암호화폐에서 유틸리티 토큰과 보안 토큰의 차이점: 2026 가이드

대부분의 사람들은 "유틸리티 토큰"을 소유하고 있지만, 법률적인 관점에서 자신이 실제로 무엇을 소유하고 있는지 정확히 알지 못합니다. 그들은 토큰을 통해 거래 수수료를 절감하거나, 프로토콜에 대한 투표권을 얻거나, 게임에 참여할 수 있다는 사실은 알고 있습니다. 하지만 미국 규제 당국이 언젠가 해당 토큰을 미등록 증권으로 분류하여 거래소에서 하룻밤 사이에 상장 폐지하도록 강제할 수 있다는 사실은 알지 못합니다. 이 가이드는 바로 이러한 차이점을 설명합니다. 유틸리티 토큰이란 무엇인지, 증권 토큰과 어떻게 다른지, 가장 많이 사용되는 유틸리티 토큰들이 2026년 온체인에서 실제로 어떤 역할을 하는지, 그리고 지난 18개월 동안 규제 기준이 어떻게 조용히 변화해 왔는지 살펴봅니다. 이 가이드를 마치면 어떤 토큰이든 보고 실제 유틸리티가 있는지, 실제 위험이 있는지, 아니면 겉모습만 그럴듯해 보이는지 판단할 수 있게 될 것입니다.

암호화폐에서 유틸리티 토큰이란 무엇인가요?

유틸리티 토큰의 정의는 좁지만 정확합니다. 특정 블록체인 생태계 내에서 특정 서비스나 기능에 대한 접근 권한을 제공하기 위해 만들어진 토큰의 한 종류입니다. 그 이상도 이하도 아닙니다. 유틸리티 토큰은 사용자가 탈중앙화된 제품과 상호작용할 수 있는 방법을 제공하며, 보유자에게 해당 플랫폼이 제공하는 모든 서비스에 대한 접근 권한을 부여합니다. 일부에서는 여전히 이를 "유틸리티 코인"이라고 부르기도 합니다. 하지만 기술적인 용어로는 "토큰"이 더 정확한데, 이는 자체적인 체인을 운영하는 것이 아니라 호스트 블록체인 플랫폼에서 작동하기 때문입니다.

좀 더 쉽게 설명하자면, 유틸리티 토큰은 주식 증서보다는 아케이드 게임 칩에 더 가깝습니다. 칩은 특정 기기 안에서만 작동하고, 밖에서는 거의 아무런 역할을 하지 않습니다. 예를 들어 BAT(Basic Attention Token, 기본 관심 토큰)를 생각해 보세요. 브레이브 브라우저 안에서는 사용자가 광고를 시청하면 BAT를 얻고, 콘텐츠 제작자는 BAT로 팁을 받습니다. 하지만 브레이브 밖에서는 BAT는 이더리움 네트워크에서 거래 가능한 디지털 자산일 뿐입니다.

현재 유통되는 거의 모든 유틸리티 토큰은 자체 블록체인 네트워크를 운영하는 대신 기존 블록체인 네트워크 위에 구축되어 있습니다. 이더리움에서는 ERC-20, BNB 체인에서는 BEP-20, 솔라나에서는 SPL을 사용합니다. 각 표준은 토큰 계약이 잔액 및 전송을 처리하는 방식을 규정하고 있으며, 따라서 해당 표준을 지원하는 모든 지갑에서 해당 토큰을 지원할 수 있습니다.

유틸리티 토큰의 작동 방식: 스마트 계약 및 ERC-20 표준

암호화폐 마케팅에서 암시하는 것만큼 메커니즘이 복잡하지는 않습니다. 유틸리티 토큰은 스마트 계약의 한 항목입니다. 스마트 계약은 블록체인 상에 존재하며 누가 얼마나 많은 토큰을 소유하고 있는지 추적하는 코드 조각입니다. 토큰을 전송하면 계약이 두 잔액을 업데이트합니다. 탈중앙화 애플리케이션(dApp) 내에서 토큰을 사용하면 해당 dApp의 함수가 토큰을 소비합니다.

