Ações da GLXY: A grande aposta da Galaxy Digital em data centers com IA

As ações da GLXY pertencem a uma empresa de criptomoedas que está silenciosamente se transformando em algo diferente. A Galaxy Digital construiu sua reputação como uma empresa de negociação e gestão de ativos administrada por Mike Novogratz, um local onde instituições compram, vendem e tomam empréstimos usando ativos digitais como garantia. No entanto, o que mais influencia o preço das ações atualmente não é uma mesa de negociação de Bitcoin. Trata-se de um contrato de arrendamento de quinze anos para um complexo de data centers no deserto do oeste do Texas, assinado com uma empresa de computação em nuvem com inteligência artificial.

Esse único contrato é o motivo pelo qual o mercado está começando a reavaliar o preço da GLXY. Durante anos, as ações foram negociadas como uma aposta pura em criptomoedas. Em 2026, elas se tornarão um híbrido: um negócio de criptofinanças atrelado a uma empresa de infraestrutura de IA com um fluxo de receita de bilhões de dólares por ano entrando em operação. Este artigo explica o que a Galaxy realmente é, o que impulsiona as ações da GLXY, a mudança para o data center Helios que se tornou o foco principal, o que os resultados financeiros mais recentes mostram e os riscos que vale a pena considerar antes de comprar.

O que é a Galaxy Digital (GLXY)?

A Galaxy Digital Holdings é uma empresa de serviços financeiros focada em criptomoedas, com ações negociadas na Nasdaq sob o código GLXY. Foi fundada por Mike Novogratz, um ex-gestor de fundos de hedge que se tornou uma das vozes institucionais mais proeminentes no mercado de criptomoedas.

A empresa opera três negócios distintos. A Global Markets é o braço de negociação: oferece acesso institucional a negociação, empréstimos, derivativos e mercados de capitais, além de serviços de consultoria relacionados a ativos digitais. A Asset Management administra fundos, produtos de staking, iniciativas de tokenização e ETFs, com aproximadamente US$ 8 bilhões em ativos sob gestão (AUM, na sigla em inglês), o termo usado no setor para se referir ao total de recursos de clientes que um gestor supervisiona. A Digital Infrastructure é o segmento mais recente e comentado. Começou como uma operação de mineração de Bitcoin e agora está sendo reconstruída para se tornar uma infraestrutura de data centers que aluga poder computacional para empresas que desenvolvem inteligência artificial.

Uma mudança estrutural é importante para os investidores americanos. Em maio de 2025, a Galaxy concluiu a transferência de sua sede legal para os Estados Unidos e passou a ser negociada diretamente na Nasdaq, proporcionando aos investidores americanos acesso facilitado às ações da GLXY. Antes disso, as ações eram negociadas principalmente em Toronto. Para um leitor que não está familiarizado com o mercado de criptomoedas, o atrativo é simples: a GLXY reúne exposição aos mercados de criptomoedas e ao boom dos data centers com inteligência artificial em um único ativo.

O que realmente impulsiona as ações da GLXY?

Quatro forças movimentam essas ações, e vale a pena analisá-las em ordem.

O primeiro fator é o preço do Bitcoin e das criptomoedas em geral. A Galaxy possui cerca de US$ 3,67 bilhões em ativos digitais em seu balanço patrimonial, portanto, quando os preços das criptomoedas oscilam, o valor desse montante acompanha essa variação. O termo contábil é "a valorização a mercado": os ativos são reavaliados aos preços atuais a cada período, e o ganho ou a perda é contabilizado diretamente nos resultados. Uma oscilação de 10% no preço do Bitcoin pode impactar os resultados divulgados pela Galaxy em várias centenas de milhões de dólares. É por isso que o GLXY ainda é negociado, diariamente, como um indicador do mercado de criptomoedas.

A segunda força é o ciclo de receita de negociação e gestão de ativos. Quando os volumes de criptomoedas estão altos e os ativos sob gestão (AUM) estão aumentando, ambos os negócios lucram mais; quando os mercados ficam mais calmos, ambos encolhem. Essa receita é real e recorrente, mas está atrelada ao sentimento do mercado.

A terceira força é a opção do data center Helios, que abordaremos em breve. Os investidores estão cada vez mais considerando a receita futura de aluguel desse campus, embora quase nada dela tenha sido recebido ainda.

O quarto fator é o custo de construção de tudo isso: dívida do projeto, notas conversíveis e emissão de novas ações para financiar a expansão do data center. A tabela abaixo mostra a posição das ações no início de junho de 2026.

Os três negócios da Galaxy, resumidamente

É útil observar como as peças se sustentam antes de avaliar a mudança de estratégia.

