Apa itu CeFi? Penjelasan tentang keuangan terpusat di dunia kripto.

Binance memproses volume perdagangan sebesar $25 triliun selama tahun 2025. Coinbase memperoleh pendapatan sebesar $7,18 miliar. Bursa kripto terpusat menangani 87,4% dari seluruh volume perdagangan kripto. Terlepas dari semua pembicaraan tentang desentralisasi, kenyataannya sangat gamblang: sebagian besar orang berinteraksi dengan kripto melalui perusahaan terpusat.

CeFi adalah keuangan terpusat. Bagian dari dunia kripto yang terasa seperti bank. Sebuah perusahaan menjalankannya. Anda mendaftar, menyetor uang, dan perusahaan tersebut menyimpan koin Anda, menjalankan perdagangan Anda, dan menangani semua hal teknis. Coinbase, Binance, Kraken, Nexo. Jika Anda membeli BTC di bursa dan membiarkannya begitu saja, itu adalah CeFi.

Perdebatan CeFi versus DeFi tidak pernah berhenti. Para pendukung DeFi mengatakan: percayai kode, bukan perusahaan. Para pendukung CeFi mengatakan: ibu saya tidak mengelola frasa sandi. Keduanya benar. Dan kehancuran FTX, Celsius, dan BlockFi pada tahun 2022 membuktikan apa yang terjadi ketika model "percayai perusahaan" salah arah.

Berikut gambaran lengkapnya: bagaimana CeFi sebenarnya bekerja, apa yang ditawarkannya, di mana keunggulannya dibandingkan DeFi dan di mana kekurangannya, serta apa yang berubah setelah industri ini hampir hancur total.

Cara kerja CeFi

Mekanisme yang sama seperti bank Anda, kelas aset berbeda. Buka rekening. Verifikasi identitas Anda (KYC). Setor uang. Platform akan mengambil alih.

Saat Anda menekan "beli" di Binance, transaksi tersebut sebenarnya tidak menyentuh blockchain. Transaksi tersebut diselesaikan di buku besar internal Binance. Basis data di luar blockchain mencocokkan pembelian Anda dengan penjualan orang lain dalam hitungan milidetik. Jauh lebih cepat daripada di dalam blockchain. Jauh lebih murah juga. Bursa mendapatkan biaya perdagangan untuk layanan tersebut.

Inilah bagian yang dibenci oleh para puritan kripto: platform tersebut menyimpan kunci pribadi Anda. Pepatah lama, "bukan kunci Anda, bukan koin Anda," bukanlah metafora. BTC Anda di Coinbase menjadi milik Coinbase sampai Anda menariknya ke dompet Anda sendiri. Jika Coinbase tutup besok, Anda adalah kreditur di pengadilan kepailitan, bukan pemegang Bitcoin.

Itulah kesepakatannya. Anda mendapatkan aplikasi yang bersih, dukungan pelanggan, seseorang yang dapat dihubungi jika terjadi masalah, dan kemampuan untuk berpindah antara dolar dan kripto tanpa menyentuh blockchain secara langsung. Anda melepaskan kendali. Bagi 580 juta pengguna kripto di seluruh dunia pada tahun 2025, itu adalah pertukaran yang layak dilakukan. Kebanyakan orang tidak ingin repot mengurus frasa sandi. Mereka ingin menekan tombol dan memiliki Bitcoin.

Apa sebenarnya yang dilakukan platform CeFi?

CeFi mencakup banyak hal. Anggap saja sebagai lima bisnis yang saling tumpang tindih, semuanya dijalankan oleh perusahaan.

Perdagangan adalah mesin uang. Bursa terpusat (CEX) memindahkan $81,57 triliun pada tahun 2025. Perdagangan spot mencapai $19 triliun. Derivatif jauh melampauinya dengan $62 triliun. Binance sendiri menangani sekitar 40% perdagangan spot dan 35% perdagangan derivatif. Angka-angka tersebut tidak dapat ditandingi oleh protokol DeFi mana pun.

