Zcash (ZEC): la criptovaluta incentrata sulla privacy che utilizza prove a conoscenza zero per proteggere le tue transazioni.

Zcash ha attraversato un periodo difficile negli ultimi anni. Il token è stato scambiato a meno di 30 dollari per gran parte del 2023, l'intero team di Electric Coin Company sarebbe stato "licenziato in modo implicito" in seguito a un disaccordo del consiglio di amministrazione nel gennaio 2026, e il mercato in generale ha trattato le criptovalute incentrate sulla privacy come scorie radioattive, mentre le autorità di regolamentazione inasprivano i controlli su qualsiasi cosa rendesse più difficile tracciare le transazioni.

Successivamente la SEC ha archiviato l'indagine senza formulare accuse. Grayscale ha presentato domanda per convertire il suo Zcash Trust in un ETF spot. Il prezzo è passato da circa 30 dollari a oltre 744 dollari al suo picco nel novembre 2025. Ad aprile 2026, ZEC veniva scambiato a circa 248 dollari, con un aumento del 529% su base annua. Oltre il 30% dell'offerta totale è ora detenuto in indirizzi protetti, un massimo storico.

Cos'è dunque Zcash, come funziona esattamente e perché questa criptovaluta incentrata sulla privacy, nata dieci anni fa, è improvvisamente tornata di attualità?

Cos'è Zcash e da dove proviene

Zcash è una criptovaluta che offre una scelta che la maggior parte delle blockchain non offre: puoi inviare denaro pubblicamente oppure rendere la transazione completamente privata. Mittente, destinatario e importo, tutto nascosto al pubblico, mentre la rete verifica comunque la validità della transazione. Questa è la sua caratteristica principale, e lo è rimasta sin dal lancio di Zcash nell'ottobre del 2016.

Il progetto è nato da ricerche accademiche presso la Johns Hopkins University, il MIT e l'Università di Tel Aviv. Zooko Wilcox-O'Hearn ha guidato lo sviluppo attraverso la Electric Coin Company (ECC). L'idea originale, nata nel 2013 con il nome di "Zerocoin", si è evoluta in "Zerocash" e infine è stata lanciata come Zcash, con una propria blockchain basata sul codice sorgente di Bitcoin.

Come Bitcoin, Zcash ha una fornitura massima di 21 milioni di ZEC e utilizza un programma di dimezzamento che riduce le ricompense per il mining all'incirca ogni quattro anni. Il secondo dimezzamento è avvenuto nel novembre 2024. All'inizio del 2026, circa 16,6 milioni di ZEC erano in circolazione. A differenza di Bitcoin, Zcash destina il 20% delle ricompense per blocco allo sviluppo: all'ECC, alla Zcash Foundation e ai finanziamenti alla comunità tramite il programma Zcash Community Grants (ZCG).

Un dettaglio storico che vale la pena conoscere: al momento del lancio, Zcash ha brevemente superato i 5.900 dollari per moneta a causa dell'estrema scarsità nelle prime ore di mining. Esisteva a malapena un ZEC e l'entusiasmo era alle stelle. Quel prezzo è durato pochi minuti, non giorni. Alla fine della prima settimana, ZEC veniva scambiato a meno di 1.000 dollari e ha continuato a scendere. La vera storia del mercato inizia da valori molto più bassi.

Un altro aspetto della storia che continua a suscitare dibattito è la "cerimonia di configurazione affidabile" al momento del lancio. I parametri iniziali di zk-SNARK di Zcash richiedevano un processo di generazione della chiave una tantum. Sei partecipanti crearono e distrussero ciascuno una parte di questa chiave. Se anche solo uno di loro avesse conservato la propria parte, avrebbe potuto teoricamente coniare ZEC contraffatti senza essere scoperto. Nell'aprile del 2022, si scoprì che uno dei sei era Edward Snowden, che partecipava con lo pseudonimo di "John Dobbertin". Descrisse l'iniziativa come "un servizio, un bene pubblico, e una dimostrazione di fiducia nella privacy". L'aggiornamento Orchard del 2022 e il passaggio alla tecnologia Halo 2 hanno in gran parte eliminato la necessità di configurazioni affidabili in futuro, risolvendo quello che era sempre stato il più grande presupposto di fiducia di Zcash.

