하이퍼리퀴드 설명: DEX, L1, 그리고 HYPE
약 11명으로 구성된 팀, 벤처 캐피털도, 마케팅 예산도 없이 시작한 일이 있었습니다. 그들은 현재 자금 지원을 받는 경쟁 거래소들을 모두 합친 것보다 더 많은 거래량을 기록하는 암호화폐 거래소를 만들었고, 2024년 말에는 초기 사용자들을 백만장자로 만들어준 토큰을 배포했습니다. 이것이 바로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)이며, 과대광고가 대부분 사실로 입증된 보기 드문 암호화폐 성공 사례입니다.
이 가이드에서는 바로 이러한 긴장감을 풀어봅니다. 하이퍼리퀴드는 이번 암호화폐 시장에서 가장 성공적인 탈중앙화 거래 플랫폼으로, 시가총액 기준 상위 10위권에 드는 암호화폐입니다. 하지만 동시에 "탈중앙화"라는 용어가 마케팅 수단으로 전락했다는 비판을 받을 때, 일부 비평가들이 지적하는 대상이기도 합니다. 이 두 가지 모두 사실입니다. 이 가이드에서는 하이퍼리퀴드에 대한 솔직한 분석을 제공합니다. 하이퍼리퀴드가 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 과장된 홍보의 실상은 무엇인지, 숨겨진 수치는 무엇인지, 간과해서는 안 될 위험 요소는 무엇인지, 그리고 거래 방법은 무엇인지 자세히 살펴보겠습니다.
하이퍼리퀴드란 무엇인가? DEX와 L1
하이퍼리퀴드는 하나의 이름으로 두 가지를 담고 있습니다. 하나는 레이어 1 블록체인이고, 다른 하나는 그 블록체인 위에서 작동하는 탈중앙화 거래소입니다. 이 두 가지는 함께 설계되었으며, 이것이 바로 하이퍼리퀴드의 핵심입니다.
대부분의 탈중앙화 거래소는 자동 시장 조성자(AMM), 즉 사용자가 토큰을 교환하는 데 사용하는 풀을 이용합니다. 하지만 하이퍼리퀴드는 그렇지 않습니다. 하이퍼리퀴드는 실제 주문장을 운영하며, 전문 트레이더가 바이낸스에서 보는 것과 같은 매수 및 매도 사다리 구조를 갖추고 있습니다. 단, 모든 주문은 온체인에 실시간으로 반영됩니다. 덕분에 사용자는 중앙 집중식 거래소처럼 느껴지지만, 자금에 대한 완전한 통제권을 비수탁 방식으로 유지할 수 있습니다. 어떤 회사도 사용자의 자금을 보유하지 않습니다. 이러한 차이는 생각보다 훨씬 중요합니다. 2022년 FTX 파산 당시, 고객들은 중앙 집중식 거래소에 보관된 "내" 코인이 사실상 차용증서에 불과하다는 사실을 뼈아프게 깨달았습니다. 하이퍼리퀴드에서는 거래가 이루어지기 전까지 자산이 사용자의 지갑에 안전하게 보관되며, 거래소는 절대 지갑 키를 가져가지 않습니다.
하이퍼리퀴드 랩스는 2023년 제프 얀과 고빈도 거래 및 허드슨 리버 트레이딩 같은 곳에서 경력을 쌓은 소규모 그룹에 의해 설립되었습니다. 이 팀은 외부 투자를 받지 않고 자체적으로 개발했습니다. 암호화폐 시장에서 가장 많이 거래되는 레버리지 파생상품인 무기한 선물 거래가 먼저 시작되었고, 현물 거래는 2024년 4월에 추가되었습니다. 그들의 전략은 간단했습니다. 탈중앙화 플랫폼이 충분히 빠르면 거래자들이 중앙 집중식 플랫폼을 떠날 것이라는 예측이었습니다. 그리고 그들의 예측은 적중했습니다.
Hyperliquid의 작동 방식: 완전 온체인 거래소
많은 프로젝트들이 빠른 속도를 자랑하지만, 하이퍼리퀴드는 단 하나의 애플리케이션인 거래소를 최고 속도로 구동하기 위해 블록체인을 처음부터 직접 구축했습니다. 그 구성 요소를 자세히 살펴보겠습니다.
