Saham RDDT: Apakah Reddit Inc Layak Dibeli atau Terlalu Mahal?

Selama hampir dua puluh tahun, Reddit hampir tidak menghasilkan keuntungan. Kemudian kecerdasan buatan (AI) muncul dan membuat percakapan manusia yang berantakan tiba-tiba menjadi berharga, sahamnya meningkat sekitar delapan kali lipat, dan sekarang turun sekitar 40% dari puncaknya karena kekhawatiran bahwa AI yang sama suatu hari nanti dapat menghancurkannya. Seluruh alur cerita itu adalah kisah saham RDDT dalam satu kalimat.

Jadi pertanyaannya lebih tajam dari biasanya. Reddit akhirnya menjadi bisnis yang nyata dan menguntungkan, tetapi ia membawa satu ketergantungan besar yang membayangi segalanya. Membeli RDDT berarti memutuskan apakah risiko tunggal itu hanya catatan kaki atau berita utama. Angka-angkanya bagus. Kekhawatirannya bersifat struktural.

Apa itu Saham RDDT dan Reddit Inc?

Beli saham RDDT dan Anda memiliki sebagian dari Reddit Inc, perusahaan di balik apa yang disebutnya sebagai halaman depan internet. Produknya mudah dibayangkan. Ratusan ribu forum komunitas, subreddit, tempat orang berdebat, bertukar kiat, dan memposting tentang segala hal mulai dari saham hingga roti sourdough. Cari harga saham RDDT dan Anda akan menemukannya di NYSE, bukan Nasdaq tempat sebagian besar perusahaan teknologi lainnya diperdagangkan.

Reddit ternyata lebih tua dari yang terlihat. Salah satu pendirinya, Steve Huffman, memulainya pada tahun 2005 dan masih menjalankannya sebagai CEO. Perusahaan ini tetap menjadi perusahaan swasta selama hampir dua dekade, kemudian go public pada 21 Maret 2024 dengan harga $34 per saham dan menutup hari pertamanya mendekati $50. Daftar pemegang sahamnya sendiri merupakan cerita tersendiri: penerbit Advance Publications, Sam Altman dari OpenAI dengan sekitar 8,7%, dan Tencent dari Tiongkok.

Inilah bagian yang mengubah keseluruhan pandangan. Di atas kertas, Reddit termasuk dalam layanan komunikasi, hanya platform sosial lainnya. Tetapi Reddit memiliki sesuatu yang tidak dimiliki platform lain. Dua puluh tahun percakapan manusia yang otentik. Di era AI, tumpukan teks itu menjadi tambang emas, karena model yang sedang dibangun oleh semua orang membutuhkan percakapan nyata dan berpendapat seperti ini untuk dipelajari. Anda membeli jejaring sosial yang diam-diam berubah menjadi perusahaan data.

Bagaimana Reddit Menghasilkan Uang: Iklan dan Data AI

Reddit memiliki dua mesin penghasil pendapatan, dan ukurannya sangat berbeda. Yang satu membayar tagihan. Yang lainnya menetapkan harga.

Yang pertama adalah periklanan, dan itu hampir mencakup seluruh bisnis. Pada kuartal pertama tahun 2026, Reddit membukukan total pendapatan sebesar $663 juta, di mana $625 juta berasal dari iklan. Itulah Reddit yang sebenarnya: tempat di mana merek membeli perhatian, bersaing memperebutkan anggaran dengan raksasa seperti Meta Platforms. Ketika orang khawatir tentang perlambatan belanja iklan, inilah platform yang merasakannya. Penawaran Reddit kepada pengiklan adalah bahwa penggunanya mengungkapkan niat yang tulus, orang-orang bertanya laptop mana yang harus dibeli atau kota mana yang harus dituju, di dalam komunitas yang erat yang sulit ditiru oleh platform yang lebih luas.