Come funziona Zcash: zk-SNARK e transazioni protette

La tecnologia che distingue Zcash da Bitcoin o Ethereum si chiama zk-SNARKs, acronimo di "Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge" (Argomenti concisi e non interattivi a conoscenza zero). È un nome un po' complicato, ma il concetto è sorprendentemente intuitivo.

Una prova a conoscenza zero permette di dimostrare la veridicità di qualcosa senza rivelare le informazioni sottostanti. Un esempio classico: immaginate di voler dimostrare a qualcuno di conoscere una password senza però comunicargliela. In Zcash, la prova funziona allo stesso modo. La rete può confermare la validità di una transazione, la disponibilità di fondi sufficienti da parte del mittente e la correttezza dei calcoli, senza che nessuno possa vedere chi ha inviato cosa a chi o l'importo trasferito.

In pratica, Zcash fornisce agli utenti due tipi di indirizzi:

Gli indirizzi trasparenti (t-address) funzionano esattamente come i bitcoin. Le transazioni tra t-address sono completamente visibili sulla blockchain di Zcash. Chiunque può vedere il mittente, il destinatario e l'importo.

Gli indirizzi schermati (indirizzi z) utilizzano gli zk-SNARK per crittografare tutto. Quando si invia ZEC da un indirizzo z a un altro, la transazione appare sulla blockchain, ma i dettagli sono nascosti dietro una prova crittografica. La rete sa che è avvenuta una transazione valida. Nessuno sa chi ha inviato la transazione, quanto denaro o a chi è stata inviata.

Gli utenti possono combinare liberamente questi tipi di indirizzo. È possibile inviare da un indirizzo trasparente a uno schermato ("schermando" le proprie monete), da un indirizzo schermato a uno trasparente ("deschermando" quando è necessario, ad esempio, depositare su un exchange che richiede indirizzi trasparenti), oppure mantenere tutto privato end-to-end utilizzando solo indirizzi z.

Questa flessibilità è più importante di quanto la maggior parte delle persone si renda conto. È il motivo per cui Zcash rimane quotato su Coinbase, Kraken e Gemini, mentre Monero, che impone la privacy di tutte le transazioni, viene continuamente escluso dagli exchange regolamentati. Una criptovaluta che offre la privacy come opzione anziché come obbligo si integra più facilmente nei quadri normativi esistenti. Che si tratti di un compromesso filosofico o di un vantaggio pragmatico dipende da chi lo si chiede. Io propendo per la seconda ipotesi, perché uno strumento per la privacy a cui nessuno può accedere non protegge nessuno.

Zcash offre anche una funzione chiamata "chiavi di visualizzazione" che consente di condividere l'accesso in sola lettura alla cronologia delle transazioni protette con persone specifiche. Il tuo commercialista. Il tuo revisore dei conti. Un'autorità di regolamentazione, se necessario. Mantieni la possibilità di dimostrare ciò che hai fatto, tenendo il resto del mondo fuori.

Nel 2026, circa l'86,5% delle transazioni Zcash utilizzava una qualche forma di protezione. Oltre 5,16 milioni di ZEC, circa il 31% della fornitura circolante, si trovavano in indirizzi protetti. Si tratta di un record assoluto, e questo è importante perché maggiore è il numero di monete protette, più forte diventa l'anonimato. La privacy nelle criptovalute è forte solo quanto la comunità in cui ci si nasconde.

Zcash, Monero e Bitcoin: un confronto in termini di privacy.

Zcash non è l'unica soluzione per la privacy finanziaria. Ecco un confronto tra i tre approcci principali:

Bitcoin non offre una vera privacy. Ogni transazione è pubblica. Società di analisi blockchain come Chainalysis tracciano regolarmente le transazioni Bitcoin per conto delle forze dell'ordine. Se hai acquistato BTC su un exchange che richiede la verifica dell'identità (KYC) e li hai inviati da qualche parte, quel percorso è tracciabile.

