Từ Toncoin đến Gram: Bên trong chuỗi khối Telegram

Đa số các loại tiền điện tử không bao giờ có cơ hội tái sinh. Nhưng loại này thì có đến hai lần.

Mọi chuyện bắt đầu với tên gọi Gram, nỗ lực của Telegram nhằm cung cấp tiền điện tử cho hàng trăm triệu người dùng ứng dụng trò chuyện cùng một lúc. Các cơ quan quản lý của Mỹ đã khai tử dự án này vào năm 2020. Xong xuôi, kết thúc, tiền được hoàn trả. Sau đó, một nhóm nhỏ các nhà phát triển đã lấy lại mã nguồn còn sót lại, đổi tên đồng tiền thành Toncoin, và tự mình duy trì hoạt động. Đến tháng 6 năm 2026, toàn bộ câu chuyện quay trở lại điểm xuất phát: đồng tiền lấy lại tên Gram, và Telegram lại nắm quyền kiểm soát.

Vòng lặp đó cho bạn biết hầu hết những gì bạn cần biết. Toncoin là tiền điện tử gốc của một blockchain lớp 1 được xây dựng để hoạt động bên trong ứng dụng nhắn tin phổ biến nhất thế giới. Không phải là kẻ theo đuổi kỷ lục tốc độ. Mà là tiền của một ứng dụng nhắn tin. Bên dưới, tôi sẽ đi sâu vào nguồn gốc của nó, cách thức hoạt động của blockchain TON, giá trị thực sự của token này hiện nay và tại sao việc đổi thương hiệu lại quan trọng hơn bất kỳ biểu đồ giá nào.

Từ Gram sang Toncoin rồi lại trở về Gram.

Câu chuyện bắt đầu với Telegram, ứng dụng nhắn tin do hai anh em Pavel và Nikolai Durov điều hành. Khoảng năm 2018, họ quyết định xây dựng blockchain riêng và tích hợp nó vào ứng dụng. Ý tưởng rất đơn giản nhưng cũng vô cùng táo bạo: cung cấp cho mọi người dùng Telegram một ví điện tử — và tiền điện tử sẽ không còn là một sở thích nhỏ nữa.

Vụ ICO trị giá 1,7 tỷ đô la và cuộc chiến với SEC

Telegram cần tiền, vì vậy họ đã thực hiện một trong những đợt bán token riêng tư lớn nhất mà tiền điện tử từng chứng kiến. Sách trắng gọi hệ thống này là Mạng Mở Telegram (Telegram Open Network). Đồng tiền được gọi là Gram. Đợt bán năm 2018 đã thu về khoảng 1,7 tỷ đô la từ khoảng 175 nhà đầu tư, hầu hết đều là các quỹ lớn. Nikolai Durov phụ trách kỹ thuật, còn Pavel lo về tầm nhìn và nguồn tài chính.

Rồi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) xuất hiện, và mọi thứ thay đổi. Đối với cơ quan quản lý, đây là một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký, không cần bàn cãi. Vào tháng 10 năm 2019, vài tuần trước khi ra mắt, SEC đã giành được lệnh khẩn cấp đóng băng việc phân phối Gram. Telegram đã phản kháng. Nhưng họ đã thua. Một tòa án liên bang đã đứng về phía SEC vào đầu năm 2020, và vào tháng 5 năm đó, công ty đã từ bỏ, trả lại hơn 1,2 tỷ đô la cho các nhà đầu tư và nộp phạt 18,5 triệu đô la. Một trong những khoản đầu tư khổng lồ nhất trong lịch sử tiền điện tử đã bị tiêu tốn vào một thất bại hoàn toàn. Gram đã chết.

