Tether (USDT) คืออะไร และทำไมจึงครองตลาดเหรียญ Stablecoin
นี่คือตัวเลขที่ทำให้หลายคนตกใจ: มูลค่าการซื้อขาย Tether USDT มากกว่า 77 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน ในหลายๆ วัน มูลค่านี้มากกว่า Bitcoin และ Ethereum รวมกันเสียอีก Tether เปลี่ยนจากเครื่องมือการซื้อขายเฉพาะกลุ่ม มาเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจคริปโตส่วนใหญ่ การแลกเปลี่ยน การเงินแบบ DeFi การโอนเงิน การจ่ายเงินให้ฟรีแลนซ์ – USDT อยู่ทุกที่ มีผู้ใช้งานมากกว่า 550 ล้านคน มูลค่าตลาด? มากกว่า 184 พันล้านดอลลาร์ มีเพียง BTC และ ETH เท่านั้นที่ใหญ่กว่า
แล้วทำไมทุกคนถึงใช้มัน? คำตอบง่ายๆ คือ USDT นั้นน่าเบื่อโดยตั้งใจ ราคาไม่เปลี่ยนแปลง มันอยู่ใกล้ๆ หนึ่งดอลลาร์ การโอนเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วบนบล็อกเชนหลายแห่ง และไม่มีธนาคารเข้ามาเกี่ยวข้อง คำถามที่ควรค่าแก่การถามนั้นแตกต่างออกไป อะไรคือสิ่งที่ค้ำประกันโทเค็นทั้งหมดเหล่านั้น? Tether จะผ่านการตรวจสอบอย่างจริงจังได้หรือไม่? และจะเกิดอะไรขึ้นกับคริปโตเคอร์เรนซีหากคำตอบออกมาไม่ดี?
Tether ทำงานอย่างไรกันแน่
แนวคิดนี้ง่ายมาก คุณให้เงิน 1 ดอลลาร์กับ Tether พวกเขาจะสร้างโทเค็น USDT หนึ่งโทเค็นและส่งไปยังที่อยู่บล็อกเชนของคุณ เมื่อคุณต้องการเงินดอลลาร์คืน คุณส่งโทเค็นคืน Tether จะเผาโทเค็นนั้นและโอนเงินสดให้คุณ สร้าง หมุนเวียน เผา วงจรนี้จะรักษาระดับจำนวนโทเค็น USDT ที่หมุนเวียนให้สอดคล้องกับปริมาณเงินสำรองจริง ความเสถียรของราคาเป็นหัวใจสำคัญ: 1 USDT ควรซื้อขายที่ราคา 1 ดอลลาร์หรือใกล้เคียง 1 ดอลลาร์เสมอ
ที่จริงแล้วไม่มีบล็อกเชนของ Tether นะครับ USDT เป็นเพียงเหรียญที่ใช้บล็อกเชนอื่นอยู่ เลือกใช้บล็อกเชนที่เหมาะสมกับสิ่งที่คุณกำลังทำอยู่ดีกว่า
- Ethereum (ERC-20) - ศูนย์รวมเงินทุน DeFi มีสภาพคล่องสูง แต่ค่าธรรมเนียม Gas ค่อนข้างแพง
- Tron (TRC-20) - ครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขาย USDT ทั้งหมดผ่านแพลตฟอร์มนี้ ค่าธรรมเนียมแทบเป็นศูนย์ ได้รับความนิยมอย่างมากในเอเชียและแอฟริกา
- Solana (SPL) - รวดเร็วและราคาถูก บอทซื้อขายชื่นชอบมัน
- BNB Smart Chain (BEP-20) - หากคุณใช้งาน Binance นี่คือเชนของคุณ
- TON - ผู้ใช้งาน Telegram เริ่มโอน USDT มาที่นี่ผ่านแอปพลิเคชันขนาดเล็กแล้ว
- Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism และอีกกว่า 70 สะพานที่เชื่อมต่อระหว่างสองบริษัทนี้
Tron เป็นแพลตฟอร์มที่จัดการปริมาณการซื้อขาย USDT ประมาณครึ่งหนึ่งของทั่วโลก หากคุณเคยได้รับเงินเป็น USDT จากลูกค้าฟรีแลนซ์ มีโอกาสสูงที่การชำระเงินนั้นจะผ่านทางโปรโตคอล TRC-20
สิ่งที่สนับสนุน Tether: ภายในเงินสำรอง
