Ethena Labs: นิยาม Crypto ใหม่ด้วย USDe และโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์

ในปี 2025 สภาพแวดล้อมของ DeFi กำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วกว่าที่เคย และ Ethena Labs ถือเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมนี้ หลังจากกระแสการใช้เงินดอลลาร์สังเคราะห์ (synthetic dollar) ทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น Ethena ได้กลายเป็นหนึ่งในไม่กี่โครงการที่ประสบความสำเร็จในการเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและนวัตกรรมบล็อกเชน โทเค็น USDe ที่สร้างขึ้นบน Ethereum ไม่ได้เป็นเพียงแค่ stablecoin ธรรมดาๆ ทั่วไป แต่เป็นทางเลือกที่ปรับขนาดได้และรองรับสกุลเงินดิจิทัล แทนสินทรัพย์แบบรวมศูนย์อย่าง USDC และ USDT ด้วยการใช้ประโยชน์จากอนุพันธ์และการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า Ethena จึงมอบสกุลเงินดิจิทัลที่ต้านทานการเซ็นเซอร์และสร้างผลตอบแทน ซึ่งทำงานบนเครือข่ายอย่างเต็มรูปแบบและอยู่เหนือขอบเขตของระบบธนาคารแบบดั้งเดิม

ภาพรวมข้อมูลปี 2025:

• มูลค่าตลาด USDe: 10.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ (เพิ่มขึ้น 75% ตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2568)
• มูลค่าตลาด ENA: 3.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ
• ปริมาณการซื้อขายรายวันของ USDe: ~1 พันล้านดอลลาร์
• ราคา ENA (ตุลาคม 2025): $0.447
• กระเป๋าสตางค์ที่ใช้งานอยู่: มากกว่า 480,000 ใบที่โต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะของ Ethena
• หลักประกัน ETH ล็อค: 1.9 ล้าน ETH

Ethena Protocol: แข่งขันกับยักษ์ใหญ่แห่ง DeFi

แนวทางของ Ethena สะท้อนและเหนือกว่าคู่แข่งอย่าง DAI ของ MakerDAO และสินทรัพย์สังเคราะห์ของ Synthetix ในบางแง่มุม แบบจำลองการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าช่วยให้มั่นใจได้ว่า USDe ยังคงผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่ต้องพึ่งพาการค้ำประกันเกินความจำเป็นหรือเงินสำรองส่วนกลาง โครงสร้างพื้นฐานแบบคริปโตเนทีฟของ Ethena ช่วยให้ระบบการเงินของบล็อกเชนมีเสถียรภาพ ปรับขนาดได้ และโปร่งใส

ตัวชี้วัดสำคัญปี 2025:

• อันดับมูลค่าตลาด: อันดับที่ 3 ในกลุ่ม stablecoin ที่ตรึงกับดอลลาร์ รองจาก USDT และ USDC
• APY เฉลี่ยต่อปี: 7.2% ผ่านกลไกการเดิมพันและอัตราการระดมทุน
• โปรโตคอล TVL: 12.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ

พันธบัตรอินเทอร์เน็ตและศักยภาพ APY สูงแบบเรียลไทม์

พันธบัตรอินเทอร์เน็ตเป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่น่าสนใจที่สุดของ Ethena ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างความเท่าเทียมในการออมเงินดอลลาร์ทั่วโลก ด้วยการผสานรางวัลการสเตกกิ้งของ Ethereum เข้ากับอัตราเงินทุนของตราสารอนุพันธ์ Ethena ช่วยให้ผู้ใช้รับผลตอบแทนแบบเรียลไทม์โดยไม่ต้องผ่านธนาคารหรือคนกลาง ทั้งผู้ค้าสถาบันและผู้ใช้ DeFi ต่างก็กำลังนำโมเดลนี้มาใช้เป็นคู่หูแบบกระจายศูนย์ของตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ

ตัวอย่างกรณีการใช้งาน:

• นักลงทุนรายย่อย: ล็อค USDe เพื่อรับผลตอบแทนแบบพาสซีฟที่สูงกว่า 8% APY
• กองทุนสถาบัน: การใช้พันธบัตรอินเทอร์เน็ตเป็นเครื่องมือการจัดการเงินสดแบบเข้ารหัส
• แรงงานข้ามพรมแดน: การส่งและถือมูลค่าโดยไม่มีค่าธรรมเนียมการแปลง

การเปรียบเทียบผลผลิตปี 2025:

• USDe Internet Bond APY: 8.1% (ไตรมาส 3 ปี 2568)
• อัตรา APY ของการเดิมพัน ETH: 4.2%
• ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ (6 เดือน): 5.1%

โปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ของ Ethena: สร้างขึ้นบน Ethereum เพื่อความเสถียรและความโปร่งใส