2015년 11월 파비안 포겔스텔러가 제안한 ERC-20 표준 덕분에 이 시스템은 여러 지갑과 거래소에서 작동할 수 있습니다. 이 표준은 모든 유틸리티 토큰 계약이 반드시 제공해야 하는 6가지 필수 기능(`transfer`, `balanceOf`, `approve` 등)을 규정하고 있습니다. 이러한 표준을 통한 토큰 발행이 시스템의 상호 운용성을 가능하게 합니다. 2026년 4월까지 이더스캔(Etherscan)은 이더리움 네트워크에만 50만 개 이상의 ERC-20 계약이 배포된 것을 기록했습니다. BNB 체인에는 약 470만 개의 BEP-20 토큰이 있습니다. 솔라나(Solana)의 SPL 프로그램은 지난 1년 동안 주로 Pump.fun 런치패드를 통해 약 1,800만 개의 토큰을 발행했습니다. 이 토큰들 대부분은 사용되지 않거나 투기성이거나 둘 다에 해당하지만, 모두 동일한 기반 구조를 공유합니다.

초보자들이 헷갈리는 부분이 있습니다. 가스 수수료는 유틸리티 토큰 자체로 지불되는 것이 아니라, 호스트 체인의 네이티브 자산으로 지불됩니다. 이더리움에서 BAT를 사용하려면 ETH가 필요하고, BNB 체인에서 BEP-20 토큰을 거래하려면 BNB가 필요합니다. 바로 이러한 이유로 ETH, BNB, SOL은 각각 다른 범주의 유틸리티 토큰이며, 네트워크 운영 비용을 지불하는 역할을 합니다.

유틸리티 토큰과 보안 토큰의 주요 차이점

법적 구분은 마케팅 전략의 문제가 아닙니다. 이는 1946년 미국 대법원 판례인 하우이 테스트(Howey test)에 따라 결정됩니다. 이 테스트는 판매되는 모든 자산에 대해 네 가지 질문을 던집니다. 첫째, 타인의 노력으로 얻은 이익을 기대하며 공동 사업에 자금이 투자되었는가? 둘째, 네 가지 조건을 모두 충족하면 해당 자산은 증권으로 간주됩니다. 일부 조건만 충족하면 증권이 아닐 수 있습니다. 유틸리티 토큰은 원칙적으로 네 번째 조건을 충족하지 못하도록 설계되었습니다. 유틸리티 토큰의 가치는 창립팀의 지속적인 홍보가 아닌 사용자 활동에 따라 결정되어야 하기 때문입니다. 증권 토큰은 기초 자산이나 기업에 대한 소유권을 나타내므로 기존 증권 규제의 적용을 받습니다. 따라서 유틸리티 토큰과 증권 토큰 중 어떤 것을 선택할지는 주로 토큰이 누구에게 판매되는지, 그리고 어떤 권리를 가지는지에 달려 있습니다.

실제로 이러한 논리는 수년간 법정에서 논쟁의 대상이 되어 왔습니다. 2020년 텔레그램 사건에서는 SEC(미국 증권거래위원회)가 텔레그램의 GRAM 토큰을 증권으로 위장한 것으로 간주하여 17억 달러의 합의금을 지급했는데, 이는 SEC가 해당 토큰을 유틸리티로 위장한 증권으로 판단한 초기 사례였습니다. 현재 더 중요한 선례는 리플 사건입니다. 아날리사 토레스 판사는 2023년 기관 투자자를 대상으로 한 XRP 매매는 증권에 해당하지만, 거래소에서의 프로그램 방식 XRP 매매는 증권이 아니라고 판결했습니다. SEC와 리플은 2025년 8월 상호 항소를 취하했고, 리플은 1억 2,500만 달러의 민사 벌금을 납부했습니다.

그러다 미국의 입장이 바뀌었습니다. 새로운 지도부 아래 SEC는 2025년 2월 27일 코인베이스, 2월 25일 유니스왑, 5월 29일 바이낸스에 대한 소송을 기각했습니다. 트럼프 대통령은 2025년 7월 18일 결제 스테이블코인에 대한 최초의 연방 차원의 법안인 GENIUS법에 서명했는데, 이 법안은 스테이블코인을 "증권" 및 "상품" 범주에서 명시적으로 제외했습니다. 그렇다고 해서 유틸리티 토큰이 이제 모든 곳에서 기본적으로 합법화되었다는 의미는 아닙니다. 단지 암호화폐 역사상 가장 공격적인 단속 캠페인이 중단되었다는 뜻일 뿐입니다.

