2026 में ग्राफ (जीआरटी): उपग्राफ, उपधाराएं, जीआरटी मूल्य और एआई

12 फरवरी, 2021 को GRT का भाव $2.88 था। मई 2026 में यह लगभग $0.029 पर आ गया, यानी लगभग 99 प्रतिशत की गिरावट। इसके अंतर्गत आने वाला नेटवर्क, जो पहले एथेरियम सबग्राफ को सपोर्ट करने वाला एक सिंगल मेननेट था, अब 55 से अधिक चेन को कवर करने वाले मल्टी-चेन इंडेक्सिंग प्रोटोकॉल में तब्दील हो चुका है। अब इसमें 50,000 से अधिक सक्रिय सबग्राफ हैं और यह हर तिमाही में अरबों क्वेरी प्रोसेस करता है। रेडिट पर "क्या ग्राफ एक मृत प्रोजेक्ट है?" शीर्षक वाला थ्रेड हर कुछ महीनों में फिर से खुल जाता है, और इसका सीधा जवाब है: बिलकुल नहीं, लेकिन टोकन की कीमत अब इसके इंफ्रास्ट्रक्चर के उपयोग से इस तरह अलग हो गई है जिसे समझना ज़रूरी है।

इस पुनर्लेखन में बताया गया है कि 'द ग्राफ' क्या करता है, 2022-2026 के युग को परिभाषित करने वाले तीन मुख्य बिंदु (सबस्ट्रीम, होस्टेड सर्विस सनसेट और जियो/एआई एजेंट लेयर), जीआरटी टोकन की वास्तविक संख्या में टोकनोमिक्स, इंडेक्सर्स और डेलीगेटर्स 2026 में वास्तव में कितना कमाएंगे, और मूलभूत कारकों के सापेक्ष इसकी कीमत की स्थिति क्या है। यह लेख प्लिसियो पर है क्योंकि 'द ग्राफ' इस बात को बेहतर ढंग से समझाता है कि विकेंद्रीकृत बुनियादी ढांचा बड़े पैमाने पर कैसे काम करता रह सकता है, भले ही उसका मार्केट-कैप सिग्नल अनुकूल न हो।

ग्राफ वास्तव में क्या करता है और क्यों?

ब्लॉकचेन लेन-देन को कालानुक्रमिक रूप से संग्रहीत करते हैं और इवेंट्स उत्सर्जित करते हैं, लेकिन वे "मुझे वे सभी यूनिस्वैप v3 पूल दिखाएँ जिनमें किसी वॉलेट ने कभी लिक्विडिटी प्रदान की है" जैसे सवालों के जवाब देने में सक्षम नहीं हैं। एथेरियम पर इसे मूल रूप से करने के लिए वर्षों के ब्लॉक इतिहास को पंक्ति दर पंक्ति स्कैन करना होगा। द ग्राफ एक इंडेक्सिंग प्रोटोकॉल है जो इस समस्या का समाधान करता है। यह सबग्राफ नामक ओपन एपीआई बनाता है, जो ब्लॉकचेन से डेटा प्राप्त करने के लिए ग्राफक्यूएल क्वेरी भाषा का उपयोग करते हैं। dApps अपने स्वयं के इंडेक्सिंग इंफ्रास्ट्रक्चर को चलाने के बजाय ग्राफक्यूएल के माध्यम से इन सबग्राफ से क्वेरी करते हैं, और हजारों डेवलपर्स ने ठीक इसी कारण से द ग्राफ पर निर्माण करना शुरू कर दिया है। द ग्राफ फाउंडेशन और व्यापक ग्राफ समुदाय प्रोटोकॉल का रखरखाव करते हैं; ग्राफ टीम एज एंड नोड और संबंधित ग्राफ काउंसिल से संचालित होती है।