Pinjaman adalah bisnis kedua. Divisi institusional Nexo, Ledn, dan Tether memiliki pinjaman yang beredar sebesar $24,4 miliar pada kuartal ketiga tahun 2025. Anda menyerahkan BTC, Anda mendapatkan dolar. Suku bunga berkisar dari 2,9% untuk tingkatan VIP Nexo hingga 18,9% untuk akun dasar. Tether mengendalikan sekitar 57% dari pangsa pinjaman CeFi.

Produk dengan imbal hasil tinggi dulunya merupakan daya tarik terbesar. Celsius menawarkan imbal hasil 18% untuk deposit. Kemudian popularitasnya merosot. Pada tahun 2026, imbal hasil lebih rendah: 3-8% untuk stablecoin, 1-4% untuk BTC. Nexo dan Crypto.com masih menjalankan program penghasilan, tetapi tidak ada lagi yang menjanjikan imbal hasil 18%.

Konversi fiat adalah area di mana CeFi sama sekali tidak memiliki pesaing. Anda tidak dapat membeli ETH dengan kartu kredit di Aave. Anda membutuhkan Coinbase atau Binance untuk itu. Dan ketika Anda ingin mencairkan dana, Anda perlu mereka mentransfer dolar ke rekening bank Anda. DeFi tidak dapat melakukan ini.

Layanan penyimpanan melengkapi semuanya. Bursa menyimpan kripto Anda. Dompet dingin, pengaturan tanda tangan ganda, polis asuransi. Coinbase menyimpan sebagian besar dana pelanggan secara offline dan memiliki asuransi kejahatan. Apakah Anda lebih mempercayai layanan tersebut daripada memegang kunci Anda sendiri adalah keputusan pribadi.

CeFi vs DeFi: mana yang lebih unggul?

Pertarungan ini tak pernah berakhir. Namun, alih-alih memihak salah satu pihak, lihatlah di mana masing-masing pihak benar-benar memberikan hasil.

CeFi unggul dalam kemudahan penggunaan. Unduh Coinbase. Ketuk "Beli Bitcoin." Selesai. Tidak perlu kata sandi, tidak perlu pengaturan dompet, tidak perlu melihat perkiraan biaya gas. 560 juta orang memiliki kripto. Sebagian besar dari mereka masuk melalui CeFi karena terasa normal.

CeFi menguasai volume perdagangan. 87,4% dari seluruh perdagangan kripto berjalan melalui buku pesanan terpusat. Likuiditas lebih dalam. Spread lebih ketat. Trader besar membutuhkan CEX karena tidak ada DEX yang dapat menyerap pesanan pasar senilai $50 juta tanpa slippage yang besar.

CeFi memiliki mata uang fiat. Ingin mengubah gaji Anda menjadi ETH? CeFi. Ingin mencairkan dana ke bank Anda? CeFi. DeFi tidak memiliki jawaban yang baik untuk hal ini.

DeFi menguasai sektor pinjaman. Dua pertiga dari semua pinjaman kripto berada di blockchain pada kuartal ketiga tahun 2025. Aave, Compound, Morpho. Orang-orang beralih karena kodenya transparan, Anda tidak memerlukan izin, dan tidak ada yang dapat membekukan akun Anda.

DeFi memiliki transparansi. Setiap transaksi di Uniswap terjadi di blockchain. Setiap pinjaman Aave terlihat jelas. CeFi? Kotak hitam. Anda melihat saldo Anda dan berharap perusahaan tersebut masih mampu membayar utang. Pasca-FTX, harapan itu tidak lagi sebesar dulu.

DeFi memiliki akses penuh. Tanpa KYC. Tanpa batasan negara. Seorang remaja di Nigeria dapat menggunakan Aave sama seperti yang dilakukan oleh hedge fund di London. Gerbang CeFi menghalangi akses orang lain. Gerbang DeFi tidak ada.

