سهام TikTok: چگونه در ByteDance در سال 2019 سرمایه گذاری کنیم
شرکتی که اکثر مردم هرگز نامش را نشنیدهاند، اکنون اپلیکیشنی را اداره میکند که حدود ۱۳۶ میلیون آمریکایی هر ماه آن را باز میکنند. این اپلیکیشن TikTok USDS Joint Venture LLC نام دارد، در اواخر ژانویه ۲۰۲۶ تأسیس شد و یک تخمین مکرر که به معاون رئیس جمهور جی دی ونس نسبت داده میشود، ارزش آن را نزدیک به ۱۴ میلیارد دلار تخمین زده است. و شما هنوز هم نمیتوانید یک سهم از آن را بخرید.
این شکاف، بین اینکه تیکتاک چقدر بزرگ به نظر میرسد و اینکه هر کسی چقدر میتواند از آن داشته باشد، کل داستان اینجاست. قرارداد 2026 تغییر داد که چه کسی کنترل این اپلیکیشن را در دست دارد. این تغییر نداد که آیا مردم عادی میتوانند سهام تیکتاک را بخرند یا در آن سرمایهگذاری کنند. این راهنما به بررسی آنچه واقعاً اتفاق افتاده، اینکه اکنون چه کسی مالک چه چیزی است و راههای محدود و اغلب ناامیدکننده برای دسترسی به تیکتاک میپردازد.
آیا میتوانید همین الان سهام تیک تاک را بخرید؟
خیر. هیچ نماد سهام TikTok، قیمت سهام و هیچ صرافیای که TikTok در آن معامله شود، وجود ندارد. این برنامه به صورت عمومی معامله نمیشود و شرکت مادر آن هم همینطور. اگر "سهام TikTok" را در یک برنامه کارگزاری تایپ کنید، چیزی برای خرید پیدا نخواهید کرد، زیرا چیزی برای خرید وجود ندارد.
بنابراین، چیزی که شما واقعاً میخواهید، یک راه حل موقت است، راهی برای دیده شدن در تیک تاک از طریق چیزی که قابل معامله باشد . این راه حلها وجود دارند. آنها فقط محدودتر و ضعیفتر از آن چیزی هستند که اکثر مقالات اذعان میکنند، و بقیه این مقاله در این مورد صادق است.
چه کسی مالک TikTok و ByteDance در 2026 است؟
تیک تاک متعلق به بایت دنس، گروه فناوری چینی است که دوئین (همزاد تیک تاک در چین)، اپلیکیشن ویرایش کپ کات و لمون ۸ را نیز اداره میکند. بنابراین خرید «سهام تیک تاک» هرگز گزینهی مناسبی نبوده است. نزدیکترین گزینه، خرید بایت دنس، شرکت مادر، است و بایت دنس به صورت خصوصی اداره میشود.
مالکیت آنجا مثل عروسکهای روسی است. تقریباً ۶۰٪ از ByteDance در اختیار سرمایهگذاران نهادی جهانی، حدود ۲۰٪ در اختیار بنیانگذاران آن و ۲۰٪ آخر یا بیشتر در اختیار کارمندان فعلی و سابق است. ژانگ ییمینگ، یکی از بنیانگذاران، سهم اقتصادی تخمینی ۲۰٪ تا ۲۵٪ را در اختیار دارد، همراه با حق رأی فوق العاده که او را در کنترل نگه میدارد. نامهای نهادی همانهایی هستند که از دنیای سهام خصوصی انتظار دارید: KKR، SoftBank، General Atlantic، Sequoia و شرکت تجاری Susquehanna که تقریباً ۱۵٪ از سهام آن، آن را به بزرگترین سهامدار نهادی خارجی و یکی از اولین و سودآورترین شرطبندیها روی این شرکت تبدیل میکند.