Mesin kedua adalah yang menarik perhatian Wall Street: lisensi data. Reddit menjual akses ke kumpulan postingan dan komentar yang sangat besar kepada perusahaan AI yang membutuhkan teks manusia untuk melatih model mereka. Produknya adalah percakapan. Pembelinya adalah laboratorium AI. Kesepakatan yang diketahui termasuk sekitar $60 juta per tahun dari Google dan sekitar $70 juta dari OpenAI. Pada tahun 2024, pos lisensi tersebut sekitar 10% dari pendapatan; pada kuartal pertama tahun 2026 angkanya turun menjadi sekitar 6%, atau $39 juta.

Perhatikan celahnya. Kisah data inilah yang menaikkan peringkat saham dan memberinya premi, tetapi itu masih merupakan sebagian kecil dari uang tersebut. Reddit mengetahui hal ini, itulah sebabnya mereka dilaporkan berupaya untuk menegosiasikan ulang kesepakatan tarif tetap tersebut menjadi penetapan harga dinamis yang meningkat seiring penggunaan. Jika berhasil, lini data dapat berkembang menjadi sesuatu yang sesuai dengan bobot naratifnya. Jika tidak, RDDT sebagian besar masih merupakan perusahaan periklanan yang mengenakan lencana AI.

Harga Saham RDDT: Dari IPO $34 menjadi $270 dan Kembali Lagi

Grafik harga saham RDDT merupakan contoh klasik siklus hype yang terjadi dalam waktu kurang dari dua tahun. IPO dihargai $34 pada Maret 2024 dan ditutup pada hari pertama sekitar $50. Dari situ, harganya terus naik, dan terus meningkat pesat, didorong oleh narasi data AI dan serangkaian pendapatan yang kuat hingga mencapai harga penutupan tertinggi sepanjang masa sebesar $270,71 pada September 2025.

Kemudian gravitasi kembali. Hingga akhir Mei 2026 saham tersebut diperdagangkan sekitar $165, turun sekitar 40% dari puncaknya, yang memberikan Reddit nilai pasar di kisaran $30 hingga $32 miliar. Rentang 52 minggu saham tersebut sendiri menceritakan kisah volatilitasnya: titik terendah di dekat $103 dan titik tertinggi di dekat $283.

Penurunan seperti itu biasanya berarti salah satu dari dua hal: bisnisnya bangkrut, atau ceritanya yang menjadi rumit. Dalam kasus Reddit, bisnisnya sama sekali tidak bangkrut. Ceritanya menjadi rumit, dan perbedaan itulah yang paling penting untuk dipahami sebelum Anda membeli.

Pendapatan Reddit: Pendapatan, Pengguna, dan Keuntungan

Perhatikan apa yang diabaikan oleh penurunan 40% tersebut. Pendapatan Reddit tidak memburuk. Justru, pendapatan mereka adalah yang terbaik dalam sejarah.

Pendapatan setahun penuh 2025 mencapai $2,2 miliar, naik 69%, dengan laba bersih $530 juta. Itu menjadikan 2025 sebagai tahun pertama Reddit yang sepenuhnya menguntungkan. Kemudian 2026 menjadi lebih baik, bukan lebih buruk. Pendapatan kuartal pertama mencapai $663 juta, sekali lagi naik 69%, dan laba bersih mencapai $204 juta, lebih dari enam kali lipat tahun sebelumnya, dengan margin EBITDA 40%. Kuartal pertama yang menguntungkan terjadi pada Q3 2024. Tidak ada lagi keraguan sejak saat itu.

Jumlah pengguna juga meningkat. Pengguna aktif unik harian mencapai sekitar 121 juta pada akhir tahun 2025, naik 19%, dengan pengguna aktif mingguan mendekati 500 juta. Margin laba kotor berada di atas 90%. Itu adalah wilayah perangkat lunak, bukan media sosial. Mengapa keuntungan meroket? Pengungkit operasional. Pendapatan hampir berlipat ganda sementara biaya hampir tidak berubah, sehingga setiap dolar penjualan baru sekarang hampir langsung masuk ke laba bersih.

