TVL trong DeFi: Hướng dẫn về Tổng giá trị bị khóa dành cho nhà đầu tư
TVL trong DeFi có lẽ là con số được trích dẫn nhiều nhất trong không gian tài chính phi tập trung, và là con số mà các nhà đầu tư cá nhân hiểu ít nhất. Nó cố gắng thể hiện tổng số tiền lưu chuyển qua các ứng dụng phi tập trung (dapps), cho vay phi tập trung và các dịch vụ tài chính trên chuỗi trong một con số duy nhất. Vào ngày 17 tháng 4 năm 2026, TVL của Ethereum đạt 57,23 tỷ đô la, của Solana là 6,05 tỷ đô la, và riêng Aave V3 nắm giữ 26,18 tỷ đô la trên thị trường của nó. Những con số đó có ý nghĩa, nhưng chúng thực sự cho bạn biết điều gì với tư cách là một nhà đầu tư hoàn toàn phụ thuộc vào cách bạn đọc chúng. TVL tăng không tự động là tín hiệu tăng giá. TVL giảm không tự động là tín hiệu giảm giá. Mục tiêu của hướng dẫn này là cung cấp cho bạn kỹ năng đọc hiểu.
Đây là hướng dẫn thực tế về cách sử dụng TVL (Giá trị lỗ tiềm tàng) để đầu tư. TVL đo lường điều gì, cách tính toán ra sao, vị trí của nó, nên kết hợp với những chỉ số nào, và danh sách kiểm tra 90 giây bạn nên thực hiện trước khi gửi bất kỳ khoản tiền nào. Toàn bộ đều là số liệu thực tế năm 2026. Không có thông tin thừa thãi.
TVL trong DeFi là gì? Định nghĩa và công thức
TVL là viết tắt của Total Value Locked (Tổng giá trị bị khóa). Nó đo lường tổng lượng tài sản kỹ thuật số, tính bằng đô la Mỹ, được gửi vào một giao thức tài chính phi tập trung tại một thời điểm nhất định. Đây là cách hệ sinh thái DeFi theo dõi lượng tài sản bị khóa trên mọi nền tảng, thị trường cho vay và nhóm thanh khoản. Nếu bạn gửi 1.000 đô la ETH vào Aave để kiếm lãi suất cho vay, TVL của Aave sẽ tăng thêm 1.000 đô la. Nếu một nghìn người dùng làm điều tương tự, TVL sẽ tăng thêm 1 triệu đô la. Nó là lượng tiền gửi được thể hiện bằng đô la Mỹ.
Công thức rất đơn giản. Lấy tất cả các tài sản tiền điện tử được nắm giữ trong hợp đồng thông minh của giao thức, nhân mỗi tài sản với giá thị trường hiện tại của nó, rồi cộng lại. Kết quả đó chính là TVL (Tổng giá trị bị khóa) tại thời điểm đó, và nó đo lường tổng lượng vốn mà giao thức đã thu hút được thông qua các dịch vụ tài chính phi tập trung của mình.
TVL (Tổng giá trị lỗ) là thước đo tốt cho lượng vốn mà một dự án DeFi hoặc một tập hợp các giao thức đã thu hút được hiện tại. Nó là một chỉ số gần đúng cho lượng vốn được trung gian hóa bên ngoài các kênh tài chính và ngân hàng truyền thống, được chuyển qua các hoạt động cho vay, đi vay và các bể thanh khoản trên chuỗi.
Những gì TVL không đo lường: doanh thu của giao thức, mức độ sử dụng giao thức, sức khỏe của giao thức, liệu số vốn đó có hiệu quả hay không, và liệu nó có được giữ lại hay không. Một giao thức có TVL 10 tỷ đô la và không thu phí giao dịch giống như một ngân hàng nhận tiền gửi mà không bao giờ cho vay. Một giao thức có TVL 200 triệu đô la tạo ra doanh thu hàng năm 50 triệu đô la có thể được coi là lành mạnh hơn. TVL chỉ là một yếu tố đầu vào, không phải là kết luận cuối cùng.