جف یاس، بنیانگذار ساسکوهانا، گاهی اوقات به عنوان یکی از بزرگترین ذینفعان فردی ظهور تیک تاک توصیف میشود، که نکتهی مفیدی را به شما میگوید: افرادی که واقعاً در معرض بایت دنس قرار دارند، شرکتهای سهام خصوصی و حامیان اولیه هستند، نه بازار عمومی. به همین دلیل ساختاری است که هر مسیر به سمت سهام تیک تاک به طور غیرمستقیم ختم میشود و به همین دلیل است که هیچ شرکت سهامی عامی وجود ندارد که از طریق آن بتوانید سهام این پلتفرم را به طور کامل خریداری کنید.
نکتهای که اکثر خریداران تازهکار را به اشتباه میاندازد این است که هیچکدام از این مالکان نمیتوانند به سادگی بخشی از سهام خود را از یک تلفن به شما بفروشند. سهام ByteDance آزادانه شناور نیست. آنها از طریق معاملات خصوصی کاملاً کنترلشده جابجا میشوند و این شرکت سالهاست که این وضعیت را حفظ کرده است. همین حقیقت، هر گزینه زیر را شکل میدهد.
توضیح معامله تیک تاک آمریکا با اوراکل
این بخشی است که تقریباً هر راهنمای دیگری اشتباه میکند یا از آن چشمپوشی میکند. تیترهای اوایل 2026 طوری به نظر میرسید که انگار تیکتاک "فروخته شده" است، که باعث شد بسیاری از خوانندگان فرض کنند سهام ناگهان در معرض فروش قرار گرفته است. اما اینطور نبود. این معامله یک تغییر ساختار بود که برای رعایت قانون ایالات متحده ساخته شده بود، نه پیشنهادی به سرمایهگذاران.
سرمایهگذاری مشترک USDS در واقع چیست؟
سالها، قانونگذاران آمریکایی استدلال میکردند که تیکتاک تحت کنترل چین یک مشکل امنیت ملی است. این استدلال در سال ۲۰۲۴ به عنوان قانون «حفاظت از آمریکاییها در برابر برنامههای کنترلشده توسط دشمن خارجی» که معمولاً به اختصار PAFACA نامیده میشود، به قانون تبدیل شد و بایتدنس را مجبور کرد یا فعالیتهای تیکتاک در ایالات متحده را واگذار کند یا با ممنوعیت مواجه شود. دیوان عالی کشور آخرین روزنه فرار را در ژانویه ۲۰۲۵ حذف کرد و این قانون را با ۹ رأی موافق به صفر تأیید کرد. پاسخ، که در ۲۲ و ۲۳ ژانویه ##__۴## نهایی شد، یک نهاد آمریکایی کاملاً جدید بود: TikTok USDS Joint Venture LLC. گزارشها، ارزش این کسبوکار آمریکایی را تقریباً ۱۴ میلیارد دلار ارزیابی کردند، رقمی که TechCrunch و سایر رسانهها به اظهارات معاون رئیس جمهور در ژانویه ۲۰۲۶ مرتبط میدانند. این عدد، عملیات حذفشده در ایالات متحده را توصیف میکند، نه TikTok در سراسر جهان و قطعاً نه ByteDance.
چه کسی صاحب نهاد جدید TikTok US است؟
هدف از این معامله، خارج کردن کنترل از دست چینیها بود و جدول مالکیت این را نشان میدهد. بایتدنس عمداً ۱۹.۹ درصد از سهام را زیر خط ۲۰ درصدی که مذاکرهکنندگان آمریکایی به آن اهمیت میدادند، نگه داشت. اوراکل، شرکت سرمایهگذاری سیلور لیک و صندوق ابوظبی MGX هر کدام تقریباً ۱۵ درصد، یعنی ۴۵ درصد، را به دست آوردند. ۳۵ درصد باقیمانده یا بیشتر در اختیار سرمایهگذاران آمریکایی فعلی باقی ماند، فهرستی که مانند یک فهرست از سرمایههای آمریکایی است: طبق اعلام خود تیکتاک در ژانویه ۲۰۲۶، یک شرکت وابسته به ساسکوهانا، یک شرکت وابسته به جنرال آتلانتیک، دفتر خانواده دل، آلفا ویو پارتنرز، روولوشن و دراگونیر از جمله آنها هستند. یک هیئت مدیره با اکثریت آمریکایی در صدر قرار دارد. باز هم، هیچ یک از این بخشها چیزی نیست که یک سرمایهگذار خرد بتواند خریداری کند.