สำหรับผู้อ่านที่ไม่คุ้นเคยกับการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า ลองนึกภาพการสร้างสมดุลแบบไดนามิก — สถานะซื้อใน ETH ถูกหักล้างด้วยสถานะขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งทำให้มูลค่าของ USDe คงที่ อินโฟกราฟิกง่ายๆ ที่แสดงให้เห็นวงจรนี้จะช่วยอธิบายได้ว่า Ethena รักษาสมดุลได้อย่างไรแม้ตลาดจะผันผวน ระบบนี้ทั้งชาญฉลาดทางคณิตศาสตร์และมีประสิทธิภาพในทางปฏิบัติ ช่วยให้มั่นใจได้ว่าเงินดอลลาร์สังเคราะห์ของ Ethena ยังคงถูกตรึงไว้และทำกำไรได้

ตัวชี้วัดผลการดำเนินงานปี 2568:

• ความเสถียรของหมุด: ±0.2% เบี่ยงเบนตลอดปี 2025
• การครอบคลุมของเฮดจ์: ความแม่นยำของเดลต้าเป็นกลาง 99.3%
• อัตราส่วนหลักประกัน: ความคุ้มครองเฉลี่ย 105%

ใครเป็นผู้สร้างเอเธน่า: วิสัยทัศน์เบื้องหลังพิธีสาร

Ethena ก่อตั้งโดย Guy Young วิศวกรการเงินที่ผันตัวมาเป็นผู้สร้างนวัตกรรม DeFi Ethena ผสานรวมความซับซ้อนของ Wall Street และปรัชญาบล็อกเชนเข้าด้วยกัน เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2025 Young ได้กล่าวว่า “ภารกิจของเราคือการทำให้เงินดิจิทัลเป็นดิจิทัลแบบกระจายศูนย์อย่างแท้จริง ซึ่งให้ผลตอบแทนและดำเนินงานได้โดยไม่ต้องขออนุญาต” ความร่วมมือของ Ethena กับแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Binance, Lido และ Anchorage ได้ตอกย้ำสถานะของบริษัทในฐานะผู้เล่นหลักในการปฏิวัติการเงินแบบกระจายศูนย์

โปรโตคอล Ethena ทำงานอย่างไร: อธิบายการป้องกันความเสี่ยง USDe และ Delta

แบบจำลองของ Ethena สร้างสมดุลระหว่างตลาดหลักประกันและตลาดฟิวเจอร์สของ ETH ผ่านการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า เพื่อให้แน่ใจว่าผู้อ่านเข้าใจถึงความยืดหยุ่นของแบบจำลองนี้ เราจึงขอเพิ่มหมายเหตุเกี่ยวกับ การบริหารความเสี่ยง : โปรโตคอลนี้รักษาการชำระบัญชีอัตโนมัติ การป้องกันความเสี่ยงแบบหลายแพลตฟอร์ม และสำรองมาร์จิ้นแบบไดนามิก เพื่อรับมือกับความผันผวนรุนแรงหรือเหตุการณ์แบล็คสวอน

ภาพรวมการจัดการความเสี่ยงปี 2025:

• ขนาดกองทุนประกันภัย: เทียบเท่า 120 ล้านเหรียญสหรัฐ
• ความยืดหยุ่นในการทดสอบความเครียด: มีเสถียรภาพภายในค่าเบี่ยงเบน 1.5% หลังจากราคา ETH ลดลง 35%
• บัฟเฟอร์สภาพคล่อง: อัตราส่วนสำรอง 12% ยังคงอยู่บนเชน

ราคาเหรียญ ENA และ Ethena วันนี้

ENA ขับเคลื่อนการกำกับดูแลและผลตอบแทนจากระบบนิเวศของ Ethena นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวของราคาแล้ว เรื่องราวในปี 2025 ของ ENA ยังเน้น การกำกับดูแลที่นำโดยชุมชน ข้อเสนอใหม่ของ DAO ประกอบด้วยการปรับปรุงการกระจายผลตอบแทน การควบคุมเงินเฟ้ออย่างยั่งยืน และเงินช่วยเหลือสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง การที่ ENA จดทะเบียนใน Coinbase และ Bybit ขยายขอบเขตการเข้าถึง ทำให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์

ข้อมูลโทเค็นปี 2025:

• ปริมาณหมุนเวียนของ ENA: 7.16 พันล้าน
• ราคา ENA: 0.447 ดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 28% YTD)
• ปริมาณการซื้อขาย: 430 ล้านเหรียญสหรัฐ/วัน
• ENA เดิมพัน: 680 ล้านโทเค็น

ประวัติราคา Ethena อนาคต และแนวโน้มแบบเรียลไทม์

สรุปภาพอย่างรวดเร็ว (ตารางหรือแผนภูมิ) สามารถแสดงการเติบโตของราคาและมูลค่าตลาดของ Ethena รายไตรมาสได้ ตัวอย่างเช่น:

มองไปข้างหน้า Ethena มุ่งหวังที่จะผนวก Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน ขยายขอบเขตไปไกลกว่า Ethereum และปลดล็อกเศรษฐกิจดอลลาร์สังเคราะห์แบบหลายเครือข่าย นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ามูลค่าตลาดของ USDe อาจทะลุ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในกลางปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบกระจายศูนย์

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.