ส่วนนี้แหละที่ทำให้เกิดการถกเถียงกันในทวิตเตอร์เกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีแทบทุกสัปดาห์ เป็นเวลาหลายปีแล้วที่เว็บไซต์ของ Tether ระบุเพียงแค่ว่าโทเค็นได้รับการสนับสนุน "100% โดยเงินสำรองของ Tether" แค่นั้นเอง ไม่มีรายละเอียด ไม่มีข้อมูลแยกย่อย บรรดาผู้สงสัยและหน่วยงานกำกับดูแลต่างโจมตีเรื่องนี้จนกระทั่งบริษัทเริ่มเผยแพร่รายงานการรับรองรายไตรมาส อย่างน้อยตอนนี้สาธารณชนก็สามารถเห็นได้แล้วว่าบริษัทอ้างว่าถือครองอะไรบ้าง
เอกสารรายงานสิ้นปี 2025 แสดงข้อมูลดังนี้:
| ประเภทสินทรัพย์ | จำนวน | ส่วนแบ่งของเงินสำรอง |
|---|---|---|
| หลักทรัพย์กระทรวงการคลังสหรัฐฯ (โดยตรง) | 122 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป | ประมาณ 65% |
| ธุรกรรมรีโปแบบข้ามคืนและความเสี่ยงจากพันธบัตรกระทรวงการคลัง | ยอดรวมกว่า 141 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 75% |
| เงินสดและการฝากธนาคาร | รวมอยู่ในรายการเทียบเท่าเงินสด | ส่วนหนึ่งของถัง 87% |
| โลหะมีค่า (ทองคำ) | ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 4% |
| บิตคอยน์ | กว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 3% |
| สินเชื่อที่มีหลักประกัน | ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ประมาณ 3% |
| การลงทุนอื่นๆ (ปัญญาประดิษฐ์, พลังงาน, เทคโนโลยีทางการเงิน) | 20 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป | ประมาณ 11% |
สรุปคือ สินทรัพย์ 192.9 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับ USDT 186.5 พันล้านดอลลาร์ นั่นหมายความว่ามีเงินคงเหลือ 6.3 พันล้านดอลลาร์
มีสองประเด็นที่น่าสังเกต ประเด็นแรกคือ พอร์ตการลงทุนที่เน้นพันธบัตรรัฐบาลทำให้ได้ผลตอบแทนมหาศาล Tether ทำกำไรได้ 13 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 และมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล ลองคิดดูสิ บริษัท Stablecoin ทำกำไรได้มากกว่าธนาคารส่วนใหญ่เสียอีก ประเด็นที่สองคือบรรทัด "การลงทุนอื่นๆ" Tether ยังคงซื้อหุ้นในสตาร์ทอัพ AI เครื่องขุด Bitcoin และบริษัทสื่อต่างๆ ผมเข้าใจตรรกะคือการกระจายความเสี่ยง แต่ทุกดอลลาร์ที่นำไปลงทุนเก็งกำไรก็คือดอลลาร์ที่ไม่ได้อยู่ในพันธบัตรรัฐบาลที่ใช้เป็นหลักประกัน USDT ของใครบางคน
Cantor Fitzgerald ถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังจำนวนมาก ซึ่งทำให้ Tether มีภาพลักษณ์ที่ใกล้ชิดกับวอลล์สตรีทอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน แต่ข้อเสียก็คือ ผู้ดูแลหลักทรัพย์รายเดียวกุมกุญแจสำคัญในการทำงานของสิ่งนี้ไว้เกือบทั้งหมด
คำถามการตรวจสอบ