HyperCore와 온체인 주문장
시스템의 핵심은 하이퍼코어(HyperCore)로, 블록체인 상에서 직접 주문장을 운영하는 부분입니다. 결제나 요약 거래가 아닌, 모든 호가와 매수 주문을 실제로 체결하는 작업이 블록체인 상에서 이루어집니다. 문서에 따르면 처리량은 초당 최대 20만 건이며, 평균 지연 시간은 약 0.1초, 확정성은 블록 단위입니다. 쉽게 말해, 클릭하는 순간 체결되고, 모든 과정이 순식간에 완료됩니다. 일반적인 AMM 기반 DEX에서는 대규모 주문이 유동성 풀을 잠식하고 슬리피지(slippage)가 발생합니다. 하지만 하이퍼코어는 주문량이 많더라도 유동성이 블록체인 상에 직접 저장되기 때문에 이러한 현상이 거의 발생하지 않습니다. 경쟁사들이 수년간 모방하려고 애썼던 부분이 바로 이 하이퍼코어의 핵심입니다. 블록체인 상에서 전체 주문장을 운영한다는 것은 모든 호가, 취소, 체결 내역이 공개되고 검증 가능하다는 것을 의미합니다. 어떤 회사의 데이터 센터에서 숨겨진 매칭 엔진이 작동하는 것이 아닙니다. 덕분에 DeFi의 투명성과 전문 거래 터미널의 편리함을 한 화면에서 모두 누릴 수 있습니다.
HyperBFT 합의 및 HyperEVM
그 아래에는 HotStuff 계열에서 파생되어 1초 미만의 최종성을 위해 최적화된 자체 합의 알고리즘인 HyperBFT가 자리 잡고 있습니다. 이것이 바로 거래소 속도로 주문장이 움직일 수 있도록 하는 핵심 엔진입니다. 그리고 2025년 2월, 개발팀은 외부 개발자들이 거래소에 직접 연결되는 자체 앱을 배포할 수 있는 범용 이더리움 호환 레이어인 HyperEVM 을 추가했습니다. 1년 안에 175개 이상의 팀이 HyperEVM에 스마트 계약과 앱을 배포하면서 거래소는 완전한 DeFi 플랫폼으로 발전했습니다.
가스 없음, USDC 담보 및 금고
몇 가지 실용적인 요소들이 차별화를 만들어냅니다. 거래 수수료가 없다는 점은 사소해 보일 수 있지만, 하루에 수백 건의 주문을 처리한다고 생각해 보면 큰 차이를 느낄 수 있습니다. 담보는 USDC이며, 이더리움이나 아비트럼 같은 블록체인에서 연동됩니다. 또한, 볼트(Vault)라는 풀이 있는데, 다른 트레이더나 알고리즘이 운영하는 풀에 자금을 예치할 수 있어 일종의 내장형 카피 트레이딩 기능을 제공합니다. 가장 큰 볼트인 HLP 볼트는 시장 조성 역할을 하고 청산을 흡수합니다. HLP 볼트를 기억해 두세요. 나중에 중요해집니다.
HYPE 토큰과 에어드롭
2024년 11월 29일, 하이퍼리퀴드는 암호화폐의 작동 방식에 대한 논쟁에서 여전히 회자되는 일을 했습니다. 전체 HYPE 토큰 공급량의 31%에 해당하는 3억 1천만 개를 약 9만 4천 명의 사용자에게 에어드롭한 방식으로 배포한 것입니다. 벤처 투자자가 없었기 때문에 벤처 투자자들은 아무런 수익도 얻지 못했습니다. 당시 이 에어드롭의 가치는 약 12억 4천만 달러에 달했습니다.
이 사실을 잘 생각해 보세요. 10억 달러가 넘는 돈이, 보통 우선권을 갖는 펀드가 아닌, 실제로 제품을 사용한 사람들에게 돌아갔습니다. HYPE는 네트워크의 네이티브 토큰으로, 총 발행량은 10억 개이며 현재 유통량은 약 2억 2200만 개입니다. HyperEVM 활동 비용 지불, 스테이킹을 통한 체인 보안 강화, Hyper Foundation을 통한 거버넌스 제안 투표 등에 사용됩니다. 따라서 HYPE는 단순한 투기용 토큰이 아니라 진정한 유틸리티 토큰입니다. 물론 많은 사람들이 투기 목적으로 보유하고 있으며, 지금까지 가격 상승으로 상당한 수익을 올렸습니다.
| HYPE 통계 | 가치 (2026년 6월) |
|---|---|
| 가격 | 약 72달러 |
| 역대 최고 | 75.48달러 (2026년 6월 2일) |
| 역대 최저치 | 3.81달러 (2024년 11월 29일) |
| 시가총액 | 약 160억 달러 (약 10위) |
| 완전 희석 평가 | 약 690억 달러 |
| 순환/최대 공급 | 2억 2200만 / 10억 |
차트가 나머지를 말해줍니다. HYPE는 에어드롭 당일 3.81달러까지 떨어졌다가 2026년 6월까지 사상 최고가인 75.48달러 까지 상승했습니다. 약 18개월 동안 19번이나 그런 변동을 보인 것입니다.