O segmento de Mercados Globais é o motor da operação. A mesa de operações, a carteira de empréstimos e a unidade bancária geram a maior parte da receita operacional da Galaxy, mas esse valor oscila de acordo com a atividade do mercado. No primeiro trimestre de 2026, o segmento gerou cerca de US$ 31 milhões em lucro bruto, um aumento de 3% em relação ao trimestre anterior, mesmo com a queda de aproximadamente 25% no volume de negociações em todo o setor durante o mesmo período. Manter-se estável mesmo com a queda no volume é um bom sinal da solidez da franquia.

A gestão de ativos é o negócio mais estável, baseado em taxas. Encerrou o primeiro trimestre com cerca de US$ 8 bilhões em ativos sob gestão e US$ 69 milhões de entradas líquidas, distribuídas entre fundos, staking e produtos listados. A receita de taxas não apresenta picos como a negociação, mas também não cai tão rapidamente.

A infraestrutura digital é a grande incógnita. Trata-se do antigo centro de mineração de Bitcoin da Helios, que agora está sendo convertido em um campus de IA e computação de alto desempenho. Hoje, sua contribuição para a receita é praticamente nula. Amanhã, se o projeto for bem-sucedido, poderá se tornar a maior fonte individual de lucro. Essa lacuna entre o presente e o futuro é a essência da história da GLXY.

A mudança radical da Helios: da mineração de Bitcoin à gestão imobiliária por IA.

O contrato de locação do CoreWeave

O cerne da tese é um contrato de arrendamento. A Galaxy está alugando o campus Helios para a CoreWeave, uma provedora de nuvem de IA, para abrigar os servidores que treinam e executam modelos de inteligência artificial. O acordo abrange 800 megawatts de capacidade bruta de energia e 526 megawatts do que o setor chama de carga crítica de TI, ou seja, a energia que efetivamente alimenta os computadores, e não a energia para refrigeração e custos indiretos. O contrato tem duração de quinze anos. Em plena utilização, a Galaxy projeta que o arrendamento gerará mais de US$ 1 bilhão em receita anual média, com margens EBITDA de aproximadamente 90%, uma medida de lucratividade operacional antes de juros, impostos e encargos contábeis. Esses termos constam do anúncio de financiamento do projeto feito pela empresa em agosto de 2025 .

A construção

Um contrato de arrendamento só vale o que for construído. A Galaxy entregou o primeiro data center em Helios para a CoreWeave em abril de 2026, com a primeira fase completa de 133 megawatts prevista para o segundo trimestre de 2026 e uma segunda fase maior, de 260 megawatts, programada para 2027. O número maior representa a capacidade de expansão: os órgãos reguladores do Texas aprovaram mais de 1,6 gigawatts de capacidade de energia para o local, o dobro da quantidade aprovada um ano antes, de acordo com um comunicado de janeiro de 2026 , com estudos em andamento que podem elevar a capacidade total de construção a longo prazo para 3,5 gigawatts.

Por que isso importa

O atrativo é que essa receita é contratada, impulsionada pela demanda por computação de IA e amplamente descorrelacionada com os preços das criptomoedas. Uma empresa de trading cujos resultados oscilam com o Bitcoin obteria uma anuidade estável de quinze anos, que paga o mesmo valor independentemente de o Bitcoin estar a US$ 40.000 ou US$ 120.000. Esse é um perfil de risco genuinamente diferente. A ressalva honesta é o momento: a receita de arrendamento só começa a fluir no segundo trimestre de 2026. Por enquanto, a cifra de US$ 1 bilhão é uma promessa na demonstração de resultados, não um resultado concreto, e a disposição do mercado em precificá-la nas ações da GLXY antes da entrega representa um risco em si.

Analisando os últimos resultados da GLFX

Os números recentes parecem alarmantes até que sejam lidos com atenção. A Galaxy reportou um prejuízo líquido de US$ 216,3 milhões no primeiro trimestre de 2026, devido à queda de cerca de 20% no mercado total de criptomoedas durante o período; para o ano fiscal de 2025, a empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 241 milhões, conforme seus resultados do ano fiscal de 2025. A maior parte desse prejuízo se deve ao efeito de marcação a mercado descrito anteriormente, e não à saída de dinheiro da empresa.

Um segundo dado precisa de contexto. A Galaxy divulga uma receita bruta de negociação que pode chegar a US$ 10 bilhões em um único trimestre. Esse número inclui o custo dos ativos negociados, portanto, superestima consideravelmente o que a empresa realmente retém. A receita líquida representa uma pequena fração do fluxo bruto. Considere os US$ 10 bilhões divulgados como faturamento, não como lucro.

O segmento de data centers, por sua vez, ainda é quase invisível nas demonstrações financeiras: cerca de US$ 3,1 milhões no primeiro trimestre, essencialmente receita de juros, sem receita de arrendamento ainda, e US$ 7,2 milhões em lucro bruto ajustado para todo o ano de 2025. Isso muda a partir do segundo trimestre de 2026.