Cách tính TVL: công thức tính toán đằng sau nó
TVL (Tổng giá trị bị khóa) được tính bằng cách cộng tổng giá trị bằng đô la Mỹ của mọi tài sản trên chuỗi được nắm giữ trong hợp đồng thông minh của giao thức tại một thời điểm nhất định. Đối với một giao thức cho vay, con số này bao gồm tài sản thế chấp được cung cấp cộng với vốn cho vay được cung cấp (trừ đi vốn đã vay trong một số phương pháp). Đối với một DEX như Uniswap, nó bao gồm cả hai phía của mỗi nhóm thanh khoản. Đối với một giao thức đặt cọc như Lido, nó bao gồm tất cả ETH được đặt cọc thông qua hợp đồng.
Cách tính toán này thay đổi theo giá thị trường. Nếu Bitcoin giảm 20% qua đêm, mọi giao thức nắm giữ BTC đều thấy TVL của mình giảm 20% trên giấy tờ, ngay cả khi không một người dùng nào rút tiền. Sự biến động đó là một trong những lý do khiến các con số TVL thay đổi từng phút.
Các công cụ tổng hợp như DefiLlama thực hiện việc lấy dữ liệu trực tiếp từ các node blockchain và nguồn cấp dữ liệu giá cả. Khi DefiLlama điều chỉnh phương pháp luận của mình vào năm 2022 (loại bỏ TVL bị thổi phồng của chương trình Saber trên Solana), con số TVL của Solana đã giảm hàng tỷ đô la chỉ sau một đêm mà không có bất kỳ sự thay đổi nào về số lượng người dùng. Con số thực tế không thay đổi. Chỉ có cách chúng ta đo lường nó là thay đổi.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) hiện tại trong DeFi năm 2026: Phân tích chuỗi khối
Tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2026, DefiLlama theo dõi tổng TVL của DeFi trong khoảng 95-140 tỷ đô la tùy thuộc vào việc bạn có bao gồm token staking thanh khoản (LST), restaking và Bitcoin DeFi hay không. Đây là ảnh chụp nhanh ở cấp độ chuỗi, được lấy trực tiếp từ API của DefiLlama.
| Xích | TVL (17 tháng 4 năm 2026) | Chia sẻ |
|---|---|---|
| Ethereum | 57,23 tỷ đô la | ~50% |
| Solana | 6,05 tỷ đô la | 5-6% |
| Chuỗi BNB | 5,66 tỷ đô la | ~5% |
| Bitcoin DeFi | 5,28 tỷ đô la | ~5% |
| Tron | 5,15 tỷ đô la | ~5% |
| Căn cứ | 4,68 tỷ đô la | ~4% |
| Arbitrum | 2,03 tỷ đô la | ~2% |
| Hyperliquid L1 | 1,68 tỷ đô la | ~1,5% |
Ethereum vẫn là chuỗi DeFi thống trị với khoảng một nửa tổng giá trị bị khóa (TVL) toàn cầu. Solana củng cố vị trí thứ hai của mình đến năm 2025 nhưng đã chững lại. Base, L2 của Coinbase, đã leo lên top 10 vào giữa năm 2025. DeFi dựa trên Bitcoin bùng nổ với Babylon Chain, Merlin và hệ sinh thái tái đặt cược BTC rộng lớn hơn.
Những con số này cho bạn biết điều gì với tư cách là một nhà đầu tư: vốn thực sự đang nằm ở đâu. Vốn tập trung ở đâu thì doanh thu phí cũng tập trung ở đó, các giao thức lớn nhất cạnh tranh ở đó, và bề mặt tấn công lớn nhất cũng tồn tại ở đó. Hãy sử dụng sự phân bổ này để định hướng thời gian thẩm định của bạn.