ขอชี้แจงให้ชัดเจน: บริษัท Tether ไม่เคยได้รับการตรวจสอบบัญชีอย่างเต็มรูปแบบ สิ่งที่พวกเขาเผยแพร่คือการรับรอง ซึ่งไม่เหมือนกับการตรวจสอบบัญชีแบบเต็มรูปแบบ การรับรองเป็นการตรวจสอบ ณ ขณะใดขณะหนึ่ง บริษัทจะตรวจสอบว่าเงินสำรองมีอยู่จริงในวันใดวันหนึ่งเท่านั้น แต่การตรวจสอบบัญชีแบบเต็มรูปแบบจะตรวจสอบลึกกว่านั้น มันจะดูว่าเงินไหลเข้าและออกอย่างไร ระบบควบคุมทำงานได้หรือไม่ และบัญชีมีความถูกต้องแม่นยำตลอดหลายเดือนหรือไม่ ไม่ใช่แค่เพียงช่วงบ่ายวันเดียว
ช่องว่างดังกล่าวเป็นข้อวิจารณ์ที่ใหญ่ที่สุดของ Tether มานานหลายปีแล้ว แต่สถานการณ์เปลี่ยนไปในวันที่ 24 มีนาคม 2026 เมื่อ Tether ประกาศว่าได้ลงนามในสัญญากับบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่ระดับ Big Four เพื่อทำการตรวจสอบงบการเงินอิสระครั้งแรกอย่างเต็มรูปแบบ บริษัทดังกล่าวได้รับการคัดเลือกผ่านการประมูลแข่งขัน แต่ Tether ไม่ได้เปิดเผยว่าเป็นบริษัทใด การตรวจสอบจะครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัล เงินสำรองแบบดั้งเดิม หนี้สินที่แปลงเป็นโทเค็น การควบคุมภายใน และงบการเงิน Tether เรียกการตรวจสอบครั้งนี้ว่า "การตรวจสอบครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดการเงิน"
นอกจากนี้ Tether ยังได้ว่าจ้าง Deloitte ให้ตรวจสอบเงินสำรองสำหรับเหรียญ Stablecoin ใหม่ของตนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ อย่าง USAT ซึ่งเปิดตัวภายใต้กรอบของกฎหมาย Genius Act รายงานฉบับแรกของ USAT แสดงให้เห็นว่ามีสินทรัพย์สำรอง 17.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ รองรับโทเค็น 17.5 ล้านโทเค็น แม้จะเป็นตัวเลขไม่มาก แต่ความสัมพันธ์กับ Deloitte บ่งชี้ว่า Tether กำลังให้ความสำคัญอย่างจริงจังกับความโปร่งใสในระดับการตรวจสอบบัญชี
ถ้าหากมาตรการเหล่านี้ผ่านความเห็นชอบ กลุ่มคนที่บอกว่า "Tether เป็นการหลอกลวง" ก็จะต้องหาเรื่องใหม่มาพูดถึงเสียที แต่ถ้าไม่ผ่านล่ะ? 59% ของตลาดเหรียญ Stablecoin มูลค่า 318 พันล้านดอลลาร์นั้นถือเป็นเรื่องใหญ่มาก แทบทุกเว็บเทรดและกลุ่ม DeFi ต่างก็เกี่ยวข้องกับ USDT วิกฤตที่แท้จริงจะไม่จำกัดอยู่แค่ในพื้นที่นี้
ประวัติโดยย่อของ Tether
ย้อนกลับไปในปี 2014 บร็อก เพียร์ซ รีฟ คอลลินส์ และเครก เซลลาร์ส ได้นำแนวคิดของเจ.อาร์. วิลเลตต์เกี่ยวกับ Mastercoin มาสร้างเป็น RealCoin ชื่อนี้แย่มาก แต่มีคนแก้ไขให้เป็น "Tether" ภายในสี่เดือนต่อมา Bitfinex เป็นเว็บเทรดแรกที่รับเหรียญนี้ไปซื้อขายในเดือนมกราคม 2015
และนี่คือสิ่งที่จะต้องถูกพูดถึงในทุกการสนทนาเกี่ยวกับ Tether อย่างแน่นอน: Bitfinex และ Tether มีบริษัทแม่เดียวกันคือ iFinex Inc. ซึ่งตั้งอยู่ในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน ข้อเท็จจริงเพียงข้อเดียวนี้ได้ก่อให้เกิดกระทู้ทฤษฎีสมคบคิดนับพันบน Reddit และยังนำไปสู่การสอบสวนด้านกฎระเบียบที่เกิดขึ้นจริงหลายครั้ง มันฝังลึกอยู่ในดีเอ็นเอของโครงการนี้
