MM Finance Arbitrum V3: Hướng dẫn về DEX, Token MMF và cách thức hoạt động
MM Finance Arbitrum V3 là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) với thanh khoản tập trung trên Arbitrum, lớp 2 hoạt động tích cực nhất của Ethereum. Được xây dựng như một bản sao của Uniswap V3, nó mang đến khả năng cung cấp thanh khoản hiệu quả về vốn, token MMF gốc và hệ thống staking phân lớp cho hệ sinh thái Arbitrum. Hướng dẫn này bao gồm cơ chế hoạt động, kinh tế token, phí và cách bắt đầu sử dụng.
MM Finance là gì và tại sao nên chọn Arbitrum?
MM Finance không bắt đầu trên Arbitrum. Giao thức này được ra mắt trên Cronos, sau đó chuyển sang Polygon, và cuối cùng chuyển sang Arbitrum vì những lợi thế về cơ sở hạ tầng. Là một dự án hợp nhất trên Ethereum, Arbitrum xử lý các giao dịch ngoài chuỗi và thanh toán bằng chứng trên mạng chính. Phí gas chỉ bằng một phần nhỏ so với những gì người dùng phải trả trên L1.
Điều đó rất quan trọng đối với một DEX. Việc trao đổi, thêm thanh khoản và thu thập phần thưởng đều tạo ra các giao dịch trên chuỗi. Trên mạng chính Ethereum, mỗi giao dịch này có thể tốn từ 10 đến 50 đô la. Trên Arbitrum, các hoạt động tương tự chỉ tốn vài xu.
MM Finance Arbitrum V3 là phiên bản tiên tiến nhất về mặt kỹ thuật của sàn giao dịch này. Phiên bản V2 sử dụng mô hình AMM truyền thống với phân phối thanh khoản đồng đều; V3 sử dụng mô hình Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM), cùng kiến trúc với Uniswap V3. Các nhà giao dịch có được một thị trường hiệu quả hơn và các nhà cung cấp thanh khoản (LP) có thể kiếm được thu nhập phí cao hơn khi họ quản lý các vị thế một cách chủ động.
Cách thức hoạt động của MM Finance V3 Concentrated Liquidity
Các AMM truyền thống phân bổ vốn của nhà cung cấp thanh khoản (LP) một cách đồng đều trên tất cả các mức giá có thể từ 0 đến vô cực. Phần lớn số vốn đó nằm im ở những mức giá không bao giờ được giao dịch. Thanh khoản tập trung thay đổi điều này: các LP xác định một phạm vi giá, và tất cả vốn của họ chỉ hoạt động trong phạm vi đó.
Khi giá thị trường nằm trong phạm vi giá bạn đã chọn, vị thế của bạn sẽ hoạt động và được hưởng một phần phí giao dịch trên mỗi giao dịch hoán đổi (swap) đi qua phạm vi đó. Khi giá di chuyển ra ngoài phạm vi giá bạn đã chọn, vị thế sẽ trở nên không hoạt động. Không có thu nhập từ phí, không có phần thưởng từ hoạt động canh tác MMF.
Từ đó suy ra hai điều:
- Hiệu quả sử dụng vốn: Cùng một lượng vốn sẽ tạo ra phí cao hơn đáng kể khi tập trung vào một phạm vi giá hẹp, so với việc phân bổ vốn trên tất cả các mức giá.
- Cần có sự quản lý chủ động: Một vị thế lệch khỏi phạm vi giao dịch sẽ ngừng sinh lời hoàn toàn. Các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đặt phạm vi giao dịch quá hẹp và không theo dõi chúng có thể dẫn đến tình trạng vị thế bị thụ động trong khi thị trường biến động.
MM Finance V3 cũng áp dụng quy tắc này cho phần thưởng token MMF. Chỉ những vị thế thanh khoản đang hoạt động (trong phạm vi cho phép) mới được nhận phát hành MMF từ các hợp đồng farm. Nếu vị thế của bạn vượt quá phạm vi cho phép, bạn sẽ mất cả thu nhập từ phí giao dịch và phần thưởng MMF cùng một lúc.
Mức độ tổn thất không cố định cũng cao hơn ở đây. Biên độ giá hẹp hơn đồng nghĩa với hiệu quả sử dụng vốn cao hơn khi giá nằm trong phạm vi đó, nhưng nếu giá biến động mạnh theo một hướng trước khi bạn kịp điều chỉnh, thì tổn thất sẽ lớn hơn so với mô hình pool kiểu V2.
