カルダノ（ADA）とは？研究主導型ブロックチェーンの仕組みと使い方
カルダノは暗号通貨プロジェクトの中で、他のどのプロジェクトよりも酷評されている。ADAを保有している私でさえそう思う。「研究ばかりで製品がない」「ユーザーゼロの学術的なブロックチェーン」「ホスキンソンはチームの成果よりも発言が多い」。あらゆるバージョンの批判を耳にしてきた。イーサリアムの開発者とカルダノについて話すと、宇宙からでもわかるほど呆れた顔をされる。
しかし、重要なのはここからです。私は2021年からこのネットワークを利用していますが、問題なく動作しています。ステーキングは、私がこれまで利用してきたどのプルーフ・オブ・ステーク・チェーンよりもスムーズです。ロックアップ期間はありません。報酬は5日ごとに支払われます。ADAはウォレットから決して離れることはありません。DeFiエコシステムはイーサリアムやソラナに比べると規模は小さいですが、既存のプロトコル（Minswap、Liqwid、SundaeSwap）は適切に機能しています。そして、数ヶ月間私を悩ませたeUTXOモデルも、その仕組みを理解すれば、特定の種類のトランザクションにおいて真のメリットがあることが分かります。
以下では、Cardanoの本質（学術論文の要約ではなく、重要な部分）について、ステーキングやDeFiの実践的な利用方法、そしてeUTXOモデルが開発者の興味の対象としてだけでなく、ユーザーにとってどのような意味を持つのかを解説します。まずは実践的な内容から、次に理論、そして偏狭な意見は一切排除します。
カルダノとは何か：基本編
カルダノは、2017年にチャールズ・ホスキンソンによって立ち上げられたレイヤー1ブロックチェーンプラットフォームです。ホスキンソンは、イーサリアムの共同創設者でしたが、プロジェクトを営利目的にするべきか非営利目的にするべきかという意見の相違からイーサリアムを離れました。彼は非営利という立場を貫き、カルダノでは、プロトコルの変更はすべて、誰かがコードを一行も書く前に査読済みの学術論文を経るというブロックチェーンを構築しました。好き嫌いは別として、このプロセスこそが、カルダノの進化が遅い一方で、不具合のある機能がリリースされることがほとんどない理由です。
3つの組織がエコシステムを管理している。カルダノ財団はガバナンスと普及を担当し、Input Output Global（IOG、旧IOHK）は技術研究とエンジニアリングを行い、Emurgoは商業パートナーシップと事業開発を推進している。このような3組織体制は暗号通貨業界では珍しい。ほとんどのプロジェクトは1つの企業が主導権を握っている。カルダノには3つの組織があり、時折公の場で意見の相違が生じることもあるが、これは混乱を招くものの、1人の創設者がすべてをコントロールするよりは健全と言えるだろう。
ネイティブトークンは、エイダ・ラブレスにちなんで名付けられたADAです。最大供給量は450億トークン、流通量は約350億～360億トークンです。イーサリアムのEIP-1559のような焼却メカニズムはありません。ADAは、減少していく準備金から引き出されるステーキング報酬を通じて流通します。インフレ率は年間約1.55%で、準備金が枯渇するにつれて徐々に低下します。
ADAは2026年初頭現在、0.30～0.70ドルのレンジで取引されています。時価総額は週によって変動しますが、トップ10圏内を維持しています。2021年9月には3.10ドルでピークを迎えましたが、これはつまり、ブーム時に購入した人のほとんどは依然として損失を抱えているということです。私がこのことを述べるのは、オンライン上のCardano関連コンテンツの多くが、まるで高値で買って現状に満足している人が書いたように感じられるからです。私は皆さんに真実をお伝えしたいのです。
Cardanoの仕組み：OuroborosとeUTXO
カルダノが他の主要なブロックチェーンと構造的に異なる点は2つあります。それは、ウロボロス・コンセンサス・プロトコルと、拡張UTXO会計モデルです。