유럽에서 MiCA는 2024년 12월 30일에 완전히 시행되었으며, 유틸리티 토큰을 자산 참조 토큰 및 전자화폐 토큰과 별도의 범주로 취급합니다. 2025년 중반까지 유럽증권시장감독청(ESMA)은 MiCA 관련 벌금으로 5억 4천만 유로 이상을 부과하고 40건 이상의 CASP 라이선스를 발급했다고 보고했습니다. 기존 토큰에 대한 전환 기간은 2026년 7월 1일에 종료됩니다.

유틸리티 토큰의 예: BNB, LINK, BAT, FIL, SAND

다섯 가지 토큰이 해당 범주의 실제적인 기능 대부분을 포괄합니다. 하지만 2026년 수치는 매우 다른 양상을 보여줍니다.

먼저 시가총액 기준으로 최고의 유틸리티 토큰으로 꼽히는 BNB부터 살펴보겠습니다. BNB는 BNB 체인의 가스 비용을 지불하고 바이낸스에서 거래 수수료를 할인받는 데 사용됩니다. 2026년 5월 기준 시가총액은 어떤 통계를 신뢰하느냐에 따라 870억 달러에서 1,060억 달러 사이로 추정되며, 일일 거래량은 코인게코와 코인마켓캡에서 7억 달러에서 27억 달러 사이를 오르내립니다. 플랫폼 수익과 연동된 분기별 소각을 통해 초기 공급량의 약 45%가 소각되었는데, 이는 암호화폐 업계에서 주식 환매와 가장 유사한 방식입니다.

체인링크(LINK)는 다른 흐름을 따르고 있습니다. 노드 운영자는 외부 데이터를 스마트 계약에 푸시하는 대가로 LINK를 받으며, 오라클 네트워크의 총 담보 가치(TVS)는 2025년 9월 DeFiLlama에서 1,000억 달러를 넘어 정점을 찍었습니다. 그러나 2026년 4월에는 그 수치가 약 400억~420억 달러로 감소했습니다. 이는 통합이 줄어든 것이 아니라, 전반적인 DeFi 시장 침체 때문입니다.

BAT는 사용자 수 면에서 예외적인 사례입니다. 브레이브 브라우저는 2025년에 월간 활성 사용자 1억 명을 돌파했으며, 백만 명이 넘는 인증된 크리에이터들이 BAT를 통해 팁을 받고 있습니다. 대부분의 레이어 1 블록체인은 이 정도의 도달 범위를 확보하지 못했습니다.

파일코인(FIL)은 분산형 스토리지에 대한 비용을 지불하는 코인입니다. 메사리의 2025년 3분기 보고서에 따르면 약정된 스토리지 용량은 3.0엑사비바이트로 전분기 대비 약 10% 감소했지만, 유료 사용률은 32%에서 36%로 증가했습니다. 표면적으로는 용량이 줄어든 것처럼 보이지만, 실제로 사용자가 비용을 지불하는 스토리지의 비중은 증가한 것입니다.

그리고 경고의 의미를 담은 '샌드박스'가 있습니다. SAND는 2026년 5월 현재 약 0.079달러에 거래되고 있는데, 이는 코인마켓캡 기준 2021년 11월 최고가인 8.40달러에서 약 99% 하락한 가격입니다. 콘텐츠는 여전히 제공되고 있지만, 초기 메타버스 수요는 결코 회복되지 않았습니다.

2026년 유틸리티 토큰 활용 사례

십 년이 넘는 실험 끝에 실제로 활용 가능한 사례는 몇 가지로 좁혀졌습니다. 성공적인 유틸리티 토큰은 거의 모두 다음 다섯 가지 기능 중 하나를 수행하며, 실패한 토큰은 대개 아무것도 수행하지 않습니다.

첫 번째는 수수료 지불 및 할인 입니다. 바이낸스의 BNB, 쿠코인의 KCS, GMX의 GMX처럼 보유자는 거래 수수료 할인을 받고, 플랫폼은 수익의 일부를 소각하여 가격을 지지합니다. 두 번째는 실제 서비스 이용료 지불 입니다. 스토리지용 FIL, 오라클 호출용 LINK, 영구 파일 저장용 AR, GPU 컴퓨팅용 RENDER 등이 있습니다. 이러한 토큰들은 투자 목적이 아닌 실제 업무에 필요하기 때문에 가격 하한선과 유사한 구조를 가지고 있습니다. 세 번째는 접근 제한입니다. 가상 토지 구매에 사용되는 SAND와 MANA, Otherside 접근에 사용되는 ApeCoin, 그리고 많은 DePIN 네트워크에서 기기 등록 시 토큰 사용을 요구하는 경우가 있습니다. 네 번째는 간소화된 거버넌스 투표 입니다. 거버넌스 토큰을 통해 참여를 유도하는 방식입니다. 보유자는 프로토콜 매개변수, 재정, 수수료 등에 대한 투표권을 행사할 수 있습니다. UNI가 가장 대표적인 예이지만, 주요 DeFi 프로토콜에서 거버넌스 참여율은 전체 공급량의 5%를 넘는 경우가 드뭅니다. 다섯 번째는 보안 및 수익 창출을 위한 스테이킹 입니다. 프로토콜에 예치된 토큰은 수수료 또는 신규 발행량의 일부를 수익으로 얻습니다. ETH, AVAX 및 많은 레이어 1 네이티브 토큰이 이러한 패턴에 부합하며, Lido의 stETH와 같은 유동성 스테이킹 파생 상품도 마찬가지입니다.