Token MMF: Tiện ích, Cơ chế Token và Phần thưởng
MMF là token gốc của giao thức MM Finance trên Arbitrum, được sử dụng như một phần thưởng khai thác và công cụ quản trị. Tiện ích cốt lõi của nó gắn liền với mô hình khuyến khích ký quỹ phiếu bầu của giao thức.
Cung cấp và phân bổ token:
| Loại | Phân bổ | Ghi chú |
|---|---|---|
| Các nhà cung cấp thanh khoản | 88,75% | Phần thưởng nông trại và hồ bơi |
| Quỹ phát triển | 4% | Áo vest 12 tháng |
| Tiếp thị & hệ sinh thái | 4% | Áo vest 12 tháng |
| Kho bạc của đội | 2% | Áo vest 24 tháng |
| Nền tảng ra mắt & nguồn cung ban đầu | 1,25% | Được phân phối ngay khi ra mắt |
- Nguồn cung tối đa: 1.000.000.000 MMF (với mức hiệu quả tối đa dự kiến là 500.000.000; phần dư thừa có thể được đốt bỏ)
- Nguồn cung ban đầu: 12.500.000 MMF
- Tỷ lệ phát thải ban đầu: 24 MMF mỗi khu vực, với kế hoạch giảm dần theo thời gian.
Tỷ lệ phân bổ cho nhà cung cấp thanh khoản (LP) là 88,75%, một con số được cố ý đặt cao. MM Finance được xây dựng để thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản và những người tham gia dài hạn, chứ không phải những người nội bộ. Trong số token ban đầu được dành riêng, 3.000.000 MMF đã được khóa dưới dạng veMMF để khởi động việc bỏ phiếu quản trị ngay từ ngày đầu tiên.
Lợi nhuận từ MMF kiếm được từ hoạt động canh tác sẽ được phân phối dưới dạng hỗn hợp MMF trực tiếp và xMMF tùy thuộc vào nguồn lợi nhuận. Hiểu rõ sự khác biệt này rất quan trọng trước khi bạn đầu tư vốn.
xMMF và veMMF: Đặt cọc và quản trị
MM Finance vận hành mô hình token hai lớp được xây dựng xung quanh MMF, xMMF và veMMF. Mỗi lớp mang đến cho người dùng những sự đánh đổi khác nhau giữa tính thanh khoản và phần thưởng của giao thức.
xMMF là phiên bản ký quỹ của MMF mà bạn nhận được từ công cụ tối ưu hóa lợi nhuận và một số nhóm khai thác nhất định. Bạn không thể sử dụng trực tiếp xMMF — trước tiên bạn phải mở khóa nó trở lại thành MMF.
Lịch trình mở khóa:
- Thời gian tối thiểu: 3 ngày (bạn sẽ nhận lại ít hơn đáng kể so với tỷ lệ 1:1)
- Thời gian tối đa: 1.421 ngày (1 xMMF = 1 MMF, tỷ lệ đầy đủ)
- Bất cứ lượng nào nằm giữa hai thái cực đó đều được phân bổ theo tỷ lệ; phần còn lại sẽ bị đốt cháy.
Việc vội vàng mở khóa sẽ khiến bạn phải trả giá. Những người dùng LP giữ hoặc khóa lâu hơn sẽ giữ được toàn bộ giá trị phần thưởng của họ. Những người cần thanh khoản nhanh chóng sẽ phải chịu thiệt.
veMMF còn tiến xa hơn nữa:
- Khóa xMMF vào veMMF để nhận token quản trị không thể chuyển nhượng.
- Thời gian khóa càng lâu = quyền biểu quyết càng lớn
- Các chủ sở hữu veMMF bỏ phiếu về việc phân phối phí, phân bổ phần thưởng cho trang trại và các khoản hối lộ dự án bên ngoài.
- Chu kỳ kỷ nguyên: việc điều chỉnh hệ số nhân nông trại diễn ra cứ sau 2 tuần.
- Chia sẻ doanh thu: một phần phí giao thức được hoàn trả cho những người nắm giữ veMMF.
