टेथर (USDT) क्या है और यह स्टेबलकॉइन बाजार में इतना दबदबा क्यों बनाए हुए है?
एक ऐसा आंकड़ा जो लोगों को चौंका देता है: हर दिन 77 अरब डॉलर से अधिक मूल्य के टेथर (USDT) का लेन-देन होता है। कई ट्रेडिंग दिनों में, यह बिटकॉइन और इथेरियम के संयुक्त लेन-देन से भी अधिक होता है। टेथर एक सीमित ट्रेडिंग टूल से डिजिटल मुद्रा बनकर क्रिप्टो अर्थव्यवस्था के अधिकांश हिस्से को शक्ति प्रदान करने वाली कंपनी बन गई है। एक्सचेंज, डीएफ़आई, धन प्रेषण, फ्रीलांसरों का भुगतान - USDT हर जगह मौजूद है। 55 करोड़ से अधिक लोग इसका उपयोग करते हैं। इसका बाजार पूंजीकरण 184 अरब डॉलर से अधिक है। केवल बिटकॉइन और इथेरियम ही इससे बड़े हैं।
तो फिर हर कोई इसका इस्तेमाल क्यों करता है? सीधा सा जवाब है। USDT जानबूझकर नीरस बनाया गया है। इसकी कीमत स्थिर रहती है। यह लगभग एक डॉलर के आसपास बनी रहती है, कई ब्लॉकचेन पर लेन-देन तेज़ी से होता है, और इसमें किसी बैंक का कोई दखल नहीं होता। लेकिन सवाल कुछ और हैं। आखिर इन सभी टोकनों का आधार क्या है? क्या टेथर किसी असली ऑडिट में खरा उतर पाएगा? और अगर ऑडिट का नतीजा चौंकाने वाला निकला तो क्रिप्टो का क्या होगा?
टेदर वास्तव में कैसे काम करता है
इसका मूल विचार बेहद सरल है। आप टेथर को एक डॉलर देते हैं। वे एक USDT टोकन बनाते हैं और उसे आपके ब्लॉकचेन पते पर भेज देते हैं। जब आपको अपना डॉलर वापस चाहिए होता है, तो आप टोकन वापस कर देते हैं, टेथर उसे बर्न कर देता है और आपको नकद राशि भेज देता है। टोकन बनाना, प्रचलन में लाना, बर्न करना - यही प्रक्रिया चलती रहती है। इससे प्रचलन में मौजूद USDT टोकनों की संख्या वास्तविक भंडार के बराबर बनी रहती है। कीमत में स्थिरता ही इसका मुख्य उद्देश्य है: 1 USDT की कीमत हमेशा $1.00 के बराबर या उसके आस-पास होनी चाहिए।
वैसे, टेथर नाम की कोई ब्लॉकचेन नहीं है। USDT अन्य ब्लॉकचेन पर एक अतिथि ब्लॉकचेन है। आप जो भी कर रहे हों, उसके आधार पर इनमें से कोई एक चुनें:
- एथेरियम (ERC-20) - जहां DeFi का पैसा है। इसमें भरपूर लिक्विडिटी है। हालांकि, गैस फीस थोड़ी ज्यादा है।
- ट्रॉन (टीआरसी-20) - कुल यूएसडीटी लेनदेन का आधा हिस्सा इसी के माध्यम से होता है। शुल्क लगभग शून्य है। एशिया और अफ्रीका में इसका बड़ा कारोबार है।
- सोलाना (एसपीएल) - तेज़ और सस्ता। ट्रेडिंग बॉट्स इसे बहुत पसंद करते हैं।
- BNB स्मार्ट चेन (BEP-20) - यदि आप Binance के अंतर्गत काम करते हैं, तो यह आपकी चेन है।
- TON - टेलीग्राम उपयोगकर्ता मिनी-ऐप्स के माध्यम से USDT को यहां स्थानांतरित करना शुरू कर रहे हैं।
- एवलांच, पॉलीगॉन, आर्बिट्रम, ऑप्टिमिज़्म और 70 से अधिक अन्य पुलों के माध्यम से।
ट्रॉन वैश्विक स्तर पर कुल USDT वॉल्यूम का लगभग आधा हिस्सा संभालता है। यदि आपको कभी किसी फ्रीलांस क्लाइंट से USDT में भुगतान मिला है, तो काफी संभावना है कि वह TRC-20 से अधिक मूल्य का हो।
टेथर को क्या समर्थन देता है: भंडार के भीतर
क्रिप्टो ट्विटर पर हर दूसरे हफ्ते इसी मुद्दे पर बहस छिड़ जाती है। सालों तक, टेथर की वेबसाइट पर बस इतना लिखा था कि टोकन "टेथर के भंडार द्वारा 100% समर्थित" हैं। बस इतना ही। कोई विवरण नहीं। कोई जानकारी नहीं। संदेहियों और नियामकों ने इस पर तब तक सवाल उठाए जब तक कंपनी ने तिमाही प्रमाणन रिपोर्ट जारी करना शुरू नहीं कर दिया। कम से कम अब जनता देख सकती है कि कंपनी के पास वास्तव में क्या है।
वर्ष 2025 के अंत तक दाखिल किए गए दस्तावेजों से यह पता चलता है:
| परिसंपत्ति वर्ग | मात्रा | भंडार का हिस्सा |
|---|---|---|
| अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियां (प्रत्यक्ष) | 122 बिलियन डॉलर से अधिक | लगभग 65% |
| रात्रिकालीन रिवर्स रेपो और ट्रेजरी एक्सपोजर | 141 अरब डॉलर से अधिक (कुल) | लगभग 75% |
| नकद और बैंक जमा | नकद समतुल्य में शामिल | 87% बकेट का हिस्सा |
| कीमती धातुएँ (सोना) | लगभग 8 बिलियन डॉलर | लगभग 4% |
| Bitcoin | लगभग 5 अरब डॉलर से अधिक | लगभग 3% |
| सुरक्षित ऋण | लगभग 5 बिलियन डॉलर | लगभग 3% |
| अन्य निवेश (एआई, ऊर्जा, फिनटेक) | 20 अरब डॉलर से अधिक | लगभग 11% |
कुल मिलाकर देखें तो, 192.9 बिलियन डॉलर की संपत्ति बनाम 186.5 बिलियन डॉलर की यूएसडीटी-संबंधित देनदारियां हैं। इससे 6.3 बिलियन डॉलर की अतिरिक्त राशि बचती है।
यहां दो बातें ध्यान खींचती हैं। ट्रेजरी फंड से भरा पोर्टफोलियो भारी रिटर्न देता है। टेथर ने 2024 में 13 बिलियन डॉलर और 2025 में 10 बिलियन डॉलर से अधिक का मुनाफा कमाया, जो ज्यादातर सरकारी कर्ज पर ब्याज से आया। ज़रा सोचिए। एक स्टेबलकॉइन कंपनी अधिकांश बैंकों से ज़्यादा कमा रही है। दूसरी बात है "अन्य निवेश" वाली बात। टेथर लगातार एआई स्टार्टअप्स, बिटकॉइन माइनिंग रिग्स और मीडिया कंपनियों में निवेश कर रहा है। मैं तर्क समझता हूं: अपने निवेश को फैलाएं। लेकिन सट्टा निवेश में लगाया गया हर डॉलर वह डॉलर है जो किसी के यूएसडीटी को सपोर्ट करने वाले टी-बिल्स में नहीं लगा है।
कैंटर फिट्जगेराल्ड ट्रेजरी के उन होल्डिंग्स का एक बड़ा हिस्सा संभालता है, जिससे टेथर को वॉल स्ट्रीट से जुड़ा एक ऐसा प्रोफाइल मिलता है जो पहले कभी नहीं था। दूसरी तरफ: इसका मतलब है कि एक ही कस्टोडियन के पास इस पूरे सिस्टम के संचालन की कई महत्वपूर्ण शक्तियां हैं।
लेखापरीक्षा प्रश्न
मैं एक बात स्पष्ट कर देना चाहता हूँ: टेथर का कभी भी पूर्ण ऑडिट नहीं हुआ है। वे जो प्रकाशित करते हैं, वे केवल प्रमाण पत्र हैं, और ये दोनों एक ही चीज़ नहीं हैं। प्रमाण पत्र एक संक्षिप्त विवरण होता है। कोई फर्म केवल यह जाँच करती है कि किसी एक दिन भंडार मौजूद है या नहीं। ऑडिट में गहराई से जाँच की जाती है। इसमें यह देखा जाता है कि धन का प्रवाह कैसे होता है, नियंत्रण व्यवस्थाएँ ठीक से काम करती हैं या नहीं, और क्या खाते कई महीनों तक सही रहते हैं, न कि केवल एक दोपहर के।
यह खामी वर्षों से टेथर की सबसे बड़ी आलोचना रही है। 24 मार्च, 2026 को स्थिति बदल गई, जब टेथर ने घोषणा की कि उसने अपने पहले पूर्ण स्वतंत्र वित्तीय विवरण ऑडिट के लिए बिग फोर लेखा फर्म के साथ एक औपचारिक समझौता किया है। फर्म का चयन प्रतिस्पर्धी बोली के माध्यम से किया गया था, लेकिन टेथर ने यह खुलासा नहीं किया है कि वह कौन सी फर्म है। ऑडिट में डिजिटल परिसंपत्तियों, पारंपरिक भंडार, टोकनाइज्ड देनदारियों, आंतरिक नियंत्रणों और वित्तीय विवरणों को शामिल किया जाएगा। टेथर ने इसे "वित्तीय बाजारों के इतिहास में अब तक का सबसे बड़ा उद्घाटन ऑडिट" बताया है।
इसके अलावा, टेथर ने अपने नए अमेरिकी-नियमित स्टेबलकॉइन यूएसएटी के लिए रिज़र्व ऑडिट करने के लिए डेलॉइट की सेवाएं ली हैं, जिसे जीनियस एक्ट के तहत लॉन्च किया गया था। यूएसएटी की पहली रिपोर्ट में 17.5 मिलियन टोकन के समर्थन में 17.6 मिलियन डॉलर की रिज़र्व संपत्ति दिखाई गई। यह संख्या छोटी है, लेकिन डेलॉइट के साथ यह संबंध दर्शाता है कि टेथर ऑडिट-स्तरीय पारदर्शिता को लेकर गंभीर है।
अगर ये प्रस्ताव पास हो जाते हैं, तो "टेथर एक घोटाला है" कहने वालों को आखिरकार बात करने के लिए कुछ नया ढूंढना पड़ेगा। अगर नहीं हुए तो? खैर, 318 अरब डॉलर के स्टेबलकॉइन बाजार का 59% हिस्सा कई बड़े मुद्दों को एक साथ उठाना आसान नहीं होगा। लगभग हर एक्सचेंज और डीएफआई पूल में कहीं न कहीं USDT का इस्तेमाल होता है। असली संकट सिर्फ यहीं तक सीमित नहीं रहेगा।
टेथर का संक्षिप्त इतिहास
साल 2014 में, ब्रॉक पियर्स, रीव कॉलिन्स और क्रेग सेलर्स ने जेआर विलेट के मास्टरकॉइन के विचारों को लेकर रियलकॉइन बनाया। नाम बहुत ही खराब था। चार महीने के भीतर किसी ने इसे बदलकर "टेथर" कर दिया। बिटफाइनक्स जनवरी 2015 में इसे अपनाने वाला पहला एक्सचेंज था।
और एक ऐसी बात जो टेथर से जुड़ी हर चर्चा में सामने आएगी: बिटफाइनक्स और टेथर की मूल कंपनी एक ही है, आईफाइनक्स इंक., जिसका मुख्यालय ब्रिटिश वर्जिन आइलैंड्स में है। इस एक तथ्य ने रेडिट पर हजारों साजिशों को जन्म दिया है और कई गंभीर नियामक जांचों को भी। यह इस परियोजना के मूल में समाहित है।
टेथर के इतिहास के प्रमुख क्षण:
| वर्ष | आयोजन |
|---|---|
| 2014 | रियलकॉइन के रूप में लॉन्च हुआ, फिर टेथर के रूप में रीब्रांड किया गया, बिटकॉइन के ओमनी लेयर पर पहले टोकन। |
| 2015 | Bitfinex पर सूचीबद्ध, ताइवानी बैंकों और वेल्स फार्गो के माध्यम से प्रारंभिक बैंकिंग सुविधा उपलब्ध। |
| 2017 | टेथर के ट्रेजरी वॉलेट से 31 मिलियन अमेरिकी डॉलर मूल्य के यूएसडीटी चोरी हो गए। |
| 2019 | न्यूयॉर्क के अटॉर्नी जनरल ने टेथर और बिटफाइनक्स के खिलाफ अदालत से आदेश प्राप्त किया। जांच में पता चला कि बिटफाइनक्स ने क्रिप्टो कैपिटल कॉर्प में जमे हुए फंड को कवर करने के लिए टेथर के भंडार से लगभग 700 मिलियन डॉलर उधार लिए थे। |
| 2021 | न्यूयॉर्क के अटॉर्नी जनरल के साथ समझौता: 18.5 मिलियन डॉलर का जुर्माना, रिजर्व रिपोर्ट प्रकाशित करने की प्रतिबद्धता। CFTC ने टेथर पर 100% फिएट मुद्रा समर्थित होने का झूठा दावा करने के लिए अलग से 41.6 मिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया। |
| 2022 | टेरायूएसटी के पतन के दौरान टेथर की कीमत में थोड़ी गिरावट आई और यह लगभग $0.995 तक गिर गई। कुछ ही घंटों में टेथर की कीमत में फिर से उछाल आया और सभी रिडेम्पशन का भुगतान किया गया। |
| 2024 | रिकॉर्ड 13 अरब डॉलर का वार्षिक लाभ। 350 मिलियन उपयोगकर्ताओं का आंकड़ा पार किया। |
| 2025 | मुख्यालय को अल साल्वाडोर में स्थानांतरित किया। जुवेंटस एफसी में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी हासिल की। जीनियस एक्ट के तहत यूएसएटी लॉन्च किया। पाओलो अर्दोइनो को सीईओ नियुक्त किया गया। प्रचलन में शेयरों की संख्या 186 बिलियन डॉलर से अधिक हो गई। 550 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ता। |
| 2026 | पहली पूर्ण स्वतंत्र ऑडिट के लिए बिग फोर अकाउंटिंग फर्म के साथ समझौता (24 मार्च)। यूएसडीटी को अबू धाबी ग्लोबल मार्केट में नियामक मंजूरी मिली। डेलॉयट ने यूएसएटी के भंडार का ऑडिट किया। |
इन सब के बावजूद, USDT ने कभी भी स्थायी रूप से अपनी स्थिर कीमत नहीं तोड़ी। सबसे बड़ा खतरा 2022 में तब आया जब TerraUST धराशायी हो गया और अरबों डॉलर रातोंरात स्टेबलकॉइन बाजार से निकल गए। USDT की कीमत गिरकर $0.995 हो गई और इंटरनेट पर हलचल मच गई। Tether ने हर एक लेनदेन को संसाधित किया और कुछ ही घंटों में USDT की स्थिर कीमत वापस आ गई। सच कहूँ तो, उस पल ने Tether की विश्वसनीयता को किसी भी प्रमाणिक रिपोर्ट से कहीं अधिक मजबूत किया।
यूएसडीटी से परे: टेथर इकोसिस्टम
टेथर कुछ समय पहले ही "महज एक स्टेबलकॉइन" नहीं रह गया है। कंपनी ने चुपचाप उत्पादों की एक पूरी श्रृंखला विकसित कर ली है।
वे अन्य मुद्राओं से जुड़ी स्थिर मुद्राएँ भी जारी करते हैं: यूरो (ईयूआरटी), मैक्सिकन पेसो (एमएक्सएनटी), युआन (सीएनएचटी), पाउंड (जीबीपीटी), दिरहम (एईडीटी)। इनमें से किसी का भी लेनदेन यूएसडीटी की तुलना में बहुत अधिक नहीं होता, लेकिन ये मौजूद हैं।
टेथर गोल्ड (XAUt) एक कमोडिटी निवेश है। एक टोकन, एक ट्रॉय औंस असली सोने के बराबर है जो स्विट्जरलैंड के एक सुरक्षित तिजोरी में रखा है। 2025 के मध्य तक इसका बाजार पूंजीकरण लगभग 8 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगा। क्या आप बिना ETF के कागजी कार्रवाई या सुरक्षित जमा बॉक्स के ब्लॉकचेन पर सोना चाहते हैं? XAUt यही सुविधा प्रदान करता है।
फिर मामला कुछ अजीब हो जाता है। टेथर स्टेबलकॉइन भुगतान के लिए अपनी खुद की लेयर 1 चेन, प्लाज्मा, बना रहा है। वे होलपंच प्रोटोकॉल पर आधारित एन्क्रिप्टेड वीडियो चैट ऐप कीट को फंड करते हैं। वे बिटकॉइन माइन करते हैं। वे एआई स्टार्टअप और ऊर्जा कंपनियों में निवेश करते हैं। उनके पास इटली के फुटबॉल क्लब जुवेंटस का एक हिस्सा है। पाओलो अर्दोइनो की टेथर एक स्टेबलकॉइन कंपनी से ज़्यादा एक क्रिप्टो समूह की तरह दिखती है।
क्या यह सब ज़रूरी है? शायद नहीं। टेथर की लगभग सारी आय USDT से ही आती है। लेकिन जोखिम को कम करने के लिए स्प्रेड एक अच्छा उपाय है। अगर नियामक स्टेबलकॉइन के मुख्य कारोबार पर सख्ती बरतते हैं, तो सोने, खनन और तकनीकी निवेश से होने वाली आय एक सुरक्षा कवच का काम करती है।
USDT का उपयोग वास्तव में कौन करता है और क्यों?
क्रिप्टो ट्रेडिंग के बारे में बनी धारणा को कुछ समय के लिए भूल जाइए। USDT का उपयोग करने वाले 55 करोड़ लोगों में से अधिकांश डे-ट्रेडर नहीं हैं। वे फ्रीलांसर, प्रवासी श्रमिक और छोटे व्यवसायी हैं जो वास्तविक वित्तीय समस्याओं का समाधान खोजने की कोशिश कर रहे हैं।
अर्जेंटीना, नाइजीरिया, तुर्की और पाकिस्तान में स्वतंत्र कामगारों को डील जैसे प्लेटफॉर्म या स्थानीय पी2पी मार्केटप्लेस के माध्यम से यूएसडीटी में भुगतान मिलता है। ब्यूनस आयर्स में एक ग्राफिक डिजाइनर हफ्तों तक अपने यूएसडीटी को अपने पास रख सकती है और विनिमय दर अनुकूल होने पर ही उसे पेसो में परिवर्तित कर सकती है। पारंपरिक वायर ट्रांसफर से ऐसा करने की कोशिश करें, जिसमें पांच दिन लगते हैं और 4% का शुल्क भी लगता है।
आजकल धन हस्तांतरण के लिए अमेरिकी डॉलर (USDT) का ही इस्तेमाल होता है। दुबई से नैरोबी के धन हस्तांतरण के बारे में सोचिए। बैंक 5-8% ब्याज दर लेते हैं और इसमें कई दिन लग जाते हैं। लेकिन ट्रॉन पर USDT का क्या? कुछ सेंट का मामूली शुल्क लगता है और मिनटों में पैसा पहुँच जाता है। मैंने एक केन्याई छात्रा से बात की, जिसका भाई उसे दुबई से हर महीने USDT भेजता है। उसे पैसा अपने फोन पर मिल जाता है और वह उसे स्थानीय मुद्रा विनिमय केंद्र से केन्याई शिलिंग में बदल लेती है। कोई बैंक खाता नहीं, कोई इंतज़ार नहीं।
DeFi भी USDT पर चलता है। Aave, Compound, Venus - ये सभी लेंडिंग प्लेटफॉर्म USDT को कोलैटरल के रूप में स्वीकार करते हैं। लिक्विडिटी प्रोवाइडर USDT को ट्रेडिंग पूल में रखते हैं और फीस वसूलते हैं। चूंकि USDT कई चेन पर मौजूद है, इसलिए यह लगभग हर उपयोगी DeFi इकोसिस्टम से जुड़ जाता है।
पूर्वी यूरोप और दक्षिणपूर्व एशिया के ऑनलाइन रिटेलर अंतरराष्ट्रीय ऑर्डर के लिए USDT स्वीकार करते हैं। क्रिप्टो पेमेंट गेटवे उन्हें USDT प्राप्त करने और ज़रूरत पड़ने पर उसे स्वचालित रूप से फिएट मुद्रा में बदलने की सुविधा देते हैं। कुछ व्यापारियों का कहना है कि अब उनकी अंतरराष्ट्रीय बिक्री का 30-40% हिस्सा USDT से कवर होता है।
फिर मुद्रास्फीति से बचाव करने वाले लोग भी हैं। जिन देशों में स्थानीय मुद्रा का मूल्य प्रति वर्ष 30-50% तक गिर जाता है, वहां फोन में USDT रखना, अमेरिकी बैंक खाते के बिना डॉलर रखने जैसा है। कराची का एक डिलीवरी ड्राइवर USDT को अपने आपातकालीन कोष के रूप में रखता है, जिसे वह बैंकों के बंद होने पर भी कभी भी इस्तेमाल कर सकता है। ट्रेडिंग के अलावा, टेथर के विकास का सबसे बड़ा कारण शायद यही एक उपयोग है।
टेथर बनाम बिटकॉइन: अलग-अलग कामों के लिए अलग-अलग उपकरण
मैं ऑनलाइन अक्सर "टेथर बनाम बिटकॉइन" की बहसें देखता रहता हूँ, और सच कहूँ तो, यह एक बैंक खाते की तुलना शेयर पोर्टफोलियो से करने जैसा है। दोनों अलग-अलग उपकरण हैं, अलग-अलग काम।
| टेथर (USDT) | बिटकॉइन (बीटीसी) | |
|---|---|---|
| उद्देश्य | मूल्य का स्थिर भंडार, भुगतान | विकेंद्रीकृत मुद्रा, मूल्य वृद्धि |
| मूल्य व्यवहार | $1.00 से जुड़ा हुआ | अस्थिर, बाजार-संचालित |
| शासन | केंद्रीकृत (टेथर लिमिटेड) | विकेंद्रीकृत (माइनर्स, नोड्स) |
| आपूर्ति | भंडार द्वारा समर्थित, लचीला | 21 मिलियन पर तय किया गया |
| प्राथमिक उपयोग | ट्रेडिंग पेयर, ट्रांसफर, DeFi | दीर्घकालिक होल्डिंग, सट्टा |
| धारक के लिए आय | कोई नहीं (जब तक कि DeFi में जमा न किया जाए) | कोई नहीं (केवल मूल्य वृद्धि) |
बिटकॉइन एक ऐसी मुद्रा है जिसे आप इस उम्मीद में खरीदते हैं कि इसकी कीमत बढ़ेगी। वहीं, USDT एक ऐसी मुद्रा है जिसे आप तब तक अपने पास रखते हैं जब तक आप यह तय नहीं कर लेते कि आगे क्या करना है। बाज़ार में उतार-चढ़ाव के दौरान, व्यापारी क्रिप्टो जगत से बाहर निकले बिना अपनी कीमत बनाए रखने के लिए USDT में निवेश करते हैं। व्यवसाय अपनी सेवाओं का मूल्य USDT में निर्धारित करते हैं क्योंकि बिटकॉइन में दिया गया बिल जो सुबह 9 बजे सही होता है, दोपहर तक 5% तक गलत हो सकता है।
क्या टेथर में निवेश करना अच्छा विकल्प है?
संक्षिप्त उत्तर: नहीं। और यह जानबूझकर किया गया है। डॉलर से जुड़ी स्टेबलकॉइन आपको अमीर नहीं बनाएगी। आज एक USDT की कीमत अगले साल भी एक USDT ही रहेगी। अगर आप कीमत में बढ़ोतरी चाहते हैं, तो कहीं और देखें।
USDT आपको उपयोगिता प्रदान करता है। लेन-देन के बीच फंड पार्क करें। DeFi लेंडिंग पूल में निवेश करके लाभ कमाएँ (हालांकि इसमें स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का जोखिम शामिल है)। लगभग मुफ्त में सीमा पार पैसा भेजें। ये वास्तविक उपयोग के उदाहरण हैं, निवेश के सिद्धांत नहीं।
जोखिमों का ईमानदारी से विश्लेषण करना आवश्यक है। टेथर एक केंद्रीकृत कंपनी है, और आपके USDT का मूल्य तभी तक है जब तक टेथर भंडार बनाए रख सकता है और रिडेम्पशन की प्रक्रिया कर सकता है। नियामक कार्रवाई, ऑडिट में गड़बड़ी, या किसी बैंक पार्टनर के दिवालिया होने से यह संतुलन बिगड़ सकता है। CFTC ने पाया कि 2016 और 2018 के बीच, टेथर ने केवल 27.6% समय ही पूर्ण डॉलर समर्थन बनाए रखा। भंडार अब काफी बेहतर स्थिति में दिखते हैं, लेकिन यह रिकॉर्ड कुछ ही वर्षों पुराना है।
और फिर अपराध का पहलू भी है। टीआरएम लैब्स ने पाया कि अकेले 2023 में यूएसडीटी 19.3 बिलियन डॉलर के अवैध लेनदेन से जुड़ा था, जिससे यह मनी लॉन्ड्रिंग और प्रतिबंधों से बचने के लिए सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला स्टेबलकॉइन बन गया। टेथर ने मार्च 2025 में रूसी एक्सचेंज गारेंटेक्स जैसी प्रतिबंधित संस्थाओं से जुड़े वॉलेट को फ्रीज करके इसका जवाब दिया है। लेकिन दुरुपयोग का व्यापक पैमाना कंपनी पर एक नियामक लक्ष्य को जन्म देता है, जिसका बोझ हर यूएसडीटी धारक पर पड़ता है।
नियामक परिदृश्य और आगे क्या होगा
स्टेबलकॉइन विनियमन में तेजी से बदलाव हो रहे हैं। अमेरिका, यूरोपीय संघ, ब्रिटेन और कई एशियाई देश ऐसे नियम बना रहे हैं जो टेथर के संचालन को सीधे तौर पर प्रभावित करेंगे। आइए जानते हैं वर्तमान स्थिति क्या है।
आरक्षित निधि की आवश्यकताएँ। 2025 में पारित जीनियस अधिनियम, स्टेबलकॉइन को समर्थित करने वाली परिसंपत्तियों के प्रकारों को सीमित करता है और बड़े जारीकर्ताओं को संघीय निगरानी में आने के लिए बाध्य करता है। टेथर द्वारा यूएसएटी को पूरी तरह से अनुपालन करने वाले अमेरिकी स्टेबलकॉइन के रूप में लॉन्च करना और बिग फोर ऑडिट में शामिल होना, दोनों ही इस कानून के प्रति प्रत्यक्ष प्रतिक्रिया हैं।
लाइसेंसिंग। यूरोपीय संघ के MiCA विनियमन के तहत स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को कम से कम एक यूरोपीय संघ के सदस्य देश में प्राधिकरण प्राप्त करना अनिवार्य है। USDT की MiCA अनुपालन स्थिति एक महत्वपूर्ण प्रश्न बनी हुई है जो यूरोपीय एक्सचेंजों पर इसकी उपलब्धता को प्रभावित कर सकती है। इस बीच, USDT को अबू धाबी ग्लोबल मार्केट (ADGM) में एक अनुमोदित फिएट-रेफरेंस्ड टोकन के रूप में नियामक स्वीकृति मिल गई है, जिससे मध्य पूर्व में इसके लिए नए द्वार खुल गए हैं।
ब्रिटेन का विनियमन। 2026 में लागू होने वाले नए एफसीए और बैंक ऑफ इंग्लैंड के नियम टेथर और सर्कल दोनों के लिए अनुपालन का एक और मोर्चा तैयार करेंगे।
प्रतिबंधों का प्रवर्तन। टेथर द्वारा संभावित प्रतिबंधों के उल्लंघन की अक्टूबर 2024 में शुरू हुई संघीय जांच अभी तक सार्वजनिक रूप से समाप्त नहीं हुई है। इसका परिणाम कंपनी के अमेरिकी नियामकों और बैंकिंग भागीदारों के साथ संबंधों को नया रूप दे सकता है।
प्रतिस्पर्धा। सर्कल के USDC की प्रचलन राशि अब 77 बिलियन डॉलर है और इसने हाल ही में कुल स्टेबलकॉइन लेनदेन मात्रा का 64% हिस्सा हासिल कर लिया है, जिससे यह लगभग एक दशक में पहली बार USDT से आगे निकल गया है। USDC ने अकेले 2025 में लगभग 18.3 ट्रिलियन डॉलर के लेनदेन को संसाधित किया। PayPal का PYUSD और अन्य बैंक-जारी स्टेबलकॉइन बाजार में प्रवेश कर रहे हैं। बाजार पूंजीकरण के हिसाब से टेथर अभी भी स्टेबलकॉइन बाजार का 59% हिस्सा रखता है, लेकिन USDC की ओर लेनदेन मात्रा में बदलाव से संकेत मिलता है कि बड़ी कंपनियां अधिक प्रमाणित विकल्प को प्राथमिकता दे रही हैं।
यूएसडीटी कैसे खरीदें और स्टोर करें
USDT प्राप्त करना मुश्किल नहीं है। Binance, Coinbase, Kraken, OKX, Bybit - लगभग हर एक्सचेंज जिसका आपने नाम लिया है, यह उपलब्ध है। बैंक ट्रांसफर, क्रेडिट कार्ड या किसी अन्य क्रिप्टोकरेंसी से स्वैप करके आप USDT प्राप्त कर सकते हैं। जो भी तरीका आपके लिए सुविधाजनक हो, उसे चुनें।
आप इसे कहाँ रखते हैं, यह इस बात से ज़्यादा मायने रखता है कि आपने इसे कैसे खरीदा। आप USDT को किसी एक्सचेंज पर छोड़ सकते हैं, जो ट्रेडिंग के लिए तो ठीक है, लेकिन एक्सचेंज के बंद होने पर जोखिम भरा हो सकता है (FTX धारकों ने यह बात खुद अनुभव की है)। या फिर आप इसे स्वयं सुरक्षित रख सकते हैं। लेजर और ट्रेज़र हार्डवेयर वॉलेट कई चेन पर USDT को संभालते हैं। मेटामास्क, फैंटम या ट्रॉनलिंक जैसे सॉफ्टवेयर विकल्प भी काम करते हैं। चाबियाँ आपके पास हैं, और उन्हें खोने का जोखिम भी आप ही उठाएंगे।
नेटवर्क के बारे में कुछ ज़रूरी बातें: बेसिक ट्रांजैक्शन के लिए Tron (TRC-20) सबसे सस्ता है। DeFi ट्रांजैक्शन के लिए Ethereum (ERC-20) बेहतर है। Solana स्पीड और कम फीस के मामले में बीच का रास्ता है। बस यह सुनिश्चित कर लें कि दोनों वॉलेट एक ही चेन को सपोर्ट करते हों, वरना आपका USDT कहीं नहीं जाएगा।