Cách cộng đồng duy trì nó

Hoặc ít nhất là ban đầu có vẻ như vậy. Mã nguồn mở, và chi tiết đó đã cứu vãn toàn bộ dự án. Một nhóm các nhà phát triển, sau này được chính thức hóa thành tổ chức phi lợi nhuận TON Foundation, đã tiếp nhận mạng lưới và tiếp tục phát triển. Họ đổi tên đồng tiền thành Toncoin và dự án thành The Open Network, sử dụng lại các chữ cái đầu TON. Bản thân Telegram đã rút lui để tránh sự can thiệp của SEC. Vì vậy, chuỗi khối cuối cùng được ra mắt thuộc về cộng đồng, chứ không phải thuộc về công ty đã hứa hẹn với các nhà đầu tư nhiều năm trước đó.

Sự trở lại Gram vào năm 2026

Trong bốn năm, Toncoin và Telegram giữ khoảng cách lịch sự với nhau. Năm 2026, điều đó nhanh chóng kết thúc. Vào ngày 4 tháng 5, Telegram quay trở lại và giành quyền kiểm soát tập hợp trình xác thực của TON Foundation, nắm quyền kiểm soát mạng lưới. Thị trường phản ứng chỉ trong vài giờ: tăng từ 30 đến 36% chỉ trong một ngày. Sau đó là một cuộc bỏ phiếu cộng đồng. Cuộc bỏ phiếu đã được thông qua với 81,22% ủng hộ để đổi tên trở lại thành Gram, và việc đổi tên chính thức có hiệu lực vào ngày 15 tháng 6 năm 2026. Sáu năm sau, đồng tiền này lại mang tên Gram, chính xác là cái tên mà SEC đã từng chôn vùi.

Cơ chế hoạt động thực tế của blockchain TON

Nếu bỏ qua yếu tố thương hiệu, TON là một blockchain lớp 1 với một mục tiêu duy nhất: khả năng mở rộng. Hầu hết các chuỗi khối đều chọn phi tập trung hoặc tốc độ và chấp nhận sự đánh đổi. TON muốn cả hai, với quy mô tương đương một ứng dụng nhắn tin. Mạng lưới TON được xây dựng cho một tỷ người dùng trò chuyện, vì vậy hầu hết mọi lựa chọn thiết kế đều hướng tới mục tiêu đó thay vì chủ nghĩa thuần túy tiền điện tử. Giống như Ethereum, nó chạy các hợp đồng thông minh, nhưng nó thực thi chúng trên máy ảo riêng và chuyển tiếp tin nhắn giữa các hợp đồng một cách bất đồng bộ, từng tin nhắn một chứ không phải tất cả cùng một lúc. Khó hiểu hơn đối với các nhà phát triển? Chắc chắn rồi. Đó là cái giá mà TON phải trả để phân tán công việc trên nhiều chuỗi cùng một lúc.

Phân mảnh và "chuỗi khối của các chuỗi khối"

Mấu chốt nằm ở việc phân mảnh dữ liệu. Hãy tưởng tượng một chuỗi bị tắc nghẽn khi mọi giao dịch xếp hàng dài chờ xử lý. TON không làm như vậy. Nó chia nhỏ công việc thành nhiều chuỗi song song: một chuỗi chính điều hành mọi hoạt động, các chuỗi phụ nằm bên dưới, và những chuỗi phụ này có thể tiếp tục phân tách thành các chuỗi con khi lưu lượng truy cập tăng đột biến. Khi mọi thứ ổn định, các chuỗi con sẽ hợp nhất trở lại. Các nhà phát triển gọi kết quả này là "blockchain của các blockchain". Ý tưởng rất đơn giản: Thêm dung lượng theo yêu cầu thay vì dồn tất cả mọi thứ vào một làn đường duy nhất. Đó chính là vấn đề về khả năng mở rộng mà các chuỗi cũ chưa bao giờ giải quyết triệt để.

