سهم RDDT: هل شركة Reddit Inc فرصة للشراء أم أنها مبالغ في تقييمها؟

على مدى عشرين عامًا تقريبًا، بالكاد حقق موقع Reddit أرباحًا. ثم ظهر الذكاء الاصطناعي، فحوّل محادثاته البشرية الفوضوية إلى قيمة ثمينة، وتضاعف سعر السهم ثماني مرات تقريبًا، والآن انخفض بنحو 40% عن ذروته بسبب الخوف من أن يُفلسه الذكاء الاصطناعي نفسه يومًا ما. هذه هي قصة سهم RDDT باختصار.

لذا، بات السؤال أكثر حدة من المعتاد. أصبح موقع Reddit أخيرًا مشروعًا تجاريًا حقيقيًا ومربحًا، لكنه يحمل في طياته تبعية كبيرة تُلقي بظلالها على كل شيء آخر. شراء أسهم RDDT يعني تحديد ما إذا كان هذا الخطر الوحيد مجرد هامش أم أنه الحدث الأبرز. الأرقام جيدة، لكن القلق هيكلي.

ما هو سهم RDDT وشركة Reddit؟

اشترِ أسهم RDDT وستمتلك جزءًا من شركة Reddit Inc، الشركة التي تقف وراء ما تسميه الصفحة الرئيسية للإنترنت. المنتج سهل التصور: مئات الآلاف من منتديات المجتمع، أو ما يُعرف بـ subreddits، حيث يتناقش الناس ويتبادلون النصائح وينشرون عن كل شيء، من الأسهم إلى خبز العجين المخمر. ابحث عن سعر سهم RDDT وستجده مدرجًا في بورصة نيويورك، وليس في بورصة ناسداك حيث تُتداول معظم شركات التكنولوجيا المنافسة.

موقع ريديت أقدم مما يبدو. أسسه ستيف هوفمان عام ٢٠٠٥ ولا يزال يديره كرئيس تنفيذي. ظل الموقع خاصًا لما يقارب عقدين من الزمن، ثم طُرح للاكتتاب العام في ٢١ مارس ٢٠٢٤ بسعر ٣٤ دولارًا للسهم، وأغلق يومه الأول قرب ٥٠ دولارًا. قائمة المساهمين قصة بحد ذاتها: دار النشر أدفانس بابليكيشنز، وسام ألتمان من أوبن إيه آي بحصة تبلغ حوالي ٨.٧٪، وشركة تينسنت الصينية.

هذا هو الجزء الذي يُعيد صياغة مفهوم السهم برمته. نظرياً، يندرج موقع Reddit ضمن خدمات الاتصالات، كأي منصة تواصل اجتماعي أخرى. لكنه يمتلك ما لا يمتلكه غيره: عشرون عاماً من الحوارات البشرية الحقيقية. في عصر الذكاء الاصطناعي، تحوّل هذا الكم الهائل من النصوص إلى منجم ذهب، لأن النماذج التي يتسابق الجميع لبنائها تحتاج تحديداً إلى هذا النوع من الحوارات الواقعية والمليئة بالآراء لتتعلم منها. أنت تشتري شبكة تواصل اجتماعي تحوّلت بهدوء إلى شركة بيانات.

كيف يربح موقع ريديت المال: الإعلانات وبيانات الذكاء الاصطناعي

لدى موقع Reddit مصدران للدخل، وهما مختلفان اختلافاً كبيراً في الحجم. أحدهما يغطي النفقات، والآخر يحدد السعر.

أولها الإعلانات، وهي تشكل الجزء الأكبر من أعمال الموقع. في الربع الأول من عام 2026، حقق موقع Reddit إيرادات إجمالية بلغت 663 مليون دولار، منها 625 مليون دولار من الإعلانات. هذا هو Reddit الحقيقي: منصة تشتري فيها العلامات التجارية الانتباه، وتتنافس على الميزانيات مع شركات عملاقة مثل Meta Platforms. عندما ينتاب الناس القلق بشأن تباطؤ الإنفاق الإعلاني، فإن هذا هو الجانب الذي يتأثر به. تكمن فكرة Reddit للمعلنين في أن مستخدميه يكشفون عن نوايا حقيقية، حيث يسألون عن نوع الكمبيوتر المحمول الذي سيشترونه أو المدينة التي سينتقلون إليها، ضمن مجتمعات مترابطة يصعب على المنصات الكبيرة محاكاتها.