Jadi, perhatikan penurunan harga saham dengan saksama. Ini bukan perusahaan yang sedang bermasalah. Ini adalah perusahaan yang investornya takut akan sesuatu yang belum tercermin dalam laporan laba rugi, yang membawa kita pada inti permasalahan sebenarnya.

Risiko Lalu Lintas Google yang Menghantui RDDT

Inilah satu-satunya risiko yang menjelaskan sebagian besar aksi jual 2026, dan ini layak mendapat bagian tersendiri karena ini adalah keseluruhan skenario bearish.

Sebagian besar pengunjung Reddit tidak datang langsung ke Reddit. Mereka datang melalui Google. Seseorang mencari sebuah pertanyaan, melihat sebuah utas Reddit di dekat bagian atas hasil pencarian, dan mengkliknya. Arus lalu lintas pencarian gratis ini telah menjadi pilar pertumbuhan Reddit yang tak terlihat, terutama di kalangan pengguna yang tidak pernah masuk ke akun mereka.

Sekarang perhatikan apa yang dilakukan Google. Ringkasan AI-nya semakin sering menjawab pertanyaan pencari secara langsung di bagian atas halaman, merangkum diskusi Reddit yang mungkin akan diklik pengguna. Jika jawabannya sudah ada di halaman hasil pencarian, lebih sedikit orang yang akan mengunjungi halaman tersebut. Tidak ada klik, tidak ada kunjungan. Gelombang AI yang sama yang membuat data Reddit cukup berharga untuk dilisensikan juga membentuk kembali pintu masuk utama yang dilalui sebagian besar audiens kasualnya.

Itulah ironi yang tidak nyaman di pusat RDDT. Pertumbuhan pengguna Reddit telah goyah dalam beberapa kuartal terakhir karena perubahan algoritma Google, dan tidak ada pengajuan SEC yang secara pasti menunjukkan berapa bagian lalu lintas yang dikendalikan Google, yang membuat risiko sulit diukur dan mudah ditakuti. Penurunan 2026 adalah harga pasar yang mencerminkan ketidakpastian tersebut, bukan reaksi terhadap hasil yang lemah. Apakah itu reaksi berlebihan atau tidak sepenuhnya bergantung pada seberapa besar audiens Reddit yang benar-benar milik Reddit, dan seberapa besar yang dipinjam dari mesin pencari yang mengubah aturan.

Reddit tidak tinggal diam. Mereka telah membangun fitur pencarian internal sendiri dan fitur jawaban berbasis AI, sambil mendorong lebih banyak pengunjung ke aplikasi mereka, semuanya bertujuan untuk mendapatkan pangsa trafik yang lebih besar secara langsung. Apakah hal itu akan mengimbangi penyusutan saluran pencarian masih menjadi pertanyaan terbuka.

Valuasi RDDT: Mengapa Saham Reddit Terlihat Mahal?

Bahkan setelah penurunan 40%, RDDT tetap tidak murah, dan berpura-pura sebaliknya berarti mengabaikan intinya. Anda membayar harga perangkat lunak yang sangat tinggi untuk sesuatu yang sebagian besar hanyalah bisnis periklanan.

Reddit diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan sekitar 13 kali. Sebagai perbandingan, Snap diperdagangkan mendekati 1,8 kali dan Pinterest sekitar 3 kali. Jadi, biaya RDDT beberapa kali lipat lebih tinggi daripada pesaing media sosial terdekatnya per dolar pendapatan. Dari segi laba, perusahaan ini berjalan sekitar 47 kali lipat untuk laba tahun lalu dan 26 kali lipat untuk laba tahun depan, yang memang tinggi tetapi tidak terlalu ekstrem jika memperhitungkan pertumbuhan laba yang pesat.

Harga premium itu sendiri sebenarnya tidak gila. Reddit tumbuh lebih cepat daripada Snap atau Pinterest, menghasilkan uang nyata, dan memiliki aset data yang tidak dapat mereka tandingi. Tetapi kelipatan penjualan 13x menyisakan sedikit ruang untuk kekecewaan, dan bagi siapa pun yang memegang saham tersebut, kekecewaan yang mereka takuti memiliki nama, dan itu adalah Google.

