درآمدی فراتر از کارمزدهای پروتکل می‌دهد.

نحوه افزودن نقدینگی در MM Finance V3

افزودن نقدینگی در نسخه ۳ در مقایسه با نسخه ۲ به یک مرحله اضافی نیاز دارد: شما باید یک محدوده قیمت تعیین کنید. فرآیند کامل:

1. کیف پول خود را به پلتفرم MM Finance متصل کنید و به صفحه نقدینگی (Liquidity) بروید.
2. روی «افزودن نقدینگی» کلیک کنید و دو توکن خود را انتخاب کنید. راهنمای موجود در پلتفرم از MMF/USDC به عنوان جفت ارز نمونه استفاده می‌کند.
3. یک سطح هزینه انتخاب کنید. سیستم به طور پیش‌فرض محبوب‌ترین سطح را برای جفت انتخاب شده انتخاب می‌کند، اما می‌توانید برای مشاهده گزینه‌های دیگر و انتخاب دستی، روی «بیشتر» کلیک کنید.
4. محدوده قیمت خود را تنظیم کنید. رابط کاربری، قیمت فعلی و توزیع نقدینگی را در تمام باندهای قیمت نشان می‌دهد. برای تعریف محدوده قیمت، دستگیره‌های تنظیم را بکشید، از دکمه‌های +/- استفاده کنید یا مقادیر را مستقیماً تایپ کنید. «محدوده کامل» در دسترس است اما توصیه نمی‌شود - به کارایی سبک V2 برمی‌گردد.
5. مبلغ سپرده خود را وارد کنید. مبلغ یک توکن را وارد کنید؛ توکن دیگر به طور خودکار محاسبه می‌شود. حداکثر سپرده شما به توکنی که ارزش دلاری کمتری دارد، محدود می‌شود، بنابراین تخصیص نابرابر سرمایه، اندازه موقعیت شما را محدود می‌کند.
6. خرج کردن توکن را در کیف پول خود تأیید کنید ، جزئیات موقعیت را پیش‌نمایش کنید، سپس تراکنش را تأیید کنید.
7. پس از تأیید تراکنش در آربیتروم، موقعیت شما در صفحه «نقدینگی من» نمایش داده می‌شود .

پس از افزودن، موقعیت را زیر نظر داشته باشید. اگر قیمت بازار از محدوده انتخابی شما خارج شود، موقعیت غیرفعال می‌شود و تا زمانی که قیمت به محدوده قبلی خود برنگردد یا دوباره تعادل را برقرار نکنید، دریافت کارمزد و پاداش MMF متوقف می‌شود.

کارمزدها و تجربه معاملاتی MM Finance V3

MM Finance Arbitrum V3 با نرخ پایه 0.17٪ کمترین کارمزد معاملاتی را در شبکه ادعا می‌کند. نحوه تقسیم‌بندی این کارمزد برای LPها اهمیت دارد:

نسخه ۳ از چندین سطح کارمزد پشتیبانی می‌کند. مقدار پیش‌فرض ۰.۱۷٪ است، اما پروتکل امکان سفارشی‌سازی بر اساس جفت را فراهم می‌کند. جفت‌های پایدار می‌توانند در سطوح پایین‌تر اجرا شوند؛ جفت‌های ناپایدارتر ممکن است از کارمزدهای بالاتری برای جبران ریسک اضافه‌شده توسط LPها استفاده کنند.

پروژه‌هایی که به دنبال فهرست شدن در MM Finance هستند، از سیستم رشوه‌ی رای-اسکرو عبور می‌کنند. پروژه‌های جدید به دارندگان veMMF پول می‌دهند تا به صندوق نقدینگی خود رای دهند تا انتشار پاداش MMF را دریافت کنند. تخصیص مشوق‌ها به جای تصمیم‌گیری مرکزی، مبتنی بر بازار است.

در آربیتروم، تأیید تراکنش‌ها با هزینه بسیار کمی و تنها چند ثانیه طول می‌کشد. برای معامله‌گران فعالی که مرتباً مبادله می‌کنند، این یک تفاوت واقعی با شبکه اصلی اتریوم است، جایی که کاهش گس می‌تواند به بازده معاملات کوچک آسیب برساند.

