L'ETF Ethereum est approuvé par la SEC américaine

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment donné son feu vert à huit ETF Ethereum au comptant dans une ordonnance consolidée. Cette décision importante intervient peu de temps après l'approbation historique par l'agence des ETF Bitcoin au comptant.

Dans une décision stratégique, la SEC a accepté les formulaires 19b-4 pour les ETF Ethereum de grandes sociétés financières, notamment BlackRock , Fidelity, Grayscale, Bitwise, VanEck, Ark, Invesco Galaxy et Franklin Templeton. Bien que ces approbations marquent une étape cruciale en avant, les émetteurs d'ETF doivent encore attendre que leurs déclarations d'enregistrement S-1 entrent en vigueur avant de pouvoir commencer à négocier.

Le processus d'entrée en vigueur des formulaires S-1 n'a commencé que récemment, la SEC ayant entamé des discussions avec les émetteurs. Même si la durée exacte de ce processus d'approbation reste incertaine, les analystes du secteur suggèrent qu'elle pourrait varier de quelques semaines à plusieurs mois. Selon James Seyffart, analyste chez Bloomberg ETF, même si des efforts accélérés pourraient réduire le délai à quelques semaines, les exemples historiques indiquent qu'il pourrait s'étendre au-delà de trois mois.

ETF Ethereum dans le cadre d'une stratégie plus large d'actifs numériques

BlackRock a lancé une initiative visant à introduire un ETF éther (ETH) en novembre de l'année dernière, signalant un intérêt souligné par les discussions du PDG Larry Fink sur l'avenir de la tokenisation, qui représente les actifs traditionnels sur les réseaux blockchain.

Cependant, le lancement d’un ETF éther introduit des complexités, en particulier dans la manière dont BlackRock prévoit d’éduquer sa clientèle sur l’écosystème complexe de la blockchain Ethereum. De plus, la nécessité d'un autre ETF crypto peut être remise en question par les investisseurs qui ont vu les rendements ajustés au risque de leur portefeuille (mesurés par les ratios de Sharpe) déjà améliorés par l'inclusion d'un ETF bitcoin au comptant.

Abordant les implications plus larges des actifs numériques, Mitchnick , porte-parole de BlackRock, a souligné l'orientation stratégique de l'entreprise sur trois domaines fondamentaux : les crypto-actifs, les pièces stables et la tokenisation . Il a souligné : « Ces piliers sont interconnectés, ce qui est crucial à comprendre pour nos clients. Les connaissances que nous obtenons et les stratégies que nous développons dans un domaine améliorent invariablement nos approches dans les autres, enrichissant notre compréhension globale et nos offres dans le domaine des actifs numériques . » .

Affrontement des ETF Ethereum

Les médias sociaux ont été animés par des discussions sur la « course aux chevaux des actifs sous gestion (AUM) des ETF », en se concentrant particulièrement sur la rivalité entre IBIT et GBTC de Grayscale, qui est considéré comme un acteur de longue date depuis que sa fiducie BTC est passée à un ETF. Des chiffres récents montrent que les actifs d'IBIT s'élèvent à environ 17,2 milliards de dollars, tandis que GBTC est en tête avec environ 24,3 milliards de dollars.

Une partie importante des avoirs actuels d'IBIT est passée de Grayscale, aux côtés d'entrées potentiellement provenant d'ETF plus coûteux sur des marchés internationaux comme le Canada et l'Europe. De plus, certains actifs sont passés des ETF à terme Bitcoin à de nouveaux produits au comptant.

Mitchnick souligne que les investisseurs Bitcoin existants choisissent de plus en plus de détenir la crypto-monnaie dans des comptes de courtage traditionnels, évitant ainsi les complexités de la garde, de la déclaration fiscale et d'autres obstacles opérationnels liés au stockage direct des échanges. Bien qu’il soit remarquable d’obtenir le statut de plus grand ETF bitcoin au comptant, BlackRock donne la priorité à l’éducation des clients plutôt qu’à la concurrence directe dans l’espace des ETF. Cette approche reflète une stratégie plus large consistant à se concentrer sur les besoins et la compréhension des clients, plutôt que de simplement diriger l'accumulation d'actifs.

La SEC fait demi-tour sur l’approbation de l’ETF Ethereum

Avant cette semaine, il était largement admis que la SEC pourrait ne pas approuver les ETF Ethereum, principalement en raison du manque apparent d'interaction entre la SEC et les émetteurs d'ETF. Cette perspective a radicalement changé plus tôt dans la semaine lorsque la SEC a entamé de manière inattendue des discussions avec les émetteurs, demandant des révisions rapides et la resoumission de leurs formulaires 19b-4. Ce pivot soudain a pris certains membres de la SEC au dépourvu, signalant un renversement majeur d’approche.

Ce changement soudain a conduit à des spéculations sur les motivations derrière ce changement. Une source s'adressant à The Block a qualifié la situation de « totalement sans précédent » et de « entièrement politique ».

Avant ces approbations, un groupe bipartisan de législateurs de la Chambre avait poussé la SEC à donner son feu vert aux ETF, arguant que cela s'alignerait sur les décisions antérieures de la SEC sur les ETP Bitcoin au comptant et renforcerait la base juridique utilisée dans ces décisions.

Au milieu des attentes croissantes d'approbation, la décote sur Ethereum Trust de Grayscale s'est considérablement réduite, passant de -24 % à -6 %. Cet ajustement est crucial car la transformation du trust en ETF permettra aux actionnaires d'échanger leurs actions contre l'équivalent en espèces de l'Ethereum sous-jacent.

Depuis l'approbation des ETF Bitcoin, ces fonds ont attiré 207 000 bitcoins supplémentaires (d'une valeur d'environ 14 milliards de dollars), s'ajoutant aux 621 000 bitcoins (42 milliards de dollars) détenus par le Grayscale Bitcoin Trust au moment de sa conversion en ETF.

Malgré ces développements, les ETF Ethereum pourraient ne pas atteindre le même niveau de succès que leurs homologues Bitcoin. Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg ETF, suggère que les ETF Ethereum pourraient capturer environ 10 à 15 % des actifs entrant dans les ETF Bitcoin, ce qui totaliserait environ 5 à 8 milliards de dollars. Balchunas note : « Pour tout lancement normal au cours des deux premières années, c'est plutôt bien ».

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