فقاعات العملات المشفرة: المد والجزر في عصر الذهب الجديد
يمكن تصور الفقاعة، في أبسط صورها، كجسم دائري مملوء بالهواء أو الغاز أو السائل. تخيّل فقاعة صابون أو فوران كوب كولا. ومع ذلك، من الناحية المالية، يتعمق مفهوم "الفقاعة" أكثر من مجرد التمثيل البصري.
في سياق الاقتصاد المعقد، تُشير الفقاعة إلى مرحلة يشهد فيها الأصل، مدفوعًا في المقام الأول بضجيج المستثمرين ومضارباتهم، ارتفاعًا سريعًا في قيمته. غالبًا ما لا ترتبط هذه الزيادة بالقيمة الجوهرية للأصل. قد تُذكر هذه المرحلة الكثيرين بالارتفاع الحاد والانخفاض المُلاحظ في فترات الارتفاع، وخاصةً في المجالات المتقلبة مثل أسواق الأسهم والعملات الرقمية. هذه الدورات غير الطبيعية ليست مجرد شذوذات سوقية؛ بل تُمثل ظاهرة اقتصادية أعمق تُعرف باسم "الفقاعات".
في حين أنه من المغري بالنسبة للكثيرين ركوب الموجة العالية من قيمة الأصول المتزايدة، فإن الانهيار الحتمي الذي يلي ذلك - مثل انفجار فقاعة الصابون - غالبًا ما يترك المستثمرين مع خسائر كبيرة، وأحيانًا أكثر من استثماراتهم الأولية.
لكن لماذا تتشكل هذه الفقاعات أصلاً؟ المضاربة والضجيج الإعلامي الواسع النطاق هما السببان الرئيسيان. فهما يخلقان بيئة افتراضية تبدو فيها الأصول أعلى قيمة مما هي عليه في الواقع. ومع ذلك، من الضروري إدراك أنه على الرغم من إمكانية حدوث فقاعات في أسواق الأسهم والعملات المشفرة، إلا أن ديناميكيات كل سوق قد تختلف اختلافًا كبيرًا. على سبيل المثال، قد تختلف الظروف والعوامل المؤدية إلى فقاعة في سوق الأسهم اختلافًا كبيرًا عن تلك الموجودة في سوق العملات المشفرة. كان الاستثناء الملحوظ هو سوق الهبوط في عام 2022، حيث بدا أن كلا المجالين يعكسان فترات انخفاض بعضهما البعض.
رأي خبير: يقول نورييل روبيني، الخبير الاقتصادي والأستاذ في جامعة نيويورك: "غالبًا ما تُغذّى فقاعات السوق، وخاصةً في سوق العملات المشفرة، بالعاطفة أكثر من المنطق". ويضيف: "نرى أن الخوف من تفويت الفرص يُحرّك الطلب، ولكن بمجرد أن تُفرض الحقيقة، قد يكون التصحيح كارثيًا".
ما هي فقاعة العملات المشفرة؟
تُعدّ فقاعات العملات الرقمية جانبًا مثيرًا للاهتمام، بل ومثيرًا للقلق في كثير من الأحيان، في عالم العملات الرقمية. فهي تتجلى أساسًا عند حدوث طفرة في شراء عملة رقمية معينة، مدفوعة باعتقاد شائع بين المستثمرين بأن سعرها سيستمر في الارتفاع. لا ينبع هذا الاعتقاد فقط من القيمة الجوهرية المُتصوّرة للعملة الرقمية، بل أيضًا من المضاربات المتزايدة، والدعاية المفرطة، ومحدودية التبني في كثير من الأحيان في الاقتصاد خارج السلسلة.
عادةً ما يكمن في قلب هذه الفقاعات الرقمية أصلٌ رقميٌّ يُصوَّر على أنه فرصة واعدة للدخل والاستثمار، مما يخلق توقعاتٍ غير واقعية ويجذب أعدادًا كبيرة من المستثمرين. ومع ذلك، وكما هو الحال في جميع الفقاعات، فإن ارتفاع الأسعار دون وجود طلبٍ مستدامٍ أساسيٍّ هو وصفةٌ لكارثةٍ في نهاية المطاف.
يقدم المخطط الذي وضعه الخبير الاقتصادي هيمان ب. مينسكي لمراحل الفقاعة نظرة ثاقبة إلى دورة حياتها:
الإزاحة : تبدأ عندما يشتري المستثمرون أصولاً تبدو بمثابة استثمار جذاب، وغالبًا ما يتم تعزيزها من خلال الكلام الشفهي.
الطفرة : مع انضمام المزيد من المستثمرين، يبدأ سعر الأصل في الارتفاع بشكل كبير، ويكسر مستويات المقاومة ويتصدر العناوين الرئيسية، ويتغذى بشكل أكبر على حماس المجتمع.