ช่วงเวลาสำคัญในประวัติศาสตร์ของ Tether:
| ปี | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 2014 | เปิดตัวในชื่อ RealCoin แล้วเปลี่ยนชื่อเป็น Tether ซึ่งเป็นโทเค็นแรกบนเลเยอร์ Omni ของ Bitcoin |
| 2015 | จดทะเบียนในตลาด Bitfinex โดยเริ่มแรกใช้บริการธนาคารในไต้หวันและ Wells Fargo |
| 2017 | มีการขโมย USDT มูลค่า 31 ล้านดอลลาร์จากกระเป๋าเงินคลังของ Tether |
| 2019 | อัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์กได้รับคำสั่งศาลให้ดำเนินการกับ Tether และ Bitfinex การสืบสวนพบว่า Bitfinex ยืมเงินประมาณ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเงินสำรองของ Tether เพื่อชดเชยเงินที่ถูกอายัดไว้ที่ Crypto Capital Corp |
| 2021 | ข้อตกลงกับอัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์ก: ค่าปรับ 18.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และข้อผูกพันในการเผยแพร่รายงานเงินสำรอง ขณะเดียวกัน CFTC ก็ปรับ Tether อีก 41.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ฐานอ้างเท็จว่ามีเงินเฟียตหนุนหลัง 100% |
| 2022 | ค่าเงิน Tether ลดลงชั่วครู่เหลือประมาณ 0.995 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ TerraUST ร่วงลง แต่ค่าเงิน Tether ก็ฟื้นตัวภายในไม่กี่ชั่วโมง และให้เกียรติการแลกรับทั้งหมด |
| 2024 | ทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และมีผู้ใช้งานมากกว่า 350 ล้านคน |
| 2025 | ย้ายสำนักงานใหญ่ไปที่เอลซัลวาดอร์ เข้าซื้อหุ้นส่วนน้อยในสโมสรฟุตบอลยูเวนตุส เปิดตัว USAT ภายใต้กฎหมาย Genius Act แต่งตั้ง Paolo Ardoino เป็นซีอีโอ ปริมาณเหรียญหมุนเวียนทะลุ 186 พันล้านดอลลาร์ มีผู้ใช้งานมากกว่า 550 ล้านคน |
| 2026 | เซ็นสัญญากับบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่สี่แห่งเพื่อทำการตรวจสอบบัญชีอิสระเต็มรูปแบบครั้งแรก (24 มีนาคม) USDT ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในตลาดโลกอาบูดาบี Deloitte ตรวจสอบเงินสำรองของ USAT |
ตลอดช่วงเวลานั้น USDT ไม่เคยหลุดจากการตรึงราคาอย่างถาวรเลย เหตุการณ์ที่ใกล้เคียงที่สุดคือในปี 2022 เมื่อ TerraUST ล่มสลายและเงินหลายพันล้านดอลลาร์ไหลออกจากตลาดเหรียญ Stablecoin ในชั่วข้ามคืน USDT ร่วงลงไปอยู่ที่ 0.995 ดอลลาร์ และอินเทอร์เน็ตก็เกิดความวุ่นวายขึ้นชั่วขณะ Tether ดำเนินการประมวลผลการแลกรับทั้งหมดและราคาก็กลับมาตรึงไว้ได้ภายในไม่กี่ชั่วโมง พูดตามตรงแล้ว ช่วงเวลานั้นช่วยเสริมความน่าเชื่อถือให้กับ Tether ได้มากกว่ารายงานรับรองใดๆ เสียอีก
นอกเหนือจาก USDT: ระบบนิเวศของ Tether
Tether ไม่ได้เป็นแค่ "เหรียญ Stablecoin" มานานแล้ว บริษัทได้ค่อยๆ พัฒนาผลิตภัณฑ์อื่นๆ ครบวงจรขึ้นมา