Bằng chứng cổ phần và trình xác thực

TON tự bảo mật bằng cơ chế bằng chứng cổ phần (proof-of-stake). Không cần thợ đào, không cần các dàn máy ngốn điện. Các trình xác thực khóa Toncoin làm tài sản thế chấp và lần lượt xác nhận các khối; nếu vi phạm, bạn sẽ mất một phần cổ phần của mình. Đến giữa năm 2026, mạng lưới này có khoảng 400 trình xác thực trên sáu lục địa. Con số đáng nể. Tuy nhiên, đó chỉ là một phần nhỏ so với hàng trăm nghìn trình xác thực đang bảo mật Ethereum, và khoảng cách đó nói lên sự thật về mức độ phi tập trung của TON.

Phí, tốc độ và sự kiểm chứng thực tế về TPS.

Điểm mạnh thực sự của TON nằm ở chi phí và tốc độ. Một giao dịch điển hình chỉ tốn khoảng 0,0005 đô la. Thời gian tạo khối giảm xuống còn khoảng 400 mili giây sau khi nâng cấp lên Catchain 2.0. Đó là những điểm mạnh thực sự giúp xử lý giao dịch chi phí thấp. Tuy nhiên, tuyên bố "hàng triệu giao dịch mỗi giây" lại là chuyện khác. Chưa ai xác nhận điều đó ở quy mô mạng chính, và thông lượng thực tế chỉ khoảng 25 đến 52 giao dịch mỗi giây trong một ngày bình thường. Rẻ và nhanh, đúng vậy. Nhưng ở quy mô Internet thì chưa.

Cơ chế hoạt động của token Toncoin: nguồn cung và huyền thoại về giới hạn.

Đây là điểm mà rất nhiều người giải thích thường mắc sai lầm. Bạn sẽ đọc đi đọc lại rằng Toncoin có nguồn cung cố định, giới hạn ở mức 5 tỷ đồng. Điều đó không đúng. Và nếu bạn đang nắm giữ token này, khoảng chênh lệch đó rất quan trọng.

Không có giới hạn cứng nào cả. Các đồng tiền mới được tạo ra liên tục để trả cho những người xác thực, với tỷ lệ lạm phát khoảng 0,6% mỗi năm. Một nguồn tin cho rằng con số này gần hơn 2%, vì vậy hãy coi con số chính xác là một mục tiêu thay đổi. Tuy nhiên, hướng đi thì không có gì phải nghi ngờ: nguồn cung tăng lên, chứ không bao giờ đạt đỉnh. Con số 5,2 tỷ "tổng cộng" mà bạn thấy được trích dẫn chỉ là con số hiện tại, chứ không phải là giới hạn tối đa. Giới hạn 21 triệu của Bitcoin nằm trong mã nguồn và không thể thay đổi. Giới hạn của Toncoin thì hoàn toàn không tồn tại, bởi vì mạng lưới phải liên tục in tiền để trả cho những người bảo mật nó.

Bên trong hệ sinh thái tiền điện tử TON và Telegram

Hãy tạm quên sơ đồ phân mảnh đi — lợi thế thực sự của Toncoin nằm ở khả năng phân phối. Rất đơn giản. Không có gì khác trong thế giới tiền điện tử được tích hợp trực tiếp vào một ứng dụng mà hàng tỷ người đã sử dụng mỗi ngày. Telegram đã vượt mốc 1 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 3 năm 2025. Và vào tháng 7 năm 2025, khoảng 87 triệu người dùng tại Mỹ đã phát hiện ra ví TON nằm ngay trong ứng dụng mà họ vẫn thường dùng.

Ứng dụng mini và sự bùng nổ của hình thức kiếm tiền bằng cách chạm màn hình.