자사주 매입: 과대광고가 가치를 포착하는 방법
많은 회의론자들을 투자자로 만든 메커니즘은 바로 이것이며, 현재 업계 절반이 이를 모방하고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 거래소에서 얻은 수수료를 사용하여 공개 시장에서 HYPE를 다시 사들입니다.
결코 적은 비중이 아닙니다. 지원 기금을 통해 프로토콜 수수료의 약 97%가 HYPE 코인 매입 에 사용되는데, 총 매입 규모는 10억 달러가 넘습니다. 그중 약 7억 1,600만 달러는 2025년 한 해에만 투입되었으며, 이는 전체 공급량의 약 3.4%에 해당합니다. 거래소는 그 해에 약 8억 4,400만 달러의 수익을 올렸으므로, 매입에는 단순한 발행량 증가뿐 아니라 실질적인 자금이 투입되고 있음을 알 수 있습니다. 이는 거래량 증가, 수수료 증가, 매입량 증가, 유통 공급량 감소라는 선순환 구조를 형성합니다.
솔직히 말해서, 한 가지 분명한 단점은 바로 이것입니다. 플라이휠은 계속 밀어줘야만 돌아갑니다. 생산량이 줄거나 아스터 같은 경쟁사가 시장 점유율을 조금씩 잠식해 나가면 자사주 매입 규모도 함께 줄어듭니다. 이 모델은 강력하지만 마법은 아닙니다.
하이퍼리퀴드의 시장 지배력과 수치
그 규모는 무시할 수 없습니다. 2025년 Hyperliquid는 약 2조 9,500억 달러의 거래량을 처리하고 60만 9천 명 이상의 신규 사용자를 확보했으며 누적 거래량은 4조 4천억 달러를 돌파했습니다. 2025년 7월 최고치를 기록했을 당시에는 전체 온체인 무기한 계약 거래량의 56.6%를 차지했는데, 이는 모든 경쟁사를 합친 것보다 많은 수치입니다. Decrypt는 Hyperliquid를 올해의 프로젝트로 선정했습니다.
| 2025년의 하이퍼리퀴드 | 수치 |
|---|---|
| 거래량 | 약 2.95조 달러 |
| 누적 볼륨 | 약 4조 4천억 달러 |
| 신규 사용자 | 609,700+ |
| 최고 시장 점유율 | 56.6% (2025년 7월) |
| 프로토콜 수익 | 약 8억 4400만 달러 |
솔직히 말해서 한 가지 주의할 점이 있습니다. 암호화폐 시장의 이 분야에서 시장 점유율은 계산 방식과 포함되는 거래소에 따라 매우 민감하게 변하며, 새로운 경쟁자들이 등장하면서 2026년 초에는 Hyperliquid의 점유율이 44% 수준으로 하락했습니다. 분명히 지배적인 위치를 차지하고 있지만, 영구적인 지배력을 보장할 수는 없습니다. 현재 Hyperliquid는 Grayscale ETF와의 제휴를 논의 중인데, 이는 불과 몇 년 전만 해도 탈중앙화 거래소(DEX)로서는 상상도 할 수 없었던 기관 투자 유치라는 중요한 이정표입니다.
위험 요소: 중앙집중화와 JELLY 사태
이제 가격 차트만 보는 사람들이 간과하는 부분입니다. 하이퍼리퀴드를 빠르게 만드는 설계, 즉 소수의 검증자가 긴밀하게 협력하는 체인을 운영하는 방식이 바로 탈중앙화에 대한 비판이 타당해지는 이유입니다.
2025년 3월 26일, 한 거래자가 JELLY라는 토큰을 이용해 공격을 감행했습니다 . JELLY의 가격을 400% 이상 급등시켜 HLP 금고에 심각한 타격을 입힌 것입니다. 이에 하이퍼리퀴드의 검증자들은 약 2분 만에 JELLY를 상장 폐지하고 자신들이 선택한 가격으로 정산하는 투표를 진행했습니다. 하지만 금고는 약 1,200만 달러의 손실을 입었고, 불안에 떨던 예금자들이 자금을 이탈하면서 총 가치는 약 5억 4천만 달러에서 1억 5천만 달러로 급락했습니다. 옹호자들은 이를 필요한 안전장치라고 주장했지만, 비판자들은 소수의 내부자들이 자신들에게 유리할 때 시장을 좌지우지할 수 있다는, 조용히 드러나는 문제점이라고 지적했습니다.