Monero rende ogni transazione privata, punto e basta. Non è possibile disattivarla. Questo la rende lo strumento di privacy più efficace, ma anche il più controverso dal punto di vista politico. Gli exchange continuano ad abbandonarla. Diversi paesi l'hanno di fatto vietata.

Zcash si colloca in una posizione intermedia. Offre un'elevata privacy quando necessario e trasparenza quando richiesto dalle autorità di regolamentazione o dalle controparti. La funzione "chiave di visualizzazione" consente di condividere i dettagli delle transazioni con soggetti specifici (come un revisore dei conti o l'autorità fiscale) senza rendere nulla pubblico. Questo equilibrio tra privacy e conformità è ciò che permette a Zcash di rimanere quotato su Coinbase, Kraken e Gemini, a differenza di Monero che non può essere ammesso.

Cosa è successo nel 2025-2026: la rinascita di Zcash

Il recente aumento di prezzo di Zcash non è stato casuale. Diversi fattori hanno contribuito a questa situazione:

La SEC archivia l'indagine (gennaio 2026). La Securities and Exchange Commission statunitense ha chiuso la sua revisione di Zcash senza raccomandare alcuna azione coercitiva. Per una criptovaluta incentrata sulla privacy, questo è stato un segnale importantissimo. In pratica, ha affermato: Zcash non è un titolo finanziario e l'utilizzo di prove a conoscenza zero non ti trasforma automaticamente in un'organizzazione criminale.

Grayscale ha presentato la richiesta di conversione del suo ETF Zcash Trust (ZCSH) in un ETF spot. Se approvata, questa operazione renderebbe ZEC disponibile tramite i tradizionali conti di intermediazione, in modo simile a quanto fatto dagli ETF spot su Bitcoin per BTC.

Aggiornamento di rete NU6.1 (novembre 2025). L'ottavo aggiornamento principale ha ristrutturato il modello di finanziamento di Zcash. Il finanziamento delle sovvenzioni della comunità ora riceve l'8% delle ricompense per blocco, mentre il 12% confluisce in un fondo vincolato controllato dai voti dei detentori di monete. Questo ha conferito per la prima volta ai detentori di ZEC un potere di governance diretto sulla spesa per lo sviluppo.

Zcash Open Development Lab ha ricevuto finanziamenti. Il laboratorio di sviluppo, di recente formazione, ha raccolto oltre 25 milioni di dollari da Paradigm e a16z per proseguire il lavoro sul protocollo, a dimostrazione della forte fiducia istituzionale nel futuro del progetto.

Crisi di leadership in ECC. Paradossalmente, il dramma all'interno di Electric Coin Company potrebbe aver aiutato. Dopo la controversia del consiglio di amministrazione e l'abbandono di massa del team nel gennaio 2026, la comunità ha dovuto farsi avanti. La Zcash Foundation e il neonato Open Development Lab hanno assorbito le responsabilità che ECC aveva detenuto per anni. Alcuni partecipanti di lunga data mi hanno detto che questa è stata la cosa migliore che potesse accadere: Zcash è sempre stata concepita come una criptovaluta guidata dalla comunità, e il fatto che un'unica azienda detenesse così tanta influenza era una contraddizione scomoda. Ora il potere è effettivamente distribuito tra più organizzazioni, il che si allinea meglio con l'etica di decentralizzazione su cui si fonda il progetto.

Il mining di Zcash e il percorso verso la prova di partecipazione

Attualmente Zcash si basa sul meccanismo di proof-of-work utilizzando l'algoritmo Equihash, progettato per essere robusto in termini di memoria e resistere al dominio degli ASIC. In pratica, gli ASIC sono poi arrivati anche per Equihash, e la maggior parte delle attività di mining di ZEC più serie oggi utilizza hardware dedicato anziché GPU di consumo.

Dopo l'halving di novembre 2024, l'economia del mining si è fatta più rigida. La ricompensa per blocco è diminuita e ora i miner ricevono l'80% della ricompensa per ogni blocco (il restante 20% è destinato al finanziamento dello sviluppo). Ai prezzi attuali di ZEC, intorno ai 248 dollari, il mining può ancora essere redditizio con hardware efficiente ed elettricità a basso costo, ma i margini sono ridotti rispetto al periodo precedente all'halving.