Các giao thức DeFi hàng đầu theo TVL hiện nay
Đối với hầu hết các nhà đầu tư, bức tranh về vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng quan trọng hơn con số tổng giá trị khóa (TVL) trên toàn chuỗi. Dưới đây là các giao thức DeFi hàng đầu theo TVL tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2026.
| Giao thức | TVL | Loại |
|---|---|---|
| Aave V3 | 26,18 tỷ đô la | Cho vay |
| Lido | 23,07 tỷ đô la | Đặt cọc thanh khoản |
| Đám mây riêng | 10,36 tỷ đô la | Đặt cọc lại |
| Hình thái | 7,67 tỷ đô la | Cho vay (theo mô-đun) |
| Sky Lending (tên gọi mới của MakerDAO) | 6,08 tỷ đô la | CDP/cho vay |
| Ethana USDe | 5,83 tỷ đô la | Tổng hợp ổn định |
| ether.fi | 5,66 tỷ đô la | Đặt lại thanh khoản |
Aave đã là giao thức cho vay số 1 trong hơn ba năm, trải qua cả thị trường tăng và giảm. Lido là giao thức DeFi lớn nhất xét theo TVL trong phần lớn năm 2024 và 2025, được thúc đẩy bởi hoạt động staking ETH. EigenCloud (được đổi tên từ EigenLayer) nắm bắt các dòng tiền staking lại nhưng phụ thuộc nhiều vào việc gửi ETH gốc so với LST, điều này tạo ra những khác biệt trong việc đo lường mà chúng ta sẽ đề cập lại sau.
Đối với nhà đầu tư DeFi lần đầu, 10 giao thức có tổng giá trị bị khóa (TVL) cao nhất là lựa chọn mặc định hàng đầu. Chúng không được đảm bảo an toàn tuyệt đối (không có giao thức nào được đảm bảo), nhưng chúng có nhiều cuộc kiểm toán nhất, thanh khoản dồi dào nhất và lịch sử hoạt động liên tục lâu dài nhất.
Lịch sử TVL: từ 38 tỷ đô la lên 178 tỷ đô la và trở lại mức cũ.
Một vài thông tin lịch sử ngắn gọn giúp chúng ta hiểu rõ hơn bối cảnh của các số liệu TVL hiện nay.
- Đỉnh điểm tháng 11 năm 2021: khoảng 178-180 tỷ đô la. Mức cao nhất mọi thời đại tuyệt đối, trong giai đoạn bùng nổ của DeFi Summer và thị trường tăng giá năm 2021.
- Đáy tháng 8 năm 2023: khoảng 38 tỷ đô la. Điểm thấp nhất sau khi sáp nhập FTX và Terra. Giảm khoảng 79% so với đỉnh năm 2021.
- Tháng 12 năm 2024: 130 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi sự phục hồi giá của ETH, sự bùng nổ của hoạt động tái đặt cược và sự tăng trưởng của stablecoin.
- Chu kỳ năm 2025: dao động giữa mức đáy 123 tỷ đô la và đỉnh chu kỳ mới khoảng 178 tỷ đô la.
- Ngày 17 tháng 4 năm 2026: 95-140 tỷ đô la, tùy thuộc vào phương pháp tính toán.
Hình dạng của đường cong TVL chủ yếu tương quan với diễn biến giá của ETH và BTC, chứ không phải với sự chấp nhận DeFi một cách độc lập. Khi ETH giảm 50%, TVL tính bằng USD cũng giảm gần như vậy, bởi vì phần lớn TVL là ETH hoặc được neo vào ETH. Khi giá tiền điện tử phục hồi, TVL cũng phục hồi. Đó là lý do tại sao một nhà đầu tư thông minh sẽ đọc những thay đổi của TVL cùng với diễn biến giá chứ không phải coi nó như một tín hiệu độc lập.
Tại sao TVL lại quan trọng đối với nhà đầu tư tiền điện tử?