제대로 작동하는 유틸리티 토큰은 보통 이 중 두세 가지를 결합합니다. BNB는 BNB 체인에서 가스비를 지불하고, 바이낸스에서 수수료를 할인받으며, 스테이킹이 가능합니다. LINK는 오라클 노드에 비용을 지불하고 체인링크의 CCIP 서비스에 스테이킹할 수 있습니다. 실패한 토큰들은 대개 겉보기에는 유틸리티처럼 보였지만, 실질적인 결정은 없는 "거버넌스" 투표나 토큰을 보유하지 않아도 누구나 사용할 수 있는 기능에 대한 "접근 권한" 제공에 그쳤습니다. 진정한 유틸리티 토큰의 가치는 사용자 수에 달려 있습니다. a16z의 2025년 암호화폐 현황 보고서에 따르면, 전 세계 약 7억 1,600만 명의 암호화폐 보유자 중 4천만~7천만 명이 매달 온체인에서 거래를 합니다. 진정한 유틸리티 토큰은 단순히 수동적인 보유자가 아니라, 바로 이 4천만~7천만 명의 사용자로부터 수익을 창출합니다.

유틸리티 토큰 발행: ICO, 에어드롭, 그리고 달라진 점

유틸리티 토큰의 유통 방식은 지난 8년 동안 두 차례 변화를 겪었습니다. 첫 번째 물결인 2017~2018년의 ICO 시대는 2018년에 약 114억 달러 규모로 정점을 찍었지만, SEC의 규제 강화와 사기 사건으로 인해 붕괴되었습니다. 현재 대부분의 ICO 토큰은 최고가 대비 1% 미만의 가치밖에 되지 않습니다.

두 번째 물결은 에어드롭과 포인트 프로그램 시대입니다. 프로젝트들은 먼저 제품을 출시하고 사용자들을 유치한 후, 토큰을 소급적으로 배포합니다. 유니스왑은 2020년 9월 UNI 에어드롭을 통해 프로토콜을 사용한 모든 지갑에 400 UNI(당시 약 1,200달러)를 지급했고, 그중 상당수는 25,000달러 이상으로 불어났습니다. 블러, 프렌드테크, 하이퍼리퀴드, 아이겐레이어, 주피터는 2023년에서 2024년 사이에 이와 유사한 모델을 따랐습니다. 이러한 법적 논리는 리플의 프로그램 방식 판매 논리와 유사합니다. 공개 자금 조달 없이는 하위 판례의 "자금 투자" 요건을 충족하기가 더 어려워지기 때문입니다.

세 번째 패턴은 절벽형 잠금 베스팅 방식인데, 이 방식은 앞서 설명한 두 가지 방식과 병행하여 진행됩니다. 팀과 투자자 할당액이 2~4년에 걸쳐 해제되므로 초기 매도 압력은 제한되지만, 시장 가격에 대한 예측 가능한 공급 과잉이 미리 발생합니다.

유틸리티 토큰 투자: 무엇을 평가하고 무엇을 건너뛰어야 할까요?

유틸리티 토큰은 본질적으로 가격 변동성이 크며, 그 가격은 두 가지 요소를 반영합니다. 하나는 실제로 해당 제품을 사용하는 토큰 보유자의 수요이고, 다른 하나는 토큰 공급 계획입니다. 실패한 토큰의 대부분은 공급 계획은 현실적이었지만 수요가 부족했기 때문에 가격이 폭락했습니다.