Ouroborosは、Cardanoのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスアルゴリズムです。査読付き研究（Crypto 2017学術会議で発表）によって数学的に安全性が証明された最初のPoSプロトコルです。その名前は、自分の尾を食べる神話上の蛇に由来し、プロトコルの循環的な性質を表しています。
実際の仕組み：時間は「エポック」（5日間）と「スロット」（1秒）に分割されます。各スロットでは、ステーキングされたADAのプールからスロットリーダーがランダムに選ばれ、ブロックを生成します。選ばれる確率は、ステーキングされたADAの量に比例します。スロットリーダーはトランザクションを検証し、ブロックを生成し、報酬を獲得します。スロットリーダーがブロックを生成しない場合（オフライン、クラッシュなど）、そのスロットはスキップされ、次のリーダーに順番が回ってきます。
ユーザーにとってこのシステムが重要な理由は、24時間365日稼働し、ブロック生成時間が20秒、1秒あたり約250件のトランザクションを処理でき（Hydraスケーリングによりさらに増加）、ビットコインのようなエネルギー集約型のマイニングを必要としない点です。カルダノは、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークに移行する何年も前の2020年のシェリーアップグレード以来、プルーフ・オブ・ステークを採用しています。
eUTXO（Extended Unspent Transaction Output）はCardanoの会計モデルであり、Ethereumから来た人が混乱する部分です。Ethereumでは、ウォレットには銀行口座のように残高があります。5 ETHを送金すると、残高が5減ります。シンプルです。
カルダノは、ビットコインと同じUTXOモデルを採用しています。ウォレットには「残高」という概念はなく、過去のトランザクションで未使用となった出力の集合体として存在します。ADAを送信するということは、1つ以上のUTXOを入力として消費し、新しいUTXOを出力として生成することを意味します。「拡張」とは、カルダノのUTXOはトークンの価値に加えてデータやスマートコントラクトのロジックも伝送できることを意味しますが、ビットコインのUTXOはそれができません。
なぜこれが重要なのでしょうか？それは決定論です。カルダノでは、トランザクションを送信する前に、その正確なコストと結果を計算できます。失敗したトランザクションでもガス料金が発生することはありません（イーサリアムでよくある不満点です）。予期せぬ手数料もありません。署名する前に何が起こるかがわかります。トレードオフとして、同時トランザクションモデルがイーサリアムとは異なるため、eUTXO上でDeFiを構築するのは開発者にとってより困難です。これが、カルダノのDeFiエコシステムがイーサリアムよりも遅れてローンチされ、成長が遅い理由の一つです。
Cardanoの使い方：ウォレット、ステーキング、DeFi
ウォレットの設定。公式オプションは2つあります。Daedalus（フルノードウォレット、ブロックチェーン全体をダウンロード、約15GB）とYoroi（ライトウォレット、ブラウザ拡張機能、即時設定）。ほとんどのユーザーにとってYoroiが最適な選択肢です。拡張機能をインストールし、ウォレットを作成し、リカバリーフレーズをメモしておきましょう。Eternl（旧ccVault）やTyphonのようなマルチチェーンウォレットも利用できます。これらはCardano専用に構築されており、YoroiよりもDeFiとの連携が優れています。
ADAの購入と受け取り。主要な取引所（Coinbase、Binance、Krakenなど）で購入します。Cardanoウォレットアドレスに引き出します。Cardanoアドレス（「addr1」で始まるアドレス）に送金していることを確認してください。Cardanoの取引手数料は、複雑さに関わらず、1件あたり平均約0.17～0.19 ADAで、現在の価格では0.10ドル未満です。
ADAのステーキング。これこそがカルダノの真価が発揮される部分であり、私自身が経験したPoSチェーンの中で最も好印象だった部分です。