المحرك الثاني هو الذي استحوذ على اهتمام وول ستريت: ترخيص البيانات. يبيع موقع ريديت إمكانية الوصول إلى مخزونه الهائل من المنشورات والتعليقات لشركات الذكاء الاصطناعي التي تحتاج إلى نصوص بشرية لتدريب نماذجها. المنتج هو المحادثات، والمشترون هم مختبرات الذكاء الاصطناعي. تشمل الصفقات المعروفة ما يقارب 60 مليون دولار سنويًا من جوجل، ونحو 70 مليون دولار من أوبن إيه آي. في عام 2024، شكّل هذا البند من الترخيص حوالي 10% من الإيرادات؛ وبحلول الربع الأول من عام 2023، انخفض إلى حوالي 6%، أي ما يعادل 39 مليون دولار.

لاحظ الفجوة. صحيح أن قصة البيانات هي ما أعاد تقييم السهم ومنحه علاوة سعرية، لكنها لا تزال تمثل جزءًا صغيرًا من الأرباح. يدرك موقع Reddit هذا الأمر، ولذا يُقال إنه يسعى لإعادة التفاوض على تلك الصفقات ذات الأسعار الثابتة نحو التسعير الديناميكي الذي يرتفع مع الاستخدام. إذا نجح في ذلك، فقد ينمو خط البيانات ليصبح عنصرًا يضاهي أهمية قصته. أما إذا لم ينجح، فستبقى RDDT في الغالب شركة إعلانات تتظاهر بالذكاء الاصطناعي.

سعر سهم RDDT: من 34 دولارًا عند الاكتتاب العام إلى 270 دولارًا ثم العودة

يُظهر الرسم البياني لسعر سهم RDDT دورة تضخيمية نموذجية مُختصرة في أقل من عامين. تم تسعير الاكتتاب العام الأولي عند 34 دولارًا في مارس 2024، وأغلق السهم في يومه الأول عند حوالي 50 دولارًا. ومنذ ذلك الحين، انطلق السهم بقوة، مدفوعًا بتوجهات الذكاء الاصطناعي والبيانات وسلسلة من الأرباح القوية، ليصل إلى أعلى مستوى إغلاق له على الإطلاق عند 270.71 دولارًا في سبتمبر 2025.

ثم عادت الأمور إلى نصابها. ففي أواخر مايو 2013، كان سعر السهم يتداول عند حوالي 165 دولارًا، بانخفاض يقارب 40% عن ذروته، مما يمنح ريديت قيمة سوقية تتراوح بين 30 و32 مليار دولار. ويُظهر نطاق سعر السهم خلال 52 أسبوعًا مدى تقلباته بوضوح: أدنى مستوى له قرب 103 دولارات وأعلى مستوى له قرب 283 دولارًا.

عادةً ما يعني هذا الانخفاض أحد أمرين: إما أن الشركة قد انهارت، أو أن القصة قد تعقدت. في حالة ريديت، لم تنهار الشركة على الإطلاق. بل تعقّدت القصة، وهذا الفرق هو أهم ما يجب فهمه قبل الشراء.

أرباح ريديت: الإيرادات، والمستخدمون، والأرباح

انظروا إلى ما يتجاهله الانخفاض بنسبة 40%. أرباح ريديت ليست في تراجع، بل هي الأفضل في تاريخها.

بلغت إيرادات عام 2025 بالكامل 2.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 69%، مع صافي دخل قدره 530 مليون دولار. وبذلك، كان عام 2025 أول عام يحقق فيه موقع Reddit أرباحًا كاملة على الإطلاق. ثم تحسّن الوضع، ولم يتراجع. فقد بلغت إيرادات الربع الأول 663 مليون دولار، بزيادة أخرى قدرها 69%، ووصل صافي الدخل إلى 204 ملايين دولار، أي أكثر من ستة أضعاف العام السابق، بهامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 40%. وحقق الموقع أول ربح في الربع الثالث من عام 2024. ومنذ ذلك الحين، لم ينظر إلى الوراء.

وقد حضر المستخدمون أيضاً. بلغ عدد المستخدمين النشطين الفريدين يومياً حوالي 121 مليون مستخدم في أواخر عام 2025، بزيادة قدرها 19%، مع اقتراب عدد المستخدمين النشطين أسبوعياً من 500 مليون مستخدم. وتتجاوز هوامش الربح الإجمالية 90%. هذا مستوى خاص بقطاع البرمجيات، وليس بقطاع التواصل الاجتماعي. ما سبب هذا الارتفاع الهائل في الأرباح؟ يعود ذلك إلى الرافعة التشغيلية. فقد تضاعفت الإيرادات تقريباً بينما لم تتغير التكاليف إلا قليلاً، لذا فإن كل دولار جديد من المبيعات يُضاف الآن مباشرةً إلى صافي الربح.