TVL (Tổng giá trị bị khóa) có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử vì ba lý do thực tế.
Đầu tiên, nó cho bạn biết vị trí của thanh khoản. Nếu bạn muốn kiếm lợi nhuận từ USDC hoặc cho vay stablecoin, bạn cần biết giao thức cho vay nào có pool sâu nhất, vì độ sâu quyết định sự ổn định của lãi suất và xác suất rút tiền khi bạn muốn. Một giao thức trị giá 5 tỷ đô la với pool USDC 100 triệu đô la đáng tin cậy hơn một giao thức trị giá 200 triệu đô la với pool 10 triệu đô la.
Thứ hai, nó cung cấp cho bạn một tín hiệu bảo mật sơ bộ. Các giao thức có TVL cao hơn thường thu hút nhiều cuộc kiểm toán, nhiều nhà nghiên cứu bảo mật và nhiều sự giám sát của công chúng hơn. Chúng cũng trở thành mục tiêu lớn hơn, điều này có tác động ngược lại. Nhưng trong nhiều năm, một giao thức đã nắm giữ 10 tỷ đô la TVL qua nhiều chu kỳ mà không bị khai thác sẽ có thành tích tốt hơn so với một giao thức chỉ mới vượt qua mốc 100 triệu đô la vào tháng trước.
Thứ ba, nó cho phép phân tích so sánh trên toàn bộ không gian DeFi. Bạn không thể so sánh một giao thức cho vay với một DEX chỉ dựa trên phí; cấu trúc phí khác nhau. Bạn có thể so sánh chúng bằng TVL (Tổng giá trị bị khóa), được chuẩn hóa theo quy mô, sau đó xem xét các tỷ lệ như phí trên mỗi TVL hoặc doanh thu trên mỗi TVL để hiểu về hiệu quả sử dụng vốn.
Tỷ lệ MC/TVL: đọc định giá như một nhà đầu tư
Chỉ số hữu ích nhất được suy ra từ TVL đối với nhà đầu tư là tỷ lệ vốn hóa thị trường trên TVL (MC/TVL). Chỉ số này so sánh giá trị token của một giao thức với số vốn mà nó đã thu hút được.
Giải thích sơ bộ, dựa trên các mô hình quan sát được qua nhiều chu kỳ:
- Tỷ lệ MC/TVL dưới 0,5: Thường báo hiệu token bị định giá thấp so với mức độ chấp nhận giao thức. Lido liên tục giao dịch ở mức khoảng 0,03-0,05, có nghĩa là vốn hóa thị trường của token chỉ chiếm một phần nhỏ so với vốn trong các hợp đồng thông minh của nó.
- Tỷ lệ MC/TVL từ 0,5 đến 1: Điển hình cho các giao thức DeFi đã trưởng thành. Aave đã giao dịch quanh mức 0,08-0,15 trong phần lớn giai đoạn 2024-2026, cho thấy nền tảng vững chắc.
- MC/TVL trên 1: Vốn hóa thị trường của token vượt quá số vốn mà giao thức nắm giữ. Uniswap thường xuyên duy trì tỷ lệ này trên 1.0, phản ánh mức giá thị trường cao mặc dù không thu được toàn bộ giá trị từ phí giao dịch. Điều này có thể báo hiệu kỳ vọng cao trong tương lai hoặc định giá quá cao.
Hãy sử dụng MC/TVL như một tiêu chí sàng lọc ban đầu, chứ không phải là kết luận cuối cùng. Các giao thức với mô hình kinh doanh khác nhau tạo ra mức doanh thu phí khác nhau trên mỗi đô la TVL, vì vậy một giao thức cho vay với MC/TVL 0,1 không thể so sánh trực tiếp với một giao thức phái sinh với MC/TVL 0,5. Hãy sử dụng nó để thu hẹp danh sách theo dõi, sau đó tìm hiểu kỹ về doanh thu và tăng trưởng trước khi đầu tư vốn.