La vera novità riguarda ciò che accadrà in futuro. Una proposta chiamata "Crosslink" prevede di integrare un livello di proof-of-stake sulla blockchain PoW esistente, suddividendo le nuove emissioni di ZEC in parti pressoché uguali (40/40) tra miner e staker. Se il progetto andrà in porto, ZEC diventerà per la prima volta un asset in grado di generare rendimenti. Sarà possibile mettere in staking i propri ZEC e ottenere un ritorno, in modo simile a quanto avviene con lo staking di Ethereum, ma su una blockchain incentrata sulla privacy. Lo sviluppo è giunto alla Milestone 4, con audit di sicurezza e interventi di rafforzamento previsti fino al 2026.

La questione è controversa. Josh Swihart, ex CEO di ECC, e Mert Mumtaz hanno pubblicamente messo in dubbio che la complessità e il rischio derivanti dall'ibridazione tra PoW e PoS siano giustificati dai potenziali vantaggi. L'aggiunta di un livello di staking a una blockchain che ha funzionato come proof-of-work per dieci anni introduce superfici di attacco inesistenti nel sistema attuale. La comunità di Zcash è profondamente divisa su questo punto, e la realizzazione di Crosslink nella forma proposta è tutt'altro che certa.

A mio avviso: se la transizione andrà a buon fine, ZEC diventerà una delle criptovalute più interessanti da detenere, perché combina privacy e rendimento nativo. Se invece la transizione dovesse creare bug o vulnerabilità, il progetto potrebbe subire una battuta d'arresto di anni. La posta in gioco è alta, e non è un gioco di parole.

Come acquistare e utilizzare Zcash

È possibile acquistare ZEC sulla maggior parte dei principali exchange di criptovalute: Coinbase, Kraken, Gemini, Binance. A differenza di Monero, Zcash non è stato ampiamente rimosso dalle piattaforme di scambio perché la sua trasparenza opzionale soddisfa la maggior parte dei requisiti normativi.

Per quanto riguarda la conservazione, il wallet Zashi di ECC è progettato specificamente per Zcash e ora protegge i fondi per impostazione predefinita, il che significa che ogni ZEC ricevuto viene automaticamente depositato in un indirizzo privato. Si tratta di una scelta di design intelligente: rendere la privacy l'impostazione predefinita anziché un'opzione da attivare. Anche i wallet hardware Ledger supportano ZEC se si desidera conservare le chiavi offline.

Se il tuo vero obiettivo è la privacy, usa indirizzi schermati per tutte le transazioni. Evita di passare inutilmente da indirizzi trasparenti a indirizzi schermati. Ogni volta che rimuovi la protezione dalle criptovalute, crei un dato che le società di analisi delle blockchain potrebbero potenzialmente utilizzare per ricostruire la tua attività. Pensala così: la protezione è più efficace quando non viene mai disattivata.

Le commissioni di transazione sulla blockchain di Zcash sono pressoché nulle: quella predefinita è di 0,0001 ZEC, circa 0,025 dollari al cambio attuale. I blocchi vengono generati all'incirca ogni 75 secondi, un intervallo considerevolmente più breve rispetto ai 10 minuti necessari per i blocchi di Bitcoin. Per un'esperienza di pagamento peer-to-peer, Zcash è davvero fluida. Si invia il pagamento, la conferma arriva in uno o due minuti e la commissione è una frazione di centesimo. Il livello di privacy non introduce praticamente alcun ritardo percepibile dall'utente.

Un'ultima nota pratica: se vi trovate negli Stati Uniti o nell'UE, acquistare ZEC è legale e semplice. Tuttavia, se siete in Giappone o in Corea del Sud, le criptovalute incentrate sulla privacy, tra cui Zcash, sono soggette a restrizioni o vietate sugli exchange locali. Verificate sempre la normativa vigente nella vostra giurisdizione prima di effettuare qualsiasi transazione.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.