इस प्रोटोकॉल की स्थापना 2018 में यानिव ताल, जैनिस पोहलमन और ब्रैंडन रामिरेज़ ने एज एंड नोड के तहत की थी, और इसका मेननेट 17 दिसंबर 2020 को लाइव हुआ, इससे पहले अक्टूबर 2020 में 0.03 डॉलर प्रति जीआरटी की दर से 12 मिलियन डॉलर की सार्वजनिक टोकन बिक्री हुई थी। 2026 तक यह इंडेक्सिंग प्रोटोकॉल अधिकांश प्रमुख DeFi अनुप्रयोगों के लिए डेटा का आधार बनेगा। Aave 10 नेटवर्कों में 20 सबग्राफ संचालित करता है, और द ग्राफ नेटवर्क के माध्यम से 10 मिलियन से अधिक लेनदेन दर्ज करता है। Uniswap v2, v3 और v4 सभी सबग्राफ पर आधारित हैं। CoinGecko, CoinMarketCap, Messari और अधिकांश प्रमुख डैशबोर्ड प्रदाता अपना ऑन-चेन डेटा या तो सीधे द ग्राफ के माध्यम से या समान आधार पर चलने वाले किसी प्रतिस्पर्धी के माध्यम से प्राप्त करते हैं।

सबग्राफ से परे: सबस्ट्रीम, फायरहोज और होराइजन अपग्रेड

मूल 2020 डिज़ाइन में ब्लॉक को ग्राफ नोड में स्ट्रीम करके, टाइपस्क्रिप्ट हैंडलर के माध्यम से उनका विश्लेषण करके और परिणामों को पोस्टग्रेस में लिखकर ब्लॉकचेन डेटा को इंडेक्स किया जाता था। यह काम करता था। लेकिन यह धीमा भी था: जटिल सबग्राफ को उत्पत्ति से सिंक्रनाइज़ होने में कभी-कभी हफ़्ते लग जाते थे। मुख्य समस्या यह थी कि इंडेक्सिंग क्रमिक रूप से होती थी।

2021-2022 में, स्ट्रीमिंगफास्ट अनुदान-आधारित मॉडल के माध्यम से एक मुख्य विकास टीम के रूप में प्रोटोकॉल में शामिल हुआ। वे दो प्रकार की तकनीकें लेकर आए। फायरहोज एक निम्न-स्तरीय निष्कर्षण परत है जो श्रृंखला की मूल डेटा संरचना में होने वाले प्रत्येक परिवर्तन को कैप्चर करती है, अनुक्रमित करती है और पुनर्व्यवस्थित करने योग्य बनाती है। सबस्ट्रीम फायरहोज के ऊपर निर्मित एक समानांतर-प्रसंस्करण इंजन है जो टाइपस्क्रिप्ट हैंडलर के बजाय कंपोजेबल रस्ट मॉड्यूल का उपयोग करके एक साथ कई कोर पर अनुक्रमण चलाने की अनुमति देता है। स्पार्कल नामक एक परीक्षण मामले ने एक जटिल सबग्राफ के पूर्ण ऐतिहासिक सिंक को हफ्तों से घटाकर लगभग छह घंटे कर दिया।

सबस्ट्रीम्स 2026 में नए सबग्राफ के लिए उत्पादन अनुक्रमण पद्धति है, विशेष रूप से उच्च-मात्रा वाले प्रोटोकॉल के लिए जहां पारंपरिक मॉडल काम नहीं कर पाता। फायरहोज वह प्रारूप है जिसका उपयोग स्टैक के बाकी हिस्से द्वारा किया जाता है। दोनों ओपन-सोर्स हैं, द ग्राफ के बाहर भी उपयोग किए जाते हैं, और उच्च-थ्रूपुट वेब3 अनुक्रमण के लिए वास्तविक मानक बन गए हैं।

2025 के होराइजन मेननेट अपग्रेड ने प्रोटोकॉल को सबग्राफ से कहीं आगे तक विस्तारित कर दिया है। होराइजन के तहत, जीआरटी स्टेकिंग मॉड्यूलर डेटा सेवाओं को सुरक्षित करती है: रीयल-टाइम इवेंट स्ट्रीम, प्री-इंडेक्स्ड एपीआई, एनालिटिक्स एंडपॉइंट और एआई ट्रेनिंग डेटासेट। इंडेक्सर केवल सबग्राफ होस्टिंग के बजाय कई प्रकार की सेवाएं प्रदान कर सकते हैं, और उपभोक्ता अपनी आवश्यकतानुसार जीआरटी में भुगतान करते हैं। इसका तकनीकी प्रभाव महत्वपूर्ण है। ग्राफ अब केवल "एक इंडेक्सिंग प्रोटोकॉल" नहीं रह जाता, बल्कि एक अधिक व्यापक डेटा मार्केटप्लेस बन जाता है।