چرا این الگوریتم اکنون در فضای ابری اوراکل قرار دارد؟
الگوریتم پیشنهاد همیشه جایزه واقعی بود و این قرارداد نیز به همین شکل با آن برخورد میکند. طبق توافق جدید، این الگوریتم بر اساس دادههای ایالات متحده دوباره آموزش داده شد و در زیرساخت ابری اوراکل اجرا میشود و اوراکل (NYSE: ORCL) مسئول میزبانی و امنیت آن است. طبق گفته اتاق خبر خود تیکتاک، بایتدنس دیگر به کاربران آمریکایی دسترسی ندارد یا بر آنچه میبینند تأثیری ندارد. برای یک سرمایهگذار، این تنها موضوعی است که ارزش بررسی دارد: اوراکل به صورت عمومی معامله میشود، که آن را به مستقیمترین، هرچند به شدت رقیقشده، لینک فهرستشده به تشکیلات آمریکایی تیکتاک تبدیل میکند.
ارزشگذاری ByteDance: از ۲۶۸ میلیارد دلار به ۵۵۰ میلیارد دلار
اگر یک راهنمای قدیمیتر را خوانده باشید، احتمالاً ارزش بایتدنس را ۲۶۸ میلیارد دلار دیدهاید. این رقم بهشدت قدیمی است و این اختلاف اهمیت دارد زیرا ارزشگذاری تنها معیار واقعی برای یک شرکت خصوصی است. بایتدنس بیسروصدا به ارزشمندترین شرکت خصوصی روی کره زمین تبدیل شده است.
دیدن این سربالایی در یک جدول آسانتر از یک پاراگراف است.
| تاریخ | ارزشگذاری بایتدنس | چه چیزی باعث شد که این علامت تجاری ثبت شود؟ |
|---|---|---|
| دسامبر ۲۰۲۳ | ۲۶۸ میلیارد دلار | بازخرید ۵ میلیارد دلاری کارمندان |
| اوت ۲۰۲۵ | ۳۳۰ میلیارد دلار | بازخرید سهام کارکنان |
| نوامبر ۲۰۲۵ | ۴۸۰ میلیارد دلار | فروش ثانویه سهام |
| فوریه ۲۰۲۶ | ۵۵۰ میلیارد دلار | فروش ثانویه به رهبری جنرال آتلانتیک |
به سرعت رشد توجه کنید. بایتدنس از ۳۳۰ میلیارد دلار در آگوست ۲۰۲۵ به ۵۵۰ میلیارد دلار تا فوریه ۲۰۲۶ جهش کرد، که تقریباً در عرض شش ماه، دو سوم افزایش را نشان میدهد و بخش عمدهای از این افزایش، ناشی از افزایش نظارت بر فضای ابری ایالات متحده پس از بسته شدن قرارداد سرمایهگذاری مشترک بود. به گزارش روزنامه ساوت چاینا مورنینگ پست ، این رقم ۵۵۰ میلیارد دلار در فروش ثانویه سهام به دست آمد. با ۵۵۰ میلیارد دلار، این شرکت از شرکتهایی مانند اسپیسایکس پیشی گرفته و در صدر جدول شرکتهای خصوصی قرار گرفته است، ارزشی بیش از بسیاری از شرکتهای رسانه اجتماعی دولتی که با آنها رقابت میکند. این اعداد بر اساس یک تجارت واقعی است، نه تبلیغات. همانطور که بلومبرگ در آوریل ۲۰۲۵ گزارش داد ، بایتدنس حدود ۱۵۵ میلیارد دلار درآمد برای سال ۲۰۲۴ گزارش کرد که تقریباً ۲۹ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است. فروش بینالمللی با ۶۳ درصد افزایش به ۳۹ میلیارد دلار رسید و TikTok Shop به