ウォレットを開きます。「委任」または「ステーキング」をクリックします。ステーキングプールを閲覧します（アクティブなプールは3,000以上あります）。パフォーマンス、飽和度、手数料（ほとんどのプールは報酬の2～5％と固定手数料を徴収します）に基づいてプールを選択します。委任を確認します。完了です。
カルダノのステーキングが他のものと異なる点とは？
- あなたのADAはウォレットから決して出ません。スマートコントラクトやバリデーターにトークンを送る必要はありません。完全な所有権を保持したまま、ステーキングを委任するのです。これは、ETHがデポジットコントラクトに預けられるイーサリアムのステーキングとは根本的に異なります。
- ロックアップ期間はありません。ADAはいつでも移動または使用できます。委任してもトークンは凍結されません。これはPoSチェーンの中でも他に類を見ない特徴です。Polkadotは28日間、Cosmosは21日間ロックアップされ、Ethereumのリキッドステーキングでさえサードパーティプロトコルを信頼する必要があります。
- 報酬はエポックごと（5日間）に支払われます。現在の利回りは年率約3～4%です。仮想通貨の中では最高水準ではありませんが、ロックアップ期間やスマートコントラクトのリスクが一切ない、実質的な利回りです。
私は2年以上同じプールにADAを委任しています。一度もステーキングを解除したことも、移動させたこともありません。カルダノはバリデーターのミスで委任者を罰しないので、スラッシングの心配も一切ありません。報酬は5日ごとに時計仕掛けのようにウォレットに届き続けます。最高の意味で退屈です。他のブロックチェーンではステーキングが仕事のように感じられますが、カルダノでは設定したことをすっかり忘れていた自動入金のように感じられます。
誰かに早く教えてもらいたかったことが一つあります。エポックタイミングの仕組み上、最初の報酬が届くまで15～20日かかります。私は2週間も自分の委任が壊れていると思い込んでいましたが、後になって遅延があることに気付きました。最初の待ち時間が過ぎれば、報酬は安定して予測可能になります。
Cardano上でDeFiを利用しています。エコシステムはEthereumやSolanaよりも規模は小さいですが、コアプロトコルは正常に動作します。
Minswapは最大規模のDEXです。ウォレットに接続して、ADAを任意のCardanoネイティブトークンと交換できます。インターフェースはシンプルで使いやすく、主要ペア（ADA/USDC、ADA/MIN）の流動性は通常の取引規模であれば十分です。
Liqwidは、業界をリードするレンディングプロトコルです。ADAやその他のトークンを担保として預け入れ、それらを担保に融資を受けることができます。金利はイーサリアム上のAaveと同等の競争力があります。
SundaeSwapは初期のDEXの一つであり、現在でも一定のユーザーベースを維持しているが、ユーザー数ではMinswapに追い抜かれている。
JPG StoreはNFTマーケットプレイスです。CardanoのNFTシーンはSolanaほど大規模ではありませんが、熱心なコミュニティが存在します。Cardanoのネイティブトークン規格はEthereumとは異なり、NFTはスマートコントラクトのエントリではなく、台帳上のネイティブアセットです。これにより、発行コストが安くなり、送金も簡単になります。小規模なアートプロジェクトを運営している友人が、Cardanoで1,000個のNFTを発行するのにかかった費用は合計50ドル未満だったと話していました。Ethereumのメインネットでは、ガス代だけで数千ドルかかったでしょう。
カルダノのロードマップ：5つの時代を簡単に解説
Cardanoの開発は、5つの段階を経て進められます。各段階で、主要な機能が導入されます。
| 時代 | 名前 | 追加されたもの | 状態 |
|---|---|---|---|
| バイロン | 財団 | 基本的なトランザクション、AVVMブートストラップ | 完了（2017年） |
| シェリー | 分散化 | ステーキング、委任、ステーキングプール | 完了（2020年） |
| ゴーゲン | スマートコントラクト | Plutus、ネイティブトークン、DeFi | 完了（2021年） |