مهاجرت از نسخه ۲ به نسخه ۳ در MM Finance

اگر در MM Finance موقعیت‌های V2 دارید، مهاجرت به V3 الزامی نیست، اما انتشار پاداش MMF به تدریج از مزارع V2 به همتایان V3 در حال تغییر است. هر چه مدت بیشتری در V2 بمانید، پاداش‌های MMF شما کمتر می‌شود.

هیچ مهلت سختی وجود ندارد، اما شرایط اقتصادی به سمت اقدام زودهنگام سوق می‌دهد.

مراحل مهاجرت (روش دستی):

1. به صفحه مزارع در MM Finance بروید و با برچسب "V2" فیلتر کنید تا موقعیت‌های واجد شرایط خود را ببینید.
2. توکن‌های LP خود را از مزرعه V2 خارج کنید.
3. به صفحه نقدینگی بروید و نقدینگی V2 خود را حذف کنید تا توکن‌های اصلی را پس بگیرید.
4. با استفاده از آن توکن‌ها، یک موقعیت V3 جدید اضافه کنید و محدوده قیمت و سطح کارمزد خود را همانطور که در بالا توضیح داده شد، تنظیم کنید.
5. برای شروع کسب جوایز MMF، موقعیت V3 جدید را در مزرعه V3 مربوطه قرار دهید.

یک ابزار کمکی مهاجرت نیز برای کاربرانی که یک فرآیند هدایت‌شده را ترجیح می‌دهند، در پلتفرم موجود است. این ابزار چندین مرحله را در یک جریان واحد قرار می‌دهد.

چند نکته که قبل از مهاجرت باید بدانید:

• همه فارم‌های V2 گزینه مهاجرت به V3 را ندارند. اگر گزینه مهاجرت برای یک جفت خاص را نمی‌بینید، آن فارم هنوز در V2 است و هنوز نیازی به اقدام ندارد.
• برخی از مزارع V2 در طول دوره گذار به طور موازی با V3 به فعالیت خود ادامه می‌دهند.
• شما می‌توانید در هر زمانی، مستقل از ابزار کمکی، به صورت دستی مهاجرت کنید.

معیارهای کلیدی و TVL آربیتروم نسخه ۳ برای MM Finance

طبق گزارش DefiLlama، MM Finance Arbitrum V3 در حال حاضر تقریباً ۸۷۰۱ دلار TVL در اختیار دارد. برای مقایسه: Uniswap V3 در Arbitrum حدود ۱.۴ میلیارد دلار و PancakeSwap AMM در تمام زنجیره‌ها نزدیک به ۱.۸ میلیارد دلار موجودی دارد.

این شکاف واقعی است و ارزش دارد که مستقیماً در مورد آن صحبت کنیم. MM Finance V3 در مراحل اولیه یک فضای رقابتی است. TVL پایین به معنای عمق نقدینگی محدود است، بنابراین معاملات بزرگ تأثیر قیمتی بیشتری نسبت به DEX های تثبیت شده تجربه خواهند کرد.

TVL به شما نمی‌گوید که یک پروتکل به کجا می‌رود. اکوسیستم DeFi آربیتروم از زمان ایردراپ ARB به طور پیوسته رشد کرده است و پروتکل‌های اولیه در شبکه‌های لایه ۲ با افزایش آگاهی، تمایل به جذب نقدینگی دارند. تخصیص تهاجمی LP در MM Finance V3 (۸۸.۷۵٪ از MMF به ارائه دهندگان نقدینگی) و سیستم رأی‌گیری مبتنی بر رشوه، هر دو با هدف جذب و حفظ نقدینگی در درازمدت انجام می‌شود.

امنیت از زنجیره زیرین ناشی می‌شود. مدل جمع‌بندی آربیتروم، امنیت شبکه اصلی اتریوم را برای تسویه حساب به ارث می‌برد. خود قراردادهای هوشمند از کدبیس Uniswap V3 حسابرسی شده بهره می‌برند.

رشد آربیتروم برای هر کسی که در حال ایجاد تجارت در این اکوسیستم است نیز مهم است. بازرگانان و توسعه‌دهندگانی که به دنبال پذیرش پرداخت‌های ارز دیجیتال هستند، می‌توانند از پلیسیو برای پردازش ارز دیجیتال با صورتحساب شفاف و تأییدهای آنی استفاده کنند، چه در حال اداره یک محصول دیفای باشند و چه یک فروشگاه آنلاین ساده.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.