تنهایی حدود ۹ میلیارد دلار کالا جابجا کرد. طبق گزارشها، این شرکت در سال ۲۰۲۵ در مسیر سود نزدیک به ۵۰ میلیارد دلار قرار داشت و در همان سطح با متا قرار گرفت. طنز ماجرا اینجاست که نمیتوان از این حقیقت چشمپوشی کرد: یکی از تأثیرگذارترین شرکتهای فناوری جهان از نظر مالی، یکی از معدود شرکتهایی است که خریداران عادی نمیتوانند بخشی از آن را داشته باشند، فارغ از اینکه چقدر سهام تیکتاک را بخواهند. برای یک سهامدار خصوصی، ارزشگذاری بالاتر روی کاغذ خبر خوبی است. برای یک سرمایهگذار معمولی، این فقط یک مهمانی بزرگتر است که به آن دعوت نشدهاید.
راههای سرمایهگذاری غیرمستقیم در تیکتاک همین امروز
بنابراین شما پذیرفتهاید که هیچ شاخص سهام تیکتاک وجود ندارد. سوال واقعی بعدی این است که واقعاً چقدر میتوانید از طریق یک چیز قابل معامله، به طور غیرمستقیم در معرض تیکتاک قرار بگیرید. پاسخ، برای هر مسیر زیر، «کمتر از آنچه فکر میکنید» است. هر یک از این مسیرها یک حد وسط است و تظاهر به خلاف آن، باعث ناامیدی مردم میشود.
سهام پروکسی عمومی: KKR، SoftBank، Oracle
سادهترین مسیر به چیزی بیش از یک حساب کارگزاری معمولی نیاز ندارد. KKR (بورس نیویورک: KKR) و SoftBank (OTC: SFTBY) هر دو در ByteDance سهام دارند و Oracle اکنون حدود ۱۵٪ از سرمایهگذاری مشترک ایالات متحده را در اختیار دارد. شما میتوانید هر سه را امروز خریداری کنید.
مشکل، رقیقسازی است و این مشکل بسیار جدی است. ۱۵٪ از سهام اوراکل از یک نهاد ۱۴ میلیارد دلاری، حدود ۲ میلیارد دلار ارزش دارد، که در مقایسه با ارزش بازار خود اوراکل که از ۶۰۰ میلیارد دلار فراتر میرود، یک خطای گرد کردن است. موقعیت باقیمانده سافتبانک در ByteDance پس از فروش بخشی از سهام خود در سال ۲۰۲۳، حدود ۲ میلیارد دلار تخمین زده شده است که به سختی ۱٪ از اندازه سافتبانک است و سهام KKR نیز به همین ترتیب، بخش کوچکی از یک شرکت بزرگ با صدها سرمایهگذاری است. خرید هر یک از آنها برای دیده شدن در TikTok کمی شبیه خرید یک مرکز خرید است، زیرا از یک فروشگاه در داخل آن خوشتان آمده است.
پلتفرمهای پیش از عرضه اولیه عمومی سهام و دیوار سرمایهگذاران معتبر
یک مسیر مستقیمتر از طریق پلتفرمهای بازار ثانویه مانند Forge Global، EquityZen، Hiive و Nasdaq Private Market میگذرد، جایی که سهام پیش از عرضه اولیه عمومی در شرکتهای خصوصی، از جمله ByteDance، گهگاه دست به دست میشود. سهام ByteDance هر از گاهی در آنجا ظاهر میشود؛ طبق StockAnalysis ، یکی از فهرستهای Hiive آن را در ماه مه 2026، 279.03 دلار به ازای هر سهم قیمتگذاری کرده است.