พวกเขายังออกเหรียญ Stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงินอื่น ๆ ด้วย เช่น ยูโร (EURT), เปโซเม็กซิกัน (MXNT), หยวน (CNHT), ปอนด์ (GBPT), และดีร์แฮม (AEDT) แม้ว่าสกุลเงินเหล่านี้จะมีปริมาณการซื้อขายไม่มากนักเมื่อเทียบกับ USDT แต่ก็มีอยู่จริง
Tether Gold (XAUt) คือการลงทุนในรูปแบบสินค้าโภคภัณฑ์ หนึ่งโทเค็นเทียบเท่าทองคำแท้หนึ่งทรอยออนซ์ที่เก็บรักษาไว้ในตู้นิรภัยในสวิตเซอร์แลนด์ คาดว่าจะมีมูลค่าตลาดประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในกลางปี 2025 อยากได้ทองคำบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องยุ่งยากกับเอกสาร ETF หรือตู้นิรภัยใช่ไหม? XAUt จัดการให้คุณได้
จากนั้นเรื่องราวก็เริ่มแปลกไป Tether กำลังสร้าง Plasma ซึ่งเป็นเชน Layer 1 ของตัวเองสำหรับใช้ในการชำระเงินด้วย Stablecoin โดยเฉพาะ พวกเขาให้ทุนสนับสนุน Keet แอปแชทวิดีโอเข้ารหัสบนโปรโตคอล Holepunch พวกเขาขุด Bitcoin พวกเขาลงทุนในสตาร์ทอัพด้าน AI และธุรกิจพลังงาน พวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นส่วนหนึ่งของ Juventus สโมสรฟุตบอลอิตาลี Tether ของ Paolo Ardoino ดูไม่เหมือนบริษัท Stablecoin ทั่วไป แต่ดูเหมือนจะเป็นกลุ่มบริษัทคริปโตมากกว่า
ทั้งหมดนี้จำเป็นหรือไม่? อาจจะไม่จำเป็นนัก USDT สร้างรายได้เกือบทั้งหมดให้กับ Tether แต่ส่วนต่างราคา (spread) นั้นสมเหตุสมผลในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หากหน่วยงานกำกับดูแลเข้มงวดกับธุรกิจเหรียญ Stablecoin หลัก การมีรายได้จากทองคำ การขุด และการลงทุนด้านเทคโนโลยีจะช่วยสร้างความมั่นคงได้
ใครบ้างที่ใช้ USDT จริงๆ และทำไมถึงใช้
ลืมเรื่องการซื้อขายคริปโตแบบฉาบฉวยไปก่อนสักครู่ คนส่วนใหญ่ใน 550 ล้านคนที่ใช้ USDT ไม่ใช่เทรดเดอร์รายวัน พวกเขาเป็นฟรีแลนซ์ แรงงานข้ามชาติ และเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กที่พยายามแก้ปัญหาทางการเงินในชีวิตจริง
คนทำงานอิสระในอาร์เจนตินา ไนจีเรีย ตุรกี และปากีสถาน ได้รับค่าจ้างเป็น USDT ผ่านแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Deel หรือตลาดซื้อขายแบบ P2P ในท้องถิ่น นักออกแบบกราฟิกในบัวโนสไอเรสอาจเก็บ USDT ไว้หลายสัปดาห์และค่อยแปลงเป็นเปโซเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเหมาะสม ลองทำแบบนั้นกับการโอนเงินแบบดั้งเดิมดูสิ เพราะต้องใช้เวลาถึงห้าวันและคิดค่าธรรมเนียม 4% ในการโอน
ปัจจุบันช่องทางการโอนเงินใช้ USDT เป็นหลักแล้ว ลองนึกถึงช่องทางการโอนเงินจากดูไบไปไนโรบีดู ธนาคารคิดค่าธรรมเนียม 5-8% และใช้เวลาหลายวัน แต่ถ้าใช้ USDT บน Tron ล่ะ? ค่าธรรมเนียมแค่เศษเสี้ยวของเซ็นต์ และเงินจะเข้าบัญชีภายในไม่กี่นาที ผมคุยกับนักเรียนชาวเคนยาคนหนึ่งที่พี่ชายส่ง USDT มาให้จากดูไบทุกเดือน เธอได้รับเงินทางโทรศัพท์และแลกเป็นเงินชิลลิงเคนยาที่ตลาดแลกเปลี่ยนในท้องถิ่นได้เลย ไม่ต้องมีบัญชีธนาคาร ไม่ต้องรอ