Các dự án bên ngoài có thể trả tiền cho người bỏ phiếu veMMF để hướng lượng phát thải MMF về các bể thanh khoản của họ. Mô hình hối lộ này tương tự như hệ thống bỏ phiếu Curve và mang lại cho những người tham gia quản trị một nguồn thu nhập ngoài phí giao thức.
Hướng dẫn cách tăng thanh khoản trên MM Finance V3
Việc thêm thanh khoản trong V3 yêu cầu thêm một bước so với V2: bạn phải thiết lập phạm vi giá. Quy trình đầy đủ như sau:
- Kết nối ví của bạn với nền tảng MM Finance và truy cập trang Thanh khoản.
- Nhấp vào "Thêm thanh khoản" và chọn hai token của bạn. Hướng dẫn trên nền tảng sử dụng cặp MMF/USDC làm ví dụ.
- Hãy chọn mức phí. Hệ thống sẽ mặc định chọn mức phí phổ biến nhất cho cặp đôi đã chọn, nhưng bạn có thể nhấp vào "Xem thêm" để xem các lựa chọn khác và chọn thủ công.
- Thiết lập phạm vi giá của bạn. Giao diện hiển thị giá hiện tại và phân bổ thanh khoản trên tất cả các dải giá. Kéo các tay cầm điều chỉnh để xác định phạm vi của bạn, sử dụng các nút +/- hoặc nhập trực tiếp các giá trị. "Phạm vi đầy đủ" có sẵn nhưng không được khuyến nghị — nó sẽ đưa hiệu suất trở lại kiểu V2.
- Nhập số tiền bạn muốn gửi. Nhập số tiền cho một loại token; loại còn lại sẽ được tính toán tự động. Số tiền gửi tối đa của bạn bị giới hạn bởi loại token có giá trị USD thấp hơn, vì vậy việc phân bổ vốn không đồng đều sẽ hạn chế quy mô vị thế của bạn.
- Phê duyệt việc chi tiêu token trong ví của bạn, xem trước chi tiết vị thế, sau đó xác nhận giao dịch.
- Vị thế của bạn sẽ hiển thị trên trang "Tính thanh khoản của tôi" sau khi giao dịch được xác nhận trên Arbitrum.
Sau khi thêm lệnh, hãy theo dõi vị thế. Nếu giá thị trường di chuyển ra ngoài phạm vi bạn đã chọn, vị thế sẽ trở nên không hoạt động và bạn sẽ ngừng nhận phí và phần thưởng MMF cho đến khi giá trở lại trong phạm vi cho phép hoặc bạn tái cân bằng danh mục đầu tư.
Phí giao dịch và trải nghiệm giao dịch trên MM Finance V3
MM Finance Arbitrum V3 tuyên bố có phí giao dịch thấp nhất trên mạng, với mức phí cơ bản là 0,17%. Cách phân bổ phí này rất quan trọng đối với các nhà cung cấp thanh khoản (LP):
| Thành phần phí | Số lượng | Điểm đến |
|---|---|---|
| Phí giao dịch cơ bản | 0,17% | Tổng cộng cho mỗi lần trao đổi |
| Cổ phần LP | 0,10% | Các vị thế thanh khoản chủ động |
| Giao thức / mua lại | 0,07% | Xây dựng thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức |
V3 hỗ trợ nhiều mức phí khác nhau. Mức phí mặc định là 0,17%, nhưng giao thức cho phép tùy chỉnh theo từng cặp giao dịch. Các cặp giao dịch ổn định có thể sử dụng mức phí thấp hơn; các cặp giao dịch biến động mạnh hơn có thể sử dụng mức phí cao hơn để bù đắp cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) về rủi ro gia tăng.
Các dự án muốn niêm yết trên MM Finance phải trải qua hệ thống hối lộ ký quỹ bỏ phiếu. Các dự án mới trả tiền cho những người nắm giữ veMMF để họ bỏ phiếu cho quỹ thanh khoản của mình nhằm nhận được phần thưởng phát hành MMF. Việc phân bổ phần thưởng được điều khiển bởi thị trường chứ không phải do quyết định tập trung.
Trên Arbitrum, việc xác nhận giao dịch chỉ mất vài giây với chi phí rất thấp. Đối với các nhà giao dịch năng động thường xuyên thực hiện giao dịch, đây là một sự khác biệt thực sự so với mạng chính Ethereum, nơi phí gas có thể làm giảm lợi nhuận từ các giao dịch nhỏ.
