Pyth Network: Come funziona l’oracolo del feed dei prezzi in tempo reale

Alcune delle più grandi società di trading di Wall Street, nomi come Jane Street, Cboe e Virtu, pubblicano silenziosamente i loro dati sui prezzi su oltre cento blockchain centinaia di volte al secondo. Il canale che li trasporta è la rete Pyth. La maggior parte delle persone al di fuori del settore del trading non ne ha mai sentito parlare, eppure alimenta i prezzi che decidono se un prestito viene liquidato o se una transazione perpetua viene remunerata in gran parte della finanza decentralizzata.

Questa guida spiega cos'è Pyth Network, come funziona effettivamente il suo oracolo pull, a cosa serve, come si confronta con Chainlink , cosa fa il token PYTH e i rischi da conoscere, incluso un vero e proprio cambiamento che il progetto sta attraversando nel 2026. Non è richiesta alcuna laurea in finanza.

Cos'è Pyth Network? Un oracolo di prima parte

Una blockchain è progettata per essere isolata dal mondo esterno. Uno smart contract non può semplicemente consultare il prezzo del Bitcoin, perché non ha modo di accedere a un sito web o a una piattaforma di scambio. Un oracolo funge da ponte, trasportando dati esterni, come i prezzi, sulla blockchain in modo che i contratti possano utilizzarli.

Pyth Network è un oracolo, ma con una particolarità che ne definisce ogni aspetto. Si tratta di un oracolo di prima parte. Invece di pagare operatori di nodi anonimi per recuperare i prezzi da API pubbliche e inoltrarli, Pyth ottiene i dati direttamente dalle aziende che li generano: borse, società di trading e market maker che pubblicano direttamente i propri dati. Meno persone manipolano i dati, quindi ci sono meno possibilità di errore e di falsificazione.

Perché è importante? Immaginate il vecchio approccio. Una rete di operatori di nodi indipendenti chiama ciascuno l'API pubblica di una borsa valori, quindi riporta ciò che ha visto. Ogni singolo passaggio è un punto in cui i dati possono subire ritardi, essere limitati dalla frequenza di trasmissione o essere manipolati silenziosamente. Pyth elimina completamente questo passaggio intermedio: l'azienda che conosce già il prezzo, perché è quella che stabilisce il mercato, lo firma e lo invia direttamente. Il numero ha un unico autore, invece di una serie di intermediari che lo trasmettono.

È stata lanciata nel 2021 su Solana, incubata dalla società di trading Jump, ed è cresciuta fino a diventare uno dei maggiori fornitori di dati di mercato on-chain.

Come funziona Pyth: il modello pull oracle

Il meccanismo può sembrare complicato, ma non lo è. Tre semplici passaggi: i dati vengono inseriti, la rete li combina e le applicazioni li prelevano.

Editori di dati di prima parte

Secondo i dati di rete di Pyth, oltre 138 istituzioni inviano i prezzi a questo servizio. Ogni editore non invia solo un prezzo, ma anche un intervallo di confidenza, un piccolo margine che indica quanto sia affidabile. Poiché decine di aziende pubblicano lo stesso feed, nessuna singola fonte può influenzare il prezzo in modo determinante. Se il prezzo di un editore si discosta significativamente dagli altri, l'aggregazione lo compensa semplicemente. Questo intervallo di confidenza non è un mero indicatore. Quando un asset in rapida evoluzione genera divergenze tra gli editori, l'intervallo si allarga e un'applicazione che legge il feed può valutare autonomamente che si tratta di un momento rischioso per agire.

Pythnet e aggregazione dei prezzi

I prezzi inviati vengono elaborati da Pythnet, una blockchain dedicata basata su Solana e creata appositamente per questo scopo. Approssimativamente ogni 400 millisecondi, Pythnet combina tutti i dati inviati dai publisher per un determinato asset in un unico prezzo aggregato, corredato da un intervallo di confidenza. Questo intervallo rappresenta un'informazione davvero utile. Un intervallo ristretto indica che il mercato è concorde; un intervallo ampio indica volatilità o scarsa liquidità, e un protocollo prudente può scegliere di sospendere l'elaborazione anziché agire in base a un valore incerto.