ระบบ DeFi ก็ใช้ USDT เป็นหลักประกันเช่นกัน แพลตฟอร์มการให้ยืมอย่าง Aave, Compound, Venus ต่างก็รับ USDT เป็นหลักประกัน ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะนำ USDT ไปเก็บไว้ในพูลซื้อขายและเก็บค่าธรรมเนียม เนื่องจาก USDT มีอยู่บนหลายบล็อกเชน จึงสามารถเชื่อมต่อกับระบบนิเวศ DeFi ที่น่าสนใจเกือบทุกระบบได้
ร้านค้าออนไลน์ในยุโรปตะวันออกและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้รับชำระด้วย USDT สำหรับการสั่งซื้อระหว่างประเทศ ระบบชำระเงินคริปโตช่วยให้พวกเขาได้รับ USDT และแปลงเป็นเงินสกุลปกติโดยอัตโนมัติหากต้องการ ผู้ค้าบางรายกล่าวว่าปัจจุบัน USDT คิดเป็น 30-40% ของยอดขายระหว่างประเทศของพวกเขา
นอกจากนี้ยังมีกลุ่มผู้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ ในประเทศที่ค่าเงินท้องถิ่นลดลง 30-50% ต่อปี การถือ USDT ไว้ในโทรศัพท์ก็เหมือนกับการถือดอลลาร์โดยไม่ต้องมีบัญชีธนาคารในสหรัฐฯ คนขับรถส่งของในเมืองการาจีเก็บ USDT ไว้เป็นเงินสำรองฉุกเฉิน สามารถเข้าถึงได้ทุกเมื่อ แม้ในเวลาที่ธนาคารปิดทำการ กรณีการใช้งานเพียงกรณีเดียวนี้ อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญที่สุดของ Tether นอกเหนือจากการซื้อขายแล้ว
Tether กับ Bitcoin: เครื่องมือที่แตกต่างกันสำหรับงานที่แตกต่างกัน
ฉันเห็นการถกเถียงเรื่อง "Tether กับ Bitcoin" อยู่บ่อยๆ ในโลกออนไลน์ และบอกตามตรง มันก็เหมือนกับการเปรียบเทียบบัญชีเงินฝากกับพอร์ตการลงทุนในหุ้นนั่นแหละ เครื่องมือต่างกัน หน้าที่ต่างกัน
| เต็ทเทอร์ (USDT) | บิตคอยน์ (BTC) | |
|---|---|---|
| วัตถุประสงค์ | การเก็บรักษามูลค่าอย่างมั่นคง การชำระเงิน | เงินที่กระจายอำนาจ การเพิ่มขึ้นของมูลค่า |
| พฤติกรรมราคา | ตรึงราคาไว้ที่ 1.00 ดอลลาร์ | ผันผวน ขึ้นอยู่กับกลไกตลาด |
| การปกครอง | แบบรวมศูนย์ (Tether Limited) | กระจายอำนาจ (ผู้ขุด, โหนด) |
| จัดหา | ยืดหยุ่นได้ โดยมีเงินสำรองรองรับ | กำหนดราคาไว้ที่ 21 ล้าน |
| การใช้งานหลัก | คู่ซื้อขาย, การโอนเงิน, DeFi | การถือครองระยะยาว, การเก็งกำไร |
| รายได้สำหรับผู้ถือครอง | ไม่มี (เว้นแต่จะฝากไว้ใน DeFi) | ไม่มี (มีแต่ราคาเพิ่มขึ้น) |
บิตคอยน์เป็นสิ่งที่คุณซื้อโดยหวังว่าราคาจะขึ้น ส่วน USDT เป็นสิ่งที่คุณถือไว้ในขณะที่คุณกำลังคิดว่าจะทำอะไรต่อไป เทรดเดอร์จะเข้ามาถือ USDT ในช่วงที่ราคาผันผวนเพื่อรักษามูลค่าโดยไม่ถอนตัวออกจากระบบนิเวศของคริปโตเคอร์เรนซี ธุรกิจต่างๆ กำหนดราคาบริการเป็น USDT เพราะใบแจ้งหนี้บิตคอยน์ที่ถูกต้องในเวลา 9 โมงเช้า อาจคลาดเคลื่อนไป 5% ในเวลาเที่ยง
Tether เป็นการลงทุนที่คุ้มค่าหรือไม่?