Chuyển đổi từ phiên bản V2 sang V3 trên MM Finance
Việc chuyển sang V3 không bắt buộc nếu bạn đang có các vị thế V2 hiện có trên MM Finance, nhưng việc phát hành phần thưởng MMF đang dần chuyển từ các farm V2 sang các farm V3. Bạn càng ở lại V2 lâu, phần thưởng MMF của bạn càng giảm.
Không có hạn chót cụ thể, nhưng yếu tố kinh tế thúc đẩy việc hành động sớm hơn.
Các bước di chuyển (phương pháp thủ công):
- Hãy vào trang Nông trại trên MM Finance và lọc theo thẻ "V2" để xem các vị trí đủ điều kiện của bạn.
- Rút token LP của bạn khỏi farm V2.
- Hãy vào trang Thanh khoản và hủy thanh khoản V2 của bạn để nhận lại các token cơ bản.
- Thêm vị thế V3 mới bằng cách sử dụng các token đó, thiết lập phạm vi giá và mức phí như đã mô tả ở trên.
- Đặt cọc vị trí V3 mới trong trang trại V3 tương ứng để bắt đầu nhận phần thưởng MMF.
Công cụ hỗ trợ di chuyển dữ liệu cũng có sẵn trên nền tảng dành cho những người dùng thích quy trình được hướng dẫn từng bước. Công cụ này tích hợp một số bước đó vào một quy trình duy nhất.
Một vài điều cần biết trước khi bạn chuyển đổi:
- Không phải tất cả các trang trại V2 đều có lời nhắc chuyển đổi sang V3 tương ứng. Nếu bạn không thấy tùy chọn chuyển đổi cho một cặp cụ thể, trang trại đó vẫn đang ở phiên bản V2 và chưa cần thực hiện thao tác nào.
- Một số trang trại V2 vẫn tiếp tục hoạt động song song với V3 trong giai đoạn chuyển tiếp.
- Bạn có thể thực hiện di chuyển thủ công bất cứ lúc nào, độc lập với công cụ hỗ trợ.
Các chỉ số chính và giá trị lỗ (TVL) của MM Finance Arbitrum V3
Theo DefiLlama, MM Finance Arbitrum V3 hiện đang nắm giữ khoảng 8.701 USD tổng giá trị bị khóa (TVL). Để so sánh: Uniswap V3 trên Arbitrum có khoảng 1,4 tỷ USD, và PancakeSwap có tổng giá trị tài sản ròng (AMM) gần 1,8 tỷ USD trên tất cả các chuỗi.
Khoảng cách đó là có thật và cần được nói thẳng thắn. MM Finance V3 đang ở giai đoạn đầu trong một lĩnh vực cạnh tranh. TVL thấp đồng nghĩa với độ thanh khoản hạn chế, do đó các giao dịch lớn sẽ chịu tác động giá mạnh hơn so với các DEX đã được thiết lập.
TVL không cho bạn biết một giao thức sẽ đi đến đâu. Hệ sinh thái DeFi của Arbitrum đã phát triển ổn định kể từ đợt airdrop ARB, và các giao thức giai đoạn đầu trên mạng Layer 2 thường thu hút thanh khoản khi nhận thức được xây dựng. Việc phân bổ LP mạnh mẽ của MM Finance V3 (88,75% MMF dành cho các nhà cung cấp thanh khoản) và hệ thống bỏ phiếu dựa trên hối lộ đều nhằm mục đích thu hút và giữ thanh khoản lâu dài.
Tính bảo mật đến từ chuỗi khối cơ bản. Mô hình rollup của Arbitrum thừa hưởng tính bảo mật của mạng chính Ethereum cho việc thanh toán. Bản thân các hợp đồng thông minh được xây dựng dựa trên mã nguồn Uniswap V3 đã được kiểm toán.
Sự phát triển của Arbitrum cũng có ý nghĩa đối với bất kỳ ai đang xây dựng hoạt động thương mại trong hệ sinh thái này. Các nhà bán lẻ và nhà phát triển muốn chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử có thể sử dụng Plisio để xử lý tiền điện tử với hóa đơn minh bạch và xác nhận theo thời gian thực, cho dù họ đang vận hành một sản phẩm DeFi hay một cửa hàng trực tuyến thông thường.