النشوة : ترتفع الأسعار إلى مستويات تكاد تكون غير مسبوقة. غالبًا ما يتجاهل المتداولون، المنغمسون في أجواء الحماس، أي مؤشرات على المخاطرة، ويركزون فقط على تضخيم الضجة والاستسلام لخوف تفويت الفرصة (FOMO).
جني الأرباح : يتسلل شعور بالحذر. تتضح التحذيرات المبكرة من احتمال حدوث انفجار، ويُنصح المستثمرون بالبيع وجني الأرباح. في هذه المرحلة، تبدأ التوقعات بالانهيار.
الذعر : مع إدراك الحقيقة، تبدأ عمليات بيع مذعورة. يهبط سعر الأصل الذي كان مرتفعًا جدًا في السابق، وأحيانًا يصل إلى مستويات أدنى من مستواه عند بداية الفقاعة. إنها دورة مؤلمة - كلما انخفض السعر، تهافت الناس على البيع، مما يتسبب في انخفاضات أكثر حدة.
تعليق المحلل: وفقًا لكاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest، "فقاعات التكنولوجيا الناشئة، بما في ذلك العملات المشفرة، جزء من دورة الابتكار. عادةً ما يُحدد الفائزون الذين يصمدون في وجه هذه التصحيحات الجيل التالي من التمويل".
تُجسّد هذه الدورة جوهر فقاعة العملات المشفرة: تفاؤلٌ ومشاركةٌ في البداية، ما أدى إلى تضخمٍ حادٍّ في الأسعار، يليه حتمًا انخفاضٌ حادٌّ. بمجرد انفجار الفقاعة، يُصبح الطلبُ المُتضخّم على الأصول غيرَ مُستدام، ويخضع السوقُ لتصحيحٍ، مُسفرًا عن خسائرَ فادحةٍ لمن استثمروا عند مستويات الذروة.
يُعد فهم آليات ومراحل الفقاعة أمرًا بالغ الأهمية لأي مُتحمس للعملات المشفرة. فإدراك هذه الأنماط لا يمنع الخسائر المحتملة فحسب، بل يُمهد الطريق أيضًا لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر وعيًا.
كيفية التعرف على ظهور فقاعة العملات المشفرة
قد يكون من الصعب اكتشاف فقاعات العملات المشفرة، وغالبًا ما تُفاجئ حتى أكثر المتداولين ذكاءً. ومع ذلك، من خلال الانتباه إلى مؤشرات معينة، يمكنك استنتاج ما إذا كانت عملة مشفرة معينة تستحق الشراء أم أنها فقاعة محتملة على وشك الانفجار.
إليك كيفية التمييز بين فقاعة العملات المشفرة الوشيكة أو الموجودة:
🚀 ارتفاع سريع في الأسعار
الارتفاع السريع في الأسعار خلال فترة زمنية محدودة قد يكون بمثابة إنذار مبكر. إذا لم تكن هذه الارتفاعات مدعومة بتطورات تكنولوجية حقيقية أو أخبار مهمة، فقد تشير إلى فقاعة متضخمة.
📣ضجة مفرطة على وسائل التواصل الاجتماعي
غالبًا ما تُضخّم منصات التواصل الاجتماعي التوجهات السائدة. إذا اكتسبت عملة ما زخمًا باعتبارها "صانعة الثروات الكبرى القادمة" بناءً على الضجيج الإعلامي فقط، دون أخبار موثوقة أو تبني، فالحذر واجب.
💰 مقاييس التقييم المتضخمة
اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بلغت القيمة السوقية لبيتكوين حوالي 1.02 تريليون دولار أمريكي ، بينما بلغت قيمة إيثريوم حوالي 431 مليار دولار أمريكي . إذا تضخمت القيمة السوقية لعملة غير معروفة إلى عدة مليارات دون أي جذب حقيقي، فقد تكون فقاعة.
📊 مشاركة هائلة في السوق
في أوائل عام ٢٠٢٥، تجاوز عدد مستخدمي العملات المشفرة عالميًا ٥٨٠ مليون مستخدم ، وفقًا لموقع Crypto.com. إذا أصبحت عملة ما شائعة فجأةً بين مستخدمي التجزئة ذوي الخبرة المالية المحدودة، فقد تتشكل ظروف أشبه بالفقاعة.
🧩 الحد الأدنى من التطبيقات الملموسة
من بين أكثر من 11,000 عملة رقمية نشطة بحلول عام 2025، يُستخدم جزء صغير منها بانتظام لأغراض الدفع، أو التمويل اللامركزي، أو الخدمات العامة. العملات التي لا يوجد لها استخدام واضح تكون أكثر عرضة لفقاعات المضاربة.