لذا، اقرأ انخفاض سعر السهم بعناية. هذه ليست شركة في ورطة، بل هي شركة شعر مستثمروها بالخوف من أمرٍ لم يظهر بعد في بيان الدخل، وهذا يقودنا إلى صلب الموضوع.

مخاطر حركة مرور جوجل التي تلوح في الأفق فوق RDDT

هذا هو الخطر الوحيد الذي يفسر معظم عمليات البيع 2026، وهو يستحق قسمًا خاصًا به لأنه يمثل الحالة الهبوطية الكاملة.

لا يصل جزء كبير من زوار موقع Reddit إليه مباشرةً، بل يصلون إليه عبر جوجل. يبحث أحدهم عن سؤال، فيرى موضوعًا على Reddit ضمن أعلى نتائج البحث، فينقر عليه. وقد شكّل هذا التدفق المجاني لحركة البحث ركيزةً خفيةً لنمو Reddit، لا سيما بين المستخدمين غير المسجلين الذين لا يسجلون دخولهم أبدًا.

والآن، انظروا إلى ما تفعله جوجل. تُجيب ملخصات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها بشكل متزايد على سؤال الباحث مباشرةً في أعلى الصفحة، مُلخّصةً نقاشات ريديت التي كان من الممكن أن ينقر المستخدم عليها لولا ذلك. إذا كانت الإجابة موجودة بالفعل في صفحة النتائج، يقلّ عدد الأشخاص الذين ينتقلون إليها. لا نقرة، لا زيارة. الموجة نفسها من الذكاء الاصطناعي التي جعلت بيانات ريديت قيّمة لدرجة ترخيصها تُعيد تشكيل البوابة التي يصل من خلالها معظم جمهورها العادي.

هذه هي المفارقة المزعجة التي تكمن في صميم قضية RDDT. فقد تذبذب نمو مستخدمي ريديت بالفعل في الفصول الماضية بسبب تغييرات خوارزمية جوجل، ولا يوجد أي ملف لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يحدد بدقة حصة جوجل من حركة المرور، مما يجعل تقدير حجم المخاطرة صعبًا ويزيد من المخاوف. إن الانخفاض الحاد في سعر سهم ريديت (2026) هو انعكاس لحالة عدم اليقين في السوق، وليس رد فعل على نتائج ضعيفة. أما ما إذا كان هذا الانخفاض مبالغًا فيه أم لا، فيعتمد كليًا على حجم جمهور ريديت الذي ينتمي إليه فعليًا، وحجم الجمهور الذي يعتمد على محرك بحث يُغير قواعد اللعبة.

لا يقف موقع Reddit مكتوف الأيدي، بل يعمل على تطوير محرك بحث داخلي خاص به، وميزة إجابات مدعومة بالذكاء الاصطناعي، مع تشجيع المزيد من الزوار على استخدام تطبيقه، بهدف الاستحواذ على حصة أكبر من حركة المرور على الموقع. ويبقى السؤال مطروحاً: هل سيعوض هذا تقلص عدد الزوار القادمين من محركات البحث؟

تقييم RDDT: لماذا يبدو سهم Reddit باهظ الثمن؟

حتى بعد انخفاض سعر سهم RDDT بنسبة 40%، فإنه ليس رخيصاً، والتظاهر بغير ذلك يُغفل جوهر الموضوع. أنت تدفع ثمناً باهظاً مقابل برنامج يُستخدم في الغالب لأغراض إعلانية.

يُتداول سهم ريديت بنحو 13 ضعف مبيعاته. وللمقارنة، يُتداول سهم سناب شات بنحو 1.8 ضعف، وسهم بينترست بنحو 3 أضعاف. لذا، فإن سعر سهم ريديت (RDDT) أعلى بعدة مرات من سعر سهم أقرب منافسيه في مجال التواصل الاجتماعي لكل دولار من الإيرادات. أما بالنسبة للأرباح، فيبلغ سعر السهم حوالي 47 ضعفًا للأرباح السابقة و26 ضعفًا للأرباح المتوقعة، وهو سعر مرتفع، ولكنه أقل تطرفًا عند الأخذ في الاعتبار الأرباح المتنامية بسرعة.