होराइज़न में डेलीगेटर स्लैशिंग की तकनीकी क्षमता भी जोड़ी गई है। वर्तमान में, खराब प्रदर्शन करने वाले इंडेक्सर्स को दिए गए डेलीगेशन को स्लैश नहीं किया जाता है; केवल इंडेक्सर का अपना सेल्फ-स्टेक ही स्लैश होता है। होराइज़न भविष्य में इसे सक्रिय करने की सुविधा प्रदान करता है, हालांकि लेखन के समय तक इसे वास्तव में सक्षम करने के लिए गवर्नेंस वोट नहीं लिया गया है।

जियो जेनेसिस और एआई डेटा लेयर पिवट

2025 की सबसे महत्वाकांक्षी परियोजना जियो जेनेसिस थी, जिसे जनवरी 2025 में जीआरसी-20 नामक एक नए ऑन-चेन डेटा मानक के साथ पेश किया गया था। जियो एक विकेन्द्रीकृत ज्ञान ग्राफ है: तथ्यों, संबंधों, दावों और उद्धरणों का एक साझा, प्रोग्राम करने योग्य डेटाबेस जिसे मनुष्य और एआई एजेंट दोनों पढ़ सकते हैं और उसमें योगदान दे सकते हैं। जीआरसी-20 वह स्कीमा मानक है जिसके द्वारा इन तथ्यों को एन्कोड किया जाता है।

इसका तर्क सीधा-सादा है। AI एजेंटों को विश्वसनीय रूप से कार्य करने के लिए संरचित डेटा की आवश्यकता होती है। आज अधिकांश डेटा केंद्रीकृत प्रदाताओं (Google, OpenAI के प्रशिक्षण कोष, सशुल्क API) से आता है जो अपारदर्शी, कभी-कभी गलत और एजेंट के उपयोगकर्ता के अनुरूप नहीं होता है। GRT-स्टेक्ड नोड्स द्वारा अनुक्रमित एक विकेन्द्रीकृत ज्ञान ग्राफ वही आर्किटेक्चरल पैटर्न है जिसका उपयोग एज एंड नोड ने ब्लॉकचेन डेटा के लिए किया था, जिसे सामान्य तथ्यों पर लागू किया गया है। एज एंड नोड ने 3 फरवरी से 9 मार्च, 2025 तक जियो जेनेसिस हैकाथॉन का आयोजन किया, जिसने "ज्ञान उप-ग्राफ" के प्रारंभिक सेट को तैयार किया और वास्तविक योगदानकर्ताओं के साथ मानक को मान्य किया।

एआई-एजेंट आधारित यह रणनीति सफल होगी या नहीं, यह एक अनसुलझा सवाल है। प्रोटोकॉल के पास बुनियादी ढांचा तो है, लेकिन अभी तक इसका कोई स्पष्ट और कारगर एजेंट-केंद्रित अनुप्रयोग नहीं है। लेकिन इसकी स्थिति मजबूत है: जब 2027 में कोई एलएलएम पूछेगा कि "आर्बिट्रम पर एएवीई का वर्तमान टीवीएल क्या है?" तो इसका वास्तुशिल्पीय रूप से स्पष्ट उत्तर होगा कि किसी सशुल्क एपीआई के बजाय ग्राफ सबग्राफ के बारे में पूछा जाए। एज एंड नोड ने 2025 की शुरुआत से ही अपने हर ब्लॉग पोस्ट में इस सिद्धांत को स्पष्ट किया है, और जीआरसी-20 योजना इतनी खुली है कि अन्य एआई बुनियादी ढांचा परियोजनाएं इसे ऑन-चेन सत्यापन योग्य संरचित डेटा के लिए एक डिफ़ॉल्ट प्रतिनिधित्व के रूप में अपनाना शुरू कर रही हैं।