⚖️ نصيحة إضافية: التدقيق التنظيمي
في مارس 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إجراءات تنفيذية ضد خمسة رموز ناشئة بتهمة التضليل والتلاعب بالسوق. غالبًا ما تتبع هذه الإجراءات مراحل من المبالغة في الدعاية وارتفاع الأسعار.
وجهة نظر تنظيمية: أشار رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري جينسلر، إلى أن "مهمتنا هي ضمان عدالة وشفافية الأسواق. عندما ترتفع التقييمات بناءً على ضجة وسائل التواصل الاجتماعي وحدها، تقع على عاتقنا مسؤولية التدخل قبل أن يتضرر المستثمرون الأفراد".
أمثلة تاريخية على فقاعات العملات المشفرة
إن التعرف على الأنماط التاريخية يمكن أن يساعد المستثمرين على فهم المخاطر:
- 2011 : ارتفاع سعر البيتكوين من 1 دولار إلى 32 دولار، ثم ينهار مرة أخرى إلى 2 دولار.
- 2013 : بلغ ذروته عند 1100 دولار، ثم انهار بعد انهيار Mt. Gox.
- 2017 : البيتكوين يصل إلى ما يقرب من 20 ألف دولار، وينخفض بنسبة 84٪ في عام 2018.
- 2021 : البيتكوين يصل إلى 69000 دولار، وينخفض إلى ما دون 20000 دولار في سوق هبوطي في عام 2022.
- 2022 : تقلص إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من 3 تريليون دولار إلى أقل من 800 مليار دولار .
تحديد الفقاعات في مجال العملات المشفرة
إحدى طرق تقييم فقاعة سعر البيتكوين هي من خلال مضاعف ماير ، وهو مقياس يقارن سعر البيتكوين بمتوسطه المتحرك لمئتي يوم. تاريخيًا، عندما يتجاوز هذا المعدل 2.4 ، غالبًا ما يتبعه تصحيح. اعتبارًا من مايو 2025، بلغ مضاعف ماير لبيتكوين حوالي 1.5 ، مما يشير إلى أنه في منطقة مستقرة نسبيًا.
استراتيجيات للتعامل مع فقاعات العملات المشفرة كمتداول
✅ تصفية جزئية خلال فترات الارتفاع
حصّل أرباحك إذا ارتفعت العملة بسرعة كبيرة دون وجود أخبار واضحة. بِع جزءًا منها، وقلل من تعرضك.
🧠 ابق على اطلاع
اشترك في أخبار موثوقة، وتابع بيانات السوق. منصات مثل CoinGecko وCoinMarketCap وMessari تقدم مقاييس موثوقة.
💬 استشر متخصصين
استفد من المجتمعات أو المستشارين الذين نجحوا في تجاوز دورات التشفير المتعددة.
⏳ اعتماد منظور طويل الأمد
استثمر بناءً على الأساسيات. العملات التي تتمتع بفرق تطوير قوية واستخدامات واضحة غالبًا ما تنجو من الأعطال.
📚 إتقان الأساسيات
افهم تقنية blockchain، ورموز الاقتصاد، وعلم نفس السوق قبل إجراء صفقات كبيرة.
خاتمة
في بداياته، واجه عالم العملات المشفرة تشكيكًا متزايدًا، إذ اعتبر الكثيرون العملات المشفرة أصولًا مدفوعة بالضجيج، وعرضة لدورات فقاعات متعددة. ونشأ هذا التصور من التقلبات التي أثّرت سلبًا على المستثمرين التقليديين.
لكن التوقعات تتغير. فاعتبارًا من عام ٢٠٢٥، تُجري أكثر من ٣٠ دولة أبحاثًا أو تجاربَ نشطة على العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) . وقد تسارع اعتماد البيتكوين، ويمتلك المستثمرون المؤسسيون الآن أكثر من ٣٠٠ مليار دولار من الأصول الرقمية عالميًا.
ليس كل ارتفاع حادّ مؤشرًا على فقاعة. بعض ارتفاعات الأسعار تُبرَّر بالنموّ، أو التبني، أو الاختراقات التكنولوجية. مع نضج منظومة العملات المشفرة، يُعدّ التمييز بين المبالغة والقيمة الحقيقية مفتاح الاستثمار الذكي.
📌 الفكرة النهائية : في عالم حيث الخوف والجشع يحركان الأسواق، تظل المعرفة هي الأصول الأكثر قيمة للمستثمر.
كلمة أخيرة من قطاع العملات المشفرة: يقول تشانغ بينغ تشاو، مؤسس بينانس: "التقلبات جزء لا يتجزأ من عالم العملات المشفرة. يكمن السر في التعليم. من يفهم التكنولوجيا ودورات السوق سيحظى دائمًا بالأفضلية."