Apa yang terjadi ketika kepercayaan CeFi runtuh?

Tahun 2022 adalah tahun di mana CeFi hampir menghancurkan dirinya sendiri.

FTX tampak seperti standar emas bursa kripto. Sponsor di stadion MLB. Larry David di iklan Super Bowl. Kemudian November terjadi. Ternyata SBF telah menyedot deposit nasabah ke Alameda Research, perusahaan perdagangannya. $8 miliar hilang. Hukuman pidana. 25 tahun penjara.

Celsius telah menjanjikan imbal hasil 18% sambil diam-diam meminjamkan uang nasabah kepada pihak lawan seperti Three Arrows Capital. 3AC bangkrut. Celsius tidak dapat menutupi kerugian tersebut. Penarikan dana dibekukan pada Juni 2022. Kebangkrutan terjadi pada Juli. Para kreditur mendapatkan kembali sekitar 65% dari dana mereka melalui tiga putaran pembayaran yang menyakitkan dengan total $2,75 miliar.

BlockFi, Voyager, Genesis: domino yang sama, kehancuran yang sama, penularan yang sama dari taruhan yang saling terkait dan jaminan yang hilang.

Jumlah total korban: 4,3 juta investor. $46 miliar hilang.

Apa yang terjadi setelahnya? Bukti cadangan. Binance, Kraken, OKX, Crypto.com semuanya sekarang menerbitkan pernyataan resmi secara berkala. Undang-Undang GENIUS disahkan pada Juli 2025, memberikan AS aturan stablecoin nyata pertama. MiCA mulai berlaku di Eropa, mewajibkan setiap penyedia layanan kripto untuk mendaftar pada Juli 2026. Hukum-hukum ini tidak sempurna. Tetapi era bursa yang beroperasi tanpa pengawasan sama sekali telah berakhir.

Aturan ke depannya: jika platform CeFi menolak membuktikan bahwa mereka memiliki uang Anda, maka platform tersebut tidak pantas mendapatkan uang Anda.

Ekosistem CeFi pada tahun 2026

CeFi tidak hanya bertahan, tetapi juga berkembang. Coinbase membukukan pendapatan sebesar $7,18 miliar pada tahun 2025. Binance menambahkan 50 juta pengguna baru dalam tujuh bulan. Nexo kembali memasuki pasar AS pada April 2025 dengan aset kelolaan (AUM) sebesar $11 miliar.

Konsolidasi pinjaman terjadi secara brutal. Tether, Galaxy, dan Ledn kini menguasai sekitar 90% portofolio pinjaman CeFi. Tether membeli saham Ledn pada November 2025 untuk mengamankan ceruk pinjaman berbasis Bitcoin. Yang lainnya bangkrut, diakuisisi, atau menyusut hingga tidak relevan. Nexo adalah pengecualian, dengan memegang pinjaman yang beredar senilai $1,96 miliar.

Regulasi benar-benar muncul kali ini. GENIUS Act di AS. MiCA di seluruh Eropa. Ini adalah hukum nyata dengan konsekuensi nyata. Persyaratan cadangan. Audit wajib. Sanksi pidana untuk berbohong tentang solvabilitas. Platform CeFi sekarang harus berperilaku lebih seperti bank. Beberapa orang akan mengatakan bahwa itulah intinya.

Industri pertukaran diproyeksikan menghasilkan pendapatan sebesar $85,75 miliar pada tahun 2026. Selama orang membutuhkan cara untuk mengubah dolar menjadi kripto dan sebaliknya, CeFi akan tetap memiliki peran.

Sempurna? Jauh dari sempurna. Anda tetap menyerahkan kunci Anda kepada sebuah perusahaan. Anda tetap mempercayai mereka. Tetapi pelaku terburuk telah pergi, para pemain yang bertahan menerbitkan bukti cadangan, dan regulator benar-benar mengawasi kali ini.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.