जीआरटी टोकनोमिक्स: निर्गमन, बर्न और शुद्ध मुद्रास्फीति

ग्राफ की टोकन अर्थव्यवस्था को जानबूझकर नेट-न्यूट्रल बनाया गया है। तीन चीजें प्रतिभागियों को जीआरटी का भुगतान करती हैं और चार चीजें इसे खर्च करती हैं; यह गणितीय गणना लंबी अवधि में संतुलन बनाए रखने के लिए बनाई गई है।

जेनेसिस की आपूर्ति 10 बिलियन जीआरटी थी। इस पर कोई निश्चित सीमा नहीं है; 3 प्रतिशत का निर्गमन अनिश्चित काल तक जारी रहेगा। मई 2026 में प्रचलन में आपूर्ति लगभग 10.81 बिलियन थी, जिससे पता चलता है कि प्रोटोकॉल के पहले पांच वर्षों में निर्गमन निर्गमन निर्गमन की भरपाई लगभग कर देता है - यह उच्च मांग के समय में एक सकारात्मक संकेत है और जब मांग धीमी होती है तो यह कम सकारात्मक संकेत है।

मेसारी की स्टेट ऑफ द ग्राफ रिपोर्ट के अनुसार, 2025 की दूसरी तिमाही में क्वेरी की संख्या 6.49 अरब तक पहुंच गई, जो उस तिमाही का अब तक का उच्चतम स्तर है। 2025 की चौथी तिमाही में यह संख्या 4.97 अरब रही, जो पिछली तिमाही की तुलना में 8.9 प्रतिशत कम है। 2025 की तीसरी तिमाही में नए सबग्राफ की तैनाती में 15.2 प्रतिशत की गिरावट आई। यह गिरावट वास्तविक है, लेकिन विनाशकारी नहीं है। नेटवर्क अभी भी प्रति तिमाही कई अरब क्वेरी संसाधित कर रहा है, और उच्चतम स्तर से किसी भी गिरावट के बावजूद यह विकेंद्रीकृत अवसंरचना के उपयोग में शीर्ष स्थान पर बना हुआ है।

2026 में शुद्ध मुद्रास्फीति लगभग तटस्थ रहेगी। जब क्वेरी शुल्क बढ़ता है, तो बर्न हावी हो जाते हैं और जीआरटी में मामूली अपस्फीति होती है। जब उपयोग धीमा होता है, तो 3 प्रतिशत इंडेक्सर जारी करना हावी हो जाता है और जीआरटी में मुद्रास्फीति होती है। इससे जीआरटी की मौद्रिक नीति प्रभावी रूप से नेटवर्क उपयोग पर निर्भर करती है, न कि बिटकॉइन के हाल्विंग की तरह एक निश्चित समय सारिणी पर।

इंडेक्सर, क्यूरेटर, डेलीगेटर: भूमिकाएँ कैसे लाभप्रद होती हैं

इस प्रोटोकॉल में तीन आर्थिक भूमिकाएँ हैं, और प्रत्येक भूमिका द्वारा अर्जित जीआरटी उपज इस बात पर निर्भर करती है कि वे क्या काम करते हैं।

इंडेक्सर नोड ऑपरेटर होते हैं। वे ग्राफ नोड चलाते हैं, सबग्राफ को सिंक करते हैं और क्वेरीज़ को हैंडल करते हैं। न्यूनतम सेल्फ-स्टेक 100,000 GRT है, जो $0.029 की दर से लगभग $2,900 के बराबर है। देखने में यह मामूली लगता है, लेकिन स्टेक की गई पूंजी पर इसका वास्तविक अवसर लागत है। इंडेक्सर अपने सेल्फ-स्टेक से 16 गुना तक डेलीगेटेड GRT स्वीकार कर सकते हैं, जिसका अर्थ है कि 100,000 GRT सेल्फ-स्टेक वाला एक इंडेक्सर लगभग 1.6 मिलियन GRT डेलीगेशन को सपोर्ट कर सकता है। इंडेक्सर रिवॉर्ड क्वेरी फीस और प्रोटोकॉल जारी करने के बीच विभाजित होते हैं; गलत डेटा देने पर उनका काम रद्द किया जा सकता है।