Peringkat dan Prakiraan Analis untuk RDDT

Di atas kertas, Wall Street tampak optimis, dan kesenjangan antara pandangan tersebut dan harga saham sangat mencolok. Dari sekitar 32 analis, peringkat konsensus adalah Beli, dengan target harga rata-rata mendekati $225, jauh di atas harga saham saat ini, dan target tertinggi $300 dari Needham.

Bacalah selisih harga itu dengan jujur. Ketika target rata-rata berada sekitar sepertiga di atas harga pasar, biasanya itu berarti analis mempercayai pendapatan sementara pasar lebih mempercayai kekhawatiran terhadap Google. Satu pihak terlalu optimis, atau pihak lain terlalu berhati-hati. Perbedaan pendapat mereka adalah inti dari perdagangan ini.

Argumen Prospektif dan Prospektif untuk Saham RDDT

Menurut saya, kesimpulannya sederhana, karena kedua pihak di sini hampir tidak tumpang tindih. Pihak bullish dan bearish berdebat tentang hal-hal yang sama sekali berbeda.

Argumen positifnya adalah laporan laba rugi. Reddit baru saja mencatatkan tahun pertama yang menguntungkan, masih tumbuh mendekati 70%, memiliki lebih dari 100 juta pengguna harian, dan memiliki kumpulan percakapan manusia yang unik yang banyak diminati oleh perusahaan AI. Jika Reddit berhasil mengubah sebagian audiensnya menjadi pengunjung setia yang masuk dan menegosiasikan ulang kesepakatan datanya ke atas, harga saat ini bisa terlihat seperti harga yang murah. Para investor optimis membeli platform yang baru saja menghasilkan keuntungan dengan aset yang unik.

Skenario terburuknya adalah satu kata: Google. Jika ulasan AI terus menggerogoti klik pencarian, lalu lintas kasual Reddit bisa menyusut tidak peduli seberapa bagus produknya, dan bisnis periklanan dengan penurunan di bagian atas saluran penjualan akan berada dalam masalah serius. Tambahkan kelipatan penjualan 13x, siklus anggaran iklan, kesepakatan lisensi dengan tarif tetap, dan orang dalam pasca-IPO yang ingin menjual, dan Anda memiliki kuartal yang hebat yang terikat pada ketergantungan yang rapuh.

Menurut saya, Reddit adalah bisnis yang lebih baik daripada yang ditunjukkan oleh penurunan 40% dan lebih berisiko daripada yang diakui oleh valuasi 13x. Kedua hal itu bisa saja benar. Seluruh investasi bermuara pada satu pertanyaan yang harus Anda jawab sendiri.

Kesimpulan: Apakah Saham RDDT Layak Dibeli di Tahun 2026?

Reddit adalah kasus langka di mana perusahaan beroperasi dengan sangat baik di setiap aspek yang dapat diukur dalam laporan laba rugi, namun harga sahamnya tetap turun. Pertumbuhan ini nyata, keuntungan pertama kalinya tercatat, dan aset datanya unik. Risikonya pun nyata, dan secara tidak biasa terkonsentrasi pada satu kekuatan eksternal yang tidak dapat dikendalikan perusahaan: pencarian Google.

Jadi sebelum Anda membeli saham RDDT, jawablah satu-satunya pertanyaan yang penting di sini. Apakah Anda percaya Reddit memiliki audiensnya sendiri, atau Anda berpikir terlalu banyak audiensnya dipinjam dari mesin pencari yang diam-diam mengubah cara mengirimkan trafik? Jika Anda percaya Reddit akan mempertahankan pintu masuknya, harga saat ini adalah diskon untuk platform yang menguntungkan dan unik. Jika tidak, tidak ada tingkat pertumbuhan yang membuat ketergantungan tersebut aman.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.