با این حال، دیواری جلوی این در وجود دارد. این پلتفرمها عموماً محدود به سرمایهگذاران معتبر هستند، به این معنی که طبق قوانین ایالات متحده، درآمد بالای ۲۰۰۰۰۰ دلار در سال یا دارایی خالص بیش از ۱ میلیون دلار انتظار میرود و حداقل قیمت بلیط اغلب از حدود ۲۵۰۰۰ دلار شروع میشود. برای اکثر مردم، این موضوع قبل از شروع مکالمه منتفی است. و حتی در اینجا شما در حال خرید ByteDance هستید، نه یک تکه خالص از TikTok.
چرا هیچ ETF یا صندوق شاخصی، ByteDance را نگه نمیدارد؟
مردم اغلب میپرسند که برای افزایش محبوبیت تیک تاک، کدام صندوق را بخرند و انتظار یک پاسخ شفاف دارند. اما چنین پاسخی وجود ندارد. ETFها و صندوقهای شاخص، عمدتاً از اوراق بهادار فهرستشده در بورس ساخته میشوند و یک شرکت فهرستنشده به سادگی واجد شرایط ورود به بورس نیست. تا زمانی که ByteDance در جایی فهرست نشود، هیچ صندوق جریان اصلی نمیتواند مستقیماً آن را نگه دارد. هر صندوقی که به عنوان "سهام تیک تاک" به بازار عرضه شود، در واقع همان پروکسیهای رقیقشدهای را نگه میدارد که میتوانید خودتان بخرید.
| مسیر | نحوه دسترسی شما به آن | مورد نیاز | قرار گرفتن در معرض واقعی TikTok | نقدینگی |
|---|---|---|---|---|
| سهام پروکسی عمومی | KKR، SoftBank و Oracle را در یک صرافی بخرید | هر حساب کارگزاری | بخش کوچکی از هر شرکت | بالا |
| پلتفرمهای پیش از عرضه اولیه سهام (Post IPO) | فورج، ایکویتیزن، هایو | سرمایهگذار معتبر، حداقل ۲۵ هزار دلار | اشتراکگذاری بایتدنس، نه فقط تیکتاک | کم، با قفل شدن |
| ETFها و صندوقهای شاخصی | هیچ کدام ByteDance را نگه نمیدارند | موجود نیست | صفر | قابل اجرا نیست |
آیا ByteDance سهامی عام خواهد شد؟ چشمانداز عرضه اولیه سهام
تنها راه سالم برای خرید سهام تیک تاک، عرضه اولیه سهام بایت دنس خواهد بود، بنابراین منصفانه است که بپرسیم آیا چنین اتفاقی خواهد افتاد یا خیر. صادقانه بگویم: نفستان را حبس نکنید.
طبق گزارشها، بایتدنس حدود سال ۲۰۲۱ عرضه اولیه سهام خود را بررسی کرد و توسط نهادهای نظارتی چین که نگران ارسال یک قهرمان ملی غنی از دادهها به بازارهای خارجی بودند، به تعویق افتاد. از آن زمان تاکنون هیچ اقدامی ثبت نشده است. پیچیدگیهای سیاسی ایالات متحده را نیز به این موارد اضافه کنید، موانع موجود بر سر راه عرضه اولیه سهام، ساختاری هستند و ربطی به انتظار برای زمان مناسب عرضه اولیه سهام ندارند. دو دولت در هر عرضه اولیه سهام حق اظهار نظر دارند و منافع آنها به ندرت در یک راستا قرار میگیرد.
در عین حال، آن بازخریدهای دورهای سهام به عنوان یک سوپاپ فشار عمل میکنند و به افراد داخلی راهی برای نقد کردن پول میدهند، بدون اینکه بررسی و افشای اطلاعات مربوط به عرضه اولیه سهام (IPO) بر شرکت تحمیل شود. شرکتی که سالانه نزدیک به 50 میلیارد دلار سود دارد، برای رشد به پول عمومی نیازی ندارد، که این امر دلیل معمول ورود یک شرکت به بورس را از بین میبرد. برای ByteDance، خصوصی ماندن یک ویژگی بوده است، نه یک تأخیر، و هیچ چیز در مورد قرارداد 2026 این محاسبه را تغییر نداده است.