Năm 2024, sự phân phối đó bùng nổ thành một cơn sốt thực sự. Các ứng dụng mini của Telegram, các chương trình web3 nhỏ (về cơ bản là dApps, hay ứng dụng phi tập trung) chạy ngay trong cuộc trò chuyện, đã lan truyền mạnh mẽ. Các trò chơi kiếm tiền bằng cách chạm như Notcoin và Hamster Kombat đã thu hút hàng chục triệu người chơi, những người chạm vào màn hình để nhận token. Riêng Hamster Kombat đã tự hào có hàng trăm triệu người chơi vào thời điểm đỉnh cao giữa năm 2024. Hầu hết chưa từng mở ví tiền điện tử trong đời. Liệu nhiều thứ có hời hợt và phù du? Tất nhiên. Nhưng đó vẫn là điều gần nhất mà ngành công nghiệp này đã làm được để thu hút người dùng chính thống. Kể từ đó, Telegram đã tập trung vào đồng tiền trong ứng dụng của riêng mình, Telegram Stars, sử dụng cùng một hệ thống ví và làm mờ ranh giới giữa việc mua nhãn dán và nắm giữ tiền điện tử. Bài học rút ra vẫn còn đó: hệ sinh thái TON phát triển thông qua ứng dụng, chứ không phải thông qua các bảng điều khiển DeFi.

Stablecoin và thanh toán vượt trội hơn DeFi.

Các con số đã giải quyết tranh luận. Tổng giá trị bị khóa trên chuỗi DeFi của TON vào giữa năm 2026 đạt gần 69,6 triệu đô la, giảm mạnh so với mức đỉnh khoảng 800 triệu đô la vào năm 2024, theo DeFiLlama . Còn stablecoin thì sao? Khoảng 801,75 triệu đô la trên mạng lưới, và riêng USDT đã chiếm 630,8 triệu đô la, tương đương 78,6%. Tether đã triển khai USDT trên TON vào năm 2024, và nguồn cung đã vượt qua nửa tỷ đô la chỉ trong vài tháng, được xây dựng đặc biệt để chuyển tiền trong Telegram. Đặt hai con số này cạnh nhau và kết luận tự nói lên tất cả: mọi người sử dụng TON để gửi đô la, chứ không phải để theo đuổi lợi nhuận. Các dịch vụ như TON DNS, TON Storage và TON Proxy bổ sung cho hệ sinh thái phi tập trung, nhưng thanh toán mới là động lực chính.

Giá Toncoin, vốn hóa thị trường và giá trị USD

Đã đến lúc nhìn nhận thực tế về giá Toncoin, vì biểu đồ hiện tại khá đáng thất vọng. Giá TON hiện nay không hề gần với mức đỉnh trước đây. Vào ngày 20 tháng 6 năm 2026, Gram được giao dịch ở mức khoảng 1,61 đô la. Vốn hóa thị trường khoảng 4,34 tỷ đô la. Xếp hạng khoảng #24 trong số tất cả các loại tiền điện tử, theo CoinGecko . Điều đó có nghĩa là giá của nó thấp hơn khoảng 80% so với mức cao nhất mọi thời đại là 8,25 đô la đạt được vào tháng 6 năm 2024, thời điểm cơn sốt kiếm tiền bằng cách chạm màn hình đạt đỉnh điểm.

Vậy điều gì thúc đẩy sự biến động này? Chính là những tin tức giật gân trên Telegram. Chứ không phải các yếu tố cơ bản. Đợt tăng giá mạnh nhất gần đây, từ 30 đến 36% trong một ngày, diễn ra vào ngày 4 tháng 5 năm 2026, thời điểm Telegram tuyên bố sẽ tiếp quản lại mạng lưới. Không có mã nguồn mới nào được phát hành vào ngày hôm đó. Các nhà giao dịch chỉ đơn giản là định giá lại đồng tiền này dựa trên tin tức rằng công ty mẹ với hàng tỷ người dùng đã cam kết đầu tư trở lại. Khối lượng giao dịch hàng ngày? Chỉ vài chục triệu đô la, quá ít để một tin tức giật gân có thể làm giá cả chao đảo. Đối với một token gắn liền với một công ty duy nhất như vậy, đó là nhịp điệu mà người ta có thể mong đợi.