डेलीगेटर निष्क्रिय भागीदार होते हैं। वे स्वयं कुछ भी संचालित किए बिना, अपने भरोसेमंद इंडेक्सर को जीआरटी स्टेक करते हैं। अपेक्षित वार्षिक प्रतिफल (एपीआई) इंडेक्सर के चुनाव के आधार पर 9 से 15 प्रतिशत तक होता है। अनबॉन्डिंग अवधि 28 दिन की होती है, जिसके दौरान जीआरटी फ्रीज रहता है और कोई लाभ नहीं कमाता है। इंडेक्सर के खराब व्यवहार करने पर वर्तमान में डेलीगेशन स्लेश नहीं किए जाते हैं, हालांकि होराइजन भविष्य में प्रोटोकॉल-स्तर पर सक्रियण के लिए तकनीकी क्षमता विकसित करेगा।

क्यूरेटर सबसे विशिष्ट भूमिका निभाते हैं। वे उन सबग्राफ पर जीआरटी दांव लगाते हैं जिन्हें वे इंडेक्सिंग के योग्य मानते हैं, जिससे बॉन्डिंग कर्व पर मांग का संकेत मिलता है। यदि वे किसी सफल सबग्राफ को जल्दी क्यूरेट करते हैं, तो शीर्ष स्थान पर रहने वाले क्यूरेटर क्वेरी शुल्क के अपने हिस्से के माध्यम से 30 प्रतिशत से अधिक एपीआई अर्जित कर सकते हैं। जोखिम यह है कि यदि वे किसी ऐसे सबग्राफ को क्यूरेट करते हैं जिस पर कोई क्वेरी नहीं करता है, तो इसका मतलब है कि वे एक बेकार सबग्राफ को क्यूरेट कर रहे हैं: बॉन्डिंग कर्व तो काम करता है, लेकिन क्वेरी शुल्क से होने वाली आय शून्य हो जाती है।

व्यवहार में, औसत DeFi उपयोगकर्ता या तो डेलीगेशन का विकल्प चुनता है या केवल GRT स्पॉट को होल्ड करता है। इंडेक्सिंग के लिए इंफ्रास्ट्रक्चर की आवश्यकता होती है; क्यूरेटिंग के लिए बाजार की समझ की आवश्यकता होती है।

जीआरटी मूल्य इतिहास और 2026 का दृष्टिकोण

जीआरटी का मूल्य चार्ट 2021-2022 के व्यापक चक्र और उसके बाद एक लंबी, भयंकर गिरावट को दर्शाता है। सर्वकालिक उच्च स्तर 2.88 डॉलर था, जो 12 फरवरी, 2021 को मेननेट लॉन्च के आठ सप्ताह बाद दर्ज किया गया था। 2022 के अंत तक, मंदी के दौर में जीआरटी का मूल्य 0.06 डॉलर से नीचे आ गया था। 2023, 2024 और 2025 के दौरान यह कभी-कभार उतार-चढ़ाव के साथ स्थिर रहा, लेकिन कभी भी एक डॉलर भी ऊपर नहीं चढ़ पाया।

मई 2026 में कॉइनगेको पर GRT की कीमत लगभग $0.029 है, और इसका मार्केट कैप लगभग $257 मिलियन से $310 मिलियन के बीच है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि किस ट्रैकर से डेटा लिया जा रहा है और दिन के दौरान इसका सटीक समय क्या है। पिछले एक साल में ज्यादातर समय The Graph की कीमत USD में एक सीमित दायरे में रही है, और ट्रेडिंग वॉल्यूम कम लेकिन स्थिर रहा है। CoinGecko, CoinMarketCap, Coinbase, Kraken और CryptoRank पर GRT के रियल-टाइम प्राइस चार्ट, The Graph के लाइव मार्केट डेटा और ऐतिहासिक मूल्य डेटा उपलब्ध हैं। The Graph खरीदने के इच्छुक कोई भी व्यक्ति इन एक्सचेंजों में से किसी पर भी खरीद सकता है, और GRT से USD का पेयर आमतौर पर सबसे अधिक लिक्विड होता है; The Graph का प्राइस चार्ट उन अधिकांश इंफ्रास्ट्रक्चर टोकन की तरह दिखता है जिन्होंने बुल मार्केट में चरम सीमा हासिल की और फिर अचानक गिरावट आई।