Đặt cược lỏng, tính toán kép EigenLayer và TVL
Một trong những vấn đề phức tạp hơn trong dữ liệu TVL năm 2026 là việc tính trùng lặp token staking lại và token staking thanh khoản (LST). Dưới đây là những gì thực sự xảy ra.
Bạn đặt cọc ETH thông qua Lido. Lido ghi nhận TVL trị giá $X. Bạn nhận được stETH (một token đặt cọc có tính thanh khoản cao). Sau đó, bạn gửi stETH đó vào EigenCloud để nhận phần thưởng tái đặt cọc. EigenCloud cũng ghi nhận TVL trị giá $X. Cùng một lượng ETH cơ bản được tính một lần trên Lido và một lần trên EigenCloud. Cộng hai con số này một cách đơn giản, bạn sẽ đánh giá quá cao vốn trong DeFi với cùng một số tiền.
DefiLlama cố gắng loại bỏ các khoản trùng lặp, và bảng phân tích công khai của họ cho thấy khoảng 16% TVL của EigenCloud là LST được tái đặt cọc (được tính hai lần trong tổng số đơn giản) trong khi 84% còn lại là vốn "mới" (ETH gốc hoặc tài sản không phải LST). Đối với các giao thức tái đặt cọc và LRT khác (ether.fi, Renzo, Swell), tỷ lệ này khác nhau. Để có cái nhìn thực tế về vốn trong DeFi, hãy trừ đi phần LST được tính hai lần.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với nhà đầu tư: nếu bạn đọc được dòng tweet "EigenLayer đạt đỉnh điểm với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 28,6 tỷ USD", hãy nhớ rằng một phần đáng kể trong số đó là vốn được tái sử dụng, chứ không phải là tiền gửi mới. Luận điểm đầu tư của bạn cần phải tính đến việc giao thức nào đang thực sự thu hút dòng vốn mới và giao thức nào chỉ đang thu hút vốn đã sinh lời.
Hướng dẫn sử dụng DefiLlama và các công cụ theo dõi TVL khác
DefiLlama là công cụ theo dõi TVL miễn phí mặc định cho DeFi. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, giao diện web và API công khai của nó đáp ứng được 90% nhu cầu.
Quan điểm cốt lõi của DefiLlama:
- Bảng tổng quan toàn cầu: tổng TVL của DeFi, phân bổ cổ phần chuỗi, biểu đồ lịch sử.
- Tổng quan chuỗi: TVL theo giao thức trong từng chuỗi, phân tích stablecoin, hoạt động cầu nối.
- Tổng quan về giao thức: lịch sử TVL của từng giao thức, doanh thu, phí, giá token, MC/TVL.
- Bảng tổng quan về Stablecoin: USDT, USDC, DAI, USDe, cùng với lưu thông theo từng chuỗi.
- Bảng điều khiển lợi suất: Lãi suất hàng năm (APY) trực tiếp trên tất cả các nhóm cho vay và kho tiền chính.
Các công cụ bổ trợ:
- Token Terminal dùng để thu thập dữ liệu về doanh thu và phí giao thức.
- Dune Analytics cung cấp các truy vấn và bảng điều khiển tùy chỉnh trên chuỗi.
- Nansen dành cho các giao dịch ở cấp độ ví (cao cấp).
- Artemis cung cấp các chỉ số hoạt động chuỗi vượt ra ngoài TVL (Tổng giá trị lỗ hổng bảo mật).
- DeBank cung cấp giải pháp theo dõi danh mục ví điện tử trên nhiều giao thức khác nhau.
Quy trình chuẩn: sàng lọc trên DefiLlama, xác nhận doanh thu và tăng trưởng trên Token Terminal, xác minh sự tập trung ví trên Etherscan hoặc Nansen. Không nên tin tưởng vào một nguồn dữ liệu duy nhất. Các công cụ tổng hợp đôi khi có kết quả trái ngược nhau, và sự khác biệt về phương pháp luận quan trọng hơn bạn tưởng.