คำตอบสั้นๆ คือ ไม่ และนั่นเป็นเพราะเจตนาของผู้พัฒนา สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์จะไม่ทำให้คุณร่ำรวย USDT หนึ่งเหรียญในวันนี้จะมีมูลค่าเท่ากับ USDT หนึ่งเหรียญในปีหน้า หากคุณต้องการให้ราคาเพิ่มขึ้น คุณควรไปมองหาที่อื่น
สิ่งที่ USDT มอบให้คุณคือประโยชน์ใช้สอย พักเงินระหว่างการซื้อขาย รับผลตอบแทนจากการนำไปปล่อยกู้ในระบบ DeFi (แม้ว่าจะมีความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะก็ตาม) โอนเงินข้ามพรมแดนได้โดยแทบไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายใดๆ นี่คือตัวอย่างการใช้งานจริง แต่ไม่ใช่แนวคิดการลงทุนที่เหมาะสม
ความเสี่ยงนั้นสมควรได้รับการพิจารณาอย่างตรงไปตรงมา Tether เป็นบริษัทแบบรวมศูนย์ และ USDT ของคุณจะมีมูลค่าก็ต่อเมื่อ Tether สามารถรักษาระดับเงินสำรองและดำเนินการไถ่ถอนได้เท่านั้น การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล การตรวจสอบบัญชีที่ผิดพลาด หรือการล้มละลายของธนาคารพันธมิตร ล้วนอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์ไม่คงที่ได้ CFTC พบว่าระหว่างปี 2016 ถึง 2018 Tether รักษาระดับเงินดอลลาร์ไว้ได้เต็มจำนวนเพียง 27.6% เท่านั้น ปัจจุบันเงินสำรองดูดีขึ้นมาก แต่ข้อมูลดังกล่าวเป็นเพียงข้อมูลเก่าไม่กี่ปีเท่านั้น
และยังมีประเด็นเรื่องอาชญากรรมอีกด้วย TRM Labs พบว่า USDT มีส่วนเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมที่ผิดกฎหมายมูลค่า 19.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 เพียงปีเดียว ทำให้เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ถูกใช้มากที่สุดในการฟอกเงินและการหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร Tether ได้ตอบโต้ด้วยการอายัดกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับหน่วยงานที่ถูกคว่ำบาตร เช่น ตลาดแลกเปลี่ยน Garantex ของรัสเซีย ในเดือนมีนาคม 2025 แต่ขนาดของการใช้ในทางที่ผิดที่มากมายมหาศาลนั้น ทำให้บริษัทตกเป็นเป้าหมายของการกำกับดูแล ซึ่งผู้ถือ USDT ทุกคนก็ต้องรับผลกระทบไปด้วย
ภาพรวมด้านกฎระเบียบและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
การกำกับดูแล Stablecoin กำลังคืบหน้าอย่างรวดเร็ว สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร และหลายประเทศในเอเชียกำลังร่างกฎเกณฑ์ที่จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการทำงานของ Tether นี่คือสถานการณ์ในปัจจุบัน
ข้อกำหนดด้านเงินสำรอง กฎหมาย Genius Act ที่ผ่านการอนุมัติในปี 2025 จำกัดประเภทของสินทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับ Stablecoin และกำหนดให้ผู้ออกเหรียญรายใหญ่ต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง การเปิดตัว USAT ของ Tether ในฐานะ Stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎหมายของสหรัฐฯ อย่างสมบูรณ์ และการได้รับการตรวจสอบจากบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่ทั้งสี่แห่ง ล้วนเป็นการตอบสนองโดยตรงต่อกฎหมายฉบับนี้