कीमत और बुनियादी कारकों के बीच का अंतर ही पूरी कहानी है। यह नेटवर्क प्रति तिमाही 5-6 अरब क्वेरीज़ को संभालता है। होस्टेड सर्विस को जून 2024 में बंद कर दिया गया, जिससे सारा ट्रैफिक सशुल्क विकेन्द्रीकृत नेटवर्क पर चला गया। प्रमुख DeFi प्रोटोकॉल प्रतिदिन सबग्राफ पर निर्भर करते हैं। इसका टोकन की कीमत पर कोई असर नहीं पड़ा है, जिससे पता चलता है कि GRT का बाज़ार मुख्य रूप से व्यापक DeFi भावना पर आधारित बीटा प्रोटोकॉल के रूप में कारोबार करता है, न कि क्वेरी राजस्व के आधार पर।

क्या यह अंतर 2026 या 2027 में समाप्त होगा, यह उन कारकों पर निर्भर करता है जिनका कोई भी विश्लेषक स्पष्ट रूप से अनुमान नहीं लगा सकता: क्या होराइजन की मॉड्यूलर डेटा सेवाएं पर्याप्त नया शुल्क राजस्व आकर्षित करती हैं, क्या जियो और जीआरसी-20 के आसपास एआई-एजेंट थीसिस एक प्रमुख उपयोग का मामला उत्पन्न करती है, और क्या व्यापक क्रिप्टो चक्र एक ऐसे चरण में लौटता है जहां इंफ्रास्ट्रक्चर टोकन का पुनर्मूल्यांकन किया जाता है।

प्रतिस्पर्धा और "क्या ग्राफ का अस्तित्व समाप्त हो गया है?" का प्रश्न

ग्राफ 2026 में एकमात्र वेब3 इंडेक्सिंग प्रदाता नहीं है। गोल्डस्काई 140 या उससे अधिक चेन को रियल-टाइम फोकस के साथ कवर करता है। एनवियो का हाइपरइंडेक्स मौजूदा बेंचमार्क में सबसे तेज़ इंडेक्सर है। सबस्क्विड, चेनस्टैक, सबक्वेरी, एलियम, ड्यून, चेनबेस, ओर्मी और पोंडर सभी स्टैक के कुछ हिस्सों के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। इनमें से अधिकांश केंद्रीकृत और तेज़ हैं; कुछ, जैसे सबस्क्विड, मिश्रित केंद्रीकृत/विकेंद्रीकृत मॉडल प्रदान करते हैं।

ग्राफ की सबसे बड़ी खासियत टोकन-आधारित प्रोत्साहनों के साथ विकेंद्रीकरण है। यदि आपके dApp की विफलता का कारण केंद्रीकृत इंडेक्सिंग प्रदाता का ऑफ़लाइन हो जाना या अधिक कीमत के कारण आपको बाहर कर देना है, तो 100 से अधिक आर्थिक रूप से संरेखित ऑपरेटरों द्वारा अनुक्रमित विकेंद्रीकृत नेटवर्क ही इसका समाधान है। हालांकि, इसमें कुछ कमियां हैं, जैसे कि प्रदर्शन - सबस्ट्रीम तेज़ है, लेकिन एक केंद्रीकृत इंडेक्सर इससे भी तेज़ हो सकता है - और डेवलपर द्वारा किए जाने वाले भरोसे की धारणाएं।

यहां प्लिसियो का संदर्भ छोटा है लेकिन महत्वपूर्ण है। क्रिप्टोकरेंसी से भुगतान स्वीकार करने वाले और प्रोग्रामेटिक ऑन-चेन पुष्टिकरण लॉजिक चाहने वाले व्यापारी, दर सीमा लागू करने वाले सशुल्क आरपीसी प्रदाता के माध्यम से रूटिंग किए बिना, सीधे अपने टोकन के हस्तांतरण इवेंट्स के लिए ग्राफ सबग्राफ से क्वेरी कर सकते हैं। यह सबग्राफ की उन उपयोगिताओं में से एक है जिनका अक्सर कम उपयोग होता है।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.