لا يُعدّ هذا السعر المرتفع مبالغًا فيه بحد ذاته. فموقع Reddit ينمو بوتيرة أسرع من Snap أو Pinterest، ويحقق أرباحًا طائلة، ويمتلك قاعدة بيانات لا تُضاهى. لكن مضاعف المبيعات البالغ 13 ضعفًا لا يترك مجالًا كبيرًا للشعور بخيبة الأمل، وبالنسبة لأي شخص يمتلك هذا السهم، فإن خيبة الأمل التي يخشاها لها اسم، ألا وهو جوجل.

تقييمات المحللين وتوقعاتهم لشركة RDDT

يبدو أن وول ستريت متفائلة بشأن السهم، لكن الفجوة بين هذا التفاؤل وسعر السهم الفعلي لافتة للنظر. فقد أجمع نحو 32 محللاً على توصية الشراء، مع متوسط سعر مستهدف يقارب 225 دولارًا، وهو أعلى بكثير من سعر تداول السهم، بينما حددت شركة نيدهام سعرًا مستهدفًا أعلى عند 300 دولار.

اقرأ هذا الفارق بصدق. عندما يكون متوسط السعر المستهدف أعلى بنحو الثلث من السعر الحالي، فهذا يعني عادةً أن المحللين يثقون بالأرباح بينما يثق السوق بمخاوف جوجل أكثر. أحد الطرفين متفائل أكثر من اللازم، والآخر حذر أكثر من اللازم. هذا الاختلاف هو جوهر التداول.

تحليل السوق الصاعد والهابط لسهم RDDT

قراءتي واضحة، لأن الجانبين هنا بالكاد يتقاطعان. فالمتفائل والمتشائم يتجادلان حول أمور مختلفة تماماً.

يكمن العامل المشجع في بيان الدخل. فقد حقق موقع Reddit للتو أول عام مربح له، ولا يزال ينمو بنسبة تقارب 70%، ويضم أكثر من 100 مليون مستخدم يوميًا، ويمتلك رصيدًا فريدًا من المحادثات البشرية التي تتسابق شركات الذكاء الاصطناعي لشرائها. إذا نجح الموقع في تحويل جزء من جمهوره إلى زوار دائمين ومسجلين، وأعاد التفاوض على صفقات بياناته لرفع قيمتها، فقد يبدو سعره الحالي فرصة استثمارية مغرية. يستثمر المتفائلون في منصة مربحة حديثًا تمتلك أصلًا فريدًا من نوعه.

يكمن الخطر الأكبر في كلمة واحدة: جوجل. إذا استمرت مراجعات الذكاء الاصطناعي في الاستحواذ على نقرات البحث، فقد يتقلص عدد زوار ريديت العاديين مهما كانت جودة المنتج، وسيواجه قطاع الإعلانات الذي يعاني من انخفاض في قاعدة عملائه مشكلة حقيقية. أضف إلى ذلك مضاعف مبيعات يبلغ 13 ضعفًا، ودورية ميزانيات الإعلانات، وصفقات الترخيص ذات السعر الثابت، ورغبة المساهمين الرئيسيين بعد الاكتتاب العام في البيع، وستجد نفسك أمام ربع سنوي ممتاز مرهون بتبعية هشة.

أرى أن موقع Reddit مشروعٌ أفضل مما يوحي به انخفاض سعره بنسبة 40%، وأكثر خطورة مما يُقر به مضاعف الربحية البالغ 13 ضعفًا. كلا الأمرين وارد. في النهاية، يتوقف قرار الاستثمار على سؤال واحد عليك الإجابة عنه بنفسك.

الخلاصة: هل يستحق سهم RDDT الاستثمار فيه في عام 2010؟

يُعدّ موقع Reddit حالةً نادرةً حيث تُحقق الشركة أداءً متميزًا في جميع جوانبها المالية، ومع ذلك يتراجع سعر سهمها. فالنمو حقيقي، وقد حققت أرباحًا لأول مرة، وقاعدة بياناتها فريدة من نوعها. لكن المخاطر لا تقلّ أهمية، وهي مُركّزة بشكلٍ غير عادي في عامل خارجي واحد لا تملك الشركة السيطرة عليه: محرك بحث جوجل.

قبل شراء أسهم RDDT، أجب عن السؤال الأهم: هل تعتقد أن ريديت تمتلك جمهورها الخاص، أم أن جزءًا كبيرًا منه مُستعار من محرك بحث يُغيّر بهدوء طريقة توجيه الزيارات؟ إذا كنت تثق في قدرة ريديت على الحفاظ على جاذبيتها، فإن السعر الحالي يُعدّ فرصةً ذهبيةً لمنصةٍ فريدةٍ ومربحة. أما إذا لم تكن كذلك، فإن أي معدل نمو لا يُبرر الاعتماد عليها.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.