การขอใบอนุญาต กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปกำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องได้รับอนุญาตในอย่างน้อยหนึ่งประเทศสมาชิกของสหภาพยุโรป สถานะการปฏิบัติตามกฎระเบียบ MiCA ของ USDT ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่อาจส่งผลต่อความพร้อมใช้งานในตลาดแลกเปลี่ยนของยุโรป ในขณะเดียวกัน USDT ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลให้เป็นโทเค็นอ้างอิงสกุลเงินเฟียตที่ได้รับการอนุมัติในตลาด Abu Dhabi Global Market (ADGM) ซึ่งเป็นการเปิดโอกาสในตะวันออกกลาง
กฎระเบียบของสหราชอาณาจักร กฎใหม่ของ FCA และธนาคารแห่งอังกฤษที่จะมีผลบังคับใช้ในปี 2026 จะสร้างความท้าทายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอีกด้านหนึ่งสำหรับทั้ง Tether และ Circle
การบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตร การสอบสวนของรัฐบาลกลางในเดือนตุลาคม 2024 เกี่ยวกับการละเมิดมาตรการคว่ำบาตรที่อาจเกิดขึ้นโดย Tether ยังไม่ได้ข้อสรุปอย่างเป็นทางการ การดำเนินการในครั้งนี้อาจเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของบริษัทกับหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ และพันธมิตรทางธนาคารได้
การแข่งขัน. ปัจจุบัน USDC ของ Circle มีมูลค่าหมุนเวียน 77 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่งครองส่วนแบ่งปริมาณการทำธุรกรรมของ Stablecoin ทั้งหมดถึง 64% แซงหน้า USDT เป็นครั้งแรกในรอบเกือบสิบปี USDC คาดว่าจะมีปริมาณการทำธุรกรรมประมาณ 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพียงปีเดียว PYUSD ของ PayPal และ Stablecoin ที่ออกโดยธนาคารอื่นๆ กำลังเข้าสู่ตลาด Tether ยังคงครองส่วนแบ่งตลาด Stablecoin 59% ตามมูลค่าตลาด แต่การเปลี่ยนแปลงปริมาณการทำธุรกรรมไปสู่ USDC บ่งชี้ว่าเงินทุนขนาดใหญ่อาจกำลังหันมาสนใจตัวเลือกที่มีการตรวจสอบมากกว่า
วิธีการซื้อและเก็บรักษา USDT
การซื้อ USDT นั้นไม่ยุ่งยาก Binance, Coinbase, Kraken, OKX, Bybit – แทบทุกเว็บเทรดที่คุณเคยได้ยินมานั้นมี USDT ให้ซื้อ คุณสามารถโอนเงินผ่านธนาคาร บัตรเครดิต หรือแลกเปลี่ยนจากคริปโตเคอร์เรนซีอื่นก็ได้ เลือกวิธีที่สะดวกที่สุด
สถานที่ที่คุณเก็บรักษาสำคัญกว่าวิธีการที่คุณซื้อ USDT คุณสามารถเก็บ USDT ไว้ในเว็บเทรด ซึ่งเหมาะสำหรับการซื้อขาย แต่มีความเสี่ยงหากเว็บเทรดล่ม (ผู้ถือ FTX เรียนรู้เรื่องนี้มาอย่างยากลำบาก) หรือคุณอาจเลือกที่จะเก็บรักษาด้วยตนเอง กระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ Ledger และ Trezor สามารถจัดการ USDT บนหลายเชนได้ ตัวเลือกซอฟต์แวร์อย่าง MetaMask, Phantom หรือ TronLink ก็ใช้งานได้เช่นกัน คุณเป็นผู้ถือรหัส คุณจึงต้องรับความเสี่ยงหากรหัสหาย
เคล็ดลับสั้นๆ เกี่ยวกับเครือข่าย: Tron (TRC-20) ถูกที่สุดสำหรับการส่งแบบพื้นฐาน Ethereum (ERC-20) เหมาะสำหรับธุรกรรม DeFi ส่วน Solana อยู่ตรงกลางระหว่างสองเครือข่ายนี้ ทั้งเรื่องความเร็วและค่าธรรมเนียมต่ำ โปรดตรวจสอบให้แน่ใจว่ากระเป๋าเงินทั้งสองฝั่งรองรับเครือข่ายเดียวกัน มิเช่นนั้น USDT ของคุณจะไปไม่ถึงไหน