대부분의 결정은 세 가지 핵심 요소로 이루어집니다. 활성 주소는 해당 제품이 실제로 사용되고 있는지 여부를 나타냅니다. 주소 수는 변동이 없지만 가격이 상승하는 토큰은 일반적으로 사용되지 않고 거래소 간에 이동되고 있는 경우입니다. 토큰이 획득하는 수수료 수익은 보유자가 프로토콜의 경제적 이익에 참여하는지 여부를 보여줍니다. Aave, MakerDAO, GMX와 같은 프로토콜은 수수료의 일부를 재분배하지만, 많은 "거버넌스" 토큰은 아무것도 재분배하지 않습니다. 내부자 잠금 해제 일정은 공급량을 조절하며 TokenUnlocks 및 CryptoRank와 같은 대시보드에서 공개적으로 확인할 수 있습니다. 예를 들어, 향후 12개월 내에 전체 공급량의 40%가 단일 벤처 투자자에게 잠금 해제된다면, 이는 팀 발표 내용보다 가격에 훨씬 더 큰 영향을 미치는 변수입니다.

대표적인 사례는 FTX 거래소 토큰인 FTT입니다. 코인게코 리서치에 따르면, 코인데스크가 2022년 11월 2일 유출된 재무제표 보고서를 발표한 후 몇 시간 만에 FTT 가격이 22.14달러에서 3.15달러로 폭락하며 시가총액이 26억 달러 이상 증발했습니다. 이 토큰은 FTX 거래소에서 수수료 할인을 제공하는 "유틸리티" 기능을 가지고 있었지만, 그 가치는 모회사인 거래소의 재정 건전성에 따라 좌우되었습니다. 거래소가 파산하자 유틸리티 토큰의 가치는 사라졌고, 중앙 집중식 기업이 발행한 유틸리티 토큰 보유자들은 실제 거래가 성사될 때까지 눈에 보이지 않는 거래상대방 위험을 떠안게 되었습니다.

위험 및 규제 불확실성

미국의 규제 위험은 완화되었습니다. EU 프레임워크도 이제 체계화되었습니다. 하지만 운영 위험은 전혀 변하지 않았습니다. 체이나리시스의 2026년 암호화폐 범죄 보고서에 따르면 2025년 불법 암호화폐 유입액은 1,540억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 162% 증가한 수치입니다. 이 중 약 34억 달러는 해킹으로 인한 것이며, 2025년 2월 발생한 바이빗(Bybit) 해킹 사건 하나로만 15억 달러가 유출되어 역사상 최대 규모의 암호화폐 절도 사건이 되었습니다. 불법 거래량의 84%는 유틸리티 토큰이 아닌 스테이블코인에서 발생했습니다. 이러한 절도를 가능하게 하는 스마트 계약 버그는 탈중앙화 금융(DeFi)에 배포된 모든 토큰에 동일하게 영향을 미칩니다.

또 다른 큰 위험은 생태계 의존성입니다. 유틸리티 토큰은 호스트 애플리케이션이 제대로 작동해야만 제 기능을 발휘합니다. 레이어 1 체인에서 개발자가 이탈하거나, DeFi 프로토콜의 자금이 고갈되거나, 메타버스가 사용자를 확보하지 못하면, 법적 분류와 관계없이 토큰의 가치가 폭락합니다. 토큰이 제공하는 암호화폐의 유틸리티 기능 또한 함께 사라집니다. 테라(Terra)가 가장 명확한 사례입니다. 2022년 5월, LUNA와 UST를 합쳐 약 400억 달러에 달하는 시가총액이 단 3일 만에 증발했고, 테라 생태계 내에서 사용되던 많은 토큰들의 가치도 함께 0으로 떨어졌습니다. 암호화폐 유틸리티 토큰 보유자에게는 거래상대방 위험과 프로토콜 위험이 증권 재분류로 인한 잔여 위험보다 훨씬 더 큰 위험 요소입니다.

결론: 암호화폐에서의 유틸리티 토큰, 실제 적용 사례

유틸리티 토큰은 실제로 존재하는 상품 범주이지만, 그 이름만으로는 거의 아무것도 알 수 없습니다. 중요한 것은 실제로 그 상품을 사용하는 사람이 있는지, 그리고 토큰 보유자가 그로 인한 경제적 이익을 실제로 얻고 있는지입니다. 작동하는 애플리케이션 내의 실제 수요만이 가치의 유일한 지속적인 원천입니다. 규제 분류부터 마케팅 전략, 가격 차트에 이르기까지 모든 것은 이 단 하나의 변수에 따라 좌우됩니다.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.