Pull vs push: prezzi su richiesta

Ecco cosa rende Pyth diverso. Gli oracoli tradizionali "inviano" gli aggiornamenti, scrivendo i prezzi più recenti sulla blockchain a intervalli fissi, indipendentemente dal fatto che qualcuno ne abbia bisogno o meno, un processo lento e costoso. Pyth ribalta la situazione. Il prezzo più recente è disponibile off-chain e un'app lo "scarica" sulla propria blockchain solo nel momento esatto in cui ne ha bisogno, pagando una piccola commissione per quel singolo aggiornamento. È la differenza tra un giornale consegnato a tempo e una quotazione in tempo reale che si richiede all'istante in cui si effettua una transazione. Wormhole, un sistema di messaggistica cross-chain, trasmette questi aggiornamenti a tutte le 114 blockchain supportate, e un servizio più recente chiamato Lazer riduce la latenza a un solo millisecondo per le app di trading più veloci.

Un semplice esempio illustra i risparmi. Un protocollo di prestito che verifica il prezzo solo quando qualcuno prende in prestito o viene liquidato non necessita di un aggiornamento on-chain ogni pochi secondi, 24 ore su 24. Con un oracolo pull, si paga solo per gli aggiornamenti effettivamente utilizzati e niente di più, ed è per questo che decine di piccole applicazioni possono permettersi feed che sarebbero stati eccessivamente costosi con il vecchio modello push sempre attivo.

A cosa serve l'oracolo della rete Pyth?

La velocità è il suo punto di forza, per questo Pyth si concentra sui settori più dinamici del mondo delle criptovalute. Le piattaforme di scambio di future perpetui e di derivati ne fanno ampio uso, perché un prezzo obsoleto su una transazione con leva finanziaria è la causa principale di liquidazioni ingiuste. I mercati dei prestiti lo utilizzano per valutare le garanzie, mentre gli exchange decentralizzati lo impiegano per prezzare gli swap. E non si tratta solo di prezzi delle criptovalute. I feed di Pyth coprono azioni, coppie di valute, materie prime e persino ETF, ovvero le stesse classi di dati dei mercati finanziari su cui si basa la finanza tradizionale, il che permette a un singolo smart contract di fare riferimento a un'azione e a una stablecoin nella stessa chiamata di dati di mercato in tempo reale.

L'impatto è notevole. Pyth alimenta circa 711 applicazioni e, secondo i suoi stessi dati, ha supportato un volume di scambi cumulativo di circa 2,3 trilioni di dollari. Il valore totale garantito si attestava intorno ai 6,14 miliardi di dollari alla fine del terzo trimestre del 2025, secondo il report State of Pyth di Messari . La sua influenza si estende ora anche al di fuori del settore delle criptovalute. Nell'agosto del 2025, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha scelto Pyth per pubblicare dati economici ufficiali, inclusi i dati sul PIL, direttamente sulla blockchain.

Lo schema è coerente: ovunque un prezzo errato o lento costi denaro reale, Pyth tende a comparire. Una piattaforma di scambio di derivati che regola le transazioni ogni secondo semplicemente non può funzionare con un flusso di dati che si aggiorna una volta al minuto, e questa discrepanza è uno dei motivi principali per cui Pyth è nato nel mercato dei contratti perpetui piuttosto che nel più lento settore dei prestiti della DeFi.

Pyth Network contro Chainlink: attrazione contro repulsione

Non si può parlare di oracoli senza menzionare Chainlink, il leader indiscusso che ha definito la categoria. In sintesi, Chainlink è più grande e più completo, mentre Pyth è più veloce e possiede diverse varianti.

Secondo gli stessi dati di Messari, nel terzo trimestre del 2025 Chainlink deteneva circa il 75% del mercato degli oracoli, contro il 7% di Pyth. Ma la quota di mercato non è tutto. Pyth supporta più blockchain, si aggiorna più velocemente ed è diventato l'oracolo predefinito per i contratti perpetui proprio perché il suo modello pull si adatta al trading ad alta frequenza. Chainlink vince in termini di maturità, dell'enorme quantità di valore che protegge e di una gamma più ampia di servizi che vanno oltre i feed di prezzo.

La differenza più profonda è di natura filosofica. Chainlink si affida a una rete decentralizzata di operatori di nodi per il recupero dei dati; Pyth si affida alle fonti originali affinché li pubblichino direttamente. Nessuno dei due modelli è automaticamente più sicuro. Un modello basato su fonti dirette è onesto solo quanto le aziende che lo supportano, mentre un modello con operatori di nodi aggiunge indipendenza a costo di un ulteriore livello di separazione tra l'utente e la verità. La scelta del livello di fiducia da riporre è fondamentale.

Il token PYTH, la tokenomics e l'offerta

PYTH è il token di governance della rete. I possessori possono votare su parametri come i feed disponibili e il funzionamento delle commissioni tramite la DAO di Pyth. Non si tratta di una commissione da pagare per visualizzare un prezzo, bensì dello strumento di controllo del protocollo.