문제는 여기서 끝나지 않습니다. 사용자 자금을 보관하는 브릿지는 4명 중 3명의 검증자 서명으로 보호되며, 약 23억 달러 상당의 USDC를 지키고 있습니다. 2024년 12월에는 북한의 라자루스 그룹과 연관된 지갑이 플랫폼을 탐색하는 모습이 포착되었고, 하루 만에 2억 4,900만 달러가 유출되기도 했습니다. 그렇다고 해서 하이퍼리퀴드가 현재 안전하지 않다는 의미는 아닙니다. 다만 신뢰에 대한 가정이 이더리움보다는 스타트업에 더 가깝다는 뜻이며, 따라서 투자자는 그에 맞춰 위험을 평가해야 합니다. 이 모든 것이 가설이 아니기 때문에 정확히 짚고 넘어가야 합니다. 젤리(JELLY) 사태는 실제로 일어났고, 브릿지 집중 현상도 현실입니다. 라자루스 그룹의 탐색 시도는 실체가 공개되기도 했습니다. 하이퍼리퀴드 팀은 시간이 지남에 따라 검증자 범위를 넓혀가고 있지만, 현재로서는 탈중앙화에 대한 준비 단계가 아직 진행 중인 빠른 거래소라고 솔직하게 말할 수 있습니다.
Hyperliquid에서 거래하는 방법 단계별 안내
시작하는 방법은 정말 간단합니다. 이것이 매력이자 위험이기도 하죠. MetaMask 같은 EVM 지갑을 연결하세요. USDC는 해당 플랫폼에서 암호화폐 거래에 허용되는 유일한 담보이기 때문에 deBridge 같은 포털을 이용해 USDC를 거래소에 연결해야 합니다. 그런 다음 거래를 시작하면 됩니다.
레버리지를 최대 50배까지 활용하여 무기한 또는 현물 포지션을 개설할 수 있으며, 지정가 주문, 손절매 주문, 익절 주문, TWAP 등 숙련된 트레이더들이 기대하는 주문 유형을 사용할 수 있습니다. 수수료는 메이커 주문의 경우 약 0.01%, 테이커 주문의 경우 약 0.035%로 저렴하며, 가스 수수료는 없습니다. 레버리지 사용의 위험성은 영구적이라는 점입니다. 레버리지를 과도하게 사용하면 작은 가격 변동에도 계좌 잔액이 유지 증거금 아래로 떨어져 청산될 수 있습니다. HYPE를 스테이킹하여 보상을 받을 수도 있지만, 출금 전 1일의 예치금과 7일의 유예 기간이 적용됩니다. 또한, 처음에는 소액으로 시작하는 것이 좋습니다. 인터페이스가 매우 간편하여 두 번의 탭만으로 50배 레버리지를 사용할 수 있지만, 초보 트레이더들이 단시간에 계좌를 날려버리는 경우가 발생할 수 있습니다. 익숙해질 때까지는 소액으로 거래하세요. 마지막으로, 미국에서는 이용이 제한되어 있으므로 입금 전에 해당 지역의 이용 가능 여부를 확인하십시오. 본 내용은 재정적 조언이 아닙니다.
HYPE 토큰은 좋은 암호화폐 투자 대상일까요?
솔직히 말씀드리면, 신중하게 생각해 보면 가능성이 높다고 할 수 있으며, 이는 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐 시장에서 HYPE의 상승 시나리오는 매우 탄탄합니다. 실질적인 수익, 끊임없는 자사주 매입, 시장을 지배하는 제품, 그리고 탄탄한 커뮤니티까지 모두 갖추고 있습니다. 하지만 하락 시나리오 역시 명확합니다. HYPE는 사상 최고가 부근에 있으며, 완전 희석 기준 시가총액은 690억 달러라는 높은 수준이고, 중앙 집중화 문제도 여전히 해결되지 않았습니다. 거버넌스 문제에 대한 우려가 있는 상황에서, 훌륭한 사업체를 높은 가격에 매수하는 셈입니다. 주가 상승 여부가 아니라, 시장의 지배력이 얼마나 지속될지를 보고 투자 결정을 내리셔야 합니다.
하이퍼리퀴드에 대한 결론
불필요한 요소들을 제거하고 보면, 하이퍼리퀴드는 이미 어려운 과제를 성공적으로 수행했습니다. 중앙 집중식 플랫폼을 속도 면에서 능가하고, 투자자가 아닌 사용자에게 직접 수익을 지급하며, 이를 통해 실질적인 사업 모델을 구축했습니다. 남은 과제는 이름에서 알 수 있듯이 탈중앙화입니다. 소수의 검증자에 의해 운영되는 빠른 블록체인은 여전히 놀라운 기술적 성과이지만, 마케팅에서 암시하는 이상적인 '신뢰할 필요가 없는(trustless)' 환경에는 아직 미치지 못합니다. 따라서 앞으로 나아가야 할 핵심 질문은 바로 이것입니다. 하이퍼리퀴드는 승리의 원동력이었던 속도를 유지하면서도 그 영향력을 분산시킬 수 있을까요?