خطرات دنبال کردن ریسک سهام تیک تاک
فرض کنید تصمیم دارید به هر حال به دنبال دیده شدن باشید. قبل از انجام این کار، ارزش دارد که تلهها را نام ببرید، زیرا خطرناکترین اشتباه، خرید یک پروکسی است در حالی که فکر میکنید شرطبندی روی TikTok بیخطر است.
ریسک مقررات و ممنوعیت
آینده آمریکایی تیک تاک با سیاست تعیین شد و سیاست میتواند دوباره آن را برهم بزند. تهدید ممنوعیت تیک تاک از نظر فنی تحت قانون PAFACA وجود دارد، دولتهای آینده میتوانند اجرای آن را دوباره تفسیر کنند و پکن کنترلهای صادراتی را بر الگوریتم توصیه حفظ میکند که هر ترتیبی را شکننده میکند. دارایی که ارزش آن به بقای یک قانون واحد بستگی دارد، نوع متفاوتی از سرمایهگذاری نسبت به یک سهام معمولی است و شایسته این برچسب از ابتدا است. این توصیه سرمایهگذاری نیست؛ بلکه یک پرچم است.
رقیقسازی: تیکتاک در هر پروکسی یک خطای گرد کردن است
حتی وقتی یک نماینده واقعاً بخشی از ByteDance را در اختیار دارد، قیمتی که شما پرداخت میکنید، کل تجارت آن شرکت را دنبال میکند، نه TikTok. وقتی سهام SoftBank تغییر میکند، روی سایر شرطبندیهای آن نیز تغییر میکند. وقتی سهام Oracle جهش میکند، معمولاً مربوط به قراردادهای ابری است، نه ویدیوی کوتاه. ممکن است در مورد TikTok کاملاً حق با شما باشد و تقریباً هیچ بخشی از آن را در بازده خود نبینید، زیرا این سرمایهگذاری توسط هر چیز دیگری در ترازنامه بلعیده میشود.
نقدینگی، قفل شدن داراییها و قیمتگذاری در سهام خصوصی
مسیرهای بازار خصوصی ریسکهای آرامتری دارند. سهام ثانویه اغلب دارای دورههای قفل هستند که مانع از فروش شما در زمان دلخواه میشود. قیمتگذاری مبهم است و به جای یک بازار زنده، توسط معاملات گاه به گاه تعیین میشود، بنابراین ممکن است بیش از حد هزینه کنید و از آن آگاه نباشید. و هیچ خروج تضمینشدهای وجود ندارد: اگر قبل از فروش یا فهرست شدن به پول خود نیاز داشته باشید، ممکن است به سادگی در نگه داشتن سهامی که در آن هفته کسی نمیخرد، گیر بیفتید.
خلاصه سهام تیک تاک در 2026
معاملهی 2026 تیکتاک را آمریکاییتر، موشکافانهتر و با دقت بیشتری مدیریت کرد. اما آن را قابل خریدتر نکرد. اگر تیترها را کنار بگذاریم، تصویر همان تصویر قبلی است، فقط با یک لایه رنگ جدید: تیکتاک درون ByteDance قرار دارد، ByteDance خصوصی میماند و مسیرهای دسترسی به آن یا به شدت محدود شده یا پشت قوانین سرمایهگذاران معتبر محصور شدهاند. در بهترین حالت، هرگونه پیشنهاد «سهام تیکتاک» را به عنوان یک نماینده در نظر بگیرید. تنها دری که به شما اجازه میدهد واقعاً مالک شرکت باشید، عرضه اولیه سهام است و تقریباً هیچکس انتظار ندارد که این در به زودی باز شود.