Offerta, sblocchi e capitalizzazione di mercato

PYTH ha una fornitura massima fissa di 10 miliardi di token. Circa 7,87 miliardi sono in circolazione, per una capitalizzazione di mercato di circa 311 milioni di dollari a metà del 1° luglio, secondo CoinGecko . La quantità da tenere d'occhio è l'offerta. Un grande sblocco di circa 2,13 miliardi di PYTH, pari a circa il 37% della fornitura circolante, è avvenuto a maggio 2026, come monitorato da Tokenomist . Sblocchi di queste dimensioni possono pesare notevolmente sul prezzo, indipendentemente dall'andamento della tecnologia. Per un neofita, il concetto fondamentale è semplice: una parte significativa della fornitura massima è ancora bloccata e destinata a entrare in circolazione nei prossimi anni, quindi anche una domanda costante deve assorbire un flusso costante di nuovi token prima che il prezzo possa salire.

Staking, OIS e modello di ricavo

Pyth gestiva un programma chiamato Oracle Integrity Staking, in cui i detentori mettevano in staking i propri PYTH a supporto di specifici editori per garantire l'accuratezza dei feed e guadagnare ricompense, con penalità in caso di errori nei feed. Da sapere: queste ricompense di staking sono terminate nell'aprile 2026. Il progetto si sta orientando verso la vendita dei propri dati alle istituzioni tramite un livello a pagamento chiamato Pyth Pro, e il reinvestimento di tali entrate nel token attraverso un modello di riserva e riacquisto anziché tramite semplici emissioni di staking. Se avete letto una vecchia guida che prometteva un rendimento dallo staking, sappiate che è obsoleta.

La logica alla base di questo cambiamento merita di essere compresa. Invece di stampare nuove ricompense per pagare gli staker, il che aumenterebbe la pressione di vendita, Pyth vuole che i clienti istituzionali paganti finanzino la rete, per poi utilizzare parte di quei ricavi per acquistare PYTH sul mercato aperto. In teoria, questo lega il valore del token all'adozione effettiva piuttosto che alle emissioni. In pratica, funziona solo se un numero sufficiente di istituzioni paga effettivamente per i dati, e questo è il punto interrogativo che aleggia sull'intero piano.

Rischi e transizione della rete Pyth 2026

Nessun oracolo è esente da rischi, e Pyth ne presenta alcuni che vale la pena elencare chiaramente. Il principale è il rischio dati: se un feed è errato, i contratti vengono eseguiti su dati sbagliati e gli utenti possono essere liquidati, ed è proprio per questo che esistono l'intervallo di confidenza e la struttura multi-publisher. I detentori di token rischiano la diluizione a causa dell'ampio programma di sblocco. E la concorrenza di Chainlink non accenna a diminuire.

La questione più aperta riguarda la transizione stessa. Pyth sta ricostruendo la sua economia in tempo reale, dismettendo le vecchie infrastrutture, ponendo fine alle ricompense per lo staking e puntando sui ricavi derivanti dagli abbonamenti istituzionali, che sono ancora per lo più una proiezione piuttosto che una cifra comprovata e verificata. Questa scommessa potrebbe rivelarsi molto redditizia o deludere le aspettative. Queste informazioni non costituiscono in alcun modo una consulenza finanziaria; si tratta semplicemente del contesto necessario prima di farsi un'opinione.

È utile anche ricordare quanto sia recente tutto questo. Pyth esiste solo da pochi anni, la categoria degli oracoli è relativamente nuova e le regole che disciplinano il modo in cui queste reti generano profitto sono ancora in fase di definizione. Questo non è un motivo per scartarlo a priori, perché spesso le infrastrutture iniziali si rivelano fondamentali, ma è un motivo per valutare attentamente qualsiasi esposizione.

Dove andrà Pyth Network da qui in avanti

Pyth Network ha risolto un problema reale: ottenere prezzi rapidi e affidabili direttamente dalle aziende che creano i mercati sulle blockchain, e così facendo si è affermata nel settore dei derivati della DeFi. Il prossimo capitolo è più difficile. Deve trasformare la domanda istituzionale per i suoi dati in valore duraturo per il token, non solo in integrazioni di rilievo. L'aspetto più importante da monitorare non è il grafico dei prezzi, ma i ricavi. Se i ricavi da abbonamento si concretizzeranno prima della prossima ondata di sblocchi, il modello funzionerà. In caso contrario, qual è il valore reale del token?

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.