L'ETF Ethereum è approvato dalla SEC statunitense

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha recentemente dato il via libera a otto ETF spot su Ethereum in ordine consolidato. Questa mossa significativa arriva poco dopo la storica approvazione da parte dell'agenzia degli ETF spot su Bitcoin.

Con una decisione strategica, la SEC ha accettato i moduli 19b-4 per gli ETF su Ethereum da importanti società finanziarie tra cui BlackRock , Fidelity, Grayscale, Bitwise, VanEck, Ark, Invesco Galaxy e Franklin Templeton. Anche se queste approvazioni segnano un passo avanti cruciale, gli emittenti degli ETF devono ancora attendere che le loro dichiarazioni di registrazione S-1 diventino effettive prima di poter iniziare le negoziazioni.

Il processo per rendere effettivi i moduli S-1 è iniziato solo di recente, con la SEC che ha avviato discussioni con gli emittenti. Sebbene la durata esatta di questo processo di approvazione rimanga incerta, gli analisti del settore suggeriscono che potrebbe variare da poche settimane a diversi mesi. Secondo l’analista dell’ETF di Bloomberg James Seyffart, anche se gli sforzi accelerati potrebbero ridurre i tempi a un paio di settimane, i casi storici indicano che potrebbe estendersi oltre i tre mesi.

ETF Ethereum nel contesto di una più ampia strategia di asset digitali

BlackRock ha avviato un'iniziativa per introdurre un ETF sull'etere (ETH) nel novembre dello scorso anno, segnalando un interesse sottolineato dalle discussioni del CEO Larry Fink sul futuro della tokenizzazione, che rappresenta gli asset tradizionali sulle reti blockchain.

Tuttavia, il lancio di un ETF sull’etere introduce complessità, in particolare nel modo in cui BlackRock intende educare la propria clientela sull’intricato ecosistema blockchain di Ethereum. Inoltre, la necessità di un altro ETF sulle criptovalute potrebbe essere messa in dubbio dagli investitori che hanno visto i rendimenti adeguati al rischio del loro portafoglio (misurati dai rapporti di Sharpe) già migliorati dall'inclusione di un ETF spot su bitcoin.

Affrontando le implicazioni più ampie delle risorse digitali, Mitchnick , portavoce di BlackRock, ha sottolineato l'attenzione strategica dell'azienda su tre aree fondamentali: criptoasset, stablecoin e tokenizzazione . Ha osservato: " Questi pilastri sono interconnessi, il che è fondamentale che i nostri clienti comprendano. Le intuizioni che otteniamo e le strategie che sviluppiamo in un'area migliorano invariabilmente i nostri approcci nelle altre, arricchendo la nostra comprensione complessiva e le nostre offerte nello spazio delle risorse digitali " .

Resa dei conti sugli ETF di Ethereum

I social media sono pieni di discussioni sulla "corsa di cavalli degli asset in gestione (AUM) dell'ETF", concentrandosi in particolare sulla rivalità tra IBIT e GBTC di Grayscale, che è visto come un attore di lunga data da quando la sua fiducia in BTC è passata a un ETF. Dati recenti mostrano che il patrimonio di IBIT ammonta a circa 17,2 miliardi di dollari, mentre GBTC è in testa con circa 24,3 miliardi di dollari.

Una parte significativa delle attuali partecipazioni di IBIT è passata da Grayscale, insieme agli afflussi potenzialmente derivanti da ETF a costi più elevati nei mercati internazionali come Canada ed Europa. Inoltre, alcuni asset sono passati dagli ETF sui futures bitcoin ai nuovi prodotti spot.

Mitchnick sottolinea che gli investitori esistenti in bitcoin scelgono sempre più di detenere la criptovaluta in conti di intermediazione tradizionali, evitando le complessità di custodia, rendicontazione fiscale e altri ostacoli operativi legati allo stoccaggio diretto degli scambi. Anche se raggiungere lo status di più grande ETF spot su bitcoin sarebbe degno di nota, BlackRock sta dando priorità all’educazione dei clienti rispetto alla concorrenza diretta nello spazio degli ETF. Questo approccio riflette una strategia più ampia di focalizzazione sulle esigenze e sulla comprensione del cliente, piuttosto che limitarsi a guidare l’accumulazione di asset.

La SEC fa un'inversione di marcia sull'approvazione dell'ETF su Ethereum

Prima di questa settimana, era diffusa la convinzione che la SEC potesse non approvare gli ETF sull’Ethereum, principalmente a causa dell’apparente mancanza di interazione tra la SEC e gli emittenti degli ETF. Questa prospettiva è cambiata radicalmente all’inizio della settimana, quando la SEC ha inaspettatamente iniziato le discussioni con gli emittenti, richiedendo rapide revisioni e ripresentamenti dei loro moduli 19b-4. Questa svolta improvvisa ha colto di sorpresa alcuni all’interno della SEC, segnalando un’importante inversione di rotta.

L’improvviso cambiamento ha portato a speculazioni sulle motivazioni dietro questo cambiamento. Una fonte intervistata da The Block ha descritto la situazione come " del tutto senza precedenti" e "del tutto politica ".

Nel periodo precedente a queste approvazioni, un gruppo bipartisan di legislatori della Camera aveva spinto la SEC a dare il via libera agli ETF, sostenendo che si sarebbe allineato con le precedenti decisioni della SEC sugli ETP spot su Bitcoin e avrebbe rafforzato la base giuridica utilizzata in tali decisioni.

In mezzo alle crescenti aspettative di approvazione, lo sconto sull'Ethereum Trust di Grayscale si è ridotto in modo significativo, dal -24% al -6%. Questo aggiustamento è cruciale in quanto la trasformazione del trust in un ETF consentirà agli azionisti di scambiare le proprie azioni con l’equivalente in contanti dell’Ethereum sottostante.

Dall'approvazione degli ETF Bitcoin, questi fondi hanno attirato ulteriori 207.000 bitcoin (per un valore di circa 14 miliardi di dollari), che si aggiungono ai 621.000 bitcoin (42 miliardi di dollari) detenuti dal Grayscale Bitcoin Trust al momento della sua conversione in ETF.

Nonostante questi sviluppi, gli ETF sull’Ethereum potrebbero non raggiungere lo stesso livello di successo delle loro controparti Bitcoin. Eric Balchunas, analista di Bloomberg ETF, suggerisce che gli ETF su Ethereum potrebbero catturare circa il 10-15% degli asset confluiti negli ETF su Bitcoin, per un totale di circa 5-8 miliardi di dollari. Balchunas osserva: " Per un lancio normale nei primi due anni, questo è abbastanza buono ".

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