Dấu hiệu đáng báo động: Giá trị tài sản bị thổi phồng và tính thanh khoản cao của các nhà đầu tư nước ngoài.
Giá trị tài sản bị định giá thấp (TVL) có thể bị thổi phồng. Các nhà đầu tư thông minh biết rõ những cách thức cụ thể mà điều này xảy ra.
Hiện tượng thanh khoản do người chơi tạo ra là phổ biến nhất. Một giao thức mới đưa ra các ưu đãi token lớn để thu hút tiền gửi. TVL tăng vọt. Sau đó, các ưu đãi hết hạn, người gửi tiền rút tiền của họ trong vài ngày, và TVL sụp đổ. Ví dụ về Berachain Boyco vault sau khi ra mắt năm 2025 là một minh chứng: hàng tỷ TVL trước khi ra mắt đã bốc hơi ngay khi lịch phát hành token thưởng kết thúc. Nếu TVL của một giao thức tăng đột biến ngay trước khi ra mắt token và có ngày mở khóa rõ ràng, hãy cho rằng TVL đó chỉ là tạm thời trừ khi có bằng chứng ngược lại.
TVL ma là một ví dụ khác. Tài sản được đóng gói (wBTC, wETH) có thể được tính trên cả chuỗi gốc và giao thức đóng gói. Một số công cụ tổng hợp tính hai lần; một số khác thì không. Luôn kiểm tra xem bạn đang xem ở chế độ xem nào.
Các sự kiện liên quan đến "thảm" TVL hiếm gặp hơn nhưng có thật. Vụ "thả thảm" HyperVault vào tháng 9 năm 2025 đã rút 3,6 triệu đô la chỉ trong vài giờ. ZeroLend sụp đổ 98% vào tháng 2 năm 2026 sau một chuỗi sự kiện giảm giá trị. Năm 2025, DefiLlama thống kê tổng thiệt hại liên quan đến "thả thảm" khoảng 6 tỷ đô la trên toàn hệ sinh thái. Một giao thức với TVL ngày càng tăng và các nhà điều hành ẩn danh là một loại rủi ro cụ thể.
Những điều cần kiểm tra trước khi tin tưởng bất kỳ số liệu TVL nào:
- Liệu nó có được hỗ trợ bởi việc sử dụng thực tế (hoạt động cho vay, khối lượng giao dịch hoán đổi, tạo phí)?
- Liệu các nhà đầu tư gửi tiền hàng đầu có đa dạng hóa danh mục đầu tư, hay 60% tập trung vào một ví duy nhất?
- Liệu giao thức này có một nhóm công khai chịu trách nhiệm cụ thể hay không?
- Liệu TVL có giữ vững mức ổn định trong suốt một chu kỳ giảm giá hoàn chỉnh (thường kéo dài 12-18 tháng) không?
- Liệu giao thức này có đưa ra mức lợi nhuận hàng năm (APY) không bền vững, vượt quá 20%?
Nếu câu trả lời nghiêng về phía "không", thì chỉ số TVL không đáng tin cậy để đánh giá sức khỏe.
TVL so với doanh thu: lợi suất thực và hiệu quả sử dụng vốn
Một xu hướng đã hình thành rõ nét trong giai đoạn 2024-2026 là sự chuyển dịch hướng tới hiệu quả sử dụng vốn thay vì chỉ dựa vào tổng giá trị bị khóa (TVL). Tạp chí Fintech Weekly ước tính rằng từ 83-95% lượng thanh khoản được gửi vào các giao thức chính đang ở trạng thái ngủ đông, nghĩa là không tạo ra phí hoặc được sử dụng hiệu quả. Hơn 12 tỷ đô la TVL của DeFi đang nằm trong vùng ngủ đông này. TVL thô chỉ cho bạn biết vốn có sẵn; nó không cho bạn biết vốn đó đang hoạt động hiệu quả.
Các giao thức lợi suất thực tế phân biệt nhau dựa trên doanh thu trên mỗi đơn vị TVL (Tổng giá trị bị khóa). Hyperliquid đã xử lý 492 tỷ đô la khối lượng giao dịch vĩnh cửu trong quý 1 năm 2026 và tạo ra khoảng 844 triệu đô la doanh thu giao thức trong năm 2025, mặc dù có TVL nhỏ hơn nhiều so với Aave. dYdX và GMX có hiệu suất doanh thu trên TVL dưới 3%. Aerodrome on Base đã nổi lên như một trong những DEX có hiệu suất cao hơn.
Đối với nhà đầu tư, bước đi thiết thực là áp dụng bộ lọc doanh thu lên trên bất kỳ tiêu chí sàng lọc dựa trên TVL nào. Kiểm tra phí giao thức và doanh thu trên Token Terminal. Tìm kiếm sự tăng trưởng ổn định trong vòng 6-12 tháng thay vì những đợt tăng đột biến trong vài tuần. Ưu tiên các giao thức có doanh thu tăng trưởng nhanh hơn TVL; điều đó có nghĩa là vốn đang trở nên hiệu quả hơn, chứ không phải kém hiệu quả hơn.
Giá trị TVL cao nhưng doanh thu không đổi hoặc giảm là một dấu hiệu đáng báo động. Điều này thường có nghĩa là hoặc nguồn vốn đầu tư ngắn hạn đang cạn kiệt, hoặc thị trường của giao thức đã bão hòa, hoặc sản phẩm không còn đáp ứng được nhu cầu của người dùng nữa.
Danh sách kiểm tra thực tế về TVL trước khi bạn gửi tiền
Một danh sách kiểm tra 90 giây trước khi bạn đầu tư tiền vào một giao thức DeFi dựa trên TVL của nó.
1. Kiểm tra TVL hiện tại trên DefiLlama. Xác nhận rằng nó khớp với những gì giao thức này tuyên bố trên trang chủ của nó.
2. Hãy mở biểu đồ TVL 180 ngày. Biểu đồ này ổn định, đang tăng hay vừa có sự tăng đột biến gần đây?
3. Kiểm tra tỷ lệ MC/TVL. Liệu định giá token có hợp lý so với số vốn thu hút được không?
4. Kiểm tra doanh thu trên Token Terminal. Giao thức có đang tạo ra lợi nhuận hay chỉ đang giữ tiền gửi?
5. Kiểm tra xem TVL có được hỗ trợ bởi việc tái sử dụng LST/LRT hay không. Vốn bản địa mạnh hơn vốn tái chế.
6. Hãy xem xét 10 địa chỉ người gửi tiền hàng đầu. Nếu một hoặc hai ví chiếm ưu thế, thì TVL (Tổng giá trị tài sản bị khóa) sẽ dễ bị ảnh hưởng.
7. Kiểm tra lịch trình ưu đãi. Liệu việc giảm phát thải sắp kết thúc? Nếu vậy, giá trị TVL có thể sẽ giảm.
8. Xác minh trạng thái kiểm toán. Giao thức đã được kiểm toán bởi một công ty uy tín (Trail of Bits, Halborn, CertiK, SlowMist) chưa?
9. Xác nhận tính minh bạch của nhóm. Nhóm công khai? Ẩn danh? Cả hai đều tồn tại trong những mô hình tốt và xấu.
10. Xác định quy mô khoản tiền gửi của bạn. Ngay cả các giao thức hàng đầu cũng có rủi ro bị khai thác nhất định; hãy đa dạng hóa.
Xong. Nếu một giao thức vượt qua cả mười bước, bạn đã thực hiện thẩm định kỹ lưỡng hơn 95% người dùng DeFi bán lẻ. Nếu bất kỳ ba bước nào thất bại, hãy tìm hiểu kỹ hơn hoặc bỏ qua.