| 芭蕉 | スケーリング | Hydra L2、サイドチェーン、パフォーマンス | 進行中 |
| ヴォルテール | ガバナンス | オンチェーン投票、財務、自己持続可能性 | 進行中 |
BashoとVoltaireは現在同時に稼働しています。レイヤー2ソリューションであるHydraは技術的には稼働していますが、本番環境での利用はまだ初期段階です。「100万TPS」という見出しの数字は、数百のHydra「ヘッド」が並列に稼働し、それぞれが独自のトランザクションチャネルを処理することを前提としています。実際には、Hydraの最初のユースケースはマイクロペイメントチャネルと特定のアプリケーションレベルのスケーリングであり、チェーン全体の汎用的なスループットではありません。素晴らしい技術ですが、本格的な導入はまだこれからです。
Voltaireの最大の具体的な成果は、プロジェクトCatalystです。これはCardanoのオンチェーン資金調達メカニズムで、ADA保有者が投票によってコミュニティの提案に資金を配分します。Catalystラウンドを通じて1億ドル以上のADAが分配されました。私も2回投票しました。プロセスは少々煩雑ですが（Catalystアプリが必要で、登録にはいくつかの手順が必要です）、コミュニティが民主的な投票ラウンドを通じてプロジェクトに直接資金を提供するというコンセプトは、暗号通貨の世界でこれほど上手く機能しているのを見たことがありません。参加率は変動し、資金提供を受けたすべてのプロジェクトが成果を出すわけではありませんが、システムは稼働し続け、資金は開発者に提供され続けています。
カルダノ対イーサリアム：正直な比較
| 特徴 | カルダノ | イーサリアム |
|---|---|---|
| コンセンサス | Ouroboros PoS (2020) | Casper PoS (2022) |
| 会計 | eUTXO | アカウントベース |
| スマートコントラクト | プルートス（ハスケル）、エイケン | ソリディティ、バイパー |
| TPS | 約250（ヒドラ：理論上の100万） | 15～30歳（レベル2：1000歳以上） |
| 平均料金 | 約0.08～0.10ドル | 0.50ドル～5ドル以上 |
| TVL | 約3億～5億ドル | 500億ドル以上 |
| ステーキングロックアップ | なし | 変動金利（流動性ステーキングが必要） |
| ステーキングによる収益 | 3～4％ | 3～4％ |
| バリデーター数 | 3,000以上のプール | 100万人以上のバリデーター |
カルダノのステーキングは、受動的な保有者にとってよりシンプルで安全です。イーサリアムのエコシステムは100倍の規模です。カルダノの手数料は低いものの、ソラナよりは高いです。イーサリアムには、カルダノがまだ実現していない開発者ネットワーク効果があります。どちらも同様のステーキング利回りを提供していますが、カルダノのステーキング体験は明らかにシンプルです。
3年間両方を使ってみた私の率直な感想はこうだ。カルダノは、小規模ながらも熱心なエコシステムを持つ、よく設計されたブロックチェーンだ。カルダノがイーサリアムを「駆逐する」ことはないだろうし、カルダノコミュニティはそう言うのをやめるべきだ。嘲笑を招くだけだからだ。しかし、そうする必要もない。それぞれ異なる点を最適化する複数のプルーフ・オブ・ステークチェーンが存在する余地はある。カルダノは形式検証、決定論的トランザクション、そして暗号通貨の中で最もスムーズなステーキング体験を選択した。イーサリアムはエコシステムの広がりと構成可能性を選択した。ソラナは純粋なスピードを選択した。
価値観によって使うツールは異なります。あらゆるブロックチェーンが競合相手を「排除」するか、敗北を認めるかのどちらかを要求されるような、暗号通貨の部族主義は、うんざりするほど間違っています。私はステーキングと時折のDeFiにCardanoを使っています。流動性が高いときはEthereumを使っています。安価で高速な処理が必要なときはSolanaを使っています。どれも時代遅れではありません。ただ、どれも存在してほしくないトレードオフがあるだけです。