O balanço patrimonial é a parte tranquilizadora. A Galaxy encerrou o primeiro trimestre com aproximadamente US$ 910 milhões em caixa e cerca de US$ 3 bilhões em patrimônio líquido, além de US$ 3,67 bilhões em ativos digitais. Mas a expansão é voraz: os investimentos de capital atingiram US$ 337,9 milhões no trimestre, a maior parte destinada ao projeto Helios.

GLXY entre os pares de criptomoedas e IA

A Galaxy não está sozinha nessa iniciativa. Entre 2024 e 2026, uma onda de empresas de criptomoedas e mineração redirecionou energia e terrenos para data centers de IA. A CoreWeave, inquilina da Galaxy, é o elo comum: ela também fechou um acordo de aproximadamente US$ 10,2 bilhões com a Core Scientific. A TeraWulf reportou cerca de US$ 12,8 bilhões em contratos de computação de alto desempenho de longo prazo durante 2025, e a Applied Digital aumentou sua receita trimestral em cerca de 250% em relação ao ano anterior.

O que diferencia a Galaxy é a escala e a diversificação. Seus 1,6 gigawatts de capacidade aprovada superam em muito a capacidade de 200 a 500 megawatts de muitos concorrentes, e a empresa combina a aposta em data centers com braços consolidados de negociação e gestão de ativos. A fraqueza comum a todo o grupo é a concentração: a CoreWeave é a principal inquilina de vários desses campus, e a própria CoreWeave depende fortemente de poucos clientes, com seus dois principais respondendo por cerca de 65% de sua receita do primeiro trimestre de 2026, uma dependência de um único inquilino que se aplica às ações da GLXY tanto quanto a qualquer concorrente.

Os riscos que todo investidor da GLFX deve ponderar.

Comecemos pelo Bitcoin, pois ele ainda dita o ritmo do mercado no curto prazo. A moeda era negociada perto de US$ 62.875 em 5 de junho de 2026, aproximadamente 50% abaixo de sua máxima histórica de outubro de 2025 , de cerca de US$ 128.000, e com forte queda na semana em meio a saídas recordes de fundos à vista de Bitcoin. Com US$ 3,67 bilhões em ativos digitais sob gestão, a fraqueza das criptomoedas significa mais perdas por marcação a mercado.

Há também a questão da concentração de clientes. Toda a tese do data center se baseia fortemente em um único cliente. Se a CoreWeave tropeçar, a principal história de crescimento da Galaxy vacila junto, e a própria CoreWeave é uma empresa jovem de capital aberto que depende de um pequeno grupo de grandes clientes de IA.

A execução e a alavancagem são a terceira preocupação. Uma expansão multifásica de bilhões de dólares é complexa, e a Galaxy está financiando-a com uma linha de crédito de US$ 1,4 bilhão, US$ 1,3 bilhão em títulos conversíveis e novo capital próprio. Isso aumenta tanto a dívida quanto a diluição, e os altos gastos se refletem a cada trimestre. Além disso, a receita significativa de aluguéis só deverá atingir escala significativa em 2027, portanto, os lucros permanecem correlacionados com o mercado de criptomoedas nesse período. Some-se a isso o risco usual relacionado à figura de Novogratz e um cenário regulatório instável para criptomoedas, e o quadro fica claro: esta não é uma ação de baixa volatilidade.

Então, as ações da GLXY são uma boa compra agora?

Depende do que você está comprando. O cenário otimista é que a GLXY oferece uma franquia diversificada de criptofinanças, além de um contrato de data center com margem de aproximadamente 90%, não correlacionado com criptomoedas, que está apenas começando a gerar receita, com analistas projetando um preço médio de cerca de US$ 41,56, contra um preço próximo a US$ 28,41. O cenário pessimista é que ela ainda é uma proxy de Bitcoin, apresentando prejuízos trimestrais, dependendo de um único inquilino, acumulando alavancagem e com receita de aluguel que, até o momento, existe principalmente em apresentações de slides.

A visão honesta é que GLXY representa duas apostas em uma só: a valorização das criptomoedas e a entrega pontual da Helios. Se ambas derem certo, o preço atual pode parecer modesto em retrospectiva. Se alguma delas falhar, a ação tem bastante espaço para cair. O tamanho da posição e a tolerância ao risco, e não o entusiasmo com a IA, devem determinar se a ação GLXY se encaixa em uma carteira de investimentos. Nada disso constitui recomendação de investimento.

Elisabeth McGowan

A freelance writer passionate about celebrities, net worth stories, athletes, and political figures. She transforms facts into engaging narratives. A true cheese lover and cycling enthusiast, she finds inspiration in motion and flavor.