Cách mua và lưu trữ Toncoin (Gram)

Mua Toncoin rất dễ. Nó được giao dịch trên hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử lớn, bao gồm Coinbase, Kraken, Binance và Gate, với cả đô la và stablecoin. Mua nó như bất kỳ altcoin nào khác, sau đó chuyển nó vào ví mà bạn kiểm soát. Tuy nhiên, có một cách dễ dàng hơn, và đó là cách mà Telegram đang dựa vào: bỏ qua hoàn toàn sàn giao dịch và mua đồng tiền trực tiếp trong ví tích hợp sẵn của ứng dụng bằng thẻ, không cần tài khoản giao dịch riêng biệt. Tiện lợi? Rất tiện lợi. Điều đó cũng có nghĩa là bạn phải cung cấp ID của mình cho các đối tác thanh toán của Telegram .

Lưu trữ là nơi mà TON trở nên thú vị. Lựa chọn dễ dàng nhất là ví tích hợp sẵn trong Telegram, cho phép bạn giữ và gửi Gram mà không cần rời khỏi cuộc trò chuyện. Muốn kiểm soát nhiều hơn? Tonkeeper là một ví phi tập trung phổ biến, giữ khóa riêng của bạn trên thiết bị của bạn. Và nếu bạn muốn tiền của mình sinh lời, hãy staking chúng. Staking thanh khoản thông qua các dịch vụ như Tonstakers đã trả khoảng 4 đến 6% APY trong suốt năm 2026, tăng vọt lên gần 20% vào tháng 5 khi nhu cầu tăng cao xung quanh sự trở lại của Telegram. Staking cũng giúp bảo mật chuỗi, vì vậy người nắm giữ TON sẽ nhận được lợi nhuận khi làm điều gì đó hữu ích.

Những rủi ro đằng sau việc đổi thương hiệu Toncoin Gram

Việc đổi thương hiệu có cả mặt tích cực và tiêu cực. Việc trao lại quyền kiểm soát cho Telegram cũng tương tự như thỏa thuận mà SEC đã phản đối vào năm 2020, khi họ cho rằng Gram là một loại chứng khoán gắn liền với một công ty duy nhất. Việc đưa công ty đó trở lại vị trí trung tâm lại làm sống lại câu hỏi pháp lý tương tự. Ngoài ra còn có rủi ro về nhân sự chủ chốt: Pavel Durov đã bị bắt ở Pháp vào tháng 8 năm 2024 và được tại ngoại, một lời nhắc nhở rằng mạng lưới này phụ thuộc rất nhiều vào một người và một công ty. Một chuỗi mà các trình xác thực chịu sự chỉ đạo của một công ty duy nhất sẽ nhanh hơn trong việc phối hợp nhưng dễ bị gây áp lực hơn — và các cơ quan quản lý biết chính xác cần phải tác động vào đâu. Bên ngoài các khoản thanh toán bằng stablecoin, việc sử dụng thực tế trên chuỗi còn khá ít, với tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi dưới 70 triệu đô la. Số phận của Toncoin gắn liền với Telegram, cả tốt lẫn xấu.

Kỷ nguyên Gram của Toncoin có ý nghĩa gì đối với bạn?

Toncoin, nay là Gram, là một canh bạc vào sự phân phối hơn là phi tập trung. Nếu Telegram cung cấp dịch vụ thanh toán tiền điện tử mượt mà trong ứng dụng cho một tỷ người, token này sẽ chiếm một vị trí mà không đối thủ nào có thể dễ dàng tiếp cận. Nếu các cơ quan quản lý phản đối, hoặc nếu công ty gặp khó khăn, điểm yếu duy nhất sẽ không thể bỏ qua. Công nghệ này nhanh và rẻ, nguồn cung tăng lên một cách âm thầm, và giá cả sẽ tiếp tục theo sát các tin tức về Telegram hơn bất kỳ lộ trình nào. Vì vậy, câu hỏi đáng đặt ra không phải là liệu công nghệ này có hoạt động hay không. Nó hoạt động. Câu hỏi khó hơn là liệu bạn có tin tưởng Telegram để thực hiện việc đó hay không. Giải quyết được vấn đề đó, và bạn sẽ có câu